Mysteel解讀：供需博弈背景下飼料添加劑市場(chǎng)解讀與趨勢(shì)展望

2024年8月29日，煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)公告：“近日，萬(wàn)華化學(xué)4.8萬(wàn)噸/年的檸檬醛裝置各工序成功投料試車(chē)并順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品，這標(biāo)志著全球單套產(chǎn)能最大的檸檬醛裝置一次性開(kāi)車(chē)成功”，且據(jù)了解，其相應(yīng)的1萬(wàn)噸/年的維生素A產(chǎn)能現(xiàn)也已投產(chǎn)，此次萬(wàn)華檸檬醛產(chǎn)線的跑步進(jìn)場(chǎng)，在一定程度上雖提高了我國(guó)檸檬醛、維生素A等在全球市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)其新增產(chǎn)能的釋放無(wú)疑也是對(duì)維生素A市場(chǎng)的一大沖擊，疊加時(shí)間臨近巴斯夫維生素A復(fù)產(chǎn)，短時(shí)間供給量的急劇增加，像一雙無(wú)形的“大手”將市場(chǎng)價(jià)格“往下壓”。

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[隆眾聚焦]：維生素A一路下滑至破百 新進(jìn)產(chǎn)能沖擊市場(chǎng)或?yàn)殛P(guān)鍵變量

在維生素各品類添加量中，維生素A 的用量?jī)H次于維生素E和煙酰胺，據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年全國(guó)飼料工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)飼料總產(chǎn)量均有所下降，作為飼料添加劑的重要組成部分，維生素A的需求也同樣大幅減少，下游需求的低迷無(wú)疑也是市場(chǎng)下滑的重要原因之一 3、國(guó)內(nèi)外廠家競(jìng)爭(zhēng)加劇，“內(nèi)卷式”價(jià)格戰(zhàn)再度拉低市場(chǎng) 從目前維生素A的供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)外大廠依然是巴斯夫、帝斯曼，在全球占據(jù)重要份額，而國(guó)內(nèi)廠家眾多，老牌的主流大廠新和成、浙江醫(yī)藥、金達(dá)威等在國(guó)內(nèi)廠家中占據(jù)著重要地位，此外，還有近兩年新進(jìn)廠家新發(fā)藥業(yè)、花園生物、天新藥業(yè)、煙臺(tái)萬(wàn)華等同樣不容小覷。

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2024維生素半年度分析：上半年供需博弈跌宕起伏 下半年開(kāi)局向好走勢(shì)不一

其中，維生素E作為維生素家族中的領(lǐng)軍產(chǎn)品，其市場(chǎng)的動(dòng)蕩潛移默化的影響著整個(gè)維生素市場(chǎng)的走向，其供應(yīng)格局較好，相對(duì)寬松平衡，目前全球VE供應(yīng)廠家較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年VE仍有看漲預(yù)期；維生素C供需失衡嚴(yán)重，短期看困局難破，截至目前多家主流大廠均以進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，基本于9月底前后恢復(fù)生產(chǎn)；維生素A產(chǎn)能過(guò)剩，供應(yīng)格局變化復(fù)雜，三季度煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)即將投產(chǎn)4.8萬(wàn)噸/年的檸檬醛，作為維生素A的關(guān)鍵中間體，這或?qū)⑦M(jìn)一步影響VA的市場(chǎng)格局，下半年VA價(jià)格預(yù)計(jì)難有很大提升；維生素B1在今年始終有業(yè)者看好，廠家供應(yīng)穩(wěn)定集中且團(tuán)結(jié)步調(diào)一致，給了業(yè)者們很大的信心支撐，看漲心態(tài)始終強(qiáng)烈，截至目前，相較于去年最低位時(shí)的價(jià)格，漲幅已達(dá)70%，下半年市場(chǎng)依然走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，上行預(yù)期明顯。

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[隆眾聚焦]：從近五年出口數(shù)據(jù)看維生素主產(chǎn)品市場(chǎng)概況

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)，維生素A產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，供應(yīng)格局變化復(fù)雜據(jù)市場(chǎng)消息，2018年國(guó)外主流大廠——巴斯夫維生素A生產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，市場(chǎng)供應(yīng)減量；2021年中國(guó)維生素A產(chǎn)量猛增，達(dá)到1.4萬(wàn)噸，占據(jù)的全球市場(chǎng)份額從2018年的38%提升至50%；而自2022年至今巴斯夫VA供應(yīng)逐漸恢復(fù)，為搶占市場(chǎng)份額，以價(jià)換量，致使維生素A價(jià)格一路低迷下行，難以高位支撐，各廠家以銷(xiāo)定產(chǎn)，VA價(jià)格徘徊在成本線上下從近五年出口數(shù)據(jù)看：2020年我國(guó)維生素A出口總量為4317.40噸；2021年為5806.40噸，同比增加34.49%；2022年為3968.94噸，由于國(guó)外大廠巴斯夫的恢復(fù)供應(yīng)，出口量明顯下降，同比降低31.65%；2023年出口量為4923.70噸，同比增加24.06%；而2024年1-2月出口總量904.47噸，同比去年同期減少68.52噸，降幅7.04%，據(jù)了解從去年年底11月份維生素A價(jià)格跌至成本線上下甚至多企業(yè)利潤(rùn)倒掛，市場(chǎng)出現(xiàn)了超買(mǎi)現(xiàn)象，下游企業(yè)備貨量或?qū)⒖沙掷m(xù)使用到今年5、6月份，維A市場(chǎng)不容樂(lè)觀，加之有消息說(shuō)煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)已投建4.8萬(wàn)噸/年維生素A關(guān)鍵中間體——檸檬醛，且據(jù)隆眾了解，其檸檬醛將于今年6、7月份正常投產(chǎn)，年底或?qū)⒊?em class='keyword'>維生素A產(chǎn)品，屆時(shí)將很大程度上改變VA市場(chǎng)的供應(yīng)格局，VA市場(chǎng)后世難料。

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Mysteel解讀：維生素多品類廠家持續(xù)停報(bào)，后市或?qū)⑿顒?shì)待發(fā)

煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)檸檬醛預(yù)計(jì)在6-7月正式投產(chǎn)；檸檬醛出來(lái)以后，大半年左右出維生素A，預(yù)計(jì)2024年下半年出維生素A產(chǎn)品 安迪蘇停止法國(guó)科芒特里維生素A工廠的生產(chǎn)，據(jù)了解該工廠維生素A產(chǎn)能為3000噸/年，約占全球維生素A供應(yīng)量的12% 市場(chǎng)調(diào)研： 據(jù)市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研結(jié)果來(lái)看，大多數(shù)市場(chǎng)業(yè)者認(rèn)為后期市場(chǎng)仍維持平穩(wěn)震蕩，市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)只是因?yàn)槌B(tài)化的階段性供需震蕩；部分業(yè)者認(rèn)為后期市場(chǎng)看漲，眾多品種價(jià)格已長(zhǎng)期處于市場(chǎng)底部區(qū)間，企業(yè)虧損情況較多，且廠家停產(chǎn)停報(bào)消息較多，廠家提價(jià)會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)，個(gè)別業(yè)者認(rèn)為部分小品種也將會(huì)出現(xiàn)一波階段性上漲行情；還有少數(shù)業(yè)者對(duì)后市持看空態(tài)度，長(zhǎng)期供需失衡的情況，是維生素市場(chǎng)發(fā)展的最大障礙。

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[隆眾聚焦]：維生素市場(chǎng)供需博弈 等待節(jié)后進(jìn)一步明朗

據(jù)了解，受原料供應(yīng)緊張影響，維生素K3一度貨源緊缺，節(jié)后市場(chǎng)延續(xù)前期偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格有所上漲，后期發(fā)展看漲情緒高近日，維生素B12有廠家提高報(bào)價(jià)，向市場(chǎng)釋放漲價(jià)信號(hào)，貿(mào)易市場(chǎng)受此影響也緊跟上調(diào)，然而受限于前期價(jià)格低位時(shí)超買(mǎi)，實(shí)際新單成交暫難以落實(shí)，有待觀望主流產(chǎn)品維生素A、維生素E目前暫穩(wěn)，節(jié)前有市場(chǎng)消息擴(kuò)散，歐洲頭部工廠生產(chǎn)出現(xiàn)維生素E油缺貨問(wèn)題，然該消息并未被證實(shí)；而維生素A方面，煙臺(tái)萬(wàn)華的檸檬醛項(xiàng)目投產(chǎn)與否也將是很大的一個(gè)變量。

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