Mysteel朝聞鋁市：國內(nèi)宏觀情緒有所改善 反彈后預(yù)計窄幅調(diào)整為主

【要點小結(jié)】 宏觀方面，中央?yún)R金表示將繼續(xù)加大增持力度，擴大增持規(guī)模昨日滬指放量大漲超3%，創(chuàng)2022年11月以來最大漲幅美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌，外盤有色金屬反彈 基本面方面，雨雪天氣導(dǎo)致鋁錠運輸周期拉長，鋁錠累庫幅度收窄，市場對節(jié)后累庫峰值預(yù)期較為樂觀根據(jù)Mysteel鋁水比例數(shù)據(jù)測算，1月份國內(nèi)電解鋁廠鑄錠量環(huán)比增加6%，國內(nèi)鑄錠總量約為108萬噸，同比減少27.8%。

行情簡評

Mysteel：2023年原鋁凈進(jìn)口量同比增幅達(dá)196.93%

但在國內(nèi)低庫存的背景下，在下半年進(jìn)口虧損持續(xù)縮窄逐步有進(jìn)口利潤的時候，原鋁進(jìn)口量大幅增加9至20余萬噸 展望2024年，上半年若國內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量繼續(xù)保持低位或繼續(xù)走低，則進(jìn)口窗口預(yù)計將持續(xù)打開，那么貿(mào)易商或?qū)⑻崆斑M(jìn)口至保稅區(qū)，等待窗口開啟流入國內(nèi)若三季度國內(nèi)產(chǎn)量順利增加，國內(nèi)現(xiàn)貨端供應(yīng)充足，那進(jìn)口窗口難以持續(xù)打開 原鋁出口方面，鋁錠的出口基本是前期進(jìn)口且暫留在保稅區(qū)的鋁錠、在海外升水合適時從保稅區(qū)轉(zhuǎn)出去的，這部分從保稅區(qū)出口的鋁錠占鋁錠總出口的99%以上，并非是從國內(nèi)現(xiàn)貨市場出口的，對國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需影響不大。

熱點分析

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤回暖驅(qū)使，提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)積極性提升，供應(yīng)端增加預(yù)期疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現(xiàn)一定差異化 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望10月，一方面國內(nèi)節(jié)后國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存有窄幅累庫的預(yù)期，現(xiàn)貨和當(dāng)月合約價對應(yīng)的鋁錠進(jìn)口利潤仍較高，預(yù)計帶動進(jìn)口貨源持續(xù)流入市場，屆時關(guān)注對基差影響，以及關(guān)注低倉單、低庫存能否繼續(xù)對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯(lián)儲議息決議在10月的月底，預(yù)計下旬開始，宏觀預(yù)期對鋁價的影響權(quán)重將會加大。

熱點分析

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價差走擴是必然

Mysteel對比華東、華南量大電解鋁主流消費地的供需情況后發(fā)現(xiàn)近期兩地供需結(jié)構(gòu)與往年有所差異，同時兩地高價差的持續(xù)性更強，對鋁棒加工費、鋁棒產(chǎn)量甚至鋁錠鑄錠量均將有持續(xù)性影響，全文如下： 一、供需結(jié)構(gòu)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)境變化 1.西南地區(qū)鋁錠穩(wěn)定供應(yīng)量增加帶動貨源地改流向到華東的成本升高 從下圖來看，滬粵兩地間價差變動與兩地庫存量相關(guān)性較強，庫存低的一方價格相對較高。

熱點分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強，鋁錠現(xiàn)貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊，在途鋁錠較多。

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瑞達(dá)期貨：AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈；以“減少碳排放”之名，美國和歐盟考慮對中國鋁征收新的關(guān)稅 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢 需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現(xiàn)貨貼水縮窄；庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊。

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Mysteel周評：電解鋁市場一周評述（2022.5.26-6.2）

本周國內(nèi)鋁錠社會庫存維持下降，受到“重復(fù)質(zhì)押”事件影響，各地倉庫出庫量大幅增加，其中無錫、佛山地區(qū)庫存降幅最為明顯除了受到事件影響外，近兩日現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)，持貨商加大力度出貨，庫存連續(xù)下降也側(cè)面表明需求正在逐步恢復(fù)鞏義地區(qū)本周庫存延續(xù)去庫，節(jié)前下游備貨意愿增強，預(yù)期后期仍為降庫趨勢 【供給方面】 Mysteel全國電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計中，本周實際產(chǎn)量約為79.41萬噸，周環(huán)比增0.15%，電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步增加但較之前有所放緩，月末部分前期減產(chǎn)產(chǎn)能開始復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量后期將逐漸釋放。

周報

Mysteel：疫情持續(xù)影響廢鋁供應(yīng) 河南原鋁替代增多助力去庫

廢鋁供緊價高，經(jīng)濟效益退卻，致使許多再生鋁企業(yè)不得已去采購A00鋁錠代替廢鋁來維持生產(chǎn)這也導(dǎo)致鞏義地區(qū)近段時間鋁錠消費轉(zhuǎn)好，去庫表現(xiàn)亮眼據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計，5月12至16日去庫1.2萬噸，其中鞏義地區(qū)就去庫0.7萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鞏義地區(qū)鋁錠消費轉(zhuǎn)好，另一部分原因是，長葛當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)近期受疫情影響，封閉管理，大面積減停產(chǎn)，鑄軋卷產(chǎn)量大幅減少，同時成品銷出困難，因此下游訂單只能轉(zhuǎn)移至其他地區(qū)，其中鞏義地區(qū)占比最大。

熱點分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計至2022年底運行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

Mysteel：2021年11月中國電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡析

11月原鋁進(jìn)口大超預(yù)期 中國電解鋁進(jìn)口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國 2021 年11月鋁錠進(jìn)口22.94萬噸，環(huán)比增加8.95萬噸，同比增長309%；2021年1月-11月累計進(jìn)口150萬噸，累計同比增60%，進(jìn)口量大幅超出市場預(yù)期。

進(jìn)出口盈虧

電解鋁企重回鑄造鋁錠老路了嗎？

由于鋁棒產(chǎn)量大，且對應(yīng)的貿(mào)易相對閉環(huán)，主要直接應(yīng)對的是鋁材加工廠家的實際需求，下游廠家訂貨謹(jǐn)慎，且具有生產(chǎn)上的極度靈活性，因此很難將成本迅速傳導(dǎo)至下游，甚至出現(xiàn)了銷售和成本每噸倒掛近600元的情況這也就意味著生產(chǎn)即虧本為破解困局，一些鑄棒廠紛紛改做重熔鋁錠的生意，以等待鋁棒市場回暖一些電解鋁廠家也見狀調(diào)整生產(chǎn)計劃重點生產(chǎn)鋁錠于是近期市場上開始出現(xiàn)鋁錠增多，鋁棒減少的景象 產(chǎn)業(yè)鏈拓展仍是大勢 近期，隨著國家對大宗商品價格的調(diào)控，鋁棒和合金錠所需的硅、鎂等輔料價格開始回調(diào)，鋁棒加工費也開始上調(diào)，市場有了好轉(zhuǎn)，這也讓企業(yè)松了一口氣。

國內(nèi)資訊

Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場大貼水格局仍將持續(xù)

近日市場傳來第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動的消息，助推鋁價出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，滬鋁主力最高漲至20705元/噸，再次創(chuàng)下年內(nèi)新高在如此高價背景下，河南作為中國第一大鋁加工大省，其鋁錠現(xiàn)貨市場實際成交如何？筆者做出如下概述 大批量鋁錠集中到貨 鞏義電解鋁供應(yīng)量大幅增加 自隴海線復(fù)通之后，近兩周鞏義地區(qū)電解鋁到貨量陸續(xù)增加。

主編視角

2021年8月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

長江期貨 8月12日，上海電解鋁報價20040元/噸（+0），基差-40（-20）供應(yīng)端：從5月云南鋁企開始錯峰限電開始至今，云南、廣西共131.5萬噸產(chǎn)能被減少，影響月產(chǎn)量10.7萬噸，且在電力緊張背景下，停產(chǎn)產(chǎn)能無法快速恢復(fù)，新增產(chǎn)能要向后延遲四季度，西南進(jìn)入枯水期，電力緊張可以預(yù)見，因此電解鋁生產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)受到電力問題影響，為鋁價強力支撐消費端：河南鋁板帶箔企業(yè)受限電影響限電50%三周至九月份，對鋁錠需求的影響量大約在10萬噸，但需求只是向后推遲不是消失。

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銅、鋁、鋅要拋儲？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

庫存目前仍保持去庫狀態(tài)，消費整體尚可因此在基本面暫無明顯利空情況下，拋儲靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價出現(xiàn)超跌情況，空單可考慮止盈離場下游加工企業(yè)可進(jìn)行逢低買入操作 侯亞輝介紹，電解鋁方面，國儲局擁有鋁錠總儲量大體約為83萬噸，假設(shè)拋儲50萬噸的話，約占總儲備量的60%從目前的國內(nèi)鋁錠庫存情況來看，國儲此次拋出50萬噸的鋁錠難度較大根據(jù)目前市場消息來看，鋁錠估算拋儲量可能在30萬噸左右，平均每月5萬噸左右。

聚焦

我的有色：李琦：2月28日直播實錄——金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點

另外，新能源汽車所帶來的鋁需求的增長也將進(jìn)一步顯現(xiàn)，加上減少建筑垃圾，環(huán)保，小家電需求增加等各個方面的新領(lǐng)域以及新應(yīng)用等等都會帶來鋁需求的增長第四點是在鋁庫存方面，我們可能將會看到今后原鋁庫存將逐漸的以其他形式的如鋁材庫存存在，因此，后面可能會比較難看到鋁錠庫存回升到前幾年高位的狀況同時，我們或許也將看到電解鋁企業(yè)的利潤持續(xù)保持著良好狀況 最后我們看鋅，鋅在過去幾個月以來的價格上升主要的基本面的驅(qū)動來自于礦端，TC 從歷史高位200美元/噸上方下滑到80美元/噸下方，秘魯大幅減產(chǎn)，南美運輸受到干擾，中國精煉鋅產(chǎn)量大幅增加帶來供需錯配導(dǎo)致TC持續(xù)走低。

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐：7月CPI同比上漲2.7% 力拓回應(yīng)美國對加拿大重新加征鋁關(guān)稅

昨日價格低位震蕩，下游采購情緒回暖，各主流地區(qū)訂單量大幅回升，出貨情況尚可 ◎【鋁】 電解鋁：上海鋁錠現(xiàn)貨價14570-14590元/噸，均價14580元/噸，跌160元/噸，市場成交一般臨沂鋁錠現(xiàn)貨價14670-14710元/噸，均價14690元/噸，跌120元/噸，市場成交一般無錫鋁錠現(xiàn)貨價14570-14590元/噸，均價14580元/噸，跌130元/噸，市場按需采購。

銅鋁早餐

趙碩：再生鋁在鋁加工行業(yè)的運用及發(fā)展趨勢

進(jìn)出口對數(shù)據(jù)對比反差非常明顯，她認(rèn)為流入中國的再生鋁錠不會影響中國的鋁加工行業(yè)，原因是這些鋁錠絕大多數(shù)是鑄造鋁合金錠，熟鋁錠很少，熟鋁廢料國外應(yīng)用量大，價格高，不具備出口中國的條件 她認(rèn)為，傳統(tǒng)再生鋁企業(yè)正在遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)： 大量進(jìn)口鋁合金錠進(jìn)入國內(nèi)后，巨大價格優(yōu)勢，使國內(nèi)再生鋁企業(yè)無力競爭，再生鋁合金錠的價格創(chuàng)下了低于電解鋁1500元的紀(jì)錄，很多國內(nèi)再生鋁工廠被迫停產(chǎn)減產(chǎn)。

有色聚焦