廣州期貨：電解鋁旺季不旺暫看21000前高壓力

美聯儲周內落地降息25BP，在確認降息后市場前期超前交易的降息樂觀情緒明顯回落，宏觀情緒承壓，有色整體運行 礦端小幅干擾，國內鋁土礦港口庫存下降明顯，但氧化鋁廠家原料備庫準備充足，全國氧化鋁生產開工率穩(wěn)步上行，國內氧化鋁庫存持續(xù)走增至新高位，海內外氧化鋁現貨報價齊跌，跌價后下游電解鋁廠詢價情緒略有轉好，但仍以剛需采購為主電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，海內外交易所庫存持續(xù)累增，鑄錠社庫旺季不去，鋁棒庫存確有拐點，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現佳，但整體轉好程度仍不及往年同期。

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Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

據Mysteel 鋁研究團隊調研測算，2025 年 8 月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為 16111 元/噸，環(huán)比上升 179 元/噸；同期上海鋼聯鋁錠現貨均價為 20659 元/噸，行業(yè)理論盈利降至 4548 元/噸，環(huán)比減少 227 元/噸整體來看，受成本上行疊加鋁價小幅回落影響，行業(yè)盈利空間有所收窄，但仍維持在相對高位水平 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 豐水期外購電價下調 煤價上漲推高行業(yè)用電成本 8月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電成本約 0.385 元/千瓦時，環(huán)比上升 0.003 元/千瓦時。

熱點分析

[隆眾聚焦]：電解鋁累庫，氟化鋁承壓弱勢

熱點聚焦

Mysteel午報：市場壓價逢低接貨 佛山鋁錠成交一般

鋼聯A00鋁錠佛山市場現貨成交價在20440-20460元/噸，均價20450元/噸，較上個交易日跌330元/噸 市場早、中期報平水出貨為主，少量貼水10元/噸出貨，現貨平水成交困難，貼水少量成交；市場后期報貼水10元/噸出貨增加，少量依舊挺平水出貨，貼水現貨成交一般佛山地區(qū)社庫轉壘庫，絕對價大幅度回撤，基基差運行在貼水70元/噸附近，但中間商接貨情緒偏謹慎，下游終端亦逢低剛需補貨，整體成交一般。

行情簡評

Mysteel午報：市場壓價逢低接貨 佛山鋁錠成交較差

佛山市場現貨成交價在20760-20780元/噸，均價20770元/噸，較上個交易日漲110元/噸市場早期當月票報升水10元/噸、下月票報平水為主，現貨成交較少市場中期當月票報升水10元/噸、下月票下調至報貼水10元/噸為主，成交依舊一般市場后期當月票下調報平水、下月票報貼水10元/噸為主，成交依舊無起色一季度季度末，疊加盤面強勢反彈，持貨商積極逢高清庫存變現，市場出貨情緒高漲，但接貨方壓價逢低接貨為主，現貨成交較差。

行情簡評

廣州期貨：氧化鋁短期反彈，電解鋁承壓運行

美國對外鋼鋁進口加征關稅政策已生效，疊加地緣沖突再度白熱，海外用鋁有恐慌情緒，美國經濟消費數據表現疲軟，美聯儲對降息態(tài)度偏鴿，國內政策面延續(xù)積極 鋁土礦成本支撐走弱，氧化鋁開產積極但已有部分產能利潤受損，彈性產能有較大概率壓產，新投產能建設持續(xù)推進，遠期供應保持過剩預期，下游需求剛性但增量有限，庫存緩慢走增但累庫速率緩慢 電解鋁開產保持高位，供應端保持相對寬松，未鍛造鋁材出口同比下降，出口消費明顯承壓，進入內需旺季消費但市場給出的態(tài)度偏悲觀，交易所庫存累庫，社會庫存去庫，現貨小幅貼水提增廠家+貿易商交割熱情，側面反映需求旺季不旺現實。

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中信建投期貨：電解鋁供應端壓力略有緩解

隔夜倫鋁震蕩偏弱，滬鋁窄幅震蕩隨著國內貨幣政策密集出臺，市場對后續(xù)財政刺激政策出臺有較強預期在美國經濟數據沒有進一步走弱前，宏觀情緒仍然偏多基本面看，電解鋁供應端壓力略有緩解，在人民幣匯率走強后，9月滬倫比值小幅回落，后續(xù)進口鋁錠數量或小幅下滑消費旺季下游開工率有所改善，目前節(jié)前備貨需求仍存，下游多按需采購為主預計節(jié)前庫存將保持小幅去化，鋁價高位震蕩 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

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國內最大規(guī)模中壓等級單點直流接入電解鋁項目順利并網

8月23日，隨著直流隔刀閉合接入青銅峽分公司350kA系列電解鋁母線，完成帶負荷穩(wěn)定運行，標志著由上海成套院EPC總承包的青銅峽鋁業(yè)分公司廠區(qū)分布式光伏發(fā)電項目（二期）直流接入全容量并網成功這是我院在新型電力系統(tǒng)綠色鋁相關技術領域邁出的關鍵一步，為集團公司電解鋁行業(yè)的綠色發(fā)展提供了有力的技術支持和示范 該項目是國內中壓等級單點直流接入電解鋁最大規(guī)模項目，是全國首個采用20千伏直流直送接入電解鋁的光伏發(fā)電項目，也是國家電投集團重點創(chuàng)新示范項目。

耐材業(yè)界

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠入庫壓力逐步減弱 預計鋁價隨板塊企穩(wěn)反彈為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19695元/噸，漲20元/噸，漲幅0.1%國際市場：LME鋁3M報收2476美元/噸，漲46美元/噸，漲幅1.89% 【現貨市場】（8月20日）鋼聯A00無錫現貨鋁價19470-19510元/噸，均價19490元/噸，漲30元/噸早盤滬鋁震蕩回調后延續(xù)上漲趨勢，無錫市場維持穩(wěn)定運行，在相對高庫存以及高鋁價的刺激下，部分持貨商下調報價出貨回款，開盤初始報在貼10元/噸，但隨著盤面回落，市場挺價意愿轉強，且流通貨源相對可控，持貨商選擇挺價，報價至均價附近，但需求相對偏弱，廠家采購意愿不足，整體交投一般。

行情簡評

Mysteel午報：鋁價連續(xù)上漲 華東鋁錠現貨承壓

今日早盤滬鋁未能延續(xù)隔夜走勢并向下回調，華東現貨鋁價18930-18970元/噸，均價18950元/噸，漲80元/噸。

日報

Mysteel午報：中間商壓價接貨 華南鋁錠交投持穩(wěn)

佛山地區(qū)鋁錠成交價在18940 - 18960元/噸，均價18950元/噸，較上個交易日上漲120元/噸 市場初始，貿易商報均價為主，滬鋁上漲，中間商壓價接貨，持貨商挺均價出售，雙方交投較為僵持，少量成交市場中后期，隨著鋁價繼續(xù)走高，持貨商小幅調價出貨變現，均價開始較難成交，報價到貼水10到20元/噸，貼水貨源較好成交滬鋁震蕩走高，持貨商積極逢高出貨變現，華南鋁錠整體交投較為平穩(wěn)。

行情簡評

瑞達期貨：電解鋁承壓

夜盤AL2403合約跌幅0.40%宏觀面，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為95.3%，降息25個基點的概率為4.7%到3月維持利率不變的概率為21%，累計降息25個基點的概率為75.4%，累計降息50個基點的概率為3.6% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存后續(xù)有較大累庫預期，電解鋁承壓，不過電解鋁當前庫存水平仍位于近七年的同期低位，加上不過氧化鋁偏強加上節(jié)前下游備庫需求仍在，仍有一定的支撐，或以震蕩為主。

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云鋁股份：本次壓降用電負荷將對電解鋁產量產生一定影響

11月8日，云鋁股份發(fā)布投資者關系活動記錄表目前公司鋁水、鋁錠用于內部鋁加工產品和銷售給公司所屬企業(yè)所在工業(yè)園區(qū)下游企業(yè)的數量占產量的比例約70%，公司將持續(xù)提升鋁水、鋁錠的省內轉化率 對于云南省實施電力負荷管理對公司有多大影響，云鋁股份回復，根據電力部門的通知，為確保云南省電力可靠供應和電網安全穩(wěn)定運行，公司正開展電力負荷管理，壓降用電負荷本次壓降用電負荷將對公司及下屬電解鋁企業(yè)的電解鋁產量產生一定影響，公司將通過安排設備檢修維護、合理組織生產等方式積極應對。

國內資訊

Mysteel午報：市場壓價接貨 華南鋁錠成交一般

佛山地區(qū)鋁錠成交價在18970 - 18990元/噸，均價18980元/噸，較上個交易日上漲120元/噸 市場初始，貿易商報貼10到20元/噸左右，市場畏高僅少部分成交市場中后期，持貨商報價陸續(xù)下調，市場主流報貼30元/噸，成交仍然一般，接貨方壓價貼40元/噸，雙方交投僵持，低價略好成交鋁價上漲至近期高位，對市場需求有所抑制，華南貿易商出貨為主，整體成交情況一般 。

行情簡評

Mysteel午報：需方壓價接貨 華南鋁錠成交偏弱

佛山地區(qū)鋁錠成交價在19100 - 19120元/噸，均價19110元/噸，較上個交易日漲200元/噸 市場初始，貿易商報價貼水20元/噸左右，蘭新線檢修完成，運輸效率提高，鋁錠大幅累庫，市場出多接少，難以成交市場中后期，報價一路下調，接貨方壓低價接貨，貼水40到50元/噸開始有成交滬鋁大幅上漲疊加華南市場累庫，市場出貨變現為主，中間商逢大貼水貨源接貨，整體成交偏弱 活動鏈接：https://huizhan.mysteel.com/huodong/2023lnh/CH 。

行情簡評

國信期貨：鋁錠面臨累庫壓力

周二夜間，滬鋁下跌0.08%，報收18050元/噸，倫鋁上漲0.67%，報收2168.5美元/噸氧化鋁下跌0.89%，報收2796元/噸 鋁方面，四川出現減產預期，但在云南的大規(guī)模復產下，供應端短期內仍以增加為主；預計7月鋁水轉化率將進一步降低，鋁錠面臨累庫壓力 氧化鋁方面，現貨市場成交較少，多以詢價為主；當前電解鋁復產對氧化鋁需求預期的帶動難以驅動價格上沖總體來說，鋁及氧化鋁預計震蕩運行，建議震蕩思路對待。

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中信建投期貨：電解鋁供應端壓力將有所緩解

基本面看，電解鋁供應端壓力將有所緩解，6月份云南、貴州地區(qū)電解鋁產能大概率復產，同時進口環(huán)節(jié)的鋁錠增量明顯消費端看，下游加工企業(yè)開工率略有下滑，部分企業(yè)反饋訂單表現不佳電解鋁庫存降幅較上周亦明顯收窄，即使鋁價出現較大跌幅，下游并未表現出明顯的囤貨意愿，消費整體難言樂觀當然，目前電解鋁仍存在一些結構性問題極低的庫存水平引發(fā)市場對逼倉擔憂，在基本面表現偏弱的情況下，我們認為低庫存更多的是對現貨升貼水及期貨近月價差結構造成影響，難以決定鋁價的運行方向。

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Mysteel朝聞鋁市：鋁錠進口窗口打開 滬鋁反彈幅度造成壓制

行情簡評

Mysteel午報：中間商壓價接貨 佛山鋁錠成交一般

佛山地區(qū)鋁錠成交價在18500-18510元/噸，均價18505元/噸，較上個交易日跌10元/噸 早間持貨商報升水10-20元/噸，中間商壓價接貨，升水10元/噸有成交滬鋁開盤有所反彈，但最終上行動力不足，持貨商見狀紛紛下調報升水10元/噸，接貨方壓價平水接貨，升水貨源成交僵持，今日市場主流成交價升水5元/噸宏觀利空下，盤面上漲動力不足，下游觀望氛圍漸起，中間商稍顯謹慎，市場成交整體一般。

行情簡評

龍宇浩新材料擬建再生鋁錠及鋁合金壓鑄件項目

平江縣龍宇浩新材料有限公司擬建年產6萬噸再生鋁錠及4萬噸鋁合金壓鑄件項目，項目目前處于受理公示階段據悉，項目投資總投資19625.73 萬元，年生產鋁壓鑄件 4 萬噸，再生鋁錠 6 萬噸（總鋁熔煉產能 10 萬噸/年）

國內資訊