Mysteel半年報(bào): 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

一、2025上半年市場回顧 （一）2025上半年價(jià)格走勢回顧 1. 國內(nèi)價(jià)格走勢分析 2025年上半年鋁價(jià)整體呈“N”型走勢，宏觀情緒擾動和基本面因素交替主導(dǎo)行情變化。

年報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.7.3）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.6.26）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.6.19）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.6.12）

庫存

[液堿日評] 非鋁需求一般，液堿價(jià)格穩(wěn)中趨弱（20250609）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.6.5）

庫存

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.9）

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，自5月中旬開始，各地區(qū)氧化鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其中北方區(qū)域已復(fù)產(chǎn)約430萬噸/年，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)約400萬噸/年雖然北方個(gè)別地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，并且期間河南、廣西、山西以及貴州地區(qū)有近300萬噸氧化鋁產(chǎn)能發(fā)生減產(chǎn)檢修，但整體供應(yīng)端依舊呈增長趨勢與此相比，下游電解鋁需求增量主要來自青海區(qū)域置換升級項(xiàng)目的投產(chǎn)以及西南區(qū)域鋁企的復(fù)產(chǎn)，整體變動有限，需求端提振能力有限成本端來看，由于進(jìn)口礦石價(jià)格以及氧化鋁價(jià)格在前期有所回升，因此國產(chǎn)礦礦山方面在近期的價(jià)格談判中保持相對強(qiáng)勢，提出漲價(jià)需求，下游偏向于被動妥協(xié)。

日報(bào)

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.6）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月5日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.35萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.02萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，鋁廠對預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場價(jià)格下行為主，國產(chǎn)石油焦供應(yīng)窄幅增加，雖然港口庫存略有去庫，但供需平衡關(guān)系延續(xù)供大于需格局，對石油焦支撐表現(xiàn)偏弱，市場價(jià)格窄幅波動運(yùn)行目前山東市場3B石油焦價(jià)格2510元/噸，較上周上漲60元/噸，3A石油焦價(jià)格2730元/噸，較上周下跌170元/噸；本周煤瀝青新單價(jià)格寬幅下行，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格下滑，成本面對煤瀝青價(jià)格形成拖拽，深加工企業(yè)開工負(fù)荷依舊高位，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)充足，下游企業(yè)入市接貨積極性不高，市場新單下行為主，目前山東市場改質(zhì)瀝青均價(jià)3700元/噸，較上周下跌250元/噸，山西市場改質(zhì)瀝青均價(jià)3700元/噸，較上周下跌350元/噸。

周報(bào)

月評：集中減產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨流通趨緊 5月氧化鋁價(jià)格重心上移

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年5月份國內(nèi)氧化鋁市場處于階段性偏緊局面 供應(yīng)方面：截止5月底，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約8460萬噸/年左右本月南北方檢修式壓產(chǎn)頻出，其中山西孝義某大型氧化鋁廠因礦石供應(yīng)不足導(dǎo)致一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能100萬噸/年，目前該企業(yè)常態(tài)化運(yùn)行產(chǎn)能約180-200萬噸/年；西地區(qū)某大型氧化鋁廠一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬噸/年；貴州某氧化鋁企業(yè)受高成本影響于月初進(jìn)行停產(chǎn)檢修，涉及產(chǎn)能約100萬噸/年。

月報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.5.29）

庫存

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.21）

二、成交匯總及調(diào)價(jià)計(jì)劃 燒堿：2025年5月21日山東信發(fā)液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-200元出廠； 氧化鋁:據(jù)Mysteel調(diào)研了解，昨日貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價(jià)為3150元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出電解鋁廠，流向云南；山西地區(qū)現(xiàn)貨成交1萬噸，成交價(jià)為3200元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商。

日報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.19）

氧化鋁:1、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山西地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬噸，成交價(jià)為3000元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商，流向西北電解鋁廠2、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，今日廣西地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價(jià)為3050元/噸（出廠價(jià)），貿(mào)易商出電解鋁廠，流向省內(nèi) 三、行業(yè)追蹤 1、近日幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證問題有進(jìn)一步升級，Axis礦區(qū)在前幾日已經(jīng)被列入政府撤銷采礦許可證名單。

日報(bào)

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.26-5.30）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止5月29日中國電解鋁周度產(chǎn)量為84.33萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.01萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，鋁廠對預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦價(jià)格普遍下行，其中地?zé)挾喔鶕?jù)指標(biāo)及庫存調(diào)整價(jià)格，中低硫指標(biāo)貨受主營價(jià)格影響，下行為主，高硫普貨出貨尚可，焦價(jià)穩(wěn)中小幅上行目前山東市場3B石油焦價(jià)格2450元/噸，較上周下跌200元/噸，3C石油焦價(jià)格2370元/噸，較上周下跌170元/噸；本周煤瀝青市場成交僵持，周初原料價(jià)格拍賣基本持穩(wěn)，深加工企業(yè)意向持穩(wěn)報(bào)盤，但隨著煤焦油最新拍賣價(jià)格下調(diào)，市場心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變，下游入市存在議價(jià)情緒，另外隨著深加工企業(yè)開工水平提升，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)增加，供應(yīng)端對價(jià)格形成拖拽，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)暫無新單價(jià)格落地，供需雙方繼續(xù)博弈為主，煤瀝青價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，目前山東市場改質(zhì)瀝青均價(jià)4050元/噸，較上周持平，山西市場改質(zhì)瀝青均價(jià)4050元/噸，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.5.22）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.5.15）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.5.8）

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.5.1）

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月評：供應(yīng)端減產(chǎn)處于累積階段 4月氧化鋁價(jià)格止跌企穩(wěn)

因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于2026年年底前將洛陽老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移20萬噸年產(chǎn)能 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年4月份國內(nèi)氧化鋁市場過剩局面有收窄跡象 供應(yīng)方面：截止4月底，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約8220萬噸/年左右本月山西及河南地區(qū)檢修式壓產(chǎn)較多，且重慶某大型氧化鋁企業(yè)鍋爐特檢工作正式開始，期間三臺焙燒爐全停，預(yù)估影響產(chǎn)量在10萬噸左右，并且在檢修結(jié)束后受高成本影響繼續(xù)壓產(chǎn)90萬噸/年；山東某大型氧化鋁企業(yè)一處氧化鋁廠于近期焙燒爐實(shí)施輪流維修，涉及產(chǎn)能100萬噸/年，第一臺焙燒爐初步預(yù)計(jì)4月底完成檢修。

月報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.4.24）

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