瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的局面

電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車(chē)、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去化 總體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來(lái)的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.85，環(huán)比+0.0069，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或?qū)⑻幱?em class='keyword'>供需雙增、穩(wěn)步去庫(kù)的階段

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，央行必須遠(yuǎn)離政治干預(yù)，以確保能夠?qū)Ｗ⒂诒３滞浄€(wěn)定和高就業(yè)率美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入靜默期，市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將連續(xù)第三次維持利率不變國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”財(cái)長(zhǎng)藍(lán)佛安：中國(guó)將采取更加積極有為的宏觀政策。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的4月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》顯著調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速，并警告貿(mào)易緊張局勢(shì)的迅速升級(jí)和極高的政策不確定性預(yù)計(jì)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，顯著低于今年1月預(yù)測(cè)的兩年均為3.3%將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階段

國(guó)際方面，特朗普：有信心與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但不急于達(dá)成協(xié)議；如果談判破裂，據(jù)悉歐盟考慮對(duì)美國(guó)實(shí)施出口限制美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：貨幣政策處于良好位置，目前不認(rèn)為需要很快調(diào)整利率國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持國(guó)務(wù)院第十三次專(zhuān)題學(xué)習(xí)，他強(qiáng)調(diào)，在一些關(guān)鍵的時(shí)間窗口，推動(dòng)各方面政策措施早出手、快出手，把握政策力度必要時(shí)敢于打破常規(guī) 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增局面

滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得14.3萬(wàn)人，創(chuàng)去年10月以來(lái)新低，失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來(lái)新低，均低于預(yù)期國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1月份，受春節(jié)因素影響，全國(guó)CPI漲幅擴(kuò)大，環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.7%，服務(wù)和食品價(jià)格上漲是影響CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲的主要因素；同比漲幅由上月的0.1%擴(kuò)大至0.5%；受春節(jié)假日等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)處于淡季，全國(guó)PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.3%。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨供需失衡 佛山鋁錠成交較差

佛山市場(chǎng)鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在19970-19990元/噸，均價(jià)19980元/噸，較上個(gè)交易日跌60元/噸市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)平水出貨為主，少量貼水10元/噸出貨，現(xiàn)貨平水成交困難；市場(chǎng)中后期現(xiàn)貨報(bào)貼水10元/噸出貨，少量貼水20元/噸，貼水10元/噸成交困難；市場(chǎng)后期報(bào)貼水20元/噸出貨為主，少量貼水30元/噸，貼水20元/噸成交較弱持貨商積極出貨變現(xiàn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通寬裕，但接貨情緒持續(xù)低迷，現(xiàn)貨供需失衡未來(lái)半個(gè)月下游中小工廠集中減停產(chǎn)，逢低剛需補(bǔ)貨為主，現(xiàn)貨整體成交較差。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：電解鋁四季度供需格局及市場(chǎng)展望

在此背景下疊加進(jìn)入“金九銀十”消費(fèi)旺季，電解鋁庫(kù)存近期快速去庫(kù)截止9月12日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)17地鋁錠社會(huì)庫(kù)存量為72.8萬(wàn)噸，較8月末下降8萬(wàn)噸，加工廠訂單好轉(zhuǎn)，積極搶出口帶動(dòng)提貨積極性提高，鋁錠社會(huì)庫(kù)存將維持下降趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)口方面受內(nèi)外供需格局及價(jià)差影響，預(yù)計(jì)鋁錠凈進(jìn)口量維持長(zhǎng)單水平為主。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：電解鋁處于供需雙增，預(yù)期偏暖局面

滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：認(rèn)為中性利率接近3%；穆薩勒姆：進(jìn)一步降息的可能性較大，個(gè)人利率預(yù)期高于美聯(lián)儲(chǔ)中位數(shù) 國(guó)內(nèi)方面，統(tǒng)計(jì)局：9月，制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)利好政策持續(xù)釋放，市場(chǎng)預(yù)期偏暖，消費(fèi)有望提振 基本面供應(yīng)端國(guó)內(nèi)產(chǎn)量陸續(xù)釋放，疊加海外進(jìn)口方面的增量，令整體供給量保持相對(duì)充足；需求端，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，開(kāi)工率逐步走暖，終端消費(fèi)亦受?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持助力，料將保持增量，需求預(yù)期向好，庫(kù)存持續(xù)去化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁處于供需雙增，預(yù)期偏暖局面

滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國(guó)際方面，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季率終值錄得3%，與預(yù)期和前值一致美國(guó)至9月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得21.8萬(wàn)人，低于預(yù)期的22.5萬(wàn)人，為5月18日當(dāng)周以來(lái)新低 國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等。

期貨公司評(píng)論

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤(rùn)

進(jìn)入4月鋁價(jià)突破上漲，市場(chǎng)成交回暖，隨著需求逐步釋放，廠內(nèi)庫(kù)存延續(xù)降勢(shì)5月鋁價(jià)波動(dòng)較大，市場(chǎng)供需博弈明顯，高鋁價(jià)對(duì)需求產(chǎn)生抑制，表現(xiàn)出現(xiàn)一定分化，廠內(nèi)鋁錠大幅去庫(kù)暫時(shí)告一段落，因國(guó)內(nèi)需求端消費(fèi)改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)，導(dǎo)致去庫(kù)速度放緩6月逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端商家補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，電解鋁廠庫(kù)呈現(xiàn)小幅增加趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6、電解鋁供需平衡分析 供應(yīng)端，云南省上半年降雨情況尚可、新能源電力補(bǔ)充較好，電力供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門(mén)鼓勵(lì)提前復(fù)產(chǎn)，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)整體復(fù)產(chǎn)積極性較高，使得運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)增加；內(nèi)蒙古華云三期開(kāi)始投產(chǎn)；四川省技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)在下半年恢復(fù)投產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：市場(chǎng)供需雙弱 華南鋁錠成交平平

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18960 - 18980元/噸，均價(jià)18970元/噸，較上個(gè)交易日下跌30元/噸 市場(chǎng)初始，貿(mào)易商報(bào)小貼水到均價(jià)，在經(jīng)歷前兩天大幅貼水之后，華南基差處于平水，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)市場(chǎng)中后期，貿(mào)易商出接貨都不多，貼水10元/噸成交尚可，持貨商小幅上調(diào)報(bào)價(jià)至均價(jià)到升10元/噸，升水難以成交，均價(jià)有少量成交臨近春節(jié)小長(zhǎng)假，下游廠家及貿(mào)易商陸續(xù)放假，僅少量節(jié)前剛需備貨，市場(chǎng)供需格局雙弱，整體成交平平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午報(bào)：市場(chǎng)供需情緒積極 華南鋁錠成交向好

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在19170 - 19190元/噸，均價(jià)19180元/噸，較上個(gè)交易日上漲110元/噸 市場(chǎng)初始，報(bào)價(jià)延續(xù)上一交易日較高升水，初始報(bào)升30到40元/噸，鋁價(jià)小幅回彈，采購(gòu)方畏高成交寥寥市場(chǎng)中后期，持貨商繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)，但出貨不暢，開(kāi)始小幅調(diào)價(jià)至升20到30元/噸，低升水貨源需求較好，升20元/噸成交較快華南市場(chǎng)基差高升水帶動(dòng)持貨商出貨積極，鋁價(jià)小幅回彈但仍在近期低位，下游廠家趁低價(jià)補(bǔ)庫(kù)備貨支撐需求回暖，整體成交尚可。

行情簡(jiǎn)評(píng)

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來(lái)看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對(duì)市場(chǎng)供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測(cè)，她對(duì)云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對(duì)未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來(lái)看，未來(lái)8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過(guò)剩為主，且減產(chǎn)98-120萬(wàn)噸/年區(qū)間對(duì)供需過(guò)剩的提振作用相對(duì)有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢(shì)下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：從電解鋁供應(yīng)端視角推演的鋁表觀供需演變

從冶煉廠鋁錠銷(xiāo)售長(zhǎng)單的執(zhí)行情況、及部分貿(mào)易商減少鋁錠貿(mào)易量等因素考慮，預(yù)計(jì)今年下半年整體鑄錠入庫(kù)比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平則預(yù)計(jì)鑄錠量的下降將對(duì)鋁錠社會(huì)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量產(chǎn)生持續(xù)影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、供應(yīng)短缺帶來(lái)持續(xù)套利機(jī)會(huì) 根據(jù)上述推演，從Mysteel對(duì)今年電解鋁的供需平衡來(lái)看，預(yù)計(jì)全年供需平衡表現(xiàn)為短缺，則預(yù)計(jì)8-12月鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持偏低水平，從而帶動(dòng)鋁錠進(jìn)口維持窄幅虧損或小幅進(jìn)口利潤(rùn)水平、月均進(jìn)口量有所增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：市場(chǎng)供需相對(duì)平衡 華南鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18530 - 18550元/噸，均價(jià)18540元/噸，較上個(gè)交易日漲100元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

但如缺電情況沒(méi)有惡化，云南減產(chǎn)沒(méi)有擴(kuò)大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進(jìn)口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬(wàn)噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速?gòu)?fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進(jìn)，則預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過(guò)剩將施壓價(jià)格并影響鋁錠進(jìn)口量處于偏低水平，全年約65萬(wàn)噸，推演后全年供需平衡為過(guò)剩55萬(wàn)噸 成本方面，2023年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會(huì)議報(bào)道

【財(cái)聯(lián)社】云南電解鋁限電減產(chǎn)“靴子落地”！供需多空博弈庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)

備受市場(chǎng)關(guān)注的云南電解鋁限電減產(chǎn)終于“靴子落地”，減產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)67萬(wàn)-80萬(wàn)噸左右或受此消息影響，今日電解鋁上市公司全線飄紅，天山鋁業(yè)（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）漲停 財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，節(jié)后供需多空博弈之下，鋁價(jià)持續(xù)走低，市場(chǎng)對(duì)于需求的強(qiáng)預(yù)期并未及時(shí)兌現(xiàn)，鋁業(yè)持續(xù)累庫(kù)破120萬(wàn)噸大關(guān)，高于往年同期水平，未來(lái)鋁市的風(fēng)向標(biāo)在“庫(kù)存拐點(diǎn)”，此次隨著云南電解鋁限產(chǎn)落地，鋁錠的庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

媒體報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市：宏觀緩和疊加供需改善 或帶動(dòng)電解鋁冶煉利潤(rùn)提升

日?qǐng)?bào)

Mysteel：電解鋁近期出庫(kù)量高企原因簡(jiǎn)析及后期供需預(yù)期

近期鋁錠出庫(kù)量同比環(huán)比均有顯著增量與疫情有關(guān) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月電解鋁出庫(kù)量周均值為15.1萬(wàn)噸，較7月周均出庫(kù)量提高0.64萬(wàn)噸，較去年同期提高1.5萬(wàn)噸而折算的8月電解鋁入庫(kù)量周均值為15.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加超2.6萬(wàn)噸，同比增加1.65萬(wàn)噸據(jù)此我們認(rèn)為8月份出庫(kù)量同比、環(huán)比的增加，主要原因有兩方面：一方面是滬粵現(xiàn)貨套利帶來(lái)的出入庫(kù)增量（詳見(jiàn)《粵滬鋁庫(kù)存此消彼長(zhǎng)高價(jià)差帶來(lái)跨市流動(dòng)機(jī)會(huì)》）；另一方面是國(guó)內(nèi)各地散發(fā)疫情導(dǎo)致鐵路發(fā)運(yùn)入庫(kù)替代汽運(yùn)直供下游帶來(lái)的出入庫(kù)增量（詳見(jiàn)《疫情反復(fù)環(huán)境下各地區(qū)鋁行業(yè)現(xiàn)狀》）。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：短期供需雙弱 預(yù)計(jì)佛山鋁錠貼水維穩(wěn)

【昨日市場(chǎng)回顧】 佛山地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在18340-18360元/噸，均價(jià)18350元/噸，較上個(gè)交易日漲140元/噸 早間市場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)自提報(bào)貼水20-30元/噸，市場(chǎng)詢價(jià)氛圍差，貼水50元/噸才開(kāi)始成交中期滬鋁盤(pán)面有止跌跡象，持貨商紛紛上調(diào)報(bào)價(jià)，貼水30-40元/噸也有成交。

行情簡(jiǎn)評(píng)