Mysteel: 7月電解鋁利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

隨著新項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價(jià)格再難復(fù)制2024年的高景氣；與之相對(duì)，能源成本差異重新成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心錨點(diǎn)綜合原材料供需格局及價(jià)格趨勢(shì)判斷，2025年行業(yè)高利潤(rùn)有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤(rùn)高度將更多取決于鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價(jià)及預(yù)焙陽(yáng)極最新走勢(shì)的模擬測(cè)算顯示，8月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅上升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 河南省電解鋁廠產(chǎn)能置換趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路徑

2. 電力與成本劣勢(shì)：河南缺乏低成本電力資源，工業(yè)電價(jià)長(zhǎng)期高于全國(guó)均值，約為新疆等西部地區(qū)的兩倍由于過(guò)網(wǎng)費(fèi)偏高，全省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能均依賴火力發(fā)電，但區(qū)域煤價(jià)不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，用電成本仍處于高水平 3. 原料保供能力下降：省內(nèi)鋁土礦品位逐年下降、產(chǎn)量減少，氧化鋁生產(chǎn)對(duì)進(jìn)口礦依賴度提高，原材料成本優(yōu)勢(shì)明顯削弱在氧化鋁價(jià)格下行階段，河南氧化鋁廠多次減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)波動(dòng)，本地長(zhǎng)單供應(yīng)能力缺乏穩(wěn)定性。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁大漲！后市怎么看？

”黃玉瑤認(rèn)為，根據(jù)6月加權(quán)平均現(xiàn)金成本及完全成本測(cè)算，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能均已實(shí)現(xiàn)100%盈利，且單噸盈利刷新近三年高點(diǎn)隨著新項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價(jià)格再難復(fù)制2024年的高景氣與之相對(duì)，能源成本差異重新成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心錨點(diǎn)綜合原材料供需格局及價(jià)格趨勢(shì)判斷，2025年電解鋁行業(yè)高利潤(rùn)有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤(rùn)高度將更多取決于鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間 而對(duì)于氧化鋁價(jià)格后市，黃玉瑤認(rèn)為，7月南北方仍有部分新投產(chǎn)能釋放以及進(jìn)口量的增加，未來(lái)供應(yīng)端呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，而需求端表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，隨著時(shí)間推移，非鋁訂單需求會(huì)逐漸走弱。

媒體報(bào)道

Mysteel: 6月電解鋁利潤(rùn)創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

隨著新項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價(jià)格再難復(fù)制2024年的高景氣；與之相對(duì)，能源成本差異重新成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心錨點(diǎn)綜合原材料供需格局及價(jià)格趨勢(shì)判斷，2025年行業(yè)高利潤(rùn)有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤(rùn)高度將更多取決于鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel 基于氧化鋁、電價(jià)及預(yù)焙陽(yáng)極的最新走勢(shì)模擬測(cè)算，7 月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下移。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：石油焦早間提示（20250703）

1、市場(chǎng)回顧 昨日國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)積極外銷，煉廠價(jià)格穩(wěn)中漲跌調(diào)整。

早間提示

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

主要原因是預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格大漲近千元，而氧化鋁及電價(jià)表現(xiàn)小幅下跌但真實(shí)的成本情況要視鋁廠原輔料的采購(gòu)節(jié)奏以及庫(kù)存情況而定 而從當(dāng)下的原輔料自身供需結(jié)構(gòu)以及價(jià)格趨勢(shì)判斷，2025年電解鋁行業(yè)有望保持持續(xù)高利潤(rùn)，低成本將常態(tài)化，鋁價(jià)走勢(shì)決定利潤(rùn)的高度

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁月結(jié)]：氟化鋁市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，需求弱勢(shì)價(jià)格承壓（2025年2月）

需求面，短期內(nèi)難有明顯改善電解鋁企業(yè)雖運(yùn)行產(chǎn)能有所上漲，但前期庫(kù)存?zhèn)鋷?kù)充足，三月上旬需求大概率維持疲軟狀態(tài)，企業(yè)采購(gòu)仍以剛需為主，市場(chǎng)活躍度較低成本支撐逐漸增強(qiáng)原料端螢石粉價(jià)格較為堅(jiān)挺，且有進(jìn)一步上漲的趨勢(shì)，而氫氧化鋁價(jià)格在經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，繼續(xù)下行空間不大，預(yù)計(jì)將逐漸趨穩(wěn)綜上所述，下月氟化鋁市場(chǎng)整體仍處于供需偏弱的格局，但隨著成本支撐的增強(qiáng)，價(jià)格有望在波動(dòng)中逐漸趨穩(wěn) 。

操盤必讀

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

原料供應(yīng)情況有差異 電解鋁企業(yè)成本區(qū)間拉大 12月中國(guó)電解鋁企業(yè)因氧化鋁配套差異、氧化鋁價(jià)格波動(dòng)差異、電價(jià)波動(dòng)差異等因素影響，成本差異化加劇成本區(qū)間擴(kuò)大至16000-25000元/噸之間高低成本差高達(dá)9000元/噸 而從成本分布來(lái)看，成本在2000-23000元/噸之間的產(chǎn)能合計(jì)占總產(chǎn)能的60%，最為密集成本低于19000元/噸的主要是山東的電解鋁企業(yè)，氧化鋁使用價(jià)格按照成本價(jià)格進(jìn)行測(cè)算。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

從電解鋁各成本區(qū)間產(chǎn)能占比來(lái)看，17000-18000元/噸成本區(qū)間及15000-16000元/噸成本區(qū)間的產(chǎn)能占比分布為24.6%及27.9%，是成本占比最高的兩個(gè)區(qū)間，說(shuō)明成本較為集中的兩個(gè)地區(qū)的成本差額較大、高低成本區(qū)間維持明顯分化本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比顯著擴(kuò)大446元至5697元/噸 6月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年7月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行但月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍維持上漲、漲幅收窄；陽(yáng)極價(jià)格降幅有所擴(kuò)大；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，外購(gòu)電價(jià)有豐水期下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：4月鋁冶煉利潤(rùn)顯著提高 成本窄幅下降

綜上，4月份電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本比重為38%、陽(yáng)極成本比重為13%、電力成本比重為35%，環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月表現(xiàn)持平 電解鋁成本項(xiàng)占比對(duì)比（%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 鋁價(jià)大漲、成本稍跌 鋁利潤(rùn)顯著走擴(kuò) 在4月電解鋁冶煉廠成本核算周期內(nèi)，北方氧化鋁價(jià)格下跌幅度明顯大于西南地區(qū)，帶動(dòng)高成本省份與低成本省份成本差值環(huán)比擴(kuò)大40元/噸至5153元/。

熱點(diǎn)分析

2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)暨電解鋁分論壇回顧

她說(shuō)道碳排放市場(chǎng)控排總量及工業(yè)排放持續(xù)減少，但碳匯漏行業(yè)仍實(shí)行全免費(fèi)配額 接著，劉麗萍描述了中國(guó)碳市場(chǎng)體系設(shè)置及運(yùn)行規(guī)狀，她說(shuō)中國(guó)減排正處于由行政命令向市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，環(huán)保職能逐步由末端處罰向前端總量調(diào)控轉(zhuǎn)變，全國(guó)碳交易市場(chǎng)將逐步納入鋼鐵、有色行業(yè)另外她也介紹了中國(guó)碳市場(chǎng)及碳信用抵扣機(jī)制和碳定價(jià)機(jī)制，講述了全球碳配額市場(chǎng)與碳稅情況，而電解鋁企業(yè)尚不在中國(guó)碳配額機(jī)制中 最后，她向企業(yè)給出了4點(diǎn)應(yīng)對(duì)建議，第一，企業(yè)應(yīng)設(shè)置專人專崗或聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)，深入了解及跟蹤節(jié)能、減污、降碳的各級(jí)政策要求；第二，企業(yè)應(yīng)理解綠色、碳配額、碳關(guān)稅、碳足跡、環(huán)境足跡等認(rèn)證報(bào)告的核心邏輯，以減少不必要的工作；第三，企業(yè)可以跟蹤碳市場(chǎng)價(jià)格，了解商品的碳溢價(jià)地區(qū)差異趨勢(shì)，降低成本；第四，企業(yè)可以了解自身的排放特點(diǎn)，申請(qǐng)相應(yīng)的碳金融工具的支持，在減輕新建項(xiàng)目及現(xiàn)有項(xiàng)目節(jié)能減排的資金壓力的同時(shí)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的減排目標(biāo)，從而在碳溢價(jià)中形成正循環(huán)。

會(huì)議報(bào)道

劉麗萍：碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制下的綠色貿(mào)易壁壘

她說(shuō)道碳排放市場(chǎng)控排總量及工業(yè)排放持續(xù)減少，但碳匯漏行業(yè)仍實(shí)行全免費(fèi)配額 接著，劉麗萍描述了中國(guó)碳市場(chǎng)體系設(shè)置及運(yùn)行規(guī)狀，她說(shuō)中國(guó)減排正處于由行政命令向市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，環(huán)保職能逐步由末端處罰向前端總量調(diào)控轉(zhuǎn)變，全國(guó)碳交易市場(chǎng)將逐步納入鋼鐵、有色行業(yè)另外她也介紹了中國(guó)碳市場(chǎng)及碳信用抵扣機(jī)制和碳定價(jià)機(jī)制，講述了全球碳配額市場(chǎng)與碳稅情況，而電解鋁企業(yè)尚不在中國(guó)碳配額機(jī)制中 最后，她向企業(yè)給出了4點(diǎn)應(yīng)對(duì)建議，第一，企業(yè)應(yīng)設(shè)置專人專崗或聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)，深入了解及跟蹤節(jié)能、減污、降碳的各級(jí)政策要求；第二，企業(yè)應(yīng)理解綠色、碳配額、碳關(guān)稅、碳足跡、環(huán)境足跡等認(rèn)證報(bào)告的核心邏輯，以減少不必要的工作；第三，企業(yè)可以跟蹤碳市場(chǎng)價(jià)格，了解商品的碳溢價(jià)地區(qū)差異趨勢(shì)，降低成本；第四，企業(yè)可以了解自身的排放特點(diǎn)，申請(qǐng)相應(yīng)的碳金融工具的支持，在減輕新建項(xiàng)目及現(xiàn)有項(xiàng)目節(jié)能減排的資金壓力的同時(shí)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的減排目標(biāo)，從而在碳溢價(jià)中形成正循環(huán)。

會(huì)議報(bào)道

東興鋁業(yè)前三季度電解鋁同比增產(chǎn)2.8萬(wàn)噸

前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入完成計(jì)劃的101.9%、工業(yè)總產(chǎn)值完成計(jì)劃的101.4%、利潤(rùn)完成計(jì)劃的109.8% 抓住“著力點(diǎn)”降本增效成效顯著 越是面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，越要抓住極限降本這個(gè)助推企業(yè)發(fā)展的“著力點(diǎn)” 公司堅(jiān)持以效益為中心，牢固樹立“過(guò)緊日子”理念，在堅(jiān)決落實(shí)保目標(biāo)各項(xiàng)措施的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化物料結(jié)構(gòu)、用電結(jié)構(gòu)，降本1.5億元；通過(guò)取消一切非必要費(fèi)用支出、自主實(shí)施及談判壓降維修項(xiàng)目費(fèi)用等措施，降費(fèi)7000余萬(wàn)元；統(tǒng)籌科技研發(fā)、項(xiàng)目實(shí)施等一體化推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)降本增效4000余萬(wàn)元；強(qiáng)化低成本運(yùn)行機(jī)制，電解鋁完全成本同比降低800元/噸，較行業(yè)成本降低500元/噸…… 面對(duì)大宗原材料市場(chǎng)價(jià)格同比略顯偏高的情況，公司全面優(yōu)化調(diào)整氧化鋁長(zhǎng)單供應(yīng)廠家、供貨數(shù)量、付款方式，靈活運(yùn)作零單采購(gòu)節(jié)奏，氧化鋁采購(gòu)降本1.2億元；實(shí)施彈性定量采購(gòu)策略，并采取差異化定價(jià)模式，引進(jìn)新供方形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)陽(yáng)極炭塊采購(gòu)均價(jià)低于市場(chǎng)價(jià)550元/噸；積極研判市場(chǎng)走勢(shì)，以季度為區(qū)間，采取長(zhǎng)單保量、現(xiàn)貨鎖價(jià)策略，實(shí)現(xiàn)氟化鋁采購(gòu)降本1200余萬(wàn)元。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動(dòng)

分成本項(xiàng)來(lái)看：電力成本中，隨著高溫逐漸消退，動(dòng)力煤需求有下降態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格難維持上漲趨勢(shì)；隨著低成本產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)接近尾聲、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)格整體窄幅下降為主；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩上漲趨勢(shì)，帶動(dòng)成本有所上漲；而陽(yáng)極雖然原材料價(jià)格有小幅反彈但價(jià)格企穩(wěn)為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)8月電解鋁成本平穩(wěn)為主 Mysteel中國(guó)電解鋁成本及噸鋁理論利潤(rùn)（分?。?Mysteel 中國(guó)電解鋁成本及噸鋁理論利潤(rùn)（分省份） Mysteel 中國(guó)電解鋁成本及噸鋁理論利潤(rùn)（分省份） 。

熱點(diǎn)分析

德邦證券給予天山鋁業(yè)買入評(píng)級(jí)，疆內(nèi)電解鋁第一股

德邦證券07月21日發(fā)布研報(bào)稱，給予天山鋁業(yè)（最新價(jià)：6.43元）買入評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)理由主要包括：1）發(fā)軔于新疆的一體化鋁企；2）電解鋁行業(yè)供需維持緊平衡；3）一體化布局增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；4）區(qū)位優(yōu)勢(shì)助力公司低成本獲取原材料；5）高純鋁和電池鋁箔開辟第二成長(zhǎng)曲線風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致金屬價(jià)格不及預(yù)期；高純鋁及電池鋁箔項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；下游開工率低致需求不及預(yù)期

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美PCE通脹降溫 美元指數(shù)回落 有色金屬全線飄紅

周四，該公司沒(méi)有更新目前的運(yùn)營(yíng)狀況 ◎全球大宗商品價(jià)格整體偏弱，鋁價(jià)也“躺平”近一年近日，財(cái)聯(lián)社記者實(shí)地走訪調(diào)研中國(guó)鋁業(yè)獲悉，作為鋁業(yè)巨頭，在電解鋁存量競(jìng)爭(zhēng)中，將通過(guò)富余電解鋁指標(biāo)落地開建、資源整合、布局海外等方式進(jìn)一步提升電解鋁市場(chǎng)的占有率；通過(guò)技術(shù)研發(fā)、降低電解槽能耗、向低成本區(qū)域轉(zhuǎn)移等方式，實(shí)現(xiàn)降本增效 ◎北海順應(yīng)鎳鈷濕法中間品項(xiàng)目500立方加壓釜于6月30日吊裝，該項(xiàng)目整體進(jìn)程已完成70%，預(yù)計(jì)2023年Q4一期項(xiàng)目投產(chǎn)1萬(wàn)金噸鎳1000金噸鈷，據(jù)悉該項(xiàng)目總產(chǎn)能7萬(wàn)金噸鎳，7000金噸鈷，為全球首創(chuàng)的硝酸高壓酸浸工藝。

有色聚焦

中國(guó)鋁業(yè)擴(kuò)張降能耗并舉

全球大宗商品價(jià)格整體偏弱，鋁價(jià)也“躺平”近一年近日，財(cái)聯(lián)社記者實(shí)地走訪調(diào)研中國(guó)鋁業(yè)獲悉，作為鋁業(yè)巨頭，在電解鋁存量競(jìng)爭(zhēng)中，將通過(guò)富余電解鋁指標(biāo)落地開建、資源整合、布局海外等方式進(jìn)一步提升電解鋁市場(chǎng)的占有率；通過(guò)技術(shù)研發(fā)、降低電解槽能耗、向低成本區(qū)域轉(zhuǎn)移等方式，實(shí)現(xiàn)降本增效 逆勢(shì)擴(kuò)張與整合 行業(yè)的下行階段，也可能成為龍頭公司的最佳并購(gòu)擴(kuò)張時(shí)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（6.26-6.30）

需求方面，貴州、云南電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極需求提升明顯成本方面，部分煉廠復(fù)產(chǎn)出焦，國(guó)產(chǎn)石油焦供應(yīng)小幅增加，港口現(xiàn)貨庫(kù)存居高不下，低成本進(jìn)口焦持續(xù)沖擊市場(chǎng)價(jià)格，預(yù)計(jì)石油焦價(jià)格或弱勢(shì)維穩(wěn)，部分價(jià)格小幅波動(dòng)為主；煤瀝青原料高溫煤焦油格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，成本面支撐松動(dòng)，雖然近期煤瀝青市場(chǎng)積極推漲，但深加工企業(yè)開工負(fù)荷存漲預(yù)期，下游工廠對(duì)高位接貨積極性不高，市場(chǎng)商談僵持，預(yù)計(jì)下周煤瀝青市場(chǎng)繼續(xù)上漲但幅度有限。

周報(bào)

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（6.5-6.9）

需求方面，貴州電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，隨著近期云南降雨量的增多，部分電解鋁企業(yè)表示已做好復(fù)產(chǎn)的準(zhǔn)備工作，只等電力相關(guān)通知，預(yù)焙陽(yáng)極需求量有小幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)成本方面，下周國(guó)內(nèi)石油焦產(chǎn)量受裝置檢修影響或有小幅降低，但近期低成本進(jìn)口石油焦陸續(xù)到港，貿(mào)易商積極出貨走量，沖擊國(guó)產(chǎn)焦價(jià)格，預(yù)計(jì)下周地?zé)捠徒?em class='keyword'>價(jià)格仍以窄幅震蕩為主；近期煤瀝青原料高溫煤焦油價(jià)格存跌預(yù)期，成本面指引偏空，另外，近期煤瀝青供應(yīng)較為充足，而下游市場(chǎng)采購(gòu)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周煤瀝青市場(chǎng)窄幅偏弱運(yùn)行。

周報(bào)

[石油焦日評(píng)]：煉廠積極出貨 石油焦價(jià)格零星漲跌（20230524）

鋁用炭素市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)弱，終端電解鋁價(jià)格寬幅回調(diào)，價(jià)格跌至18000元/噸左右中間炭素環(huán)節(jié)開工積極性一般，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重采購(gòu)操作放緩，對(duì)煉廠石油焦出貨暫無(wú)利好拉動(dòng) 5.后市預(yù)測(cè) 近期隨著低成本進(jìn)口石油焦陸續(xù)到港，國(guó)產(chǎn)石油焦整體出貨轉(zhuǎn)弱，下游企業(yè)臨近月底觀望心態(tài)加重，利空石油焦市場(chǎng)交投。

每日點(diǎn)評(píng)