中國鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

中國鋁業(yè)近日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，雖然今年氧化鋁整體投產(chǎn)有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價格有所下降，主要原因是氧化鋁生產(chǎn)成本下降，后期隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

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Mysteel朝聞鋁市：短期鋁價維持震蕩 關(guān)注云南省電解鋁產(chǎn)能運行情況

日報

中信證券：云南電解鋁限產(chǎn)落地鋁價有望偏強運行

中信證券研報表示，云南地區(qū)電解鋁限產(chǎn)落地，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)壓降，海外電解鋁減產(chǎn)持續(xù)擴大，有助于鋁價偏強運行但下游消費弱勢運行以及宏觀因素時有反復(fù)對鋁價的單邊上漲形成壓制判斷四季度供應(yīng)端擾動對鋁價影響將占據(jù)主導(dǎo)地位，在庫存處于歷史低位以及需求觸底回暖的預(yù)期下，鋁價偏強震蕩的概率較高

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《云南省發(fā)展和改革委員會轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》政策解讀

2021年10月25日，云南省發(fā)展改革委印發(fā)了《轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（云發(fā)改價格〔2021〕916號），進(jìn)一步健全綠色價格機制，充分發(fā)揮電價杠桿作用，推動電解鋁行業(yè)持續(xù)提升能源利用效率，降低碳排放強度，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會綠色低碳循環(huán)發(fā)展 一、出臺背景和起草過程 電解鋁屬于高耗能行業(yè)，也是碳排放的重點行業(yè)。

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云南：嚴(yán)禁對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價政策

云南省發(fā)展和改革委員會近日轉(zhuǎn)發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》，要求嚴(yán)禁對電解鋁行業(yè)實施優(yōu)惠電價政策、嚴(yán)格執(zhí)行階梯電價分檔和加價政策，現(xiàn)行針對電解鋁行業(yè)實施的、與國家政策不符的其他差別化電價政策相應(yīng)停止執(zhí)行 通知要求，全省范圍內(nèi)已經(jīng)實施和組織的對電解鋁行業(yè)的優(yōu)惠電價政策立即取消自2021年9月1日起，電解鋁企業(yè)全部用電價格不再按照原有關(guān)文件實施優(yōu)惠電價政策，其用電價格依法依規(guī)通過電力市場化交易方式形成。

聚焦

云南省發(fā)展和改革委員會轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知

各州（市）發(fā)展改革委，云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司、保山電網(wǎng)有限公司、農(nóng)墾電力有限公司： 為充分發(fā)揮電價杠桿作用，降低碳排放強度，推動電解鋁行業(yè)綠色低碳發(fā)展，現(xiàn)將《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2021〕1239號）轉(zhuǎn)發(fā)你們，并結(jié)合云南省實際，提出以下要求，請一并貫徹落實 一、嚴(yán)格執(zhí)行階梯電價分檔和加價政策 自2022年1月1日起，云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)用電階梯電價標(biāo)準(zhǔn)按照《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策的通知》（發(fā)改價格〔2021〕1239號）規(guī)定的分檔、加價標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

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快訊：云南完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策

云南省發(fā)改委9月19日發(fā)布《省發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)同志就能耗雙控有關(guān)問題答記者問》，要求嚴(yán)格落實國家出臺政策全面清理“兩高”行業(yè)項目優(yōu)惠政策，完善電解鋁行業(yè)階梯電價政策，已經(jīng)實施的優(yōu)惠電價政策立即取消

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Mysteel：鋁錠庫存持續(xù)去化驅(qū)動力有哪些？

今年云南進(jìn)入枯水期后，截止目前，當(dāng)?shù)貢何磳﹄娊怃X企業(yè)進(jìn)行負(fù)荷管控，云南鋁水比例提升并不明顯，鑄錠勢必是增加的，但云南鋁錠外發(fā)首要是川渝，其次才是廣東雖然廣東當(dāng)?shù)劁X行業(yè)消費依舊以地產(chǎn)板塊為主，在南北跨區(qū)域調(diào)貨通道階段性打開下，佛山鋁錠社會庫存維持去庫據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止11月7日佛山鋁錠社會庫存19.8萬噸，較節(jié)后第一個交易日減少3.3萬噸，而去年同期佛山鋁錠社會庫存增加2.2萬噸 無錫對佛山現(xiàn)貨價差（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 調(diào)流向無利潤及跨區(qū)直送終端 無錫社會庫入庫有限 今年國慶后，無錫對鞏義現(xiàn)貨價差在-20元/噸至80元/噸區(qū)間。

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廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲降息25BP，海內(nèi)外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應(yīng)有擾動，國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口虧損疊加海外氧化鋁供應(yīng)趨緊補充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報價節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現(xiàn)貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開產(chǎn)高位，預(yù)計年內(nèi)產(chǎn)能可達(dá)4400萬噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)高位并保持相對穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風(fēng)險，氧化鋁供應(yīng)緊張，成本進(jìn)一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

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國信期貨：滬鋁預(yù)計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內(nèi)預(yù)計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預(yù)計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產(chǎn)的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產(chǎn)能運行率，供應(yīng)端處于偏松狀態(tài)需求方面，下游開工率出現(xiàn)小幅下降，11月將再度轉(zhuǎn)入鋁傳統(tǒng)消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業(yè)鋁水比持續(xù)提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關(guān)注庫存端的動態(tài)變化。

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神火股份：未來鋁價會處于相對較好水平

7月26日，神火股份披露關(guān)系活動記錄表神火股份表示云南自2024年3月16日放開部分負(fù)荷管控以來，云南神火積極組織有序復(fù)產(chǎn)，5月中旬已全部啟動云南電力供應(yīng)已經(jīng)市場化，電價由市場形成，受省內(nèi)供需關(guān)系轉(zhuǎn)變、新能源疏導(dǎo)、火電分?jǐn)傉叩挠绊懀?024年云南省電價較2023年有所上漲；目前云南處于豐水期，電價環(huán)比大幅降低，第三季度將是云南神火電力成本全年最低的一個季度 鑒于國內(nèi)外鋁市都處在一個低速增長的供應(yīng)環(huán)境中,加之中國電解鋁產(chǎn)能的“天花板”效應(yīng)，隨著消費的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)；目前，電解鋁“外強內(nèi)弱”的態(tài)勢有利于國內(nèi)鋁型材的出口，同時受益于交通、光伏等行業(yè)用鋁需求的增加，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

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一德期貨：電解鋁當(dāng)下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調(diào)后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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中信建投期貨：短期鋁價偏弱運行

隔夜倫鋁繼續(xù)走弱，滬鋁小幅下跌基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，目前僅97.07萬噸，但倫鋁現(xiàn)貨升貼水仍處于低位，表明海外消費并未明顯改善國內(nèi)供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)基本結(jié)束，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)但在進(jìn)口窗口關(guān)閉的情況下，5月凈進(jìn)口量仍超15萬噸，供應(yīng)壓力仍存 消費端當(dāng)前處于消費淡季，鋁加工龍頭企業(yè)開工率小幅下滑，本周電解鋁及鋁棒庫存小幅去化，但鋁錠社會庫存仍處于三年高位，壓制鋁價反彈空間，短期鋁價偏弱運行。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

美國6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面走弱，9月降息預(yù)期大幅回升，但市場對衰退的憂慮有所增加，有色板塊高開低走，基于全球6月制造業(yè)仍處于擴張區(qū)，當(dāng)下交易衰退并不充分，關(guān)注近期國內(nèi)的政策端是否有新的變化 基本面看氧化鋁面臨強現(xiàn)實弱預(yù)期的問題，但現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，預(yù)計基差以期貨反彈修復(fù)，電解鋁成本端略有抬升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限現(xiàn)貨端貼水有所企穩(wěn)，鋁錠庫存仍小幅增加，基本面整體偏弱，短期鋁價寬幅震蕩。

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中信建投期貨：滬鋁反彈沽空為主

隔夜倫鋁偏弱運行，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導(dǎo)致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制 滬鋁08合約運行區(qū)間20000-20600元/噸，反彈沽空為主

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中信建投期貨：滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20600元/噸

隔夜倫鋁偏弱運行，滬鋁小幅下跌基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導(dǎo)致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制 滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20600元/噸，區(qū)間操作為主

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中信建投期貨：滬鋁反彈沽空

美國6月通脹好于預(yù)期，美聯(lián)儲9月降息的概率大幅提升，但美元指數(shù)跳水后卻緩慢回升，有色板塊高開低走偏強的美元表現(xiàn)依舊對大宗商品有所壓制，另外考慮到6月全球的制造業(yè)pmi數(shù)據(jù)仍在擴張區(qū)，當(dāng)下尚不至于去交易衰退的預(yù)期 基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限不過近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導(dǎo)致鑄錠量增加，同時無錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫狀態(tài)，對鋁價有所壓制。

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Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，需求韌性較強，基本面支撐鋁價走高而進(jìn)入六月，原料端氧化鋁供應(yīng)逐步緩解，疊加云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，原料需求有所回落，價格隨之下調(diào)而在鋁基本面需求的季節(jié)性走弱影響下，鋁價也隨之回落 鋁價走勢對比 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、上半年現(xiàn)貨市場運行情況 2.1無錫市場現(xiàn)貨運行情況 分季度來看，一季度前半段，無錫鋁錠社會庫存在10萬噸附近窄幅波動，且市場有華南現(xiàn)貨不能流入補充的預(yù)期，持貨商挺價意愿強，市場交投情緒略有起伏。

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中信建投期貨：鋁價寬幅震蕩為主

隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁小幅上漲美國勞動力市場出現(xiàn)降溫同時6月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對9月美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所回升 基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限現(xiàn)貨端貼水有所企穩(wěn)，鋁錠庫存仍小幅增加，但鋁棒庫存持續(xù)去化，目前已低于去年同期水平，整體來看消費韌性仍存，鋁價寬幅震蕩為主 滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20700元/噸，區(qū)間操作為主。

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