[石油焦]：電解鋁價格走跌，石油焦市場后續(xù)如何發(fā)展？

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

期貨公司評論

Mysteel早報：滬鋁弱勢下跌 預(yù)計華東鋁錠價格弱穩(wěn)運(yùn)行

【昨日市場回顧】滬鋁承壓下行，現(xiàn)貨鋁價18210-18250元/噸，均價18230元/噸，跌220上周五早盤滬鋁大幅下挫，華東市場貨源流通量增多，持貨商積極出掉保值庫存回款變現(xiàn)，報價在貼20至貼10元/噸，貿(mào)易商采購積極，下游逢低采購積極性尚可，需求逢周末有所好轉(zhuǎn)，整體成交尚可 【今日市場預(yù)測】 宏觀方面，本周關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)指引以及硅谷銀行事件發(fā)酵對大宗商品的影響，鋁市庫存拐點(diǎn)已至但去庫力度暫時驅(qū)動不足，從現(xiàn)貨成交及升貼水來看，目前整體表現(xiàn)開始改善，基本面走勢向好，但是幅度仍顯偏慢，預(yù)計今日華東鋁錠價格弱穩(wěn)運(yùn)行。

日報

Mysteel早報：滬鋁止跌反彈 預(yù)計華東鋁錠價格小幅回暖

【昨日市場回顧】華東地區(qū)鋁錠止跌反彈，現(xiàn)貨鋁價18420-18460元/噸，均價18440元/噸，漲110 華東市場現(xiàn)貨略有好轉(zhuǎn),接貨方早盤觀望情緒較濃，按需采購，而持貨商被動報價下浮，不過隨著期貨價格走高，看漲情緒影響下接貨方采購積極性持續(xù)提高，報價從貼20元/噸升至均價，交投尚可后段盤面大幅上揚(yáng)，持貨商隨之上調(diào)，接貨方追漲補(bǔ)入，整體交投一般 【今日市場預(yù)測】 庫存累計放緩，拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，疊加宏觀數(shù)據(jù)利好，綜合來看，進(jìn)入三月傳統(tǒng)旺季，強(qiáng)預(yù)期有一定支撐，但目前需求端仍處于復(fù)蘇階段，后期剛需仍有待考證，預(yù)計今日華東鋁錠價格小幅回暖。

日報

Mysteel早報：滬鋁止跌反彈 預(yù)計華東鋁錠價格小幅回暖

【昨日市場回顧】華東地區(qū)鋁錠震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨鋁價18470-18510元/噸，均價18490元/噸，漲30元/噸昨日早盤滬鋁延續(xù)震蕩運(yùn)行，交割換月前最后一天華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平淡，持貨商報價在貼20~貼10元/噸，市場整體觀望情緒為主，下游依舊按需逢低采購，交投平平淡淡 【今日市場預(yù)測】 今日本地庫存累庫速度趨緩，隨著鋁價持續(xù)震蕩下跌，需求陸續(xù)復(fù)蘇，市場逢低采購積極性有所提升，預(yù)計今日現(xiàn)貨小幅回暖。

日報

Mysteel早報：滬鋁震蕩下跌 預(yù)計華東鋁錠價格維持窄幅盤整運(yùn)行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠震蕩下行，現(xiàn)貨鋁價18560-18600元/噸，均價18580元/噸，跌300元/噸 上周五滬鋁震蕩下行，華東市場整體表現(xiàn)偏弱，報價從貼10元/噸至均價，持貨商出貨積極性高，需方逢低買入少量補(bǔ)貨，但整體交投差強(qiáng)人意 【今日市場預(yù)測】 短期來看，云南電力緊張的壓力依舊存在，目前企業(yè)多數(shù)已經(jīng)做好預(yù)案和準(zhǔn)備，隨時開始減產(chǎn)，對鋁價有一定支撐，不過市場心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎，雖然目前終端需求逐步恢復(fù)，但復(fù)工復(fù)產(chǎn)程度釋放依舊有待驗(yàn)證，預(yù)計今日現(xiàn)貨仍將窄幅盤整運(yùn)行。

日報

Mysteel早報：滬鋁震蕩下跌 預(yù)計華東鋁錠價格維持穩(wěn)定運(yùn)行為主

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠震蕩下跌，現(xiàn)貨鋁價18860-19000元/噸，均價18880元/噸，跌120元/噸 上周五早盤滬鋁震蕩下跌，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)穩(wěn)中向好，持貨商挺價出售，報在均價至升10元/噸，基差貼水小幅鎖窄，下游需求陸續(xù)入場接貨，需求逐步復(fù)蘇，交投積極性提升，逢低補(bǔ)充貨源意向尚可 【今日市場預(yù)測】 綜合來看，社會庫存壓力累庫持續(xù)，壓力仍舊較大，但近期傳西南限電減產(chǎn)預(yù)期，市場多空博弈激烈，市場商家心態(tài)維持謹(jǐn)慎，等待消費(fèi)恢復(fù)情況，預(yù)計今日現(xiàn)貨維持穩(wěn)定運(yùn)行為主。

日報

Mysteel早報：滬鋁震蕩下跌 預(yù)計華東鋁錠價格企穩(wěn)運(yùn)行為主

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流價上漲，現(xiàn)貨鋁價18980-19020元/噸，均價19000元/噸，漲40元/噸 今日早盤滬鋁延續(xù)反彈震蕩走勢，華東現(xiàn)貨市場持貨商看漲后市，挺價惜售，但社庫維持續(xù)增，壓力仍存，報價在均價附近，需求方面，大戶開始入場采購交付長單，逐步穩(wěn)中向好，整體交投積極，成交尚可 【今日市場預(yù)測】 綜合來看，當(dāng)前市場成交尚未完全恢復(fù)，社會庫存壓力累庫持續(xù)，壓力仍舊較大，但近期傳西南限電減產(chǎn)預(yù)期，市場多空博弈激烈，市場商家心態(tài)維持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，預(yù)計今日現(xiàn)貨維持穩(wěn)定運(yùn)行為主。

日報

Mysteel早報：鋁價止跌反彈 華東鋁錠價格預(yù)計維持平穩(wěn)

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價20170-20210元/噸，均價20190元/噸，跌570元/噸 昨日早盤滬鋁承壓回落，華東現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱，受融資違規(guī)事件影響，市場看跌積極出貨回款，報價在貼30至貼10元/噸，但是商家采購意向薄弱，整體交投略僵持，市場有部分轉(zhuǎn)移貨源避險行為 【今日市場預(yù)測】 明日將迎來端午假期，目前市場仍處于調(diào)整階段，難有大幅的需求增量，價格上行尚缺乏強(qiáng)驅(qū)動力。

日報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國產(chǎn)貨源到貨預(yù)計增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲足夠空間來應(yīng)對降溫的勞動力市場逢低買盤支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端來看在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.13-9.19）

（三）電解鋁： 近期部分下游鋁廠詢價接貨意愿提高，市場招標(biāo)頻率增加，但采購價格依舊呈下跌趨勢由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加明顯，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

周報

Mysteel：國慶前華東A00鋁錠市場調(diào)研及節(jié)后展望

臨近國慶長假，鋁市場呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜局面，市場在庫存去化與需求可能轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之間搖擺，本周初鋁價小幅上漲后，鋁價在20800元/噸附近受阻，動能趨緩截至2025年9月26日收盤，滬鋁主力合約收盤價報收于20745元/噸，較前一交易日下跌約0.17% 據(jù)Mysteel調(diào)研的最新庫存統(tǒng)計，截至2025年9月26日，國內(nèi)無錫地區(qū)的電解鋁錠社會庫存為19.6萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近期，華東地區(qū)電解鋁社會庫存持續(xù)下降，節(jié)前下游加工企業(yè)存在一定的備貨需求，這是支撐9月下旬現(xiàn)貨市場和鋁價的重要力量，當(dāng)前的庫存水平處于9月低位，延續(xù)去庫趨勢，是支撐近期現(xiàn)貨升水企穩(wěn)的關(guān)鍵原因，9月華東地區(qū)基差波動幅度在-50+5元/噸，但終端對高位價格的敏感度提升，對20800元/噸以上的鋁價出現(xiàn)“畏高”情緒，采購意愿明顯下降，傾向于觀望或小批量補(bǔ)貨，由于假期時間較長，持有現(xiàn)貨的資金成本上升，中間商普遍選擇減持現(xiàn)貨，情緒從“偏強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“觀望”。

熱點(diǎn)分析

Mysteel： 中國電解鋁四季度供需緊平衡 全年或現(xiàn)小幅過剩

近期電解鋁價格一度突破21000元/噸關(guān)口，但逐漸回落至20800元/噸附近市場情緒分化明顯：價格下跌時，持貨商挺價惜售；而價格上漲時，下游加工企業(yè)普遍存在“畏高”情緒，接貨意愿不足，導(dǎo)致整體成交氛圍偏淡與此同時，社會庫存尚未出現(xiàn)明顯去庫跡象，現(xiàn)貨市場的供需博弈仍在延續(xù)對于四季度鋁錠市場的走勢，業(yè)內(nèi)看法分歧加大，短期行情波動預(yù)期升溫基于此，本文將對四季度的供需平衡進(jìn)行展望與分析。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲如期降息25基點(diǎn) 鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

美聯(lián)儲給出的信號鷹鴿參半，主要資產(chǎn)震蕩基本面方面：近期海內(nèi)外氧化鋁價格持續(xù)下跌導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁企業(yè)利潤空間不斷縮窄，但除了常規(guī)檢修、國產(chǎn)礦供應(yīng)不足及暴雨影響之外，國內(nèi)企業(yè)仍未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)跡象，疊加后期進(jìn)口貨源持續(xù)輸入，短期供應(yīng)端對現(xiàn)貨價格支撐力度偏弱受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場謹(jǐn)慎 鋁價短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國8月零售銷售月率超預(yù)期，實(shí)際零售銷售連續(xù)11個月增長市場下調(diào)50個基點(diǎn)降息的預(yù)期，并將部分降息預(yù)期推遲至2026年美債收益率盤中刷新日高，隨后重回下行趨勢基本面方面：日國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)下跌，市場觀望情緒較為濃厚受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評

國信期貨：滬鋁預(yù)計短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬鋁報收20625元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2590美元/噸，下跌0.92%宏觀方面，美國勞動力市場相關(guān)數(shù)據(jù)顯示其勞動力市場持續(xù)降溫，強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，目前市場定價顯示，美聯(lián)儲在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強(qiáng)，對銅鋁等工業(yè)金屬價格形成壓制 基本面來看，氧化鋁價格持續(xù)偏弱運(yùn)行，電解鋁冶煉成本下降，底部價格支撐有所松動，且下游需求雖逐漸回暖，但鋁錠庫存并未出現(xiàn)去庫跡象，亦給予鋁價壓力。

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Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比微降 企業(yè)成品庫存繼續(xù)增加

本周鋁價震蕩走強(qiáng)，價格重心上移上周五一則利好有色行業(yè)消息引爆市場，周一滬鋁應(yīng)聲上漲超300元/噸，突破20800元/噸關(guān)口當(dāng)前電解鋁庫存依舊表現(xiàn)小幅去庫，鋁價雖上沖21000受阻，但回調(diào)略顯其較強(qiáng)的抗跌性本周鋁板帶箔市場表現(xiàn)一般，因訂單的匱乏現(xiàn)象愈發(fā)明顯，不少企業(yè)紛紛選擇降庫為主 企業(yè)周度產(chǎn)量繼續(xù)下降 部分龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)賣長單鋁錠 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周（7月18日-7月24日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)量為35.15萬噸，環(huán)比下降0.38萬噸，較上周有所收窄。

熱點(diǎn)分析

國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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中信建投期貨：電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定

美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動，稱不確定性減弱但還高，仍預(yù)計今年降息兩次，暗示滯脹風(fēng)險增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場避險情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑，華東地區(qū)到貨偏緊6月18日國內(nèi)三地電解鋁錠庫存較上一交易日去庫0.60噸現(xiàn)貨市場畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預(yù)期Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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國信期貨：基本面暫難有推動鋁價進(jìn)一步上漲的動力

周四夜間，倫鋁報收2456.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報收20160元/噸，下跌0.17%美元稍有走強(qiáng)，金屬價格多數(shù)收跌基本面上，隨著氧化鋁價格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價格進(jìn)入需求淡季，電解鋁或逐漸轉(zhuǎn)向供強(qiáng)需弱的格局，本周鋁錠庫存出現(xiàn)小幅累庫后再度去庫，對價格的支撐猶在，關(guān)注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進(jìn)一步上漲的動力，滬鋁預(yù)計震蕩，以震蕩思路對待。

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