中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續(xù)嚇唬，全國平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現(xiàn)貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節(jié)假期前庫存仍將進入累庫狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動能，維持低位震蕩走勢。

期貨公司評論

Mysteel：華南鋁基差為何持續(xù)走低 旺季來臨是否將帶動后續(xù)現(xiàn)貨走強？

電解鋁期貨價格走勢圖 三、鋁棒出庫量高于鋁錠 從出庫量角度來看，年后華南市場下游企業(yè)陸續(xù)返工，下游集中補貨，出庫量穩(wěn)步提升，但整體呈現(xiàn)上升趨勢，且即將進入傳統(tǒng)“金三銀四”旺季，國內(nèi)鋁棒率先去庫一周，但鋁錠出庫量仍不及往年同期水平，一方面是由于鋁價走高，下游企業(yè)畏高少采；另一方面，從佛山鋁錠和鋁棒出庫對比圖能看出，鋁棒出庫量高于鋁錠出庫，說明在鋁棒庫存偏高的情況下，疊加鋁棒加工費近期走低，對鋁錠出庫稍有抑制。

熱點分析

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

2023年鋁價與期貨商品指數(shù)的走勢不大一致，說明宏觀因素的影響權(quán)重下降，而供需基本面因素的影響權(quán)重上升因此筆者認為，影響鋁價的兩大因素的權(quán)重已經(jīng)發(fā)生了變化，2021—2022年宏觀影響因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏觀影響權(quán)重下降至50%，供需因素影響權(quán)重上升至50% 供需因素對鋁價的影響力之所以上升，主要是受行業(yè)背景影響：一是上游供應層面，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革確定了電解鋁產(chǎn)能的“天花板”，疊加2021年“雙碳”格局確立之后對高排碳產(chǎn)能的政策剛性約束加強，以及近幾年西南產(chǎn)區(qū)不斷出現(xiàn)的缺電減產(chǎn)情況，導致電解鋁供應的穩(wěn)定性下降；二是產(chǎn)業(yè)中下游環(huán)節(jié)，在合金化生產(chǎn)趨勢的推動下，鋁錠形態(tài)的產(chǎn)品總量不斷減少。

國內(nèi)資訊

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤回暖驅(qū)使，提產(chǎn)及復產(chǎn)積極性提升，供應端增加預期疊加云南電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現(xiàn)一定差異化 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望10月，一方面國內(nèi)節(jié)后國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存有窄幅累庫的預期，現(xiàn)貨和當月合約價對應的鋁錠進口利潤仍較高，預計帶動進口貨源持續(xù)流入市場，屆時關注對基差影響，以及關注低倉單、低庫存能否繼續(xù)對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯(lián)儲議息決議在10月的月底，預計下旬開始，宏觀預期對鋁價的影響權(quán)重將會加大。

熱點分析

Mysteel日報：消息面刺激 鋁價短時偏強

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報收18540元/噸，漲115元/噸，漲幅0.62% 三、明日預測 近期鋁價走勢相對樂觀，海外能源危機持續(xù)，美元走弱，國內(nèi)外庫存?zhèn)}單不斷下滑，對鋁價起到一定提振作用但眼觀國內(nèi)，供強需弱格局難改，鋁錠社會庫存小幅累積，疊加需求端新增訂單不足，同時鋁價走勢形成壓力據(jù)Mysteel調(diào)研，8月9日四川某鋁廠突發(fā)事故，該企業(yè)電解鋁建成產(chǎn)能20萬噸，目前運行產(chǎn)能19萬噸，7月份因省內(nèi)用電緊張錯峰壓產(chǎn)1萬噸左右，由于近期高溫持續(xù)，企業(yè)再次接到壓產(chǎn)通知，引發(fā)事故，目前減產(chǎn)面積或有擴大。

日報

2022年3月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

上周鋁價回調(diào)后現(xiàn)貨市場貼水收窄，鋁錠庫存首現(xiàn)去庫當前雖然云南等地快速復產(chǎn)，但短期供應仍偏低，滬鋁調(diào)整后或仍有向上驅(qū)動 五礦經(jīng)易期貨 國內(nèi)外鋁價雖有聯(lián)動，但整體仍然呈現(xiàn)出外強內(nèi)弱的局面短期內(nèi)預計鋁價將維持高位震蕩走勢，海外LME鋁價強于滬鋁國內(nèi)方面，密切關注國內(nèi)電解鋁及鋁棒庫存變化情況；海外方面，密切關注俄烏局勢變化以及對俄制裁的加碼程度國內(nèi)參考運行區(qū)間：21000-23500元/噸 。

期貨公司評論

2022年3月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

上方壓力24765，下方支撐21000 中信期貨 邏輯：國內(nèi)現(xiàn)貨受消費尚未完全啟動影響繼續(xù)走弱，鋁錠最近的消費弱于鋁棒，本周鋁棒維持去庫，鋁錠小幅貼水，海外供給擾動增加，進口虧損持續(xù)擴大，預計國內(nèi)鋁價維持高位震蕩走勢供應端：預計3月份日產(chǎn)量環(huán)比回升，整體國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運行海外鋁干擾擴大，國內(nèi)進口虧損擴大消費端：節(jié)后下游需求緩慢恢復中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產(chǎn)領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規(guī)?？涨?，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。

期貨公司評論

【東證期貨】近期鋁價高位震蕩走勢為主，短期不建議追多

受訪人信息：東證期貨有色研究員孫偉東 客戶觀點：近期鋁價高位震蕩走勢為主國內(nèi)消費保持韌性，鋁錠庫存延續(xù)較快去化速度歐洲電價飆升，令市場擔心電解鋁供應擾動風險，歐洲冶煉廠減產(chǎn)數(shù)量增加，不排除出減產(chǎn)風險進一步上升，目前已經(jīng)減產(chǎn)加上待減產(chǎn)產(chǎn)能總計已經(jīng)達到80萬噸左右，海外供應減量較大云南地區(qū)供應已經(jīng)在逐步恢復，但總計數(shù)量不大進度預計相對緩慢，同時由于目前正值枯水期，電力供應緊張，短期增量有限，內(nèi)蒙地區(qū)也在逐步復產(chǎn)，國內(nèi)雙控限電壓力階段降低，供應小幅增加。

鋁

2020年9月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價震蕩走勢國內(nèi)鋁錠庫存再度錄得減少，整體節(jié)前下游低位采購增加供應端冶煉廠利潤維持高企，9月或?qū)⑨尫女a(chǎn)量，云南神火鋁業(yè)有限公司及云南文山鋁業(yè)有限公司投產(chǎn)完成，行業(yè)投復產(chǎn)能持續(xù)釋放，電解鋁行業(yè)開工率持續(xù)上漲，四季度供應端施壓力度大于前期短期節(jié)前下游企業(yè)存?zhèn)鋷煨袨椋?em class='keyword'>鋁錠社會庫存仍在下滑，但氧化鋁價格走弱，電解鋁成本端支撐不足，整體看鋁價有回落可能 策略：單邊：看空。

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2020年8月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁繼續(xù)收漲，低庫存狀態(tài)下走勢或偏強國內(nèi)方面，短期云南四川電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，及海外鋁錠流入，國內(nèi)鋁錠庫存出現(xiàn)累積，現(xiàn)貨月支撐力度較此前減弱，近月多頭逢高獲利止盈，內(nèi)外盤正套亦對內(nèi)盤價格有所打壓，因此預計短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將維持震蕩格局，但后續(xù)隨著旺季消費預期仍在，后期鋁價上漲趨勢不變建議繼續(xù)關注電解鋁庫存變動以及現(xiàn)貨支撐，目前下游步入傳統(tǒng)淡季，需求仍然相對疲弱，短期內(nèi)鋁供需邊際有所走弱。

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