花旗將倫鋁2027年平均價格預測上調至3500美元/噸

花旗將倫鋁2027年平均價格預測上調至3500美元/噸，此前為3000美元/噸花旗預計到2026年底銅價將上漲至11000美元/噸，保持看漲態(tài)度

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Mysteel：2025年國慶期間佛山鋁錠運行情況

市場情況 節(jié)前最后一個交易日鋼聯(lián)華南A00鋁錠價格20650元/噸，期現(xiàn)價差-90元/噸假期國內華南A00鋁錠市場處于休市狀態(tài)，除極個別有出貨外，現(xiàn)貨基本無新增成交，交貨主要為節(jié)前訂單 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 假期期間倫鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，期間一度漲至2729.5美元/噸，較年內最高位2736美元/噸僅差6.5美元，較節(jié)前最后一個交易日最高位2690美元/噸高出39.5美元，10月7日夜盤開盤前回調至2721美元/噸。

熱點分析

國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收21075元/噸，上漲0.21%，主力合減倉8000余手，倫鋁報收2701美元/噸，上漲0.82%市場對美聯(lián)儲降息的預期不斷強化，且降息50bp的概率上升，持續(xù)驅動銅鋁等工業(yè)金屬價格上行 基本面而言，原料氧化鋁價格不斷下跌，鋁冶煉成本下降，利潤擴大，供應端開工率穩(wěn)定需求方面，下游鋁價企業(yè)開工率持續(xù)回升，疊加行業(yè)鋁水比回升，鑄錠量下降，將共同帶動鋁錠庫存去庫，若鋁錠正式轉入季節(jié)性去庫階段，將增強基本面與宏觀的利多共振。

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倫鋁升至近3年高點

目前倫交所在歐洲和北美的鋁庫存已經(jīng)接近歷史最低水平，同時上期所的庫存自4月初以來也下降了約一半 美國銀行預期，隨著今年鋁供大于求的局面到2026年轉向供應短缺，這可能會把價格從目前略高于2700美元/噸的水平，推高到2026年底的3000美元/噸 券商Marex的高級金屬策略師點評稱：“中西部溢價的重新定價是由美國關稅引起的，并非因為需求回升歐洲溢價上升則是由于地理流向的變化及由此產生的供應短缺。

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國信期貨：滬鋁逢回調可布局遠月多單

周一夜間，滬鋁報收20725元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2609.5美元/噸，上漲0.27%宏觀方面，美聯(lián)儲9月降息預期較強，將為銅鋁等工業(yè)金屬價格提供支撐供需方面，鋁供應穩(wěn)定，需求持續(xù)回暖，需求旺季預期給予鋁價利多支撐，但鋁錠庫存仍呈現(xiàn)持續(xù)累庫狀態(tài)，限制了鋁價的漲幅整體而言，滬鋁預計短期震蕩調整，中期呈現(xiàn)震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有

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我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價表現(xiàn)最為強勁，三月期貨價格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達291美元，月均價9728.83美元/噸，顯示市場對銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領域對這兩種金屬的強勁需求。

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國信期貨：滬鋁預計短期震蕩調整

周四夜間，滬鋁報收20625元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2590美元/噸，下跌0.92%宏觀方面，美國勞動力市場相關數(shù)據(jù)顯示其勞動力市場持續(xù)降溫，強化美聯(lián)儲降息預期，目前市場定價顯示，美聯(lián)儲在9月降息的概率已升至97.4%美元近幾日稍有走強，對銅鋁等工業(yè)金屬價格形成壓制 基本面來看，氧化鋁價格持續(xù)偏弱運行，電解鋁冶煉成本下降，底部價格支撐有所松動，且下游需求雖逐漸回暖，但鋁錠庫存并未出現(xiàn)去庫跡象，亦給予鋁價壓力。

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國信期貨：滬銅短期或震蕩調整

周一夜間，滬銅報收79620元/噸，下跌0.14%，倫銅報收9906.5美元/噸，上漲0.42%美元走貶，銅價獲得一定上漲空間，另外，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)走強，將為銅鋁等工業(yè)金屬價格提供支撐基本面來看，近期進口銅陸續(xù)到港，對供應形成補充，需求方面，現(xiàn)貨市場面臨高價的采購積極性仍受抑，成為銅價上漲的阻力，但需求旺季預期也將給價格帶來支撐 進出口方面，海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國8月銅礦砂及其精礦進口量為275.9萬噸，1-8月累計進口量為2,005.4萬噸，同比增加7.9%。

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Mysteel朝聞鋁市：美國JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)疲軟 鋁價短期內震蕩偏強為主

據(jù)了解，該項目于2022年完成首次普查工作，已提交沉積型鋁土礦資源量400多萬噸2025年續(xù)作工作啟動以來，目前項目進展順利，已施工探礦工程15個，其中見礦工程14個，見礦率高，礦厚一般1～4m，且礦石質量較好結果表明，新甲礦段礦體分布穩(wěn)定且連續(xù)性好，礦區(qū)整體找礦潛力巨大 花旗將倫鋁2027年平均價格預測上調至3500美元/噸，此前為3000美元/噸花旗預計到2026年底銅價將上漲至11000美元/噸，保持看漲態(tài)度。

行情簡評

國信期貨：滬鋁中期預計呈現(xiàn)震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.19%，倫鋁報收2614美元/噸，下跌0.29%宏觀方面，市場預期美聯(lián)儲9月降息概率較大，利多情緒持續(xù)為金屬價格提供利多支撐，市場關注本周將公布的一系列美國勞動力市場數(shù)據(jù)，特別是周五的非農就業(yè)報告 基本面來看，鋁錠庫存端仍未走出累庫階段，下游高價接貨積極性不高，給鋁價帶來壓力本周周初北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產，導致階段內需求走弱，隨后或逐漸復產，疊加消費旺季在即，預計將持續(xù)給予價格利多支撐。

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國信期貨：滬鋁前期多單可持有

周二夜間，滬鋁報收20845元/噸，上漲0.63%，倫鋁報收2621.5美元/噸，上漲0.08%市場預期美聯(lián)儲9月降息概率較大，利多情緒推動金屬價格上行，夜間工業(yè)金屬板塊多數(shù)收漲鋁錠庫存持續(xù)累庫，給鋁價帶來壓力，而下游也在鋁價回調后逢低接貨，從而限制了價格的回調空間本周因北方地區(qū)部分鋁加工廠被限產，導致階段內需求走弱，但消費旺季在即，旺季預計將持續(xù)給予價格利多支撐整體而言，滬鋁中期預計呈現(xiàn)震蕩偏強，逢回調可布局遠月多單，前期多單可持有。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收20755元/噸，上漲0.41%倫鋁報收2622美元/噸，上漲1.12%美聯(lián)儲主席鮑威爾8月22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當前通脹上行風險依然存在，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息鮑威爾發(fā)聲后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個基點的概率為91.1%；美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為4.3%美元走弱，宏觀情緒偏多，銅鋁等金屬價格普遍走強。

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國信期貨：旺季預期或逐漸給鋁價帶來邊際利多

周四夜間，滬鋁報收20720元/噸，上漲0.58%倫鋁報收2593美元/噸，上漲0.62%市場等待鮑威爾在全球央行年會上的講話，或對美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑作出指引，市場情緒暫時保持謹慎供需方面，周內鋁價向下調整，現(xiàn)貨市場采購情緒再度出現(xiàn)回暖，帶動鋁錠庫存周內呈現(xiàn)去庫，并帶動價格小幅上修時至8月下旬，消費旺季將至，旺季預期或逐漸給鋁價帶來邊際利多整體而言，宏觀情緒謹慎下，基本面驅動亦有限，預計滬鋁震蕩，逢回調可布局遠月多單。

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國信期貨：降息預期升溫提振鋁價

周二夜間，滬鋁報收20800元/噸，上漲0.68%倫鋁報收2622.5美元/噸，上漲1.41% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比上升2.7%，低于預期；環(huán)比上升0.2%，符合預期，金融市場對美聯(lián)儲降息的預期迅速升溫，根據(jù)交易數(shù)據(jù)，目前市場預計美聯(lián)儲9月降息的概率高達95%美元走弱，銅鋁價格均有所走強 國內供需情況來看，供應端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，疊加鋁錠順暢累庫三周，以及LME鋁庫存的持續(xù)累庫，均給予鋁價向下壓制力。

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國信期貨：滬鋁逢回調可適當布局遠期多單

周一夜間，滬鋁報收20610元/噸，下跌0.31%倫鋁報收2586美元/噸，下跌1.11%美元稍有走強，鋁價受壓制倫敦金屬交易所（LME）8月11日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫存增加5,275噸或1.12%，至475,850噸，LME鋁庫存持續(xù)累庫，對鋁價形成利空 國內供需情況來看，供應端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，疊加鋁錠順暢累庫三周，給予鋁價一定向下壓制力另一方面，鋁價回調后下游采購備貨積極性的提高，以及鋁錠庫存持續(xù)維持在歷史同期低位，亦限制了價格的下跌空間。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20665元/噸，下跌0.02%倫鋁報收2615美元/噸，上漲0.17%海外方面，當?shù)貢r間周六，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，贊成今年降息三次，會敦促美聯(lián)儲的其他決策者在9月召開的會議上（支持）開始降息，近期市場對于美聯(lián)儲9月降息預期的升溫持續(xù)給予商品價格上漲空間 國內供需情況來看，供應端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，疊加鋁錠順暢累庫三周，給予鋁價一定向下壓制力另一方面，鋁價回調后下游采購備貨積極性的提高，以及鋁錠庫存持續(xù)維持在歷史同期低位，亦限制了價格的下跌空間。

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國信期貨：美聯(lián)儲9月降息預期小幅回落，滬銅預計震蕩

周四夜間，倫銅報收9777美元/噸，漲幅為0，滬銅報收78940元/噸，下跌0.23%宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局（BLS）公布的報告顯示，衡量最終需求商品和服務價格的生產者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，為2022年6月以來的最大單月漲幅，而經(jīng)濟學家此前預期為上漲0.2%，根據(jù)CME集團的“美聯(lián)儲觀察工具”，PPI數(shù)據(jù)公布后，9月降息的概率有所下降，但幅度不大降息預期變化下，銅鋁等工業(yè)金屬價格震蕩調整為主。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20480元/噸，上漲0.02%倫鋁報收2571.5美元/噸，上漲0.35%宏觀方面，美國7月非農就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，引發(fā)市場對于9月降息預期的升溫，美元走弱，外盤金屬價格獲得一定上漲空間近期滬鋁受到產業(yè)基本面偏弱的壓制，供應穩(wěn)定，需求持續(xù)走弱，另外，7月行業(yè)鋁水比下降，亦推動了鋁錠庫存的累庫，目前鋁錠已經(jīng)持續(xù)累庫兩周，庫存動態(tài)的變化對鋁價的支撐有所減弱 整體而言，宏觀面政策變化及預期對鋁市的影響暫時有限，累庫及消費淡季的壓力再度給予鋁價向下的壓制力，滬鋁預計震蕩，可適當布局遠期多單。

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國信期貨：滬鋁21000元/噸附近存在壓力

周五夜間，滬鋁報收20615元/噸，下跌0.65%倫鋁報收2631美元/噸，下跌0.57%周五夜間，工業(yè)金屬普遍收跌，滬鋁減倉下跌 美國關稅政策實施在即，市場避險情緒有所升級，部分資金暫時離開鋁市場基本面上，電解鋁原料氧化鋁及煤炭價格均呈現(xiàn)強勢，將抬升電解鋁的生產成本，抬升鋁價底部支撐電解鋁供強需弱局面持續(xù)，需求端，下游鋁加工企業(yè)開工率再度下滑，終端家電、汽車消費均處于淡季，需求弱勢仍將是鋁價的壓制。

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國信期貨：目前滬鋁在21000元/噸關口遇到一定阻力

周四夜間，滬鋁報收20755元/噸，上漲0.1%倫鋁報收2646美元/噸，上漲0.27%宏觀面“反內卷”政策給鋁市帶來的系統(tǒng)性利多影響有所消化，滬鋁在21000元/噸關口遇阻另一方面，電解鋁原料煤炭受到更實質性的政策影響，強勢上漲，氧化鋁價格亦偏強運行，將共同抬升電解鋁的生產成本，抬升鋁價底部支撐而消費淡季對于鋁價的拖累也不容忽視，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)下滑，光伏用鋁需求缺口將逐漸顯現(xiàn)，電解鋁供強需弱局面持續(xù)。

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