Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預(yù)計抬升

在華南地區(qū)，由于氣候和飲食習(xí)慣等因素，棕櫚油的使用較為廣泛，但在豆油價格更具優(yōu)勢時，其替代比例會相應(yīng)增加；而在北方地區(qū)，豆油的消費基礎(chǔ)更為牢固，同時小品種油脂類（玉米油、花生油、稻米油、芝麻油等）居多，僅部分剛需食品企業(yè)持續(xù)使用中，替代棕櫚油的現(xiàn)象更為普遍 其他油脂：菜籽油與豆油、棕櫚油之間也存在替代關(guān)系在華東地區(qū)，因消費高端化，菜籽油替代有限；而西南市場菜油價格走弱后，餐飲行業(yè)使用比例回升。

熱點分析

Mysteel解讀：生豬主力合約跳轉(zhuǎn)09，機遇與挑戰(zhàn)分析

我國雖近幾年已調(diào)整進(jìn)口結(jié)構(gòu)，從美國進(jìn)口大豆以及玉米的量有所減少，轉(zhuǎn)而由巴西進(jìn)口，且受關(guān)稅等影響，預(yù)計后期大豆、玉米等采購將轉(zhuǎn)移他國而國內(nèi)進(jìn)口美國大豆，2000多萬噸20%左右的需求量也將由巴西及其他國家或是儲備補足美豆玉米上市期為9月左右，包括菜籽、高粱等，現(xiàn)生豬跳過 07 合約直接到 09 合約，雖說09 合約反映的是未來遠(yuǎn)期的市場的預(yù)期，但飼料原料大部分集中上市期為秋季9-10月左右，而占據(jù)成本的多種飼料原料上漲，可能推動其價格的上漲，因此09換月跳轉(zhuǎn)開盤為14220元/噸，較前一天結(jié)算價13545元/噸，上漲675元/噸，因為合約的價格可能會提前反映這種預(yù)期，且根據(jù)近幾期Mysteel豬市大吉欄目的市場嘉賓反饋，現(xiàn)有二育以及仔豬飼養(yǎng)成本都在7元左右，當(dāng)然不排除仔豬飼養(yǎng)得當(dāng)，成本降低的可能性，而周期6個月左右成品豬上市，盤面確有機會進(jìn)行套期保值等操作，也間接為養(yǎng)殖戶和企業(yè)提供更明確的價格信號，以便提前規(guī)劃生產(chǎn)和銷售策略。

熱點分析

Mysteel解讀：中美關(guān)稅升級背景下肉雞市場的機遇與挑戰(zhàn)

2024/25年度中國玉米進(jìn)口預(yù)期為720萬噸，在玉米進(jìn)口配額之內(nèi)，考慮到中國玉米進(jìn)口總量占國內(nèi)消費比例較低，因此整體影響或相對有限 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)測算，飼料成本占肉雞養(yǎng)殖總成本的70%-75%，每噸飼料價格上漲100元，折合毛雞養(yǎng)殖成本上漲0.38元/只 ?飼料配方調(diào)整的邊際效應(yīng)遞減? 為應(yīng)對豆粕高價，部分頭部飼料企業(yè)已將豆粕添加比例從20%壓縮至12%（使用菜籽粕、棉粕替代），但雜粕氨基酸消化率較低，導(dǎo)致肉雞料肉比上升0.1-0.15。

熱點分析

Mysteel解讀：飼料成本與價格低迷的交織，生豬市場如何發(fā)展？

加拿大作為中國菜粕主要進(jìn)口國（2024年占比31%），加征100%關(guān)稅后，國內(nèi)油廠轉(zhuǎn)向俄羅斯、阿聯(lián)酋等國采購，同時增加菜籽壓榨以補充供應(yīng)這一調(diào)整雖緩解了短期缺口，但菜粕價格短期漲幅仍超15%，帶動豆粕等替代需求玉米方面，國內(nèi)對美玉米加征15%關(guān)稅后，進(jìn)口成本與國內(nèi)價差擴大，疊加中儲糧增儲政策支撐，3月北方港口玉米價格突破2160元/噸（截至3月25日），較春節(jié)前上漲120元/噸飼料企業(yè)的價格上漲進(jìn)一步加劇了下游壓力，頭部企業(yè)也有所上調(diào)豬飼料價格，以自繁自養(yǎng)模式為例，飼料成本占比已從2024年的50%升至60以上，部分已然陷入虧損狀態(tài)。

熱點分析

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)其他蛋白粕市場偏穩(wěn)運行

預(yù)計春節(jié)前后菜粕市場價格將以震蕩為主，假期期間國內(nèi)外市場交易節(jié)奏不同步，持倉過節(jié)面臨不確定性風(fēng)險如后續(xù)菜籽供應(yīng)減少、需求有所恢復(fù)或政策出現(xiàn)變化等，可能會對菜粕價格產(chǎn)生新的影響 【玉米副產(chǎn)品】 春節(jié)期間，玉米副產(chǎn)品報價方面維持穩(wěn)定，市場多處于放假狀態(tài)，下游拿貨情緒不高，價格暫無明顯波動全國蛋白粉主流價格62-66元/蛋白，噴漿皮主流價格680-880元/噸，胚芽粕主流價格1240-1350元/噸。

熱點分析

CBOT市場：大豆期貨升至7月以來高點，貿(mào)易爭端擔(dān)憂有所緩解（20250205）

　　　　 交易員最近關(guān)注，美國對加拿大、墨西哥和中國預(yù)期征收的關(guān)稅可能會損害對美國農(nóng)產(chǎn)品的需求，因為這些國家都是主要進(jìn)口國　　　　 墨西哥是美國最大的玉米進(jìn)口國，美暫停對該國征收關(guān)稅的消息，刺激谷物期貨價格反彈　　　　 此外，美元走軟，令以美元計價的農(nóng)產(chǎn)品對于海外買家而言更加便宜　　　　 交易商表示，技術(shù)性買盤同樣支撐了周二的漲勢　　　　 豆油期貨價格下跌，是因為美推遲對加拿大征稅，使得進(jìn)口的加拿大油菜籽競爭持續(xù)。

機構(gòu)看盤

[磷銨]：國際磷銨市場周度關(guān)注點（20250118-0124）

國際磷銨,二銨

國際市場

【先鋒期貨】粕強油弱原因幾何？

反傾銷沒有針對菜油，所以進(jìn)口貿(mào)易商通過進(jìn)口加拿大菜油來實現(xiàn)盤面的菜籽壓榨利潤菜籽預(yù)期進(jìn)口少，菜油進(jìn)口增加，菜粕05價格變相變得很強同時，菜系的現(xiàn)貨庫存很高，因此菜粕一方面在走反套，另一方面也支撐了豆粕05合約的價格最后說回豆系本身，豆油已經(jīng)是三大油里相對最強的，油脂整體的走弱，自身也很難強硬豆系壓榨利潤的實現(xiàn)，更多體現(xiàn)在空豆油上豆粕剛才也講了，一方面是菜粕的支持，另一方面是油粕套利的支持第三方面，市場也開始擔(dān)心這么高的生豬存欄以及蛋雞存欄會帶動節(jié)后飼料原料價格的上漲，玉米的價格已經(jīng)蠢蠢欲動，豆粕的價格也不應(yīng)該太弱。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報：春節(jié)臨近豆油現(xiàn)貨成交清淡 關(guān)注節(jié)后開停機（20250120）

目前阿根廷大豆出口關(guān)稅為33%，玉米和小麥為12%，豆油和面粉的出口稅為31%農(nóng)業(yè)組織在信件中表示:“天氣情況，加上壓抑的國際價格及高企的生產(chǎn)成本，都提升了減稅的必要性”阿根廷經(jīng)濟部并未立即對農(nóng)民的請求予以置評阿根廷總統(tǒng)Javier Milei于2023年12月就職，他曾贏得農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的強烈支持他曾允諾，一旦該國遭受重創(chuàng)的經(jīng)濟得以復(fù)蘇，他將削減出口關(guān)稅 加拿大谷物委員會（Canadian Grain Commission）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前一周增加7%至20.3萬噸，之前一周為18.97萬噸。

市場提示

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（12.20-12.27）

本周連粕走勢反彈，一是巴西貼水報價止跌企穩(wěn)，資金端空頭減倉，盤面走高；二是受菜粕消息提振，中國反傾銷調(diào)查結(jié)果即將公布，市場對未來進(jìn)口菜籽供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，菜粕上漲帶動連粕走；三是臨近春節(jié)，國內(nèi)逐步進(jìn)入春節(jié)備貨階段，下游飼料提貨積極性轉(zhuǎn)好，或?qū)罄m(xù)豆粕價格有所支撐短期關(guān)注國內(nèi)供需節(jié)奏對盤面的影響 玉米：本周玉米價格震蕩運行為主分地區(qū)來看，本周東北部分地區(qū)玉米價格下調(diào)10-30元/噸，深加工持續(xù)壓價收購，另外部分新增中儲糧庫點收購收尾，對東北行情有一定不利影響。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品今日價格穩(wěn)定 暫無利好行情

拿貨基本維持剛需以小單交易為主，利空云集下，目前玉米副產(chǎn)品的參與者對于市場行情的亮點多集中在年關(guān)企業(yè)是否會堅挺報價上，即供應(yīng)和需求，一方面需求上量市場行情也會有轉(zhuǎn)折點，另一方面企業(yè)供應(yīng)壓制，上漲難度較大，市場仍處于供大于求狀態(tài)，故近期價格預(yù)計繼續(xù)偏弱運行 利好：飼料企業(yè)庫存大多維持剛需；成品飼料用量四季度有所提升；中儲糧發(fā)布增儲收購消息 利空：原料玉米價格偏弱調(diào)整；實際需求疲軟；豆粕價格繼續(xù)下跌；新季玉米陸續(xù)收割上市；整體飼料需求較往年減少； 豆粕方面： 美豆期價低位震蕩反復(fù)，加拿大油菜籽收成前景小于預(yù)期，提振了豆油和其他植物油價格，同時美元高位回落和出口需求良好支撐大豆價格，但未來需求擔(dān)憂以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期仍有限制。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品東北地區(qū)玉米蛋白粉下跌明顯

纖維來看報價基本維持穩(wěn)定，成交情況尚可，企業(yè)庫存壓力不大；胚芽粕來看，市場也基本陷入有價無市狀態(tài)但今日下游拿貨情況有所提升，部分貿(mào)易商開始補貨及部分飼料企業(yè)陸續(xù)補庫，帶動局部企業(yè)成交好轉(zhuǎn)，但是實際深加工企業(yè)供大于求下，挺價較難，仍在暗降吸引成交，持續(xù)關(guān)注豆粕端及備貨需求情況 利好：飼料企業(yè)目前庫存處于低位；成品飼料用量四季度有所提升；年關(guān)備貨情緒或有所帶動 利空：原料玉米價格偏弱調(diào)整；實際需求疲軟；豆粕價格偏弱調(diào)整；飼料用量需求一般； 豆粕方面： 美豆期價沖上1000美分一線后快速回落，美國大豆出口符合預(yù)期，加拿大菜籽超預(yù)期減產(chǎn)，帶動全球植物油價格上漲，推動美豆反彈，但南美大豆播種接近尾聲，截至12月5日播種面積達(dá)到95%，大豆豐產(chǎn)預(yù)期始終限制美豆上行空間。

日評

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品市場行情仍維持弱勢（20241206）

行情方面 全國玉米副產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)，蛋白粉價格走弱，纖維價格堅挺目前上游深加工企業(yè)開機率較高，產(chǎn)品庫存不斷累積，實際需求表現(xiàn)平淡，豆粕后市看空心態(tài)居多對飼料廠采購蛋白粉積極性有一定影響，行情疲軟，預(yù)計今日報價繼續(xù)弱穩(wěn)表現(xiàn) 豆粕方面 昨夜夜盤連粕01合約收漲于2818元/噸，CBOT美豆上漲，因為加拿大油菜籽收成前景小于預(yù)期，提振了豆油和其他植物油價格。

市場提示

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格上漲至2750元/噸，下周預(yù)計河南地區(qū)需求不穩(wěn)定性增加，市場持續(xù)去庫，下游采購價格預(yù)計有調(diào)漲預(yù)期 隆眾快訊：亞洲PVC 12月報價下周公布，市場心態(tài)普遍認(rèn)為價格環(huán)比11月持平或部分區(qū)域漲10-20美元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，跌多漲少菜粕跌超4%，菜籽油跌逾2%，豆二、棕櫚油等跌超1%，玻璃、PX等小幅下跌；焦煤、焦炭等漲超1%，淀粉、玉米等小幅上漲。

早間提示

Mysteel解讀：反轉(zhuǎn)？玉米油利空信號已然釋放

【導(dǎo)語】9月開始國內(nèi)油脂盤面消息頻出，美聯(lián)儲降息，國內(nèi)降息降準(zhǔn)等宏觀政策以及豆棕產(chǎn)地干旱，天氣升水持續(xù)；菜油反傾銷消息以及地緣局勢等因素影響維持強勢，玉米油在強勢上漲的油脂行情帶動下，也出現(xiàn)了反彈行情，接下來我們來探討一下玉米油此次反彈背后的幾點原因，以及后市走勢是否具有回落空間 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截止10月17日，國內(nèi)一級玉米油主流報價8800-9000元/噸，月環(huán)比漲幅4.76%；國內(nèi)玉米毛油主流報價8000-8300元/噸，月環(huán)比漲幅8.61%。

熱點分析

Mysteel早報：蛋氨酸價格或?qū)⑾抡{(diào) 賴蘇市場偏穩(wěn)震蕩（20240905）

原料玉米： 東北玉米市場價格窄幅調(diào)整，局部地區(qū)新糧上市價格偏低，且貿(mào)易商在新糧大量上市前仍有一定出貨壓力，市場少量低價成交深加工企業(yè)利潤持續(xù)虧損，少量采購補庫，基本以執(zhí)行合同為主 山東深加工玉米到貨車輛繼續(xù)增加，部分企業(yè)玉米價格繼續(xù)下跌10-20元/噸，企業(yè)雖然庫存低位，但采購壓力不大，按需采購為主 豆粕： 出口活躍疊加中方計劃對加菜籽展開反傾銷調(diào)查均提振美豆期價，美豆基準(zhǔn)期約收高1.2%。

市場提示

Mysteel早報：DDGS價格或穩(wěn)中調(diào)整，部分酒精廠走貨表現(xiàn)較好（20240905）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕震蕩偏弱運行，中方對加籽開展反傾銷調(diào)查，市場對遠(yuǎn)月菜籽菜粕供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，有利于豆粕遠(yuǎn)月成交酒精企業(yè)DDGS價格漲后暫穩(wěn)，下游用戶按需采購，部分貿(mào)易商成交情況轉(zhuǎn)好目前終端市場需求有待觀望，近期豆粕現(xiàn)貨價格上漲，外加部分酒精企業(yè)成交有所增加，一定程度支撐短期DDGS價格短期內(nèi)下游可主要關(guān)注酒精企業(yè)裝置運行動態(tài)和替代品豆粕、原糧玉米價格行情。

市場提示

Mysteel早報：全國棕櫚粕市場偏弱運行（20240905）

9月4日，全國進(jìn)口棕櫚粕市場價格弱穩(wěn)運行，主流價格在1230-1420元/噸中加貿(mào)易關(guān)系緊張，針對加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，引發(fā)國內(nèi)菜粕供應(yīng)不足的擔(dān)憂，資金聞風(fēng)而動，菜粕期貨應(yīng)聲漲停短期利多消息發(fā)酵仍可能推動菜粕市場走強，但國內(nèi)豆粕在高庫存壓力下仍缺少上行驅(qū)動，豆粕與菜粕之間的價差有望繼續(xù)收斂棕櫚粕市場利多有限，主流豆粕、玉米性價比優(yōu)勢明顯，替代品棕櫚粕市場價格下行，終端需求拖累原料價格上行，棕櫚粕市場貿(mào)易商積極出貨，成交冷清，飼企采購維持隨采隨用為主。

市場提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2500元/噸，市場暫穩(wěn)運行 下游需求尚未完全恢復(fù)，昨日有企業(yè)甲烷裝置不穩(wěn)，需求減少，預(yù)計近期 液氯價格大穩(wěn)小動液堿市場短期多持穩(wěn)為主廠家出貨節(jié)奏維持前期水平，雖部分廠家高濃度 堿價格有小幅下調(diào)但對于整體市場影響不大； 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)下跌焦煤、焦炭跌超2%，鐵礦石、PX等跌逾1%，乙二醇、棕櫚油等小幅下跌；菜粕漲超5%，菜籽油漲逾2%，棉花、棉紗漲超1%，純堿、玉米等小幅上漲。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （7月8日-7月12日）

另外，競品油脂棕櫚油MPOB報告中性，國外菜籽產(chǎn)地本周生長情況較好，對于上周上漲局勢有所修復(fù)，因此油脂整體下跌幅度較大 玉米：供需兩不旺，玉米市場偏弱運行本周全國玉米市場價格偏弱運行東北玉米震蕩偏弱飼料企業(yè)銷量小幅下滑，采購積極性不高，養(yǎng)殖企業(yè)需求較前期減少，深加工企業(yè)簽訂合同糧為主需求不旺，加之期價連日下跌，貿(mào)易商出貨積極性增強，降幅10-20元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析