Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

根據(jù)Mysteel對下半年電解鋁供需情況的綜合判斷，預(yù)計下半年整體過剩約4萬噸，全年綜合短缺約6萬噸結(jié)合歷史電解鋁利潤與庫存、產(chǎn)能變動的對應(yīng)關(guān)系，預(yù)計下半年在既定供應(yīng)和平衡狀況下，行業(yè)整體仍將維持高盈利水平同時，低庫存為鋁價提供了底部支撐，預(yù)計2025年下半年鋁價主流運行區(qū)間在19500-22000元/噸需要注意的是，宏觀政策的擾動可能導(dǎo)致價格波動幅度加大 電解鋁供需平衡值季節(jié)性對比 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

年報

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計（20250703）

截至20250703，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.42萬噸(濕噸)，環(huán)比下調(diào)1.58%，同比上調(diào)2.45%。

庫存

[隆眾聚焦]：短期國內(nèi)片堿市場仍有上行空間

綜合以上因素，短期來看國內(nèi)片堿價格依舊存在上行空間，需重點關(guān)注主流地區(qū)市場實際成交情況，中長期來看片堿價格走勢需進一步關(guān)注氧化鋁企業(yè)7月份液堿采購價格變動情況

熱點聚焦

[燒堿周評]周內(nèi)液堿價格下行為主，后期開工存在恢復(fù)預(yù)期（20250620-20250626）

下周來看，山東月底省內(nèi)檢修企業(yè)開始陸續(xù)恢復(fù)，市場供應(yīng)陸續(xù)增加另下周需求端暫無明顯增量，但企業(yè)庫存整體不高，市場短期預(yù)計持穩(wěn)，供應(yīng)回歸后依然有降價可能 片堿：預(yù)計下周，以目前市場交投來看短期國內(nèi)片堿市場具備上行條件，初步預(yù)計漲幅在50元/噸，但中長期則需進一步關(guān)注主力下游氧化鋁液堿采購價格變動情況。

周評

美國5月PPI通脹保持溫和，進一步提振9月降息預(yù)期

PPI是從生產(chǎn)者的角度衡量通脹情況，反映了生產(chǎn)過程中所需采購品的物價狀況PPI的變動情況可以預(yù)測未來物價的變化狀況，因此這項指標受到市場重視 數(shù)據(jù)顯示，批發(fā)能源價格基本保持不變，不過汽油價格環(huán)比上漲了1.6%食品批發(fā)價格繼4月份下降0.9%后，5月環(huán)比上漲了0.1%受到高度關(guān)注的雞蛋價格上漲了1.4% 自年初上任以來，特朗普對所有貿(mào)易伙伴加征了10%的基準關(guān)稅，并對鋼鐵、鋁和汽車征收了不等的關(guān)稅。

聚焦

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價格異動的原因淺析

據(jù)Mysteel了解，近期廣西區(qū)域受礦山整頓等影響，部分國產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)出受限，并且出現(xiàn)向周邊區(qū)域?qū)べ彽V石的現(xiàn)象，原料供應(yīng)階段性收緊通過和多家企業(yè)溝通，除常規(guī)檢修和在減產(chǎn)能外，目前西南地區(qū)其他氧化鋁廠暫未出現(xiàn)生產(chǎn)變動或計劃壓產(chǎn)，后續(xù)各家產(chǎn)能情況將持續(xù)跟蹤 2、國際局勢問題導(dǎo)致原油價格大漲，帶動商品集體反彈，氧化鋁前期跌幅明顯，疊加期貨積攢的持倉較大，因此波動率尤其突出 3、北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交呈現(xiàn)差異化，從成交價格和交易主體來看，高價成交方主要為氧化鋁廠和貿(mào)易商，目前多數(shù)企業(yè)反饋廠內(nèi)現(xiàn)貨庫存較少，短期挺價惜售情緒仍存。

熱點分析

[苯胺]：成本上漲疊加供應(yīng)緊張利好 苯胺市場迅速上漲

隆眾分析

[液堿日評] 山東下游采購價提漲，各區(qū)域液堿價格穩(wěn)中上調(diào)（20250527）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.27）

山東地區(qū)液堿市場局部維穩(wěn)，部分訂單價格呈現(xiàn)10-20元漲幅，多數(shù)執(zhí)行訂單為主，省內(nèi)整體庫存依舊低位，需關(guān)注送貨量數(shù)據(jù)變動情況 氧化鋁：5月26日Mysteel山西氧化鋁價格3255元/噸漲30元/噸，河南氧化鋁價格3255元/噸漲30元/噸，山東氧化鋁價格3235元/噸漲40元/噸，廣西氧化鋁價格3260元/噸漲35元/噸，貴州氧化鋁價格3260元/噸漲35元/噸。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.22）

山東地區(qū)液堿價格穩(wěn)中有漲，散戶走貨尚可，山東東部主產(chǎn)區(qū)庫存壓力小，需關(guān)注送貨量數(shù)據(jù)變動情況 氧化鋁：5月21日Mysteel山西氧化鋁價格3125元/噸漲60元/噸，河南氧化鋁價格3130元/噸漲60元/噸，山東氧化鋁價格3095元/噸漲60元/噸，廣西氧化鋁價格3125元/噸漲50元/噸，貴州氧化鋁價格3145元/噸漲40元/噸。

日報

[苯胺]：市場回歸基本面影響 苯胺價格弱勢下行

隆眾分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.21）

山東地區(qū)液堿價格穩(wěn)中有漲，散戶走貨尚可，山東東部主產(chǎn)區(qū)庫存壓力小，需關(guān)注送貨量數(shù)據(jù)變動情況 氧化鋁：5月20日Mysteel山西氧化鋁價格3065元/噸漲60元/噸，河南氧化鋁價格3070元/噸漲40元/噸，山東氧化鋁價格3035元/噸漲55元/噸，廣西氧化鋁價格3075元/噸漲55元/噸，貴州氧化鋁價格3105元/噸漲50元/噸。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.26）

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.23）

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.20）

日報

[液堿]：液堿市場早間提示（20250521）

一、 今日關(guān)注點 1.2025年5月21日山東信發(fā)液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-200元出廠； 2.山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自5月19日起價格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠780元/噸。

早間提示

Mysteel：4月鋁合金錠行情低迷 行業(yè)產(chǎn)量同環(huán)比雙減

對與鋁合金錠企業(yè)而言，若廢鋁供應(yīng)繼續(xù)緊張且在需求難提振的情況下，生產(chǎn)端將繼續(xù)減產(chǎn)降低市場供應(yīng)量來保利潤單從基本面來看，5月ADC12價格在需求不佳的情況下，處于易跌難漲狀態(tài)，后續(xù)需關(guān)注企業(yè)去庫情況、市場供需變動等變量給價格帶來的影響，更需要著重關(guān)注宏觀情緒緩和對價格帶來的利好刺激綜合來看，預(yù)計5月ADC12價格在19600-20100元/噸之間區(qū)間震蕩運行

產(chǎn)能產(chǎn)量分析

[苯胺]：成本與需求雙重承壓 苯胺市場漲后僵持

隆眾分析

[苯胺]：關(guān)稅利好情緒提振市場 苯胺觸底反彈

導(dǎo)語：5月12日中國與美國經(jīng)貿(mào)會談結(jié)果正式公布，關(guān)稅政策調(diào)整對商品市場情緒起到了顯著提振作用，上游純苯價格大幅上漲，進而推動苯胺價格觸底反彈。

隆眾分析

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（4.4-4.11）

因貿(mào)易商拿貨成本較高，繼續(xù)低價出貨意愿低，預(yù)計本周不銹鋼價格維持偏弱震蕩關(guān)注宏觀政策變動、原料成交價格和不銹鋼市場庫存消化情況 三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要⑤——鋁： 美通脹壓力緩解，同時關(guān)稅摩擦進入90天的緩沖區(qū)，市場擔(dān)憂情緒得到一定修復(fù)。

汽車