Mysteel解讀：銅精礦現(xiàn)貨TC跌破冶煉廠成本線

進入一月份，銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)走低，現(xiàn)貨TC已經(jīng)跌至20美元中位附近，導(dǎo)致冶煉廠的運營壓力越來越大，進入現(xiàn)貨市場的冶煉廠更為謹(jǐn)慎礦山招標(biāo)端，貿(mào)易商也激進參與招標(biāo)，某秘魯?shù)V山投標(biāo)以10美元中低位結(jié)束部分市場參與者討論個別招標(biāo)出現(xiàn)負數(shù)，但合同條款存在特殊性 2024年的銅精礦長協(xié)簽訂推進緩慢，長單比例暫時整體下調(diào)。

主編視角

銅精礦現(xiàn)貨加工費再次擠壓冶煉利潤

Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2031-2176美元/干噸，周均價2158美元/干噸，較上周增加36美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場活躍度提高，成交跌破30美元/干噸，銅冶煉廠的運營壓力再次增大目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或?qū)⒂懈嗟臒拸S降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風(fēng)險。

行業(yè)快訊

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC再次擠壓冶煉利潤（01.22-01.26）

Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2031-2176美元/干噸，周均價2158美元/干噸，較上周增加36美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場活躍度提高，成交跌破30美元/干噸，銅冶煉廠的運營壓力再次增大目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或?qū)⒂懈嗟臒拸S降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風(fēng)險本周CSPT召開會議，小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn) 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-26093897】 計價系數(shù)（內(nèi)貿(mào)-人民幣價）： 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)90.0%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)92.5%，較上周持平。

周報

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC跌破冶煉成本線（01.15-01.19）

Mysteel干凈銅精礦（26%）現(xiàn)貨價2110-2133美元/干噸，周均價2122美元/干噸，較上周減少9美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，銅冶煉廠的運營壓力再次增大，市場活躍度一般，多數(shù)煉廠保持靜默等待目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或?qū)⒂懈嗟臒拸S降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風(fēng)險 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-26093897】 計價系數(shù)（內(nèi)貿(mào)-人民幣價）： 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)90.0%，較上周增加0.2%，23%品位銅精礦系數(shù)92.5%，較上周增加0.2%。

周報

【新疆某銅冶煉廠】預(yù)計節(jié)后銅精礦市場加工費無明顯改善

受訪人信息：新疆某銅冶煉廠 節(jié)后原料市場預(yù)計不會有明顯改善，銅礦供應(yīng)大格局不變，疊加煉廠大規(guī)模擴產(chǎn)，大小規(guī)模的煉廠情況都不明朗，如果加工費進一步下跌并維持在低位，銅冶煉環(huán)節(jié)皆會面臨一定壓力。

春節(jié)、國慶專題

【銅冶煉廠A】預(yù)計節(jié)后銅精礦計價系數(shù)穩(wěn)定運行

客戶觀點：節(jié)后銅精礦計價系數(shù)繼續(xù)下行的趨勢不是特別明朗，因為計價系數(shù)整體還是偏穩(wěn)定的，一般不會出現(xiàn)大漲或者大跌的極端現(xiàn)象，加之國內(nèi)礦多以長單為主，年前大部分長單都談完了，而且年前普遍已經(jīng)下降了1-2%，所以節(jié)后可能還是穩(wěn)定為主

銅

Mysteel調(diào)研：中國銅冶煉廠呼吁恢復(fù)銅精礦PP條款

2023年長協(xié)談判在即，中國銅冶煉廠呼吁恢復(fù)價格分享條款（PP條款），打造整個銅產(chǎn)業(yè)的價值生態(tài)圈中國冶煉廠表示，銅冶煉廠是銅礦價值變現(xiàn)及服務(wù)人類的重要環(huán)節(jié)，隨著中國愈來愈嚴(yán)格的環(huán)保要求，中國冶煉廠承擔(dān)了更大的投資環(huán)保壓力 價格分享條款（PP條款），是銅冶煉廠與供應(yīng)商之間達成的利益分享，即當(dāng)銅價高于指定觸發(fā)價格時，礦山給予冶煉廠一定補貼，當(dāng)銅價低于指定觸發(fā)價格時，冶煉廠給予礦山一定補貼。

主編視角

我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

因我國銅精礦需求增速嚴(yán)重高于海外銅精礦供應(yīng)增速，由此導(dǎo)致銅精礦供應(yīng)趨緊，銅精礦加工費TC持續(xù)下滑2020年海外疫情進一步加劇這種不平衡 二.銅冶煉企業(yè)當(dāng)前利潤水平分析 1.銅精礦 據(jù)我的有色網(wǎng)測算，截至4月9日，銅精礦現(xiàn)貨冶煉平均利潤為虧損78元/噸。

主編視角

Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價突破壓力大預(yù)計高位震蕩運行

數(shù)據(jù)來源：SHFE、LME 一、供應(yīng)擾動依然未減，四季度國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出存下滑預(yù)期 近兩年銅供應(yīng)端擾動一直不斷，先是過快的銅冶煉產(chǎn)能投放與銅精礦增長預(yù)期的錯配導(dǎo)致的銅精礦短缺所引起的銅精礦非常規(guī)TC價格，再是國內(nèi)再生銅行業(yè)的多項行業(yè)政策調(diào)整，導(dǎo)致市場再生銅供應(yīng)局面變化，市場供應(yīng)端的擾動持續(xù)不斷，進而影響到了國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel：產(chǎn)能集中投放引發(fā)內(nèi)卷式競爭 銅冶煉行業(yè)調(diào)整在即

導(dǎo)致了目前銅精礦價格持續(xù)脫離常規(guī)價格區(qū)間，冶煉廠的虧損也因此持續(xù)處于高位，銅冶煉進入“高投放、低回報”的畸形生態(tài)中 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 目前來看，國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出與銅精礦供應(yīng)的增量差異依然明顯，在未來的1-2年內(nèi)，國內(nèi)銅精礦依然處于緊缺的狀態(tài)，想要有所緩和，預(yù)計將在2027年，主要是一些大型礦山的投產(chǎn)和恢復(fù)。

主編視角

【時代傳媒】全球第二大銅礦停產(chǎn)引爆銅價！洛陽鉬業(yè)年內(nèi)股價漲超100%，2028年要產(chǎn)銅超80萬噸

近年來銅市場的核心矛盾依然在于銅精礦供應(yīng)增長速度與冶煉需求的錯配，在這一背景下銅精礦對于銅價的支持依然存在，價格預(yù)計依然在相對高位運行 “在此背景下，礦山、再生銅供應(yīng)商受益，而冶煉廠、銅加工企業(yè)、終端企業(yè)或受損”肖傳康指出 銅作為新能源發(fā)展并不可少的原料，其價格波動牽涉相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈下游的神經(jīng)。

媒體報道

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（9.22-9.28）

冶煉廠采購策略分化，雖面臨成本壓力但無減產(chǎn)意向；貿(mào)易商現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平靜，對后期加工費態(tài)度消極 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計價系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平20%品位銅精礦現(xiàn)貨均價15296元/干噸，較上周15235元/干噸增加61元/干噸。

周報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對該礦區(qū)的開采設(shè)施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營運國內(nèi)方面，堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開會議 基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

期貨公司評論

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭

會上，金川集團、江銅集團、銅陵有色、中國銅業(yè)、大冶有色、五礦有色、紫金礦業(yè)等理事單位代表圍繞企業(yè)運行情況、銅精礦加工費、銅業(yè)分會下一步工作、企業(yè)存在的困難和相關(guān)建議進行研討交流 銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致銅精礦加工費持續(xù)低位的問題是此次會議中代表反饋最集中的問題，也是行業(yè)當(dāng)下最突出的問題陳學(xué)森在總結(jié)講話中強調(diào)，銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭對行業(yè)影響大，損害了國家和行業(yè)利益，與高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向存在偏差，銅行業(yè)企業(yè)要堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產(chǎn)能的限制，國內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢 需求方面，中央將實施更為積極的擴大消費，加之傳統(tǒng)消費旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預(yù)期得以修復(fù)，下游銅材開工情況將有明顯回升。

期貨公司評論

Mysteel：2025年9月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定，市場成交較為清淡煉廠還是以剛需采購為主，某煉廠表示明年簽訂固定數(shù)字長單的難度較大，硫酸價格下行對加工費的影響較小，預(yù)計四季度加工費不會出現(xiàn)大幅波動 電解銅：9月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.42萬噸，較上一個交易日減少0.28萬噸，環(huán)比減少10.40%。

行情簡評

Mysteel：干凈銅精礦遠期現(xiàn)貨周均價（2025年9月26日）

本周，Mysteel干凈銅精礦周均TC-40.59美元/干噸，環(huán)比上一周漲0.66美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦周均現(xiàn)貨價2696美元/干噸，環(huán)比上一周漲31美元/干噸。

銅礦加工費周均價

【上海證券報】優(yōu)供給、增儲量、促應(yīng)用，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案出臺

此外，政策也點到了部分有色金屬行業(yè)的產(chǎn)能有序建設(shè)問題方案提到，科學(xué)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性此前，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會發(fā)聲，稱銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致銅精礦加工費持續(xù)低位，是銅行業(yè)當(dāng)下最突出的問題 碳酸鋰行業(yè)同樣是價格大漲后項目紛紛上馬、產(chǎn)能大幅擴張，招致供給端大幅放量，行業(yè)至今仍在經(jīng)歷產(chǎn)能出清、價格磨底的階段。

媒體報道

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（9.19-9.26）

2、有色行業(yè) （1）中國有色金屬工業(yè)協(xié)會堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭 9月24日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅業(yè)分會第三屆理事會第五次會議在河北雄安新區(qū)召開銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭導(dǎo)致銅精礦加工費持續(xù)低位的問題是此次會議中代表反饋最集中的問題，也是行業(yè)當(dāng)下最突出的問題中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長陳學(xué)森在總結(jié)講話中強調(diào)，銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭對行業(yè)影響大，損害了國家和行業(yè)利益，與高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向存在偏差，銅行業(yè)企業(yè)要堅決反對銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭。

機械

Mysteel：印尼銅礦山停產(chǎn)對國內(nèi)銅冶煉及加工市場的影響分析

此次受影響的印尼礦山，其銅礦石并未出口，主要在當(dāng)?shù)?em class='keyword'>冶煉廠進行生產(chǎn)消耗，部分粗銅、電解銅產(chǎn)品向外出口，雖然并未對國內(nèi)銅精礦供應(yīng)產(chǎn)生直接影響，但考慮到原料的收縮，可能會加劇東亞市場的銅精礦交易的局限性，進而影響到國內(nèi)精銅產(chǎn)出。

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