上半年光伏產(chǎn)業(yè)困境依舊，行業(yè)深度調(diào)整或仍未結(jié)束

目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈的多晶硅現(xiàn)貨產(chǎn)品、硅片等價格出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，二級市場股交表現(xiàn)亦有回暖，但綜合業(yè)內(nèi)觀點，目前光伏企業(yè)去庫存進度仍不及預(yù)期 在不久前由中國光伏行業(yè)協(xié)會主辦的“光伏行業(yè)2025年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會”上，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華用“舉步維艱”形容行業(yè)形勢他表示，今年上半年，電池片組件的產(chǎn)量增速已下降到15%以下，多晶硅環(huán)節(jié)出現(xiàn)了自2013年以來的首次負(fù)增長；硅片落差超過80%，出現(xiàn)了2007年有統(tǒng)計以來的首次負(fù)增長。

產(chǎn)業(yè)資訊

光伏晶硅行業(yè)首份中報來了，弘元綠能上半年虧損收窄超七成

弘元綠能表示，根據(jù)InfoLinkConsulting數(shù)據(jù)顯示，6月底光伏N型M10硅片現(xiàn)貨價格較4月高點下跌31%在此背景下，公司主要業(yè)務(wù)板塊受到?jīng)_擊，疊加庫存減值影響，整體業(yè)績出現(xiàn)虧損 不過，該部分減值沖擊較上一年度明顯減小弘元綠能今日晚間披露的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告顯示，上半年公司計提資產(chǎn)減值損失為-9509.11萬元其中，存貨跌價損失為-8740.29萬元上年同期，公司存貨跌價損失為-4.03億元。

聚焦

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅維持窄幅波動 交投情緒略有修復(fù)

今日工業(yè)硅市場綜合價格維持區(qū)間內(nèi)窄幅波動，與前期下跌趨勢相比，市場交投情緒略有修復(fù)青海地區(qū)受全國供需矛盾影響，現(xiàn)貨報價與基準(zhǔn)價基本持平區(qū)域內(nèi)硅廠以長單交付為主，散單成交量有限，市場觀望情緒較濃江蘇地區(qū)消費市場下游有機硅及鋁合金需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，貿(mào)易商庫存周轉(zhuǎn)周期較7月略有延長云南地區(qū)受益于豐水期電價優(yōu)勢，滇西硅廠復(fù)產(chǎn)進度加快，但下游光伏單晶硅片企業(yè)庫存消化緩慢，部分硅廠庫存較7月末有所上升東北地區(qū)當(dāng)前處于淡季檢修階段，市場流通以庫存消耗為主，區(qū)域間供需活躍度不高。

日評

Mysteel解讀：雙央企集采發(fā)力 光伏組件價格回升窗口將至

當(dāng)前在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料環(huán)節(jié)成為供給側(cè)改革的核心工信部已對多晶硅企業(yè)展開專項節(jié)能監(jiān)察，要求各地在9月底前報送結(jié)果，同時產(chǎn)能收儲計劃也在同步推進受此影響，多晶硅現(xiàn)貨價格已明顯的回升趨勢，目前頭部企業(yè)報價49-50元/千克，二三線企業(yè)報價45-47元/千克硅片環(huán)節(jié)價格也隨之上調(diào)，電池片與組件環(huán)節(jié)價格傳導(dǎo)雖略顯滯后，但于7月也成功上漲 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、需求韌性超預(yù)期 三重動力支撐價格傳導(dǎo)落地 此前市場普遍擔(dān)憂，上半年國內(nèi)搶裝潮結(jié)束后，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)可能出現(xiàn)斷崖式下滑。

熱點聚焦

工業(yè)硅早間提示（20250822）

一、關(guān)注點 1、供應(yīng)：大廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，云南地區(qū)開工仍以保山為主，得宏、怒江的廠家復(fù)產(chǎn)意愿低，四川地區(qū)開工以樂山為主。

早間提示

Mysteel周報：成本支撐驅(qū)動多晶硅成交上移 中下游博弈加劇觀望趨濃（20250804-20250808）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：成交重心上移 熱度有所消退 多晶硅市場呈現(xiàn)出價格平穩(wěn)但交易清淡的態(tài)勢。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月28日-8月1日）

本周云南通氧421#均價在10080-10260元/噸；四川421#硅價格在9730-10040元/噸 多晶硅，本周多晶硅現(xiàn)貨市場仍是政策主導(dǎo)格局，但是政策無進一步細(xì)則落地，疊加供需矛盾仍存，現(xiàn)貨價格大致持穩(wěn)，但是與上周不同的是，當(dāng)前行業(yè)漲價后成交情況較上周有所好轉(zhuǎn)，下游硅片價格受政策傳導(dǎo)影響也有所提升供給方面，當(dāng)前行業(yè)供給仍大于需求，且西南地區(qū)處于豐水期電價較低階段，部分企業(yè)還存在提產(chǎn)行為，而需求端變化不大，供需差進一步加大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報： 成本傳導(dǎo)與需求博弈交織 上游續(xù)漲動能分化下游博弈凸顯（20250728-20250801）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：多晶硅價格漲勢收窄 高位趨緩特征顯現(xiàn) 多晶硅市場價格漲幅收窄，呈現(xiàn)高位趨緩的態(tài)勢。

周報

[工業(yè)硅月評]：多方利好政策的發(fā)布，市場價格震蕩上行

價格受“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動暴漲，行業(yè)情緒過熱，但是下游硅片廠前期價格接納度一般，價格傳導(dǎo)乏力；供需層面，供需矛盾與高庫存壓力并存，疊加終端電站數(shù)據(jù)大幅下滑，組件端排產(chǎn)量難以消化當(dāng)前供給，供需對于價格支撐力較弱；政策端通過限產(chǎn)加速產(chǎn)能出清，但庫存壓力和復(fù)產(chǎn)風(fēng)險仍存，行業(yè)價格初次上調(diào)后，短期維穩(wěn)，政策導(dǎo)向、供需邏輯兩者博弈將持續(xù) 3）7月有機硅DMC現(xiàn)貨市場較6月相比價格大幅上升，月底環(huán)比漲幅在17.92%左右。

周/月評

[工業(yè)硅周評]：利好政策的頻頻發(fā)出，不斷刺激現(xiàn)貨市場（20250725-20250731）

其中基于基本面來看，市場供大于求，庫存壓力暫未得到緩解部分參與者以看空為主但另一種聲音是從宏觀政策來分析，各種利好政策滿天飛，但均無求證，并有官方辟謠，后續(xù)需要關(guān)注大廠復(fù)產(chǎn)情況 2）本周多晶硅現(xiàn)貨市場仍是政策主導(dǎo)格局，但是政策無進一步細(xì)則落地，疊加供需矛盾仍存，現(xiàn)貨價格大致持穩(wěn)，但是與上周不同的是當(dāng)前行業(yè)漲價后成交情況較上周有所好轉(zhuǎn)，下游硅片價格受政策傳到影響也有所提升，供給方面，當(dāng)前行業(yè)供給仍大于需求，且西南地區(qū)處于豐水期電價較低階段，部分企業(yè)還存在提產(chǎn)行為，而需求端變化不大，供需差進一步加大；預(yù)計未來一周進入8月，政策影響仍存，供需差矛盾難改，價格大致暫穩(wěn)為主。

周/月評

Mysteel日報：工業(yè)硅現(xiàn)貨報價小幅上調(diào) 市場成交不及預(yù)期

現(xiàn)階段多晶硅價格得到一定提振，成交重心上移，從價格傳導(dǎo)來看，硅片、電池片價格均有明顯上調(diào)，且仍有繼續(xù)上漲預(yù)期，對于高價硅料或逐步接受 今日國內(nèi)有機硅除山東單體廠報盤價格維持在12300元/噸外，其余單體廠延續(xù)封盤暫停報價，原料端工業(yè)硅期貨盤面延續(xù)上漲，廠家信心得到一定恢復(fù)，現(xiàn)貨報價相應(yīng)跟漲，成本端向上支撐 總的來看，行情受情緒面影響較大，工業(yè)硅供需矛盾仍存，預(yù)計短期內(nèi)工業(yè)硅價格震蕩運行為主。

日評

[多晶硅周評]：多晶硅市場成交逐步增加 當(dāng)周價格暫穩(wěn)（20250725-0731）

市場邏輯： ① 本周政策端暫無進一步明確細(xì)則落地，周內(nèi)價格暫穩(wěn) ② 新月供給預(yù)期上行，需求端難以匹配其增速 ③ 行業(yè)高庫存壓力短期難以緩解。

周評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（7月24日）

現(xiàn)貨端情緒配合盤面上行，廠家報價提漲供應(yīng)情況來看，西北大廠上周檢修礦熱爐已恢復(fù)供應(yīng)，云南產(chǎn)區(qū)因漲價帶動，本周復(fù)產(chǎn)積極性轉(zhuǎn)好，預(yù)計至月底開爐數(shù)將增加6-10臺左右下游情況來看，本周多晶硅廠招標(biāo)陸續(xù)開展，指導(dǎo)價格在9300-9700元/噸不等，多晶硅現(xiàn)貨維持偏強運行，下游硅片環(huán)節(jié)持續(xù)探漲，后續(xù)多晶硅成交預(yù)計仍有上行空間本周有機硅市場因受山東單體廠家事故影響，全線提漲價格，目前DMC主流報價在11900-12000元/噸，詢單成交尚可。

日評

港股光伏板塊再度沖高活躍，多晶硅期貨價格月內(nèi)已反彈約50%

廣發(fā)期貨還表示，近期多晶硅期貨在反內(nèi)卷政策支持下，跟隨現(xiàn)貨報價大幅上漲目前價格上漲正在向下游傳導(dǎo)，硅料成交增加，價格上漲，下游硅片、電池片、組件均有漲價預(yù)期，眼下市場正關(guān)注終端能否消化 不過，短線而言，也有分析人士指出，近期工業(yè)品期貨因“反內(nèi)卷”政策預(yù)期整體上漲，部分品種漲幅較大，交易所已出臺措施防控風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)理性交易，不能盲目跟風(fēng)

產(chǎn)業(yè)資訊

弘元綠能：預(yù)計上半年凈利潤同比減虧

根據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，6月底光伏N型M10硅片現(xiàn)貨價格較4月高點下跌31%在此背景下，公司主要業(yè)務(wù)板塊受到?jīng)_擊，疊加庫存減值影響，整體業(yè)績出現(xiàn)虧損

上市公司公告

Mysteel日報：今日工業(yè)硅多合約漲停 南方復(fù)產(chǎn)積極性提升

合金錠企業(yè)普遍受廢鋁貨源緊缺制約，補庫困難，部分減產(chǎn)/停爐；下游壓鑄廠受訂單不足及高溫淡季影響，維持低開工率，剛需采購為主期現(xiàn)套利交易活躍，支撐交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出貨顯著承壓，“有價無市”特征凸顯展望后市，若后續(xù)鋁價回調(diào)或淡季需求進一步走弱，合金錠價格可能承壓短期預(yù)計市場維持區(qū)間震蕩向上運行格局 多晶硅現(xiàn)貨價格偏強運行，頭部企業(yè)報價集中于49-50元/千克，市場反饋下游開始陸續(xù)有成交，總體成交重心上移，目前硅料企業(yè)報價強勢，疊加下游硅片環(huán)節(jié)價格持續(xù)探漲成交，預(yù)計后續(xù)多晶硅成交仍有 上行空間。

日評

[工業(yè)硅周評]：期現(xiàn)貨持續(xù)回暖，但高價成交不及預(yù)期（20250711-20250717）

綜合來看，工業(yè)硅及下游多晶硅盤面價格持續(xù)上漲，現(xiàn)貨持續(xù)跟漲，廠家信心略有恢復(fù)，部分廠家在盤面價8500元左右，采用簽約套保的方式來鎖定價格，但貿(mào)易商表示雖詢單較為活躍，但高級成交較為困難，下游多晶硅價格好轉(zhuǎn)，硅片上漲價格超出預(yù)期，預(yù)計短期來看，工業(yè)硅價格較為堅挺，后期著重關(guān)注大廠復(fù)產(chǎn)情況。

周/月評

Mysteel周報：成本驅(qū)動疊加政策引導(dǎo) 光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格修復(fù)持續(xù)（20250721-20250725）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格高位運行 成交重心上移 多晶硅市場維持中小幅震蕩上行的態(tài)勢，價格中樞穩(wěn)步上移。

周報

[工業(yè)硅日評]市場情緒回暖，詢單量增加（20250711）

需求方面，硅片排產(chǎn)數(shù)據(jù)有所下調(diào)，但整體需求仍顯疲弱庫存方面，行業(yè)庫存仍處于高位，去庫壓力較大 有機硅方面，原料有機硅DMC現(xiàn)貨市場價格堅挺，主流單體廠讓利意愿低，成本端支撐較強，供應(yīng)方面，硅橡膠現(xiàn)貨市場短期受上游有機硅行情影響，后續(xù)預(yù)計繼續(xù)探漲，107膠價格參考至11500-12500元/噸，生膠主流參考至12000-12800元/噸。

原料市場價格行情

[工業(yè)硅周評]：現(xiàn)貨價格小幅上漲，但實際成交有限（20250704-20250710）

需求方面，硅片排產(chǎn)數(shù)據(jù)有所下調(diào)，但整體需求仍顯疲弱，183N型電池片因終端需求萎靡，訂單跟進不足，企業(yè)不斷下調(diào)價格刺激出貨庫存方面，行業(yè)庫存仍處于高位，去庫壓力較大 3）本期有機硅DMC現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲。

周/月評