Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)宏觀情緒有所改善 反彈后預(yù)計(jì)窄幅調(diào)整為主

【要點(diǎn)小結(jié)】 宏觀方面，中央?yún)R金表示將繼續(xù)加大增持力度，擴(kuò)大增持規(guī)模昨日滬指放量大漲超3%，創(chuàng)2022年11月以來(lái)最大漲幅美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌，外盤(pán)有色金屬反彈 基本面方面，雨雪天氣導(dǎo)致鋁錠運(yùn)輸周期拉長(zhǎng)，鋁錠累庫(kù)幅度收窄，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后累庫(kù)峰值預(yù)期較為樂(lè)觀根據(jù)Mysteel鋁水比例數(shù)據(jù)測(cè)算，1月份國(guó)內(nèi)電解鋁廠鑄錠量環(huán)比增加6%，國(guó)內(nèi)鑄錠總量約為108萬(wàn)噸，同比減少27.8%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2023年原鋁凈進(jìn)口量同比增幅達(dá)196.93%

但在國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的背景下，在下半年進(jìn)口虧損持續(xù)縮窄逐步有進(jìn)口利潤(rùn)的時(shí)候，原鋁進(jìn)口量大幅增加9至20余萬(wàn)噸 展望2024年，上半年若國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量繼續(xù)保持低位或繼續(xù)走低，則進(jìn)口窗口預(yù)計(jì)將持續(xù)打開(kāi)，那么貿(mào)易商或?qū)⑻崆斑M(jìn)口至保稅區(qū)，等待窗口開(kāi)啟流入國(guó)內(nèi)若三季度國(guó)內(nèi)產(chǎn)量順利增加，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端供應(yīng)充足，那進(jìn)口窗口難以持續(xù)打開(kāi) 原鋁出口方面，鋁錠的出口基本是前期進(jìn)口且暫留在保稅區(qū)的鋁錠、在海外升水合適時(shí)從保稅區(qū)轉(zhuǎn)出去的，這部分從保稅區(qū)出口的鋁錠占鋁錠總出口的99%以上，并非是從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)出口的，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需影響不大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：10月電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價(jià)明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時(shí)也帶動(dòng)了部分非交割品牌的價(jià)格上行而從基本面來(lái)看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤(rùn)回暖驅(qū)使，提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)積極性提升，供應(yīng)端增加預(yù)期疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分歧逐漸拉大，成交價(jià)格呈現(xiàn)一定差異化 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)展望 展望10月，一方面國(guó)內(nèi)節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存有窄幅累庫(kù)的預(yù)期，現(xiàn)貨和當(dāng)月合約價(jià)對(duì)應(yīng)的鋁錠進(jìn)口利潤(rùn)仍較高，預(yù)計(jì)帶動(dòng)進(jìn)口貨源持續(xù)流入市場(chǎng)，屆時(shí)關(guān)注對(duì)基差影響，以及關(guān)注低倉(cāng)單、低庫(kù)存能否繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)支撐；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議在10月的月底，預(yù)計(jì)下旬開(kāi)始，宏觀預(yù)期對(duì)鋁價(jià)的影響權(quán)重將會(huì)加大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價(jià)差走擴(kuò)是必然

Mysteel對(duì)比華東、華南量大電解鋁主流消費(fèi)地的供需情況后發(fā)現(xiàn)近期兩地供需結(jié)構(gòu)與往年有所差異，同時(shí)兩地高價(jià)差的持續(xù)性更強(qiáng)，對(duì)鋁棒加工費(fèi)、鋁棒產(chǎn)量甚至鋁錠鑄錠量均將有持續(xù)性影響，全文如下： 一、供需結(jié)構(gòu)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)境變化 1.西南地區(qū)鋁錠穩(wěn)定供應(yīng)量增加帶動(dòng)貨源地改流向到華東的成本升高 從下圖來(lái)看，滬粵兩地間價(jià)差變動(dòng)與兩地庫(kù)存量相關(guān)性較強(qiáng)，庫(kù)存低的一方價(jià)格相對(duì)較高。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期輕倉(cāng)震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢(shì) 需求端，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強(qiáng)，鋁錠現(xiàn)貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫(kù)；庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)外均處低位，國(guó)內(nèi)社庫(kù)維持降庫(kù)趨勢(shì)，下游成交寡淡，降庫(kù)仍因疫情擾動(dòng)，流通偏緊，在途鋁錠較多。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：AL2301合約短期輕倉(cāng)震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，衰退預(yù)期短暫減弱，美元指數(shù)反彈；以“減少碳排放”之名，美國(guó)和歐盟考慮對(duì)中國(guó)鋁征收新的關(guān)稅 供應(yīng)端，電解鋁方面，白音華二期通電投產(chǎn)，加上其它地區(qū)的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)順利，供應(yīng)抬升趨勢(shì) 需求端，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動(dòng)，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現(xiàn)貨貼水縮窄；庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)外均處低位，國(guó)內(nèi)社庫(kù)維持降庫(kù)趨勢(shì)，下游成交寡淡，降庫(kù)仍因疫情擾動(dòng)，流通偏緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：電解鋁市場(chǎng)一周評(píng)述（2022.5.26-6.2）

本周國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持下降，受到“重復(fù)質(zhì)押”事件影響，各地倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量大幅增加，其中無(wú)錫、佛山地區(qū)庫(kù)存降幅最為明顯除了受到事件影響外，近兩日現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)，持貨商加大力度出貨，庫(kù)存連續(xù)下降也側(cè)面表明需求正在逐步恢復(fù)鞏義地區(qū)本周庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，節(jié)前下游備貨意愿增強(qiáng)，預(yù)期后期仍為降庫(kù)趨勢(shì) 【供給方面】 Mysteel全國(guó)電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計(jì)中，本周實(shí)際產(chǎn)量約為79.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.15%，電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步增加但較之前有所放緩，月末部分前期減產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量后期將逐漸釋放。

周報(bào)

Mysteel：疫情持續(xù)影響廢鋁供應(yīng) 河南原鋁替代增多助力去庫(kù)

廢鋁供緊價(jià)高，經(jīng)濟(jì)效益退卻，致使許多再生鋁企業(yè)不得已去采購(gòu)A00鋁錠代替廢鋁來(lái)維持生產(chǎn)這也導(dǎo)致鞏義地區(qū)近段時(shí)間鋁錠消費(fèi)轉(zhuǎn)好，去庫(kù)表現(xiàn)亮眼據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，5月12至16日去庫(kù)1.2萬(wàn)噸，其中鞏義地區(qū)就去庫(kù)0.7萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 鞏義地區(qū)鋁錠消費(fèi)轉(zhuǎn)好，另一部分原因是，長(zhǎng)葛當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)近期受疫情影響，封閉管理，大面積減停產(chǎn)，鑄軋卷產(chǎn)量大幅減少，同時(shí)成品銷出困難，因此下游訂單只能轉(zhuǎn)移至其他地區(qū)，其中鞏義地區(qū)占比最大。

熱點(diǎn)分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫(kù)存企穩(wěn)開(kāi)始增加，無(wú)錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢(shì)；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬(wàn)噸，目前3820萬(wàn)噸，絕對(duì)值少了130萬(wàn)噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫(kù)存少，春節(jié)累庫(kù)節(jié)后高峰期大概在120萬(wàn)噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫(kù)存會(huì)比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場(chǎng)情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會(huì)大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場(chǎng)，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂(lè)觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭?jī)r(jià)格再度大漲，全球能源價(jià)格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對(duì)電解鋁的影響會(huì)存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長(zhǎng)期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬(wàn)噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬(wàn)噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長(zhǎng)，光伏+汽車是確定性大幅增長(zhǎng)的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長(zhǎng)的，地產(chǎn)弱勢(shì)，需求就會(huì)持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場(chǎng)信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)周期帶來(lái)的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡(jiǎn)介：銀河期貨有限公司注冊(cè)資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心會(huì)員、中國(guó)金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員，可代理國(guó)內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

Mysteel：2021年11月中國(guó)電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

11月原鋁進(jìn)口大超預(yù)期 中國(guó)電解鋁進(jìn)口量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 2021 年11月鋁錠進(jìn)口22.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.95萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)309%；2021年1月-11月累計(jì)進(jìn)口150萬(wàn)噸，累計(jì)同比增60%，進(jìn)口量大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

進(jìn)出口盈虧

電解鋁企重回鑄造鋁錠老路了嗎？

由于鋁棒產(chǎn)量大，且對(duì)應(yīng)的貿(mào)易相對(duì)閉環(huán)，主要直接應(yīng)對(duì)的是鋁材加工廠家的實(shí)際需求，下游廠家訂貨謹(jǐn)慎，且具有生產(chǎn)上的極度靈活性，因此很難將成本迅速傳導(dǎo)至下游，甚至出現(xiàn)了銷售和成本每噸倒掛近600元的情況這也就意味著生產(chǎn)即虧本為破解困局，一些鑄棒廠紛紛改做重熔鋁錠的生意，以等待鋁棒市場(chǎng)回暖一些電解鋁廠家也見(jiàn)狀調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃重點(diǎn)生產(chǎn)鋁錠于是近期市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)鋁錠增多，鋁棒減少的景象 產(chǎn)業(yè)鏈拓展仍是大勢(shì) 近期，隨著國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控，鋁棒和合金錠所需的硅、鎂等輔料價(jià)格開(kāi)始回調(diào)，鋁棒加工費(fèi)也開(kāi)始上調(diào)，市場(chǎng)有了好轉(zhuǎn)，這也讓企業(yè)松了一口氣。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)大貼水格局仍將持續(xù)

近日市場(chǎng)傳來(lái)第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)的消息，助推鋁價(jià)出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，滬鋁主力最高漲至20705元/噸，再次創(chuàng)下年內(nèi)新高在如此高價(jià)背景下，河南作為中國(guó)第一大鋁加工大省，其鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交如何？筆者做出如下概述 大批量鋁錠集中到貨 鞏義電解鋁供應(yīng)量大幅增加 自隴海線復(fù)通之后，近兩周鞏義地區(qū)電解鋁到貨量陸續(xù)增加。

主編視角

2021年8月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

長(zhǎng)江期貨 8月12日，上海電解鋁報(bào)價(jià)20040元/噸（+0），基差-40（-20）供應(yīng)端：從5月云南鋁企開(kāi)始錯(cuò)峰限電開(kāi)始至今，云南、廣西共131.5萬(wàn)噸產(chǎn)能被減少，影響月產(chǎn)量10.7萬(wàn)噸，且在電力緊張背景下，停產(chǎn)產(chǎn)能無(wú)法快速恢復(fù)，新增產(chǎn)能要向后延遲四季度，西南進(jìn)入枯水期，電力緊張可以預(yù)見(jiàn)，因此電解鋁生產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)受到電力問(wèn)題影響，為鋁價(jià)強(qiáng)力支撐消費(fèi)端：河南鋁板帶箔企業(yè)受限電影響限電50%三周至九月份，對(duì)鋁錠需求的影響量大約在10萬(wàn)噸，但需求只是向后推遲不是消失。

期貨公司評(píng)論

銅、鋁、鋅要拋儲(chǔ)？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

庫(kù)存目前仍保持去庫(kù)狀態(tài)，消費(fèi)整體尚可因此在基本面暫無(wú)明顯利空情況下，拋儲(chǔ)靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價(jià)出現(xiàn)超跌情況，空單可考慮止盈離場(chǎng)下游加工企業(yè)可進(jìn)行逢低買入操作 侯亞輝介紹，電解鋁方面，國(guó)儲(chǔ)局擁有鋁錠總儲(chǔ)量大體約為83萬(wàn)噸，假設(shè)拋儲(chǔ)50萬(wàn)噸的話，約占總儲(chǔ)備量的60%從目前的國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存情況來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)此次拋出50萬(wàn)噸的鋁錠難度較大根據(jù)目前市場(chǎng)消息來(lái)看，鋁錠估算拋儲(chǔ)量可能在30萬(wàn)噸左右，平均每月5萬(wàn)噸左右。

聚焦

我的有色：李琦：2月28日直播實(shí)錄——金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)

另外，新能源汽車所帶來(lái)的鋁需求的增長(zhǎng)也將進(jìn)一步顯現(xiàn)，加上減少建筑垃圾，環(huán)保，小家電需求增加等各個(gè)方面的新領(lǐng)域以及新應(yīng)用等等都會(huì)帶來(lái)鋁需求的增長(zhǎng)第四點(diǎn)是在鋁庫(kù)存方面，我們可能將會(huì)看到今后原鋁庫(kù)存將逐漸的以其他形式的如鋁材庫(kù)存存在，因此，后面可能會(huì)比較難看到鋁錠庫(kù)存回升到前幾年高位的狀況同時(shí)，我們或許也將看到電解鋁企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)保持著良好狀況 最后我們看鋅，鋅在過(guò)去幾個(gè)月以來(lái)的價(jià)格上升主要的基本面的驅(qū)動(dòng)來(lái)自于礦端，TC 從歷史高位200美元/噸上方下滑到80美元/噸下方，秘魯大幅減產(chǎn)，南美運(yùn)輸受到干擾，中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量大幅增加帶來(lái)供需錯(cuò)配導(dǎo)致TC持續(xù)走低。

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐：7月CPI同比上漲2.7% 力拓回應(yīng)美國(guó)對(duì)加拿大重新加征鋁關(guān)稅

昨日價(jià)格低位震蕩，下游采購(gòu)情緒回暖，各主流地區(qū)訂單量大幅回升，出貨情況尚可 ◎【鋁】 電解鋁：上海鋁錠現(xiàn)貨價(jià)14570-14590元/噸，均價(jià)14580元/噸，跌160元/噸，市場(chǎng)成交一般臨沂鋁錠現(xiàn)貨價(jià)14670-14710元/噸，均價(jià)14690元/噸，跌120元/噸，市場(chǎng)成交一般無(wú)錫鋁錠現(xiàn)貨價(jià)14570-14590元/噸，均價(jià)14580元/噸，跌130元/噸，市場(chǎng)按需采購(gòu)。

銅鋁早餐

趙碩：再生鋁在鋁加工行業(yè)的運(yùn)用及發(fā)展趨勢(shì)

進(jìn)出口對(duì)數(shù)據(jù)對(duì)比反差非常明顯，她認(rèn)為流入中國(guó)的再生鋁錠不會(huì)影響中國(guó)的鋁加工行業(yè)，原因是這些鋁錠絕大多數(shù)是鑄造鋁合金錠，熟鋁錠很少，熟鋁廢料國(guó)外應(yīng)用量大，價(jià)格高，不具備出口中國(guó)的條件 她認(rèn)為，傳統(tǒng)再生鋁企業(yè)正在遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)： 大量進(jìn)口鋁合金錠進(jìn)入國(guó)內(nèi)后，巨大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，使國(guó)內(nèi)再生鋁企業(yè)無(wú)力競(jìng)爭(zhēng)，再生鋁合金錠的價(jià)格創(chuàng)下了低于電解鋁1500元的紀(jì)錄，很多國(guó)內(nèi)再生鋁工廠被迫停產(chǎn)減產(chǎn)。

有色聚焦