Mysteel午報(bào)：滬鋁弱勢(shì)震蕩 華南鋁錠交投穩(wěn)中偏弱

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18980 - 19000元/噸，均價(jià)18990元/噸，較上個(gè)交易日跌90元/噸 市場(chǎng)初始，鋁價(jià)偏弱震蕩，早盤華南現(xiàn)貨高升水，貿(mào)易商報(bào)價(jià)升水30到40元/噸，低升水有成交市場(chǎng)中后期，接貨動(dòng)力不足，市場(chǎng)交投活躍度下降，持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)至升20到升30元/噸，升20元/噸才有成交滬鋁弱勢(shì)震蕩，持貨商抬高升水報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎出貨，且高升水貨源對(duì)市場(chǎng)接貨需求也有所抑制，整體成交情況穩(wěn)中偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁震蕩反彈 預(yù)計(jì)華東鋁錠價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

【昨日市場(chǎng)回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流價(jià)上漲，現(xiàn)貨鋁價(jià)18940-18980元/噸，均價(jià)18960元/噸，漲230元/噸 滬鋁震蕩反彈運(yùn)行，今日華東市場(chǎng)維持穩(wěn)定，基差延續(xù)大貼水貿(mào)易商看漲接貨意愿較高，持貨商挺價(jià)出貨，報(bào)價(jià)在均價(jià)附近，整體情緒較活躍，交投尚可 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)成交尚未恢復(fù)，下游終端需求表現(xiàn)微弱，社會(huì)庫(kù)存壓力累庫(kù)持續(xù)，壓力仍舊較大，但近期傳西南限電減產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)多空博弈激烈，市場(chǎng)商家心態(tài)維持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：早間滬鋁盤中觸及跌停 現(xiàn)貨流通收緊成交受抑

【期貨市場(chǎng)】 隔夜外盤鋁價(jià)震蕩回調(diào)至2274美元/噸，跌0.15%滬期鋁夜盤跳空高開，主力2105合約收高于17675元/噸今日早間滬鋁大幅走跌，截止午市休盤收于17000元/噸，跌535元/噸，跌幅3.05% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在17130-17150元/噸，均價(jià)17140元/噸；華南地區(qū)鋁錠成交價(jià)在17170-17210元/噸，均價(jià)17190元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局

周二夜間，倫鋁報(bào)收2494美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報(bào)收20050元/噸，上漲0.25%市場(chǎng)等待中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會(huì)議的結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)有所降低基本面而言，原料氧化鋁價(jià)格近期出現(xiàn)松動(dòng)，電解鋁冶煉成本有所下移，鋁底部?jī)r(jià)格降低，鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局，庫(kù)存方面，鋁錠去庫(kù)勢(shì)頭仍較為強(qiáng)勁，絕對(duì)庫(kù)存亦維持于低位，對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)，但消費(fèi)淡季需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)或逐漸對(duì)價(jià)格形成拖累整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.59點(diǎn)，環(huán)比下降10.50%

鋁方面，4月鋁價(jià)先弱后強(qiáng)，與銅價(jià)運(yùn)行路徑基本一致，主要與中美關(guān)稅政策影響有關(guān)，隨后在鋁錠去庫(kù)與宏觀擾動(dòng)減弱的背景下逐步修復(fù)4月初特朗普關(guān)稅政策落地，市場(chǎng)消極情緒大幅提升，滬鋁跌停；隨著關(guān)稅緩和疊加下游逢低備貨、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，電解鋁基本面偏強(qiáng)，鋁價(jià)反彈 4月化工行業(yè)終端需求有所恢復(fù)4月化工業(yè)供給指數(shù)為163.59，同比上升12.53%，環(huán)比下降15.50%。

產(chǎn)業(yè)分析

中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國(guó)對(duì)其他國(guó)家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國(guó)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國(guó)內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來(lái)?yè)尦隹诘男枨?，將短期支撐?guó)內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國(guó)完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤(rùn)可能會(huì)被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場(chǎng)采購(gòu)情緒明顯回升，周四國(guó)內(nèi)電解鋁錠庫(kù)存74.40萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)3萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月17日-3月21日）

值得注意得是，周內(nèi)廣東庫(kù)存下降更為明顯，滬粵升水價(jià)差再度拉大至200元/噸以上 本周鋁價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)投復(fù)產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進(jìn)，近期產(chǎn)量穩(wěn)中有升，但長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限鋁錠進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)，需進(jìn)一步關(guān)注滬倫比值變化國(guó)內(nèi)社庫(kù)去化加速傳統(tǒng)“金三銀四”旺季疊加光伏、新能源汽車等需求增長(zhǎng)，本周鋁加工企業(yè)采買積極性較高目前海外宏觀仍存不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，抑制市場(chǎng)情緒氧化鋁出口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.1-3.7）

（三）電解鋁： 上周鋁價(jià)在淡季中表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國(guó)內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但鋁發(fā)往國(guó)內(nèi)以長(zhǎng)協(xié)為主，后續(xù)從像羅斯進(jìn)口原鋁量波動(dòng)有限，需進(jìn)一步關(guān)注滬倫比值變化，警惕海外其他區(qū)域進(jìn)口原鋁的補(bǔ)充本周全國(guó)鋁錠社會(huì)節(jié)后迎來(lái)首次超萬(wàn)噸級(jí)去庫(kù)，節(jié)后社會(huì)庫(kù)存暫未突破90萬(wàn)噸。

周報(bào)

國(guó)信期貨：滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報(bào)收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁短期震蕩調(diào)整

周二夜間，倫鋁報(bào)收2639美元/噸，下跌0.51%，滬鋁報(bào)收20575元/噸，上漲0.15%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整

周一夜間，倫鋁報(bào)收2652.5美元/噸，下跌0.86%，滬鋁報(bào)收20600元/噸，下跌0.65%宏觀方面，美元走強(qiáng)，對(duì)金屬價(jià)格形成壓制基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國(guó)1月ISM服務(wù)業(yè)PMI52.8不及預(yù)期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價(jià)格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關(guān)稅的延期，市場(chǎng)情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會(huì)庫(kù)存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力不大，后續(xù)關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)的情況，以及庫(kù)存拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，滬鋁仍建議逢低做多為主。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國(guó)平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購(gòu)的需求，不過(guò)近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫(kù)的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫(kù)存仍將進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（12月30日-1月3日）

本周銅價(jià)重心下移明顯，同時(shí)由于新年伊始，企業(yè)資金壓力消退，持貨商再度表現(xiàn)較強(qiáng)挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水回升幅度較大，下游面對(duì)高升水接貨意愿相對(duì)有限，雖部分企業(yè)新增訂單有所增加，但市場(chǎng)消費(fèi)仍表現(xiàn)偏弱運(yùn)行 本周氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)下跌，電解鋁成本重心下移跨年后首個(gè)交易周，鋁錠現(xiàn)貨供需失衡，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供大于求局面新一輪長(zhǎng)單初始，市場(chǎng)剛需接貨交單滬鋁主力在19500-20100元/噸區(qū)間弱勢(shì)震蕩，中間商做庫(kù)存賭單邊風(fēng)險(xiǎn)較大。

產(chǎn)業(yè)分析

中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國(guó)11月PPI通脹超預(yù)期增長(zhǎng)上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外增加，市場(chǎng)押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)走強(qiáng)，有色略有承壓基本面看國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴(kuò)大至56%附近上周國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存小幅累增，無(wú)錫地區(qū)累庫(kù)明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分?jǐn)D壓庫(kù)存到貨，去庫(kù)力度減弱預(yù)計(jì)12月中旬國(guó)內(nèi)出口訂單需求進(jìn)步減弱，或加大國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁短期維持寬幅震蕩思路

美國(guó)11月PPI通脹超預(yù)期增長(zhǎng)，上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外增加，市場(chǎng)押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)走強(qiáng)，有色略有承壓基本面看國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上西南高成本地區(qū)后續(xù)計(jì)劃減產(chǎn)規(guī)模達(dá)19.2萬(wàn)噸本周國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，較上周幅累增，無(wú)錫地區(qū)累庫(kù)明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分?jǐn)D壓庫(kù)存到貨，去庫(kù)力度減弱預(yù)計(jì)12月中旬國(guó)內(nèi)出口訂單需求進(jìn)一步減弱，或加大國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，12降息概率回升國(guó)內(nèi)中央釋放積極信號(hào)，年底貨幣政策有進(jìn)一步寬松預(yù)期，宏觀層面仍偏多對(duì)待基本面看國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上西南高成本地區(qū)后續(xù)計(jì)劃減產(chǎn)規(guī)模達(dá)19.2萬(wàn)噸本周國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，較上周幅累增，無(wú)錫地區(qū)累庫(kù)明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分?jǐn)D壓庫(kù)存到貨，去庫(kù)力度減弱預(yù)計(jì)12月中旬國(guó)內(nèi)出口訂單需求進(jìn)一步減弱，或加大國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩

周四夜間，滬鋁報(bào)收20500元/噸，上漲0.12%，倫鋁報(bào)收2604美元/噸，下跌0.08%近期供應(yīng)端維持穩(wěn)定，暫未有更多減產(chǎn)消息傳出，但氧化鋁高價(jià)之下，電解鋁冶煉環(huán)節(jié)的成本壓力仍然較大，成本對(duì)鋁價(jià)形成支撐鋁錠周內(nèi)連續(xù)累庫(kù)，累庫(kù)的持續(xù)性，需求淡季及出口訂單減少的共同影響下，庫(kù)存季節(jié)性拐點(diǎn)或即將到來(lái)關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后市場(chǎng)情緒的變化，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁空單繼續(xù)持有

取消出口退稅的鋁材今年前三季度出口總量約為462萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)鋁材出口總量的99%12月1日后國(guó)內(nèi)出口訂單短期受到明顯影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加，進(jìn)而繼續(xù)施壓滬鋁，但利多倫鋁內(nèi)外價(jià)差過(guò)大會(huì)導(dǎo)致鋁錠出口窗口再次打開，鋁錠流出直至價(jià)差再次收窄至合理區(qū)間考慮到目前全球范圍電解鋁資源供給并不寬裕，增加的成本最終仍會(huì)轉(zhuǎn)移至國(guó)外的下游客戶，導(dǎo)致倫鋁的價(jià)格重心持續(xù)抬升最終帶動(dòng)滬鋁價(jià)格重心抬升該政策短中期偏空，長(zhǎng)期中性偏多。

期貨公司評(píng)論