月評：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價格持續(xù)陰跌

截止本月底，澳洲FOB價格在321美元/噸左右，環(huán)比下跌11.33%；海運(yùn)費(fèi)價格在27美元/噸左右，較上月變動較小據(jù)調(diào)研了解，現(xiàn)階段海外氧化鋁富裕量已逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場，部分船期集中在9-10月并且多數(shù)流向國內(nèi)另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項目仍處于爬產(chǎn)期，印度某氧化鋁廠也存提產(chǎn)可能，將持續(xù)關(guān)注該企業(yè)礦石供應(yīng)情況 1.3 影響價格的因素分析 9月氧化鋁價格整體呈偏弱走勢，影響價格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，本月國內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計劃壓產(chǎn)，在行業(yè)利潤仍較為可觀情況下，整體產(chǎn)能利用率處于較高水平，基本面過剩格局保持。

月報

Mysteel朝聞鋁市：美國政府停擺進(jìn)入倒計時 鋁價短期內(nèi)或以震蕩為主

美國勞工統(tǒng)計局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存持續(xù)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報告或被迫延遲發(fā)布 鋁價短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE通脹符合預(yù)期 鋁價短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期較好，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

Mysteel調(diào)研：2025年寧夏硅鐵生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研紀(jì)要

主要產(chǎn)品為72硅鐵標(biāo)塊和自然塊、75硅鐵自然塊以及低鋁硅鐵整體來看寧夏產(chǎn)區(qū)主要合作對象為貿(mào)易商和期現(xiàn)客戶，近兩年產(chǎn)區(qū)開工變化對盤面的影響愈發(fā)減弱，廠家自主調(diào)節(jié)開工水平較為靈活 廠家目前生產(chǎn)雖面臨虧損局面，但由于進(jìn)入四季度電價存在1-2分下降空間，同時前期套保訂單仍在交貨階段，短期生產(chǎn)變動較小，廠家現(xiàn)金流利潤尚可進(jìn)入四季度市場一方面關(guān)注“反內(nèi)卷”進(jìn)展情況，一方面關(guān)注主流黑色品種的變化，從今年市場來看，硅鐵供需基本面影響逐步減弱，即便市場在二季度進(jìn)入供不應(yīng)求階段，價格方面給予的反彈仍較為有限，市場較大行情更多依靠突發(fā)事件帶來的影響。

研究報告

Mysteel周報：汽車原材料價格（9.8-9.14）

展望本周，旺季需求成色（如終端采購放量）和氧化鋁成本利潤變化將成為關(guān)鍵變量，建議關(guān)注SHFE倉單變動及政策落地情況 2、銅市場 總結(jié)來說，上周銅市場在供需博弈和宏觀利好下震蕩上行，但庫存累積和下游謹(jǐn)慎情緒限制漲幅展望下周，旺季需求復(fù)蘇和降息預(yù)期可能繼續(xù)支撐價格，但需警惕數(shù)據(jù)發(fā)布帶來的波動 3、鋅市場 上周鋅市場整體供強(qiáng)需弱，價格震蕩偏弱，庫存累積壓制反彈空間，但宏觀因素和供應(yīng)減量預(yù)期提供邊際支撐。

汽車

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.8-9.12）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動有限，各企業(yè)對預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周國產(chǎn)焦供應(yīng)量預(yù)計小幅增加，當(dāng)前市場成交氛圍積極，煉廠產(chǎn)銷穩(wěn)定，預(yù)計石油焦價格延續(xù)大穩(wěn)走勢，部分指標(biāo)根據(jù)庫存情況窄幅波動；煤瀝青原料市場價格上漲，成本面釋放利好消息，煤瀝青市場商談挺價，深加工企業(yè)意向推漲，下周新單存漲預(yù)期綜合來看，近期預(yù)焙陽極成本端支撐漸強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)開工暫無明顯波動，市場供應(yīng)充足，預(yù)計下周預(yù)焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運(yùn)行。

周報

廣發(fā)期貨：鑄造鋁合金震蕩偏強(qiáng)

隨著9月傳統(tǒng)旺季臨近，部分壓鑄企業(yè)訂單已出現(xiàn)邊際改善跡象在進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉、海外貨源補(bǔ)充有限的背景下，預(yù)計現(xiàn)貨價格將保持穩(wěn)健，鋁合金對鋁價差亦存在收斂動力主力合約短期參考運(yùn)行區(qū)間20000-20600元/噸建議持續(xù)關(guān)注廢鋁供應(yīng)情況、進(jìn)口政策變動及旺季需求兌現(xiàn)程度 【操作建議】：主力參考20000-20600運(yùn)行若滬鋁短期做多動能較強(qiáng)，鋁合金跟漲困難，可考慮在500以上的價差參與多AD空AL套利。

期貨公司評論

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250911）

本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比19.40%，環(huán)比下調(diào)1.58%；本周除西北庫容比環(huán)比上行外，華北、華中、華東、華南、西南、東北區(qū)域庫存比環(huán)比下滑 其中華北區(qū)域來看，山東液堿高價多數(shù)下游抵觸，除送氧化鋁訂單外，其他訂單減少，庫存增加；天津、河北區(qū)域周內(nèi)供應(yīng)負(fù)荷有下調(diào)，且外發(fā)出口訂單，庫存下滑，整體來看，華北區(qū)域庫存呈現(xiàn)下行；華南區(qū)域液堿供應(yīng)檢修尚未恢復(fù)，貨源相對偏緊，庫存呈現(xiàn)下滑；華中區(qū)域河南地區(qū)出貨情況一般，庫存基本維持前期水平，湖北地區(qū)檢修企業(yè)增加，市場成交良好，庫存下行明顯，華中地區(qū)庫存整體下調(diào)；華東區(qū)域裝置檢修及降負(fù)并行，供應(yīng)收窄，且需求剛需跟進(jìn)下，庫存呈現(xiàn)下滑；西北地區(qū)液堿企業(yè)開工變動較小，西北地區(qū)燒堿存在檢修計劃，企業(yè)累庫維持下游發(fā)貨量，成交氛圍一般，庫存環(huán)比上調(diào)；西南地區(qū)來看西南地區(qū)長單價格上調(diào)后，液堿出貨積極，液堿價格上調(diào)，貨源略顯緊張，庫存環(huán)比下調(diào)。

庫存

月評：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

截止本月底，澳洲FOB價格在362美元/噸左右，環(huán)比下跌3.72%；海運(yùn)費(fèi)價格在27美元/噸左右，較上月變動較小據(jù)調(diào)研了解，下半年海外氧化鋁增量仍將體現(xiàn)在印度和印尼南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項目已于5月進(jìn)入試生產(chǎn)階段另外，韋丹塔也將繼續(xù)爬產(chǎn)，但仍需看礦石供應(yīng)情況，不確定性較大 1.3 影響價格的因素分析 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌，影響價格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，月初北方市場現(xiàn)貨成交稀少，南方出現(xiàn)少量升水交易，多數(shù)氧化鋁企業(yè)報價較為堅挺，并且貿(mào)易商暫未有明顯貼水出貨意向，而隨著國內(nèi)氧化鋁檢修增多及新項目延期投產(chǎn)，部分下游鋁廠仍存采購剛需，對現(xiàn)貨價格形成一定支撐。

月報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.18）

今日關(guān)注重點(diǎn)為送貨量變動情況及省外下游采購情況 氧化鋁：8月15日Mysteel山西氧化鋁價格3240元/噸持平，河南氧化鋁價格3220元/噸持平，山東氧化鋁價格3205元/噸持平，廣西氧化鋁價格3325元/噸持平，貴州氧化鋁價格3320元/噸持平。

日報

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250807）

截至20250807，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存46.17萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)8.84%，同比上調(diào)17.08%。

庫存

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.5）

關(guān)注主力下游采購價及裝置變動情況 氧化鋁：近日氧化鋁上游擾動不斷，一方面是國產(chǎn)礦山開采持續(xù)受限，河南地區(qū)新一輪環(huán)保檢查及國內(nèi)多雨天氣影響明顯，供應(yīng)收緊有望支撐價格上漲；另一方面是幾內(nèi)亞礦石政策再起波瀾，礦業(yè)部與某礦山此前簽署的諒解備忘錄被撤銷，雖中短期事件難以改變國內(nèi)礦石供大于求局面，但市場對未來礦石供應(yīng)擔(dān)憂情緒仍在。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.4）

受主力下游企業(yè)液堿采購價下調(diào)的影響，省內(nèi) 32% 液堿價格今日走跌但企業(yè)給主力下游送貨量近日幅度有下滑且液氯價格再度疲弱，預(yù)估周內(nèi)液堿價格穩(wěn)中弱行華東地區(qū)，區(qū)域內(nèi)供需面變動有限，且暫無裝置檢修安排，市場供應(yīng)較為充足；非鋁領(lǐng)域需求未有明顯改善，淡季態(tài)勢仍在持續(xù)，因此該區(qū)域液堿價格預(yù)計將呈窄幅弱行后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注主力下游的采購價格變化及裝置運(yùn)行情況 氧化鋁：除常規(guī)檢修外多數(shù)企業(yè)暫未有計劃性壓產(chǎn)，市場偏緊格局可能會逐漸轉(zhuǎn)向偏寬松趨勢，雖然近日交割品成交增加，階段內(nèi)限制現(xiàn)貨流通性，但需關(guān)注中后期隨著產(chǎn)量持續(xù)提升帶來的供應(yīng)壓力。

日報

[液堿日評] 主力下游采購價下調(diào)，液堿現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)（20250801）

受主力下游企業(yè)液堿采購價下調(diào)的影響，省內(nèi) 32% 液堿價格今日走跌但企業(yè)給主力下游送貨量近日幅度有下滑且液氯價格再度疲弱，預(yù)估下周液堿價格穩(wěn)中弱行華東地區(qū)，預(yù)計下周區(qū)域內(nèi)供需面變動有限，且暫無裝置檢修安排，市場供應(yīng)較為充足；非鋁領(lǐng)域需求未有明顯改善，淡季態(tài)勢仍在持續(xù)，因此該區(qū)域液堿價格預(yù)計將呈窄幅弱行后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注主力下游的采購價格變化及裝置運(yùn)行情況。

日評

[液堿]：液堿市場早間提示（20250804）

一、 今日關(guān)注點(diǎn) 1、2025年8月4日山東信發(fā)液氯價格漲100元，執(zhí)行-200元出廠； 2、浙江閏土16萬噸氯堿今日進(jìn)入檢修，預(yù)計8月13日恢復(fù)。

早間提示

Mysteel日報：釩鋁合金維持窄幅震蕩，含釩生鐵延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行

從市場表現(xiàn)來看，交投氛圍整體偏冷清，買賣雙方博弈態(tài)勢明顯需求端表現(xiàn)謹(jǐn)慎，采購方普遍持觀望態(tài)度；供應(yīng)端則因成本壓力較大，挺價意愿較強(qiáng)業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，短期內(nèi)含釩生鐵市場或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行，價格難有明顯波動后續(xù)市場走勢仍需重點(diǎn)關(guān)注下游需求釋放情況以及原料價格變動建議市場參與者保持謹(jǐn)慎操作，密切關(guān)注供需格局變化 近期釩鋁合金市場整體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢原料端價格的小幅上漲對釩鋁合金價格形成一定支撐，但受制于下游市場的強(qiáng)烈壓價情緒，生產(chǎn)企業(yè)被迫讓利出貨，導(dǎo)致行業(yè)利潤空間持續(xù)收窄。

日評

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

氧化鋁與預(yù)焙陽極價格雙雙走弱，電價則變動有限具體來看，南方氧化鋁均價預(yù)計較 6 月合同月下調(diào) 66 元/噸，而北方跌幅為 133 元/噸；預(yù)焙陽極均價下跌 190 元/噸由于南北氧化鋁跌幅不一，預(yù)計各地區(qū)電解鋁理論完全成本下降 220–330 元/噸但真實的成本情況要視鋁廠原輔料的采購節(jié)奏以及庫存情況而定

熱點(diǎn)分析

[液堿日評] 燒堿價格持穩(wěn)，跨區(qū)域流通增加（20250804）

1、今日摘要 ①、2025年8月4日氯堿利潤268元/噸； ②、2025年8月5日山東信發(fā)液氯價格上調(diào)100，執(zhí)行-100元出廠。

日評

[液堿日評] 主力下游企業(yè)價格上調(diào)，燒堿價格上行（20250708）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評