【建信期貨】年后花生價格仍存壓力

受訪人信息：建信期貨農產(chǎn)品研究員 洪辰亮 客戶觀點：23/24年度，供應增加的壓力是顯而易見的，基本上各大主產(chǎn)區(qū)均有恢復性增產(chǎn)，全國亦可能恢復20%左右的產(chǎn)量，接近正常年份的水平然而需求端來看，似乎較去年并沒有太大的起色，大部分油廠雖然普遍開收較早，但后期或陸續(xù)降價收購或嚴控標準，并沒有太大的收購動力，而11月末魯花的入市也只能說是稍微激起了一些水花，收購態(tài)度也并不算十分積極，在不到9000元/噸的價格下，農戶和油廠的博弈將會持續(xù)。

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【建信期貨】年后關注花生余貨量預期差及宏觀變化

另一點則是25年宏觀不確定性因素較大，雖然花生以國內供需定價為主，但難以擺脫三大油脂及豆粕價格的影響，由于美國新任總統(tǒng)在1月正式入駐白宮，其政策是出了名的多變、不確定性，故年后花生受外部環(huán)境影響的力度可能會加強當然從自身基本面角度出發(fā)，花生還是處在大熊市周期，種植面積也沒有看到顯著縮減的預期，料價格仍然會在相對低位運行較長一段時間，上方壓力偏大 企業(yè)簡介：建信期貨具有商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀業(yè)務資格和資產(chǎn)管理業(yè)務資格。

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Mysteel解讀：河南花生調研（四）

目前行情有空間降至3.8元以下，但后市仍需看油廠動態(tài)，若價格降至低位，年后有漲價空間目前貨源不愿意留到次日，操作謹慎 調研企業(yè)j 方城 方城縣坐落于河南南陽市，當?shù)貫榘咨?em class='keyword'>花生產(chǎn)區(qū)，其中春米占60%，麥茬占40%。

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年后花生上漲邏輯及后續(xù)操作思考

從年后的走勢來看，多頭移倉換月，遠月10合約明顯更加受到青睞，算是意料之外，情理之中 從花生本身的基本面來看，未來似乎又將再度走出油商分離的行情油料米的終端需求及油廠的壓榨利潤始終制約著其價格的上方空間；而商品米來看，今年一方面由于東北天氣偏干，瓣粒較多、另一方面河南地區(qū)收獲期降雨偏多也在一定程度上影響到花生的質量，故其供應量并沒有預期中這么多，且之前也提到人員流動帶來的食品需求相對來說提振更明顯一點，年后商品米的漲幅也更加加深了這一預期。

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【國泰君安期貨】節(jié)后花生上漲驅動不足，價格預計穩(wěn)中偏弱

受訪人信息：國泰君安期貨研究員—尹愷宜 客戶觀點：春節(jié)后預計花生價格穩(wěn)中偏弱為主需求端，整體偏弱為主油廠陸續(xù)恢復開收的時間一般在3月份，且整體油粕價格偏弱對榨利的壓力導致短期油廠收購積極性可能仍然較低，節(jié)后食用花生米季節(jié)性淡季，因此需求端對價格支撐作用有限供應端，由于基層有惜售情緒以及貿易商建庫積極性不高，國內產(chǎn)區(qū)貨源消耗速度慢于往常年份，整體預估產(chǎn)區(qū)貨源消耗量約40%-50%，年后花生供應量較為充足，主要是節(jié)奏問題。

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【寧波某貿易公司】花生春節(jié)后展望

春節(jié)之前，市場需求并無亮眼表現(xiàn)，隨油廠收購進入尾聲，花生價格平穩(wěn)震蕩運行 春節(jié)后花生市場進入淡季，雖然正月部分市場有一定的補貨習慣，而出現(xiàn)短期好轉，但節(jié)后為市場淡季，且油廠采購政策預估比年前更偏弱，加上蘇丹、塞內和美國等進口米的集中到港，現(xiàn)貨支撐會持續(xù)轉弱，年后現(xiàn)貨落價可能性較大，但現(xiàn)貨價格底部支撐可以暫時錨定塞內米進口成本價格 企業(yè)簡介：公司總部位于浙江省寧波市，注冊資本人民幣2億元。

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【國海良時期貨】花生市場春節(jié)后或將出現(xiàn)階段性反彈

春節(jié)后的花生市場價格預計繼續(xù)延續(xù)本產(chǎn)季總體弱勢的表現(xiàn)，但是可能會出現(xiàn)階段性走勢上的轉強一方面，本年度花生總體處于增產(chǎn)狀態(tài)，供給壓力同比上個產(chǎn)季要大，疊加年前價格較弱導致基層總體出貨意愿和總量不多，預計年后的市場總體出貨壓力較大；另一方面，由于油廠在春節(jié)前市場開收推遲，收購節(jié)奏較慢，總體收購量不多，預計春節(jié)后在庫存產(chǎn)品有所消化并補庫的時候，主力油廠在一定程度上會增加收購量，給予現(xiàn)貨市場帶來階段性的利多情緒，不過階段性利多之后的花生市場又會面臨供給端的拋壓，特別是在市場進入淡季并且溫度逐漸升高不利于花生保存的時候，持貨方的出貨意愿會變強，市場利空因素預計會讓花生價格再次轉入低迷。

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Mysteel解讀：供需博弈，花生市場僵局難破

今日主力油廠小榨收購價下降100元/噸，降至8250元/噸年后市場是否持續(xù)唱衰？年后收購時間是否推遲？將繼續(xù)影響到市場行情的走向 進口花生數(shù)量減少 春節(jié)過后市場更多的關注將聚焦在進口花生到港情況，目前塞內加爾花生價格保持堅挺，多跟隨國內行情調整，船期增長至60天左右；油料米遠期報價為1010美元/噸，折合人民幣8200元/噸左右，預計2月底將陸續(xù)到達國內。

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花生四季度面臨下行壓力

從農戶的角度看，去年農戶手里的貨大部分在年前就已經(jīng)出手，年后這波大漲并沒有把握住，這一走勢很可能會導致本季前期農戶惜售心態(tài)加重雙方對立的矛盾也很可能使新季伊始盤面走勢較為糾結，但隨著后期夏花生的大量上市，預計四季度花生價格重心將出現(xiàn)下移，建議先關注9月油廠的入市意向及價格再定

市場播報

Mysteel解讀：消費減弱，莒南花生油價格指數(shù)環(huán)比下跌1.93%

本月，莒南花生油出廠價格指數(shù)弱勢運行本月進入花生油市場消費淡季，終端消費力度減弱今年年后居民在外堂食次數(shù)增多，花生油消費量增長不及預期 另一方面，硅谷銀行暴雷，瑞士信貸進一步增加全球不安情緒，使得金融危機擔憂急速升溫，大宗商品短線或受相關消息急速下挫，恐慌情緒導致投資者大量涌入避險資產(chǎn)，同時避開大宗商品，造成價格下跌。

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中信期貨：花生長線趨弱

據(jù)美國農業(yè)部2月供需報告，全球大豆2022/2023年度產(chǎn)量預計為3.83萬噸，同比增長7.0%美豆和阿根廷大豆減產(chǎn)幅度被巴西大豆豐產(chǎn)所抵消，全球大豆供應寬松局面不變 綜上所述，短期來看，年后供應量偏緊和南美天氣題材推動花生價格走強長期來看，花生供應面向好和全球豆類供應寬松促使花生整體趨弱（作者單位：中信期貨）

市場播報

Mysteel解讀：花生突破11000元/噸，產(chǎn)區(qū)價格全面上漲

春節(jié)之前花生價格偏強運行，需求尚可，中間商對于年后行情多持觀望態(tài)度，普遍建立安全庫存，擇機備貨年后花生市場相對平穩(wěn)而本周末銷區(qū)市場需求好轉，產(chǎn)區(qū)價格全面上漲具體情況如何？ 春節(jié)期間，花生市場走貨良好，中間商庫存逐步得到有效消化節(jié)后，中間商庫存量偏低，補庫意愿增加，食品米需求好轉然而元宵節(jié)前產(chǎn)區(qū)節(jié)日氛圍仍然濃厚，基層上貨量有限，良好成交下帶動花生價格上漲據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，全國通貨米均價由春節(jié)前的10680元/噸漲至節(jié)后的10880元/噸，上漲200元/噸，漲幅1.87%。

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年后花生關注要點及行情展望

按以往的經(jīng)驗來說，花生油主要貢獻了利潤的大頭，而現(xiàn)階段由于花生粕的價格在歷史高位，對于油廠利潤貢獻度也大幅提升，考慮到花生油的價格最主要還是受原料花生價格影響，故更大的變量或出現(xiàn)在花生粕這一端按照1月11日的價格計算，46蛋白的花生粕全國平均價格在4870元/噸，而一級花生油的價格約17100元/噸，按照43%的出油率及56%的出粕率而言，粗略計算得出目前油廠售出產(chǎn)品的收入約在10080元/噸，若再加上人工成本及固定費用等，目前大部分油廠的收購價格其實是在盈虧平衡線左右，而未來年后，花生粕落價的多少是影響利潤走勢的關鍵。

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【國富期貨】春節(jié)后若需求向好，花生價格有望震蕩上行

年后我們仍需觀察，如果基層余糧確實偏少，進口到港也不足，需求出現(xiàn)好轉，花生價格有望繼續(xù)向上，但強預期弱現(xiàn)實之下，價格很難再創(chuàng)新高如果年后進口到港量較大且消費需求恢復不及預期，在新季花生減產(chǎn)的背景下則需及時改變策略維持區(qū)間震蕩

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【中信建投期貨】花生高點或難再現(xiàn)，節(jié)后預計寬幅震蕩

年后食品花生消費預計將逐步恢復 預計1月蘇丹精米到貨4-5萬噸，塞內加爾米預計2月下旬至3月上旬開始逐步到港，進口花生米集中到港盤面將承壓盤面價格若持續(xù)上行，無風險套利窗口打開將會有貿易商、風險管理公司等入市套盤鎖定該部分利潤 整體來看，春節(jié)后關注油廠采購政策、花生消費復蘇實際情況和進口花生到港對盤面的沖擊預計節(jié)后花生市場延續(xù)震蕩偏強走勢，但整體仍處于寬幅震蕩區(qū)間，下有支撐上有壓力，去年高點或難再現(xiàn)，以波段交易為主。

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【建信期貨】關注花生需求回暖預期與現(xiàn)實差

未來行情的演變或許有兩個可能性首先在春節(jié)節(jié)假日回歸后，部分貿易商或存在一定補庫行為，另需關注后續(xù)商品米需求恢復狀態(tài)，若集中補庫則存在價格短期上沖的節(jié)奏，但高度方面并不是特別樂觀一方面油廠對高價米的收購態(tài)度非常謹慎，年后一者有進口非洲米的補充；二者有花生粕的落價預期；三者若節(jié)后價格上漲，將刺激農戶購買花生種子，新一季花生種植面積有更大程度的恢復，考慮到目前大部分油廠花生油庫存還是偏高，本季去收購高價原料并不劃算。

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【國海良時期貨】年后花生市場預計先強后弱

不過，階段性的需求難以改變春節(jié)后市場進的總體進程一方面，進口米預計在3月集中到港，沖擊國內現(xiàn)貨市場，另一方面，花生油和花生粕價格的回落壓縮油廠壓榨利潤，從而促進油廠在年后繼續(xù)對高價格進行抵抗 因此，花生春節(jié)后的行情預計先強后弱，而3月進口米到港的時間可能成為花生基本面從強轉弱的分界線

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Mysteel解讀：花生油2022上半年市場回顧及下半年展望

上半年出口量相對去年來說是處于減量的狀態(tài)主要原因是由于今年花生油價格處于高位，花生油需求較為薄弱 4、庫存分析 2022年上半年，花生油庫存整體呈現(xiàn)逐漸累庫的狀態(tài)，去庫存僅在年初有小幅體現(xiàn)年初去庫主要是春節(jié)之前花生油需求較強，且年后油廠大部分選擇停機或者低開機率運行，因此花生油庫存也處于上半年低位。

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Mysteel解讀：花生交易寥寥無幾 市場走勢供需雙弱

而花生現(xiàn)貨市場進入6月份后表現(xiàn)持續(xù)平淡今天我們來探討一下目前市場具體情況和后市行情主導因素 大多地區(qū)交易掃尾 基層去庫快于往年 今年的花生市場與往年表現(xiàn)略有不同，春節(jié)等法定節(jié)假日對行情帶動作用較弱，導致年后1-2個月供需僵持，價格持續(xù)弱勢，市場信心嚴重不足。

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Mysteel解讀：外部環(huán)境催漲，花生油實際內需難以同步

花生油原料走勢及榨利 3月份以來，原料花生出現(xiàn)了較為明顯的上漲進口花生價格上調，與國內花生米價差走窄，加上東北產(chǎn)區(qū)、山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)受到公共衛(wèi)生事件波及，物流受阻，因此油廠加大了對國內花生的收購力度，并不斷上調收購價格4月份之后，隨著花生粕價格回落，出貨緩慢，加上花生到廠量增加，油料花生價格小幅回落，油廠收購進程放緩 年后花生油榨利由負轉正，理論榨利最高點770元/噸，出現(xiàn)在3月上旬，花生油及花生粕價格高位，油粕比值降低，而當時原料花生米暫未開啟上漲通道。

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