月評：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

另外，隨著鋁廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌，疊加進(jìn)口窗口階段性開啟，導(dǎo)致持貨商恐慌情緒加劇 第二，現(xiàn)貨交易主要發(fā)生在貿(mào)易商與電解鋁廠之間，氧化鋁企業(yè)主動貼水出貨意愿較低，而下游鋁廠逢低采購情緒不變，部分招標(biāo)成交價(jià)格持續(xù)下跌，后續(xù)進(jìn)口增量預(yù)期也在施壓國內(nèi)市場 第三，月末整體報(bào)價(jià)貼水幅度較前期收窄，并且假期臨近上下游以穩(wěn)定長單供應(yīng)為主南方因個(gè)別氧化鋁廠實(shí)施檢修，可供給現(xiàn)貨相對有限，但部分北貨南運(yùn)氧化鋁也在陸續(xù)到港，買賣雙方就價(jià)格方面存較大分歧。

月報(bào)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

預(yù)計(jì)氧化鋁月均價(jià)將有所回落，但南北地區(qū)降幅存在差異；預(yù)焙陽極價(jià)格則小幅上漲，電力價(jià)格整體保持穩(wěn)定據(jù)此測算，電解鋁理論完全成本下降約137～285元/噸然而，實(shí)際成本變化仍將取決于各鋁廠原輔料采購節(jié)奏及庫存水平隨著消費(fèi)旺季到來，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格中樞或進(jìn)一步上移，9月電解鋁企業(yè)利潤有望沖擊年內(nèi)新高

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：紐約期金突破3600美元 有色金屬多數(shù)飄紅

◎近期，廣西華磊新材料有限公司電解鋁廠與廣西中鋁工業(yè)服務(wù)有限公司聯(lián)合推進(jìn)陽極鋁鋼直焊技術(shù)應(yīng)用，經(jīng)過系統(tǒng)性驗(yàn)證后正式進(jìn)入規(guī)?；茝V階段該技術(shù)通過工藝革新顯著提升生產(chǎn)穩(wěn)定性，經(jīng)實(shí)測節(jié)能效果達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，為電解鋁行業(yè)節(jié)能降耗提供了創(chuàng)新解決方案 ◎近期，由十一冶印尼北加力勤項(xiàng)目部承建的北加里曼丹電解鋁項(xiàng)目SY500電解槽項(xiàng)目首臺電解槽筑爐扎固施工順利完成，標(biāo)志著電解槽內(nèi)襯施工進(jìn)入最后一道工序，項(xiàng)目進(jìn)入全面沖刺階段。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.22-8.29）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本周華北鋼廠由于鐵水轉(zhuǎn)移，實(shí)際產(chǎn)量減少 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價(jià)格驅(qū)動：宏觀方面，本周又將面臨多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，其中尤其是9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，是否會進(jìn)一步提升美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期對市場影響更為關(guān)鍵，宏觀對價(jià)格的影響講有所擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)方面，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.94萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.11萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，但多數(shù)仍以剛需采購為主、壓價(jià)意愿較強(qiáng)。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（8.22-8.29）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本周華北鋼廠由于鐵水轉(zhuǎn)移，實(shí)際產(chǎn)量減少 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價(jià)格驅(qū)動：宏觀方面，本周又將面臨多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，其中尤其是9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，是否會進(jìn)一步提升美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期對市場影響更為關(guān)鍵，宏觀對價(jià)格的影響講有所擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)方面，截止8月28日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.94萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.11萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，但多數(shù)仍以剛需采購為主、壓價(jià)意愿較強(qiáng)。

家電

[燒堿周評]主產(chǎn)區(qū)液堿價(jià)格略有上調(diào)，市場整體較為穩(wěn)定（20250829-20250904）

從供應(yīng)來看，本周北方多地部分氧化鋁企業(yè)焙燒爐實(shí)施停爐檢修，檢修周期普遍在1-2天，且隨后將迅速進(jìn)入復(fù)工追產(chǎn)階段，對當(dāng)月總產(chǎn)量釋放影響不大從需求來看，電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，部分下游維持剛需采購，多數(shù)鋁廠原料庫存天數(shù)較為充足，疊加非鋁需求走弱，買方逐漸占據(jù)市場主導(dǎo)預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格暫延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3000-3200元/噸 粘膠短纖：本周粘膠短纖市場保持穩(wěn)定走勢。

周評

Mysteel：悲觀氛圍籠罩市場 氧化鋁價(jià)格承壓下行

需求端來看，國內(nèi)電解鋁開工率維持高位，運(yùn)行產(chǎn)能增量主要由西南區(qū)域置換升級項(xiàng)目推動，下游仍處于穩(wěn)定累庫階段然而，截止目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約9460萬噸/年左右，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)約4434萬噸/年，高利潤刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對實(shí)際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過剩局面 綜上所述，近期南北方市場均出現(xiàn)貼水成交，隨著交割庫庫容以及市場流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價(jià)采購意愿提升，帶動市場悲觀氛圍。

熱點(diǎn)分析

月評：供需兩端均有增量預(yù)期 7月氧化鋁價(jià)格溫和上漲

且北方地區(qū)物流運(yùn)輸受阻，在途庫存積壓明顯，因此市場可流通的現(xiàn)貨依舊偏緊 需求方面：截止7月底中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4408萬噸/年據(jù)Mysteel調(diào)研了解，云南某電解鋁新投產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)中，階段內(nèi)對氧化鋁需求增加，山東地區(qū)因產(chǎn)能置換關(guān)停20萬噸老舊電解鋁產(chǎn)能，但產(chǎn)業(yè)開工率保持高位，整體下游鋁廠采購需求相對穩(wěn)定另外，7月份開始進(jìn)入非鋁行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，河南以及山東地區(qū)部分氧化鋁廠非鋁訂單有所下滑。

月報(bào)

Mysteel：近期氧化鋁市場調(diào)研情況匯總

并且，該企業(yè)第三條生產(chǎn)線已經(jīng)投料，預(yù)計(jì)將在本月底出產(chǎn)品北方某大型氧化鋁廠前期由于包裝問題和計(jì)劃內(nèi)檢修導(dǎo)致新投產(chǎn)量未能如期釋放，隨著檢修的陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)量也有所提升另外，山東及河南地區(qū)部分氧化鋁廠前期由于成本及利潤原因自主減產(chǎn)，隨著2季度低價(jià)礦石的補(bǔ)充，行業(yè)利潤明顯修復(fù)，前期減產(chǎn)的氧化鋁產(chǎn)能已陸續(xù)滿產(chǎn) 需求方面，山東地區(qū)因產(chǎn)能置換關(guān)停20萬噸老舊電解鋁產(chǎn)能，全國產(chǎn)量有所下降，但產(chǎn)業(yè)開工率持續(xù)升高，整體下游鋁廠采購需求相對穩(wěn)定。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

氧化鋁與預(yù)焙陽極價(jià)格雙雙走弱，電價(jià)則變動有限具體來看，南方氧化鋁均價(jià)預(yù)計(jì)較 6 月合同月下調(diào) 66 元/噸，而北方跌幅為 133 元/噸；預(yù)焙陽極均價(jià)下跌 190 元/噸由于南北氧化鋁跌幅不一，預(yù)計(jì)各地區(qū)電解鋁理論完全成本下降 220–330 元/噸但真實(shí)的成本情況要視鋁廠原輔料的采購節(jié)奏以及庫存情況而定

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國5月非農(nóng)超預(yù)期 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期以震蕩為主

6月6日，天山鋁業(yè)公告稱，公司計(jì)劃利用石河子廠區(qū)東側(cè)預(yù)留場地，采用國內(nèi)先進(jìn)的電解鋁節(jié)能技術(shù)，對140萬噸電解鋁產(chǎn)能進(jìn)行綠色低碳能效提升改造項(xiàng)目建設(shè)期暫定10個(gè)月，建設(shè)投資約22.31億元 近日，六冶承建的印尼北加里曼丹電解鋁廠區(qū)工程迎來重大進(jìn)展——首批15臺電解槽順利運(yùn)抵項(xiàng)目現(xiàn)場，并全部一次性吊裝就位，標(biāo)志著該項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入核心設(shè)備安裝階段 九龍新城大型鋁加工項(xiàng)目是九龍新城產(chǎn)業(yè)升級的重點(diǎn)工程，項(xiàng)目平場工程將于6月30日前完成，預(yù)計(jì)2027年10月前實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，產(chǎn)品種類包括航空薄板、汽車板、硬合金薄板、鋁鋰合金板帶等。

行情簡評

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.9-6.13）

本周各市場預(yù)焙陽極價(jià)格如下：山東市場預(yù)焙陽極價(jià)格4939-5239元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價(jià)格4904-5214元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價(jià)格4979-5079元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價(jià)格4879-5139元/噸供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)區(qū)多數(shù)商用預(yù)焙陽極企業(yè)執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)貨，對原料多按需采購，部分企業(yè)仍以承接焙燒訂單為主，個(gè)別企業(yè)設(shè)備檢修小幅壓減產(chǎn)量，西南、西北地區(qū)配套企業(yè)運(yùn)行良好，市場整體供應(yīng)充足需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月12日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.39萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.04萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，多數(shù)鋁廠預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏正常，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定。

周報(bào)

國泰君安期貨：氧化鋁大幅反彈

近端現(xiàn)貨側(cè)供需吃緊，內(nèi)外市場有所共振，宏觀情緒疊加交易層面推漲價(jià)格彈性五一節(jié)后受國內(nèi)北方市場現(xiàn)貨仍吃緊影響，以及某大型生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能事件引發(fā)的市場輿情，AO盤面獲得了一段向上修復(fù)行情昨日日盤一度上破2880元/噸附近此前阻力平臺上沿后，市場或借助了一定技術(shù)面的交易行為而乘勢破位，呈現(xiàn)出較大漲幅目前看現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，海外現(xiàn)貨亦在提價(jià)，后續(xù)需關(guān)注下游電解鋁廠給予的成交持續(xù)性，以及未來2-3周國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的周度增減，究竟會因?yàn)楫?dāng)前價(jià)格的提漲而引發(fā)北方產(chǎn)能更多的復(fù)產(chǎn)，還是因?yàn)闅溲趸X向氧化鋁的部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)換不合規(guī)逐步演變?yōu)樾袠I(yè)性的產(chǎn)能受限，也將成為決定氧化鋁現(xiàn)貨此輪漲勢會否逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

期貨公司評論

國泰君安期貨：氧化鋁繼續(xù)磨底

氧化鋁節(jié)前價(jià)格重心就已明顯下移，現(xiàn)貨端此前企穩(wěn)反彈或部分原因來自于北方電解鋁產(chǎn)區(qū)的補(bǔ)庫，氧化鋁廠商短期挺價(jià)，中間商亦在提貨節(jié)奏放緩后，也有所提高招標(biāo)報(bào)價(jià)此輪現(xiàn)貨側(cè)和新投產(chǎn)能實(shí)際向市場投放的時(shí)間差，給了氧化鋁盤面一定的底部支撐，但整體基本面的大驅(qū)動依然未改在過剩格局中價(jià)格向成本錨定仍是合理定價(jià)，然而所謂成本支撐的本質(zhì)亦在于供需邊際出現(xiàn)優(yōu)化——供需再平衡——需求增加、抑或供給減少，氧化鋁市場目前能依賴的還是供給縮減，但從周度產(chǎn)量看，供應(yīng)縮減力度尚并不顯著。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.29）

2、2025年4月23日海外市場氧化鋁以澳洲FOB347.5美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，5月船期，較上一筆成交（4月17日）持平3、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價(jià)為2930元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商，流向西北電解鋁廠，此筆成交較上一筆漲10元/噸 三、行業(yè)追蹤 1、據(jù)悉，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審查，滄州市行政審批局對河北新冶材料有限公司年產(chǎn)740萬噸氫氧化鋁項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件作出審批決定。

日報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.24）

2、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價(jià)為2920元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商，流向西北電解鋁廠 三、行業(yè)追蹤 1、近日，中鋁股份廣西分公司氧化鋁廠蒸發(fā)車間技術(shù)團(tuán)隊(duì)順利完成五蒸發(fā)系統(tǒng)離心泵聯(lián)軸器改造，為生產(chǎn)穩(wěn)定運(yùn)行提供有力保障。

日報(bào)

Mysteel月評：成本支撐依然堅(jiān)挺 4月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

近期原材料市場走勢略微分化，在預(yù)焙陽極價(jià)格持續(xù)回升帶動下，生產(chǎn)企業(yè)終于結(jié)束虧損局面，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈本月多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，但受此前虧損壓力影響，企業(yè)原料庫存多維持低位，僅按需采購保證當(dāng)前訂單生產(chǎn)，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)，鋁廠陽極庫存保持合理區(qū)間，國內(nèi)預(yù)焙陽極市場產(chǎn)銷穩(wěn)定，運(yùn)行良好 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)方面，4月預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，生產(chǎn)發(fā)運(yùn)正常，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個(gè)別企業(yè)本月進(jìn)行環(huán)保設(shè)備檢修，但對產(chǎn)量影響較小，西南地區(qū)新建項(xiàng)目已點(diǎn)火烘爐并開始進(jìn)行原料采買，西北地區(qū)檢修企業(yè)完成舊爐拆除施工，正式步入新爐砌筑關(guān)鍵階段。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.31-4.3）

供應(yīng)方面，本周主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，開工負(fù)荷陸續(xù)到達(dá)高位，商用企業(yè)主要執(zhí)行合同產(chǎn)銷，檢修企業(yè)焙燒爐進(jìn)入砌爐階段，配套陽極企業(yè)開工較為穩(wěn)定，部分企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行自用和外焙訂單生產(chǎn)，預(yù)焙陽極市場主流供應(yīng)良好需求方面，四川地區(qū)鋁廠電解槽完成技改順利投產(chǎn)，新疆20萬噸電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公告發(fā)布，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求良好成本方面，本周石油焦市場交投較好，價(jià)格上行為主，東北個(gè)別低硫煉廠即將開始檢修，供應(yīng)有降量預(yù)期，帶動低硫焦價(jià)格上漲，地?zé)捠袌龀山环諊e極，煉廠庫存低位，焦價(jià)漲多跌少。

周報(bào)

Mysteel月評：成本需求雙重推動 3月預(yù)焙陽極價(jià)格大幅上漲

至此預(yù)焙陽極已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月呈現(xiàn)上行走勢，但由于原料石油焦價(jià)格寬幅上漲，致使陽極價(jià)格漲幅繼續(xù)弱于成本漲幅，在本輪結(jié)算周期內(nèi)多數(shù)陽極生產(chǎn)企業(yè)仍處虧損區(qū)間本月初北方部分地區(qū)再次出現(xiàn)大范圍重污染天氣，區(qū)域內(nèi)預(yù)焙陽極產(chǎn)量釋放小幅承壓，但隨著采暖季結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)壓力減弱，陸續(xù)開始加足馬力全力生產(chǎn)，下游電解鋁企業(yè)開工負(fù)荷保持高位，西南地區(qū)鋁廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)焙陽極需求小幅增量，預(yù)焙陽極產(chǎn)銷表現(xiàn)良好 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)方面，3月預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，月初河北、河南、山東多地再次迎來大范圍重污染天氣，陽極企業(yè)執(zhí)行既定限產(chǎn)措施，短期內(nèi)產(chǎn)量釋放小幅下行，隨著重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)解除，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負(fù)荷陸續(xù)到達(dá)高位，多數(shù)企業(yè)訂單情況良好，近期暫無余量承接新單，部分企業(yè)焙燒資源緊缺，繼續(xù)外銷生塊為主，個(gè)別前期轉(zhuǎn)產(chǎn)的企業(yè)仍未恢復(fù)陽極生產(chǎn)，焙燒爐檢修企業(yè)庫存充足，對訂單保供影響不大。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁月結(jié)]：氟化鋁市場弱勢震蕩運(yùn)行，需求弱勢價(jià)格承壓（2025年2月）

需求面，本月下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能雖有所上漲，但部分企業(yè)節(jié)前已完成本月庫存?zhèn)鋷?，整體市場需求仍處于相對疲軟狀態(tài)，氟化鋁企業(yè)成交情況較為冷淡，企業(yè)主要以交付訂單為主，市場活躍度不足近期市場價(jià)格有一定的波動和下行趨勢，臨近月底，受多種因素影響，預(yù)計(jì)新月招標(biāo)價(jià)格走低，走低幅度在200-300元/噸左右 3.關(guān)鍵因素分析 成本面 氧化鋁：北方部分氧化鋁企業(yè)已實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)且后期區(qū)域待復(fù)產(chǎn)規(guī)模有望增加，導(dǎo)致市場消極情緒逐漸升溫，并且假期前后下游鋁廠采購趨向謹(jǐn)慎，近期山西成交價(jià)格繼續(xù)走弱，山東由于氧化鋁企業(yè)和貿(mào)易商對價(jià)格走勢仍存分歧，成交價(jià)格差異化明顯。

操盤必讀