Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

從基本面展望來看，一方面近期需求恢復的持續(xù)性仍有待觀察，鋁初級加工品產(chǎn)量持續(xù)提升、向下游的傳導稍有遇阻現(xiàn)象，鋁錠庫存雖因鋁價下跌而顯著去庫、但鋁棒庫存有所積壓，鋁元素整周去庫幅度相對有限；同時，目前鋁初級加工品企業(yè)在手訂單的恢復速度仍相對偏慢；另一方面，前期預計明年建成投產(chǎn)的西北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能置換項目有提前至年底開始投產(chǎn)的預期，疊加其他電解鋁產(chǎn)能技改升級后的復產(chǎn)計劃，后續(xù)電解鋁供應壓力有所提高，而需求難有預期外增量亮點，供需平衡表現(xiàn)邊際有轉弱壓力。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：本周國內外宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中發(fā)布 預計帶動鋁價企穩(wěn)寬幅震蕩為主。

【要點小結】海外方面，在英美重要通脹數(shù)據(jù)出爐前，市場聚焦中東局勢，黃金跳漲，兩年期美債收益率跌5個基點接近4%關口日元重返近期跌勢令匯市持穩(wěn)，外盤有色金屬企穩(wěn)反彈，目前國內需求仍處于淡季、供需平衡表現(xiàn)一般，暫無法支撐鋁錠進口出現(xiàn)利潤，進口虧損幅度擴大符合預期，外盤反彈期間滬鋁震蕩為主供應端，國內電解鋁后續(xù)產(chǎn)能凈增量有限，鋁初級加工品產(chǎn)量自7月初開始接連回升，后續(xù)鋁錠入庫壓力預計逐步減弱，但需求仍處于淡季，前期受鋁價下跌帶動的訂單窄幅增加趨勢能否持續(xù)仍需觀察。

日報

Mysteel年報：2023年國內電解鋁市場回顧與2024年展望

展望2024年，預計供需缺口走擴可帶動進口利潤有較好表現(xiàn)，整體凈進口量按120萬噸左右考慮，主要進口來源國仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預計2024年中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 三、庫存方面 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，國內鋁錠社會庫存40.9萬噸，較22年年底低8.1萬噸；電解鋁廠庫4.4萬噸，同比下降6.1萬噸。

年報

Mysteel：鋁價新年首個交易日迎來開門紅

則從主要地區(qū)電解鋁入庫量核算來看，元旦當周入庫量環(huán)比僅增加2.4萬噸，低于去年同期增量水平從往年元旦假期后的鋁錠入庫情況來看，元旦當期鋁錠入庫增量最為顯著除非春節(jié)日期較早，否則節(jié)后一兩周整體來看入庫量邊際無明顯增量 元旦前后主要地區(qū)電解鋁入庫量核算表（萬噸，%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從表觀消費來看，據(jù)Mysteel核算，12月中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為短缺19.1萬噸，表觀消費接近395萬噸，超過三月份成為今年單月消費最高月份，其中地產(chǎn)竣工端年底趕工消費增量及鋁材在海外假期前的季節(jié)性出口增量均對電解鋁表觀消費有所拉動。

熱點分析

Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布及2024年市場展望

展望2024年，預計供需缺口走擴可帶動進口利潤有較好表現(xiàn)，整體凈進口量按120萬噸左右考慮，主要進口來源國仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預計2024年中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 中國電解鋁供需平衡預期（萬噸） 數(shù)據(jù)來源： Mysteel 鋁錠庫存方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2023年12月18日國內主要地區(qū)電解鋁庫存總量為43.8萬噸，較年初減少12.1萬噸，較去年同期減少4萬噸。

熱點分析

Mysteel：從電解鋁供應端視角推演的鋁表觀供需演變

從冶煉廠鋁錠銷售長單的執(zhí)行情況、及部分貿(mào)易商減少鋁錠貿(mào)易量等因素考慮，預計今年下半年整體鑄錠入庫比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平則預計鑄錠量的下降將對鋁錠社會倉庫入庫量產(chǎn)生持續(xù)影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、供應短缺帶來持續(xù)套利機會 根據(jù)上述推演，從Mysteel對今年電解鋁的供需平衡來看，預計全年供需平衡表現(xiàn)為短缺，則預計8-12月鋁錠社會庫存維持偏低水平，從而帶動鋁錠進口維持窄幅虧損或小幅進口利潤水平、月均進口量有所增加。

熱點分析

Mysteel：家電原材料周報（4.10-4.14）

宏觀方面，繼CPI后3月美國PPI也超預期放緩，有色金屬普遍反彈基本面來看，市場對云南省電解鋁產(chǎn)能運行情況的擔憂仍存鋁錠廠庫轉降，上周累庫的內蒙、新疆庫存均下降現(xiàn)貨方面，鋁價下跌后下游積極備庫，鋁錠庫存降幅擴大，預計鋁價反彈后對提貨積極性稍有影響，但整體去庫趨勢不變目前需求及供需平衡表現(xiàn)暫不及3月水平，但若云南省電力緊張情況對電解鋁供應端產(chǎn)生影響，預計超期鋁價跟隨政策及宏觀情緒波動 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.Q1國內空調擴產(chǎn)排產(chǎn)忙長虹美菱卻直言“后市不容樂觀” 國內家用空調一季度擴產(chǎn)排產(chǎn)忙，資本市場投資者熱情高漲。

家電

Mysteel：汽車原材料周報（4.10-4.14）

宏觀方面，繼CPI后3月美國PPI也超預期放緩，有色金屬普遍反彈基本面來看，市場對云南省電解鋁產(chǎn)能運行情況的擔憂仍存鋁錠廠庫轉降，上周累庫的內蒙、新疆庫存均下降現(xiàn)貨方面，鋁價下跌后下游積極備庫，鋁錠庫存降幅擴大，預計鋁價反彈后對提貨積極性稍有影響，但整體去庫趨勢不變目前需求及供需平衡表現(xiàn)暫不及3月水平，但若云南省電力緊張情況對電解鋁供應端產(chǎn)生影響，預計超期鋁價跟隨政策及宏觀情緒波動 四、汽車行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.習近平考察新能源汽車企業(yè) 4月12日，習近平總書記在廣東省廣州市考察了廣汽埃安新能源汽車股份有限公司，了解當?shù)赝苿又圃鞓I(yè)高質量發(fā)展，以及企業(yè)推進科技創(chuàng)新、打造自主品牌等情況，并同企業(yè)代表、科研人員、一線職工等交流。

汽車

2023（第六屆）中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會暨華南再生鋁行業(yè)高峰論壇在佛山成功舉辦

如缺電加劇，云南進一步減產(chǎn)且復產(chǎn)延后，預計全年電解鋁產(chǎn)量同比微增0.3%，供應短缺提振鋁價并帶動進口量處于偏高水平，則全年供需平衡推演后為短缺73萬噸但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴大，其他省區(qū)投復產(chǎn)正常推進，則預計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復產(chǎn)，其他地區(qū)投復正常推進，則預計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉為過剩將施壓價格并影響鋁錠進口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸。

會議報道

王宏飛：“三種假設”分析2023年中國電解鋁市場的供需結構及價格走勢

但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴大，其他省區(qū)投復產(chǎn)正常推進，則預計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復產(chǎn)，其他地區(qū)投復正常推進，則預計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉為過剩將施壓價格并影響鋁錠進口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸 成本方面，2023年2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會議報道

Mysteel：中國電解鋁2022年市場回顧及2023年展望

2022年電解鋁供需平衡受出口、疫情及電力供應影響顯著一季度市場對消費仍有所期待，疊加出口預期，供需平衡表現(xiàn)好于往年水平；二季度受華東地區(qū)疫情影響，疊加海外宏觀衰退預期，消費表現(xiàn)不及往年；年中倉庫事件后，冶煉廠及貿(mào)易商貨源直供下游加工廠的比例增加；三季度受散發(fā)疫情及地產(chǎn)表現(xiàn)仍偏弱影響，消費表現(xiàn)偏弱，9月份在疫情影響運輸情況有所緩解后，存在補庫情況；而四季度預計整體表現(xiàn)去庫為主，三季度電解鋁減產(chǎn)基本減在鑄錠上而保留直供鋁液，疊加直供下游貨源增加、疫情影響發(fā)運等因素供應作用下，鋁錠到貨有限，鋁錠入庫減少是庫存表現(xiàn)去庫的主要原因，目前從Mysteel調研的型材企業(yè)訂單天數(shù)來看，10月份訂單天數(shù)有所反彈但11月隨著疫情擴散程度加大，企業(yè)訂單天數(shù)減少，需求暫無回暖跡象。

熱點分析