Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2025年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20515元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價(jià)格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營(yíng)壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤(rùn)回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 煤價(jià)持續(xù)下跌 鋁廠用電價(jià)格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價(jià)格較1月穩(wěn)中微降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

以現(xiàn)金成本進(jìn)行測(cè)算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預(yù)測(cè)的理論值來(lái)看，假定11月鋁均價(jià)為21000元/噸，則11月中國(guó)電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現(xiàn)金成本計(jì)，全行業(yè)現(xiàn)金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬(wàn)噸產(chǎn)能處于現(xiàn)金成本虧損的邊緣 但從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，氧化鋁供應(yīng)緊張的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格下跌仍需時(shí)日，電價(jià)冬季上升也符合季節(jié)性特點(diǎn)，因此鋁價(jià)走勢(shì)至關(guān)重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，Mysteel對(duì)鋁下游市場(chǎng)進(jìn)行高頻調(diào)研，發(fā)現(xiàn)光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費(fèi)領(lǐng)域均保持較好的需求態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)11-12月鋁錠仍將呈現(xiàn)去庫(kù)的趨勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)行成支撐。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

氧化鋁價(jià)格及上游原料的自備程度對(duì)電解鋁企業(yè)成本的影響尤為重要”上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部研究員姚馨告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，對(duì)比年內(nèi)盈利高點(diǎn)，近月來(lái)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)已顯著縮水 以9月盈利水平為例，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年9月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19676元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2715元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年9月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，較8月上升40元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19676元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2715元/噸成本基本持平、鋁價(jià)漲幅明顯，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高366元/噸，暫緩了連續(xù)三個(gè)月的跌勢(shì)從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格環(huán)比提升，電力成本窄幅提高、陽(yáng)極成本窄幅下降，帶動(dòng)9月電解鋁成本環(huán)比窄幅提高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤(rùn)下降

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年8月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16921元/噸，較7月下降114元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19270元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2349元/噸成本稍有下降、但鋁價(jià)下降幅度較大，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降352元/噸，連續(xù)三個(gè)月下降從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格基本持平，電力成本及陽(yáng)極成本下降帶動(dòng)8月電解鋁成本環(huán)比下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年7月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為17035元/噸，較6月下降167元/噸與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19736元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2701元/噸成本稍有下降、但鋁價(jià)下降幅度較大，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降692元/噸，連續(xù)第二個(gè)月下降從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格稍有上漲，但電力成本顯著下降、疊加陽(yáng)極成本下降，帶動(dòng)7月電解鋁成本環(huán)比維持下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2024年6月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為17202元/噸，較5月顯著上升520元/噸與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20595元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3393元/噸成本大幅上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降697元/噸從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來(lái)看，氧化鋁價(jià)格的大幅上漲是推動(dòng)電解鋁成本上漲的主要因素，電力成本及陽(yáng)極成本環(huán)比窄幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（1月5日-1月12日）

②成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%③鋁價(jià)連續(xù)3日下跌，下周有修復(fù)的預(yù)期 空方觀點(diǎn)匯總：①鋁價(jià)本周上漲更多是氧化鋁大漲帶來(lái)的情緒影響，近兩日氧化鋁價(jià)格已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅回落，利空鋁價(jià)。

情緒指數(shù)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（12月29日-1月5日）

②成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%幾內(nèi)亞礦端事件發(fā)酵已帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格突破新高，間接抬升了電解鋁生產(chǎn)成本③鋁價(jià)目前仍處于上漲趨勢(shì)中，繼續(xù)看多為主。

情緒指數(shù)

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤(rùn)收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽(yáng)極成本有所下降 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)變動(dòng)在發(fā)電成本的體現(xiàn)稍有滯后 動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)震蕩，據(jù)Mysteel11月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環(huán)比下跌17元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期外購(gòu)電成本提高 帶動(dòng)10月電解鋁成本上移

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年10月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15959元/噸，較上月上升114元/噸與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19122元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3163元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁10月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降532元/噸，環(huán)比跌幅約14.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽(yáng)極成本企穩(wěn)為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 近兩月動(dòng)力煤價(jià)格漲跌不一 后續(xù)關(guān)注坑口價(jià)格變動(dòng) 價(jià)格方面，據(jù)Mysteel10月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較9月底下跌10至157元/噸，均值為環(huán)比下跌46.7元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤(rùn)環(huán)比提升近28%

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年9月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸鋁價(jià)漲幅大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁9月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高805元/噸，環(huán)比提升近28%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和陽(yáng)極成本變動(dòng)不大，電解鋁成本的上漲主要由氧化鋁成本上漲貢獻(xiàn) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 考慮動(dòng)力煤采購(gòu)發(fā)運(yùn)周期 預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格漲幅在10月自備電價(jià)中逐步體現(xiàn) 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel9月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較8月底上漲110至190元/噸，均值為環(huán)比上漲152元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：氧化鋁價(jià)、自備電價(jià)齊發(fā)力 帶動(dòng)8月電解鋁成本環(huán)比提升

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年8月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15764元/噸，較上月上升137元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18654元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2890元/噸鋁價(jià)漲幅略大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁8月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高163元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本的上漲占電解鋁成本漲幅的82%，電力成本稍有上漲，陽(yáng)極成本基本持平為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 受采購(gòu)及發(fā)運(yùn)周期影響 8月自備電價(jià)環(huán)比上升 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel8月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較7月底下跌50至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點(diǎn)分析

姚馨：2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)分析及未來(lái)預(yù)測(cè)

7月中國(guó)電解鋁開工率環(huán)比、同比均顯示提高而鋁錠入庫(kù)比例較為平穩(wěn)，進(jìn)口來(lái)源國(guó)較為集中 接著姚馨分析了電解鋁消費(fèi)，據(jù)Mysteel核算，2023年1-7月電解鋁消費(fèi)量較去年同期呈增加趨勢(shì)，姚馨還介紹了鋁材、鋁制品及鋁輪轂、光伏組件出口情況及新能源汽車及傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量等消費(fèi)市場(chǎng)情況隨后姚馨從電解鋁及鋁棒庫(kù)存、月度去庫(kù)量季節(jié)性對(duì)比、電解鋁供需平衡推演三個(gè)部分介紹了電解鋁供需情況 最后姚馨介紹了電解鋁利潤(rùn)及價(jià)格，姚馨表示七月電解鋁行業(yè)維持較好利潤(rùn)水平，她指出當(dāng)宏觀環(huán)境出現(xiàn)顯著變化時(shí)，各品種走勢(shì)趨于一致，宏觀是影響商品價(jià)格的首要因素。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：煤價(jià)下跌帶動(dòng)電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年5月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16222元/噸，較上月下降381元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18307元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2085元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本微降，陽(yáng)極和電力成本貢獻(xiàn)絕大部分降幅鋁價(jià)、成本均環(huán)比下降，電解鋁5月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比窄幅下降19元/噸 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)格維持下跌 冶煉廠財(cái)務(wù)口徑自備電價(jià)反應(yīng)有所滯后 動(dòng)力煤價(jià)格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)震蕩整理 現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱

市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期還需加息一次，預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從50%升至70%，仍預(yù)計(jì)年底前降息供應(yīng)端，電解鋁產(chǎn)量增加較為溫和，云南地區(qū)受限電影響減產(chǎn)，在豐水期來(lái)臨之前，產(chǎn)量或難有大幅增加需求端，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)開工率繼續(xù)回升，但開工率增速相對(duì)有限庫(kù)存方面，新疆地區(qū)前期因集中到貨，卸車?yán)щy，對(duì)鋁錠發(fā)運(yùn)請(qǐng)車有所影響，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鋁錠廠庫(kù)也有增加成本端，Mysteel調(diào)研并測(cè)算，3月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為17080元/噸，較上月下降157元/噸，受原材料價(jià)格核算周期影響，預(yù)計(jì)4月成本降幅將環(huán)比擴(kuò)大。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：鋁錠進(jìn)口盈利窗口打開 鋁材出口訂單表現(xiàn)如何？

近日倫鋁價(jià)格受海外宏觀恐慌情緒影響快速下跌，而滬鋁價(jià)格雖跟跌，但在基本面供需邊際轉(zhuǎn)好、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)快速下降的帶動(dòng)下，較倫鋁表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺據(jù)Mysteel計(jì)算，3月至今電解鋁進(jìn)口虧損環(huán)比收窄564.5元/噸至虧損207.5元/噸，尤其近日甚至出現(xiàn)理論盈利，預(yù)計(jì)帶動(dòng)保稅區(qū)鋁錠進(jìn)口量環(huán)比增加 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 而鋁錠進(jìn)口虧損的收窄也帶來(lái)鋁材出口利潤(rùn)的下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年2月電解鋁成本解讀

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸與上海鋼聯(lián)2月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18653元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1670元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁價(jià)格在成本核算周期內(nèi)有所上漲但難抵擋陽(yáng)極成本的跌幅，而電力成本方面，外購(gòu)電受新能源發(fā)電出力不穩(wěn)定影響小幅上漲，而動(dòng)力煤雖然上旬有所下跌但下旬快速反彈，自備電冶煉廠的主要?jiǎng)恿γ翰少?gòu)地采購(gòu)價(jià)變動(dòng)不大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：美失業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈 避險(xiǎn)情緒升溫 有色金屬多收跌

與上海鋼聯(lián)2月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18653元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1670元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁價(jià)格在成本核算周期內(nèi)有所上漲但難抵擋陽(yáng)極成本的跌幅，而電力成本方面，外購(gòu)電受新能源發(fā)電出力不穩(wěn)定影響小幅上漲，而動(dòng)力煤雖然上旬有所下跌但下旬快速反彈，自備電冶煉廠的主要?jiǎng)恿γ翰少?gòu)地采購(gòu)價(jià)變動(dòng)不大鋁價(jià)環(huán)比小幅上漲，電解鋁2月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比上漲607元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：2023年2月國(guó)內(nèi)持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量29.51萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑原料為廢電瓶的產(chǎn)出），產(chǎn)能利用率為52.87%，環(huán)比增16.60%；2月國(guó)內(nèi)持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量24.46萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑產(chǎn)出成品為再生精鉛），產(chǎn)能利用率為48.86%，環(huán)比增18.54%。

有色聚焦

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

與上海鋼聯(lián)1月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18332元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1063元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁價(jià)格在成本核算周期內(nèi)有所上漲但難抵擋電力成本（主要受動(dòng)力煤價(jià)格下跌帶動(dòng)）及陽(yáng)極成本的跌幅鋁價(jià)環(huán)比下降，電解鋁1月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比上下降398元/噸 據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，1月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重為17.7%，較上月14.3%的理論虧損比例小幅擴(kuò)大按現(xiàn)金成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)虧損比重為5%，環(huán)比擴(kuò)大三個(gè)百分點(diǎn)。

熱點(diǎn)分析