Mysteel解讀：從需求及成本端淺析硅錳走勢

4-5月份化工焦上調(diào)1輪，漲幅30元/噸，下調(diào)3輪，降幅130元/噸，漲跌差額100元/噸，對應(yīng)硅錳生產(chǎn)成本降50元/噸化工焦依然跟隨冶金焦大趨勢運(yùn)行，在當(dāng)前鋼廠需求季節(jié)性回落、原料供應(yīng)寬松價格走勢偏弱以及本身庫存壓力等多重因素影響下，焦炭市場多將圍繞重心下移行情運(yùn)轉(zhuǎn) 電價方面，內(nèi)蒙古4月綜合結(jié)算電價圍繞0.4-0.41元/千瓦時，寧夏4月份綜合結(jié)算電價圍繞0.395-0.42元/千瓦時，5月份內(nèi)蒙古及寧夏季節(jié)性大風(fēng)或沙塵暴天氣對新能源發(fā)電企業(yè)影響較大，寧夏長協(xié)加日融合交易政策方面給到綠電配比減少，電費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)間接上升，5月落地電價用電成本預(yù)期小幅提高。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)硅錳震蕩運(yùn)行 全國整體合金產(chǎn)量微降（4.3-4.11）

本周下游繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn)，主流鋼招暫未定價，因盤面低位，大多鋼廠近期以盤面點(diǎn)貨為主，定價較低，4月鋼招華東及華南進(jìn)程尚可，廣東某鋼廠4月招標(biāo)硅錳合金定價6100元/噸，數(shù)量3000噸，承兌含稅到廠，有折基；江蘇某鋼廠招標(biāo)硅錳合金定價6080元/噸，數(shù)量500噸，商承含稅到廠北方鋼招多等待主流鋼招指引，目前主流鋼招暫未詢盤采購，需觀望鋼招進(jìn)程 綜合來看，本周盤面震蕩運(yùn)行，化工焦價格止跌，在本周價格上漲一輪后，可能繼續(xù)存在上漲預(yù)期，錳礦價格震蕩偏弱；供應(yīng)端，北方主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古以及寧夏個別工廠預(yù)計(jì)本月及下月開始檢修，部分工廠將在原料消耗以及訂單完成后觀望市場決定是否檢修，南方個別大廠也存在減產(chǎn)檢修預(yù)期，若行情持續(xù)如此，合金產(chǎn)量將繼續(xù)存減少預(yù)期；鋼廠端，南方鋼廠陸續(xù)招標(biāo)采購，北方多等待主流鋼招指引，預(yù)計(jì)下周鋼招陸續(xù)進(jìn)場，觀望合金廠生產(chǎn)端變化以及鋼招表現(xiàn)，預(yù)計(jì)硅錳市場維持震蕩運(yùn)行。

周評

Mysteel調(diào)研：硅錳市場小幅震蕩 成交冷清（4月2日）

鋼廠端 鋼廠端，下游目前陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，雖金三銀四市場情緒短期好轉(zhuǎn)，但是需求恢復(fù)同比仍然偏弱，雙硅需求增速較慢，鋼廠的采購和詢盤積極性一般，謹(jǐn)慎觀望行情波動 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，錳礦價格趨穩(wěn)，化工焦價格暫無明顯波動，成本支撐尚可，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古個別廠家存在檢修情況，另有工廠新增產(chǎn)能投產(chǎn)，本周烏蘭察布變電站開始檢修，預(yù)計(jì)合金產(chǎn)量或?qū)p少，寧夏由于市場行情較差，個別工廠存在檢修計(jì)劃，南方由于成本高位，工廠生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，個別工廠存在減產(chǎn)檢修預(yù)期。

日評

Mysteel調(diào)研：硅錳市場震蕩運(yùn)行 工廠零售成交清淡（4月1日）

鋼廠端 鋼廠端，下游目前陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，雖金三銀四市場情緒短期好轉(zhuǎn)，但是需求恢復(fù)同比仍然偏弱，雙硅需求增速較慢，鋼廠的采購和詢盤積極性一般，謹(jǐn)慎觀望行情波動 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，錳礦價格趨穩(wěn)，化工焦價格暫無明顯波動，成本支撐尚可，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古個別廠家存在檢修情況，另有工廠新增產(chǎn)能投產(chǎn)，本周烏蘭察布變電站開始檢修，預(yù)計(jì)合金產(chǎn)量或?qū)p少，寧夏由于市場行情較差，個別工廠存在檢修計(jì)劃，南方由于成本高位，工廠生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，個別工廠存在減產(chǎn)檢修預(yù)期。

日評

Mysteel調(diào)研：硅錳市場震蕩運(yùn)行 周初觀望情緒為主（3月31日）

貿(mào)易商 安陽貿(mào)易市場貨源較少，報(bào)價不多，期現(xiàn)公司硅錳基差報(bào)價較多，基差報(bào)價寧夏05-340，內(nèi)蒙05-300，天津05-210 鋼廠端 鋼廠端，3月份鋼廠招標(biāo)基本結(jié)束，下游鋼廠采購及詢盤積極性一般，等待下月鋼招啟動，均謹(jǐn)慎觀望行情波動 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，化工焦價格暫穩(wěn)運(yùn)行無明顯波動，錳礦市場震蕩偏弱運(yùn)行，市場心態(tài)各異，低價大量采購仍有難度。

日評

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)硅錳維持堅(jiān)挺

化工焦端，硅錳廠對化工焦需求較為穩(wěn)定，節(jié)前化工焦繼續(xù)下調(diào)，預(yù)期化工焦繼續(xù)跟隨冶金焦行情波動，節(jié)后主要關(guān)注鋼廠端復(fù)產(chǎn)情況，若需求好轉(zhuǎn)，鋼廠在焦炭低庫存情況下，或?qū)⒊霈F(xiàn)短暫供需錯配，期間焦炭價格或?qū)⒍虝簭?fù)蘇 電價方面，內(nèi)蒙古1月份結(jié)算電價維持低位，平均水平位于0.39-0.4元/千瓦時，寧夏結(jié)算電價0.42-0.44元/千瓦時，南方廣西電價下調(diào)幅度較為明顯，預(yù)期下調(diào)0.08-0.1元/千瓦時。

日評

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)硅錳偏弱運(yùn)行 市場成交清淡（2.8-2.14）

年后鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，需求啟動速度不及預(yù)期，整體對于硅錳需求呈現(xiàn)微降態(tài)勢，本周主流鋼招進(jìn)廠采購，今日發(fā)布詢盤價格6450元/噸，工廠仍有挺價情緒在，目前定價在博弈當(dāng)中，南方部分鋼廠少量采購，最新定價在6450-6580元/噸，承兌含稅 綜合來看，本周盤面下跌幅度較大，成本端，錳礦市場心態(tài)不一，價格混亂，化工焦存在一輪降價預(yù)期；供應(yīng)鏈，內(nèi)蒙古近期或存在新投產(chǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，寧夏地區(qū)檢修與復(fù)產(chǎn)情況均存在，南方地區(qū)復(fù)產(chǎn)情況需觀望行情變化，全國整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅波動；鋼廠端，下周主流鋼招預(yù)計(jì)最終定價，其他參考主流鋼廠定價的鋼廠也將陸續(xù)采購，整體來看硅錳市場短期預(yù)計(jì)維持偏穩(wěn)運(yùn)行，觀望成本端錳礦以及鋼招的價格表現(xiàn)。

周評

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)硅錳表現(xiàn)強(qiáng)勢 期貨上漲（1月15日）

鋼廠 鋼廠端，北方鋼廠多等待主流鋼招定價指引，主流鋼招詢盤價格6100元/噸，近日盤面上漲，目前定價持續(xù)博弈，觀望最終定價情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場強(qiáng)勢運(yùn)行，成本端，錳礦價格上行，帶動硅錳盤面上漲，化工焦價格表現(xiàn)平穩(wěn)，硅錳成本支撐堅(jiān)挺；供應(yīng)端，近期盤面上漲，工廠陸續(xù)套保，目前內(nèi)蒙古廠家暫無減產(chǎn)預(yù)期，寧夏地區(qū)年前開工波動不明顯，廣西地區(qū)個別工廠年前有減產(chǎn)計(jì)劃，觀望市場行情變化；鋼廠端，主流鋼招詢盤價格6100元/噸，由于盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢，目前最終定價仍在博弈中，觀望礦端走勢以及主流鋼招定價情況。

日評

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)硅錳表現(xiàn)強(qiáng)勢 主流鋼招定價仍在博弈（1月14日）

鋼廠 鋼廠端，北方鋼廠多等待主流鋼招定價指引，主流鋼招詢盤價格6100元/噸，近日盤面上漲，目前定價持續(xù)博弈，觀望最終定價情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場強(qiáng)勢運(yùn)行，成本端，錳礦價格上行，帶動硅錳盤面上漲，化工焦價格表現(xiàn)平穩(wěn)，硅錳成本支撐堅(jiān)挺；供應(yīng)端，近期盤面上漲，工廠陸續(xù)套保，目前內(nèi)蒙古廠家暫無減產(chǎn)預(yù)期，寧夏地區(qū)年前開工波動不明顯，廣西地區(qū)個別工廠年前有減產(chǎn)計(jì)劃，觀望市場行情變化；鋼廠端，主流鋼招詢盤價格6100元/噸，由于盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢，目前最終定價仍在博弈中，觀望礦端走勢以及主流鋼招定價情況。

日評

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)硅錳偏弱運(yùn)行 期貨下跌（10月16日）

鋼廠 鋼廠端，南方鋼廠陸續(xù)招標(biāo)定價，今日華南某鋼廠10月招標(biāo)硅錳合金定價6330元/噸，數(shù)量2000噸，承兌含稅到廠，有折基主流鋼招目前詢盤價格6200元/噸仍在博弈，觀望最終定價情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩偏弱運(yùn)行，成本端錳礦價格偏弱，化工焦價格暫未隨主流提漲，合金成本支撐一般，生產(chǎn)端，內(nèi)蒙古以及寧夏產(chǎn)區(qū)開工變化均不大，暫無由于行情原因減產(chǎn)的工廠，廣西地區(qū)由于成本原因工廠暫無開工預(yù)期，鋼廠端，目前主流鋼招仍在博弈階段，其他鋼廠陸續(xù)采購定價，觀望廠家開工情況以及主流鋼招定價情況。

日評

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)硅錳震蕩運(yùn)行 主流鋼招仍在博弈（10月15日）

鋼廠 鋼廠端，由于宏觀帶動性較弱，盤面近期波動，鋼招價格走低，今日廣西某鋼廠10月招標(biāo)硅錳合金定價6250元/噸，數(shù)量15000噸，現(xiàn)金含稅到廠；華南某鋼廠10月招標(biāo)硅錳合金定價6350元/噸，數(shù)量2000噸，承兌含稅到廠主流鋼招目前詢盤價格6200元/噸仍在博弈，觀望最終定價情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端錳礦價格偏弱，化工焦價格暫未隨主流提漲，合金成本支撐一般，生產(chǎn)端，內(nèi)蒙古以及寧夏產(chǎn)區(qū)開工變化均不大，暫無由于行情原因減產(chǎn)的工廠，廣西地區(qū)由于成本原因工廠暫無開工預(yù)期，鋼廠端，目前主流鋼招仍在博弈階段，其他鋼廠陸續(xù)采購定價，價格環(huán)比上周存在下調(diào)，觀望廠家開工情況以及主流鋼招定價情況。

日評

瑞達(dá)期貨：錳硅將延續(xù)震蕩整理

產(chǎn)業(yè)方面，寧夏廠家盤面高位套保，有扭虧為盈趨勢，內(nèi)蒙地區(qū)有工廠存在檢修預(yù)期，按照北方硅錳成本價推算，若廠家根據(jù)盤面價格相對高位水平進(jìn)行交割，尚存一定利潤空間，西北地區(qū)整體無明顯減停產(chǎn)計(jì)劃，南方工廠仍處于觀望狀態(tài)，云南因行情較差，存在減產(chǎn)情況鋼廠減產(chǎn)情況觸底，盤面波動劇烈，錳硅庫存依然較高本周來看：供應(yīng)方面，港口錳礦漲跌互現(xiàn)，短期或延續(xù)震蕩運(yùn)行，主流冶金焦進(jìn)行六輪提漲，化工焦仍有上漲預(yù)期，成本將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行；南方在成本壓力下保持或增加停減產(chǎn)情況，北方部分檢修工廠持續(xù)檢修中，不過有前期開爐的工廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)整體合金產(chǎn)量波動不大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅市場偏弱運(yùn)行

原料方面，錳礦盤整，化工焦五輪提漲落地，成本支撐上移產(chǎn)業(yè)方面，寧夏廠家盤面高位套保，庫存壓力不大，有扭虧為盈趨勢，內(nèi)蒙地區(qū)利潤尚可，有工廠存在檢修預(yù)期，按照北方硅錳成本價推算，若廠家根據(jù)盤面價格相對高位水平進(jìn)行交割，尚存一定利潤空間，目前西北地區(qū)整體無明顯減停產(chǎn)計(jì)劃，南方工廠仍處于觀望狀態(tài)，云南近期因行情較差，存在減產(chǎn)情況，錳硅供應(yīng)有小幅下滑需求方面，宏觀利好加碼持續(xù)刺激市場情緒，盤面波動劇烈，鋼廠減產(chǎn)情況觸底，錳硅庫存依然較高，鋼招暫未大范圍展開，市場多以觀望為主。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：7月硅錳走勢糾結(jié) 成本面臨抬升

日產(chǎn)能64162噸，日產(chǎn)量34775噸，環(huán)比增14.8% 6月份全國產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均有所增加，寧夏前期因虧損停產(chǎn)廠家在這波行情帶來的利潤以及原料端庫存尚可的驅(qū)使下小幅復(fù)產(chǎn)，個別廠轉(zhuǎn)產(chǎn)普硅硅錳交貨盤面云南6月份電價基本與內(nèi)蒙古持平，預(yù)期三季度初期電價仍有下調(diào)預(yù)期，電價優(yōu)勢將好于內(nèi)蒙古 三、錳礦價格漲跌互現(xiàn) 化工焦相較平穩(wěn) 錳礦方面，港口錳礦市場盤整運(yùn)行，氧化礦表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，半碳酸價格小幅走弱，加蓬外盤報(bào)價堅(jiān)挺帶動現(xiàn)貨市場挺價積極性，但成交價格暫未大幅跟進(jìn)，硅錳廠整體錳礦庫存至7月中下旬，補(bǔ)庫周期尚未來臨。

研究報(bào)告

Mysteel：4月25日國內(nèi)化工焦價格行情

23日國內(nèi)化工焦市場暫穩(wěn)運(yùn)行五一假期臨近，化工焦需求增量明顯回升，下游補(bǔ)貨行情釋放，硅錳、電石等企業(yè)補(bǔ)庫積極性較好，且貿(mào)易環(huán)節(jié)也陸續(xù)入市拿貨，供應(yīng)端焦企庫存持續(xù)回落，焦炭需求穩(wěn)中向好，截止目前累漲3輪，焦企利潤逐步修復(fù)，廠區(qū)庫存基本回歸低位，短期內(nèi)化工焦價格暫穩(wěn)運(yùn)行 價格方面：現(xiàn)寧夏市場中塊化工焦報(bào)1590-1640元/噸；內(nèi)蒙古市場中塊化工焦報(bào)1535-1590元/噸；新疆市場中塊濕熄化工焦報(bào)1100-1110元/噸，均為出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)硅錳期貨反彈 主流鋼招定價市場信心尚可（4月12日）

鋼廠 鋼廠端，合金需求一般，主流鋼招四月采購量12800噸，環(huán)比三月減少1700噸，四月定價6000元/噸，環(huán)比三月下調(diào)300元/噸，對此定價部分合金廠表示較符合預(yù)期 后市觀點(diǎn)： 硅錳表現(xiàn)尚可，成本端錳礦外盤報(bào)價高位，錳礦現(xiàn)貨價格隨之上行，化工焦暫未調(diào)價，焦企挺價情緒仍在；生產(chǎn)端內(nèi)蒙地區(qū)部分廠家存在減產(chǎn)檢修情況，后續(xù)復(fù)產(chǎn)時間觀望市場行情而定，寧夏地區(qū)在多方面壓力下計(jì)劃小幅復(fù)產(chǎn)，以緩解電力以及員工工資問題，但目前仍然處于虧損狀態(tài)，短期產(chǎn)量難有大幅提升，廣西地區(qū)開工率低位，電費(fèi)居高不下，廠家暫無復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)合金產(chǎn)量仍有減少預(yù)期；需求端，主流鋼招四月采量環(huán)比下調(diào)1700噸，最終定價6000元/噸，環(huán)比三月下調(diào)300元/噸，相對較為符合市場預(yù)期。

日評

Mysteel：3月15日國內(nèi)化工焦價格行情

15日國內(nèi)化工焦市場弱穩(wěn)運(yùn)行終端淡季行情下，下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏依舊不及預(yù)期，化工焦需求較差，同時貿(mào)易環(huán)節(jié)多觀望為主，影響供應(yīng)端焦企出貨阻力較大，企業(yè)開工積極性較差，多數(shù)企業(yè)保持限產(chǎn)節(jié)奏，以去化廠區(qū)前期累積庫存為主，預(yù)期短期內(nèi)化工焦市場依舊延續(xù)偏弱運(yùn)行 價格方面： 現(xiàn)寧夏市場中塊化工焦報(bào)1510-1560元/噸；內(nèi)蒙古市場中塊化工焦報(bào)1455-1520元/噸；新疆市場中塊濕熄化工焦報(bào)1100-1110元/噸，均為出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

瑞達(dá)期貨：錳硅弱震蕩思路對待，關(guān)注6210附近支撐

上周錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行成本方面，化工焦低位盤整，港口錳礦庫存較低，延續(xù)挺價供應(yīng)方面，寧夏產(chǎn)區(qū)利潤低位，據(jù)Mysteel，鋼廠持續(xù)壓價采購，市場成交價格低位下行，產(chǎn)區(qū)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，廠家已在計(jì)劃進(jìn)行減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)總?cè)站绊懥肯陆?420噸需求方面，建材成交一般，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，下游按需補(bǔ)庫，采購偏謹(jǐn)慎，錳硅累庫明顯本周來看：成本方面，錳礦震蕩，化工焦堅(jiān)挺，現(xiàn)貨有一定支撐供應(yīng)方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開始降負(fù)荷生產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅延續(xù)弱震蕩思路對待

總體而言，硅鐵仍處于供需偏寬格局，高庫存限制價格上行高度，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主策略建議：SF2403合約低開低走，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，關(guān)注6450附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 錳硅市場偏弱運(yùn)行成本方面，錳礦震蕩，化工焦堅(jiān)挺，現(xiàn)貨有一定支撐供應(yīng)方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開始降負(fù)荷生產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行成本方面，化工焦低位盤整，港口錳礦庫存較低，延續(xù)挺價供應(yīng)方面，寧夏產(chǎn)區(qū)利潤低位，據(jù)Mysteel，鋼廠持續(xù)壓價采購，市場成交價格低位下行，底部價格跌至5900元/噸，產(chǎn)區(qū)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，接近300-350元/噸，若廠家按照目前計(jì)劃進(jìn)行減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)總?cè)站绊懥肯陆?420噸，對行情或有一定提振需求方面，建材成交一般，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，下游按需補(bǔ)庫，采購偏謹(jǐn)慎，錳硅累庫明顯，鋼招定價承壓。

機(jī)構(gòu)