Mysteel半年報：2025下半年玉米市場偏強運行后新季玉米市場出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)

春節(jié)后隨著中儲糧發(fā)布增儲消息，國內(nèi)玉米價格上漲明顯，下游飼料企業(yè)遠(yuǎn)期看漲心態(tài)濃厚另外，隨著本年度售糧進(jìn)度的加快，市場余糧緊缺，飼料企業(yè)安全庫存水平整體呈現(xiàn)高位運行但進(jìn)入6月份國內(nèi)小麥替代優(yōu)勢較大，飼料企業(yè)采購心態(tài)整體寬松，庫存水平開始震蕩走低 2.8供需平衡分析 Mysteel農(nóng)產(chǎn)品6月預(yù)估， 按照月度來看，2024/2025年度玉米供需平衡維持穩(wěn)定。

熱點分析

Mysteel解讀：氨基酸冰火交織的供需變奏與下半年破局密鑰

供應(yīng)端下半年或面臨壓力，而需求端將迎來國內(nèi)三季度傳統(tǒng)飼料消費旺季但出口市場受制于7月終裁的反傾銷政策及美國持續(xù)的反傾銷調(diào)查，仍存不確定性原料端玉米價格三季度走強或?qū)?0賴氨酸形成成本支撐，預(yù)計價格將呈前強后弱走勢；98賴氨酸價格已觸及近五年底部，下行空間有限，需密切關(guān)注出口政策變化帶來的反彈機(jī)會 2.玉米小麥替代利好 蘇氨酸預(yù)計偏強震蕩 供應(yīng)端需警惕纈氨酸企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來的潛在增量，2025年行業(yè)暫無新增產(chǎn)能規(guī)劃。

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Mysteel半年報：2025下半年小麥價格先強后弱

基層玉米售糧進(jìn)度快于去年，疊加進(jìn)口量同比減少 95.1%，市場有效供應(yīng)不足，玉米價格震蕩上行 3月份開始玉米小麥價差收窄至臨界值，飼料企業(yè)采購小麥積極性高漲新麥上市后，玉米供應(yīng)緊張與小麥集中上市博弈持續(xù)，價差或維持在 50-100 元 / 噸，替代量保持高位政策托底與市場供應(yīng)緊平衡共同推動替代規(guī)模擴(kuò)大下半年需警惕新季玉米上市后的供需反轉(zhuǎn)，以及國際糧價波動對國內(nèi)價差的潛在沖擊 1.3企業(yè)生產(chǎn)動態(tài)回顧 2025 年上半年面粉廠開機(jī)情況受原料供應(yīng)、市場需求、政策及企業(yè)自身發(fā)展等多種因素影響，呈現(xiàn)出先升后降再平穩(wěn)的態(tài)勢 。

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Mysteel日報：小麥價格窄幅震蕩

近期國內(nèi)小麥行情偏強面粉面粉市場需求疲弱，開機(jī)率低，但隨著氣溫升高，居民對面食的日常需求仍在釋放，維持一定剛需同時，玉米價格上漲，小麥對飼料企業(yè)的替代性增強，飼料需求量增加，拉動小麥需求政策上，中儲糧加大采購力度，各地托市政策陸續(xù)發(fā)布，為市場注入信心，增強了價格底部支撐，也帶動貿(mào)易商積極入市收糧

日評

Mysteel日報：小麥價格堅挺運行

預(yù)計近期標(biāo)粉價格震蕩運行，關(guān)注企業(yè)開機(jī)動態(tài) 四、行情預(yù)測 今日主產(chǎn)區(qū)小麥均價2439元/噸，環(huán)比上周漲0.62%，同比漲0.28%近期國內(nèi)小麥行情偏強面粉加工企業(yè)雖處于消費淡季，開機(jī)率低，但隨著氣溫升高，居民對面食的日常需求仍在釋放，維持一定剛需同時，玉米價格上漲，小麥對飼料企業(yè)的替代性增強，飼料需求增加，拉動小麥需求政策上，中儲糧加大采購力度，各地托市政策陸續(xù)發(fā)布，為市場注入信心，增強了價格底部支撐，也帶動貿(mào)易商積極入市收糧。

日評

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)中上調(diào)，市場觀望心態(tài)增加

雖然今日玉米期貨價格跟隨大宗商品市場出現(xiàn)下調(diào)，但對現(xiàn)貨市場基本無影響，東北玉米報價仍維持高位，深加工收購價格也較高，東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商庫存低位，心態(tài)堅挺 今日銷區(qū)市場玉米價格整體穩(wěn)定運行期貨表現(xiàn)一般，但產(chǎn)區(qū)玉米報價堅挺今日銷區(qū)港口報價暫穩(wěn)，市場高價接受度有限，飼料廠現(xiàn)貨多提前期訂單，剛需補庫，小麥替代優(yōu)勢仍較明顯 豆粕：國內(nèi)連粕M09合約震蕩下行，下方關(guān)注2980-3000區(qū)間支撐。

日評

Mysteel日報：小麥價格偏強運行

近期國內(nèi)小麥行情偏強面粉加工企業(yè)雖處于消費淡季，開機(jī)率低，但隨著氣溫升高，居民對面食的日常需求仍在釋放，維持一定剛需同時，玉米價格上漲，小麥對飼料企業(yè)的替代性增強，飼料需求增加，拉動小麥需求政策上，中儲糧加大采購力度，各地托市政策陸續(xù)發(fā)布，為市場注入信心，增強了價格底部支撐，也帶動貿(mào)易商積極入市收糧

日評

[復(fù)合肥]：農(nóng)產(chǎn)品市場現(xiàn)貨價格快訊

利空：飼料企業(yè)按需采購；南北港口庫存高位；新小麥市場供應(yīng)流通增加華北新小麥集中上市，貿(mào)易商無暇顧及玉米，產(chǎn)區(qū)玉米挺價惜售；銷區(qū)需求平淡短期玉米價格以穩(wěn)為主，局部窄幅走強 水稻：供給方面，國內(nèi)稻谷產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存充裕，且進(jìn)口量可能增加，整體供應(yīng)較為充足需求方面，人口減少、飲食結(jié)構(gòu)變化等因素導(dǎo)致大米口糧消費持續(xù)下降，工業(yè)需求穩(wěn)定但難以抵消口糧需求的下滑不過，政策上有最低收購價等支撐，預(yù)計稻米價格不會大幅下跌，優(yōu)質(zhì)稻行情可能相對較好。

下游產(chǎn)品價格行情

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（05.16-05.23）

東北玉米價格下行20元/噸左右，期貨走弱，深加工收購下調(diào)，飼料企業(yè)采購積極性一般，市場情緒有所降溫華北整體穩(wěn)中偏弱，幅度有限東北糧源繼續(xù)流入，麥?zhǔn)涨氨镜刭Q(mào)易商陸續(xù)出貨，為小麥騰庫基層糧點挺價意愿強，貿(mào)易商跌幅低于深加工跌幅銷區(qū)暫穩(wěn)，下游企業(yè)接受度一般，多現(xiàn)采現(xiàn)用，物理庫存基本保持平衡部分地區(qū)小麥上市，企業(yè)采買小麥替代玉米比例逐步增加預(yù)計下周玉米價格高位盤整，由弱 轉(zhuǎn)強 棉花：周內(nèi)鄭棉在國內(nèi)宏觀政策利好推動下震蕩偏強運行。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel解讀：高位回落玉米市場何去何從

【導(dǎo)語】自上周國內(nèi)玉米價格出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨高價難成交期貨市場價格也持續(xù)下行截至5月20日大連商品交易所(DCE)玉米期貨主力合約c2507收盤價2312元/噸，跌20元/噸，跌幅0.86% 玉米價格下跌的原因有以下因素影響：首先，是新小麥上市，飼料料企業(yè)采購小麥替代玉米，對玉米價格形成壓制。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：全國主要地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)調(diào)查（20250516）

下游飼料企業(yè)豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補雜粕縮量豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，部分企業(yè)計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當(dāng)前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導(dǎo)致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補庫為主中長期，豆粕現(xiàn)貨價格維持偏弱態(tài)勢 本周國內(nèi)飼料企業(yè)物理庫存小幅增加，尤其是福建和兩湖市場增加最多。

庫存

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)中有落，下游多消化前期庫存

新小麥繼續(xù)上市，到廠價格偏低，對玉米替代性增強，下游飼料廠多執(zhí)行前期訂單，新簽玉米量少 豆粕：國內(nèi)連粕M09打開上行空間，關(guān)注2930一線能否有效站穩(wěn)國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格整體下調(diào)，但下跌節(jié)奏有所放緩，華南少數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅回升5月20日大商所M2605合約上市，全國油廠明年5-7月05+50/70基差放量成交超80萬噸，主要集中在華北、華東、華東、山東等產(chǎn)銷大區(qū)，多以大型飼料集團(tuán)和貿(mào)易商采購為主，折算一口價2750-2770元/噸，認(rèn)為往下空間有限，但一年跨度周期太長，且明年巴西擴(kuò)種預(yù)期下長周期風(fēng)險凸顯，對于M2605合約最低位置仍存在較大變數(shù)，大幅采購5-7月基差合同“賭”性成分偏高，或選擇直接做多M2605盤面，市場大多以觀望為主。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn) 成交情況一般

豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)節(jié)奏放緩，部分地區(qū)止跌企穩(wěn)，但預(yù)計本周全國油廠壓榨量回升至220萬噸，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期明顯，油廠將逐步進(jìn)入累庫階段，豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎合抡{(diào)為主當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐 玉米方面： 國內(nèi)玉米均價2371元/噸，價格穩(wěn)定。

日評

Mysteel日報：小麥價格偏強運行

國內(nèi)小麥市場情緒高漲，面粉企業(yè)或借勢提價，但隨著新麥上市，供應(yīng)增加，面粉價格上漲空間有限，下游食品加工企業(yè)及終端市場對面粉的采購需求以剛需為主，經(jīng)銷商囤貨意愿不高預(yù)計短期內(nèi)面粉價格以穩(wěn)為主，中長期需關(guān)注供需變化 三、副產(chǎn)品市場動態(tài) 麩皮市場價格主流穩(wěn)定，局部小幅震蕩調(diào)整下游飼料養(yǎng)殖需求表現(xiàn)一般，以剛需拿貨為主；另一方面，粉企開機(jī)率低位，麩皮產(chǎn)量有限，中小企業(yè)根據(jù)自身情況靈活調(diào)整出廠價，整體市場較為僵持，后續(xù)走勢需關(guān)注養(yǎng)殖需求和粉企開機(jī)率的變化。

日評

Mysteel日報：今日淀粉糖整體運行情況仍不佳

山東深加工企業(yè)早間到貨車輛增加，基本能夠滿足企業(yè)生產(chǎn)需求，個別企業(yè)價格窄幅調(diào)整河北、河南深加工企業(yè)價格基本維持穩(wěn)定基層購銷清淡，貿(mào)易商陸續(xù)出貨深加工企業(yè)虧損，企業(yè)開工率下滑，同時下游飼料企業(yè)小麥替代逐漸展開，抑制玉米需求 白糖：印度繼續(xù)下調(diào)本榨季的生產(chǎn)預(yù)期，100萬噸的出口或?qū)㈦y以完成，且市場擔(dān)心印度會因國內(nèi)的庫存降低而變成進(jìn)口國，疊加巴西的降雨擔(dān)憂，倫白價差回到120美元以上，證明市場對原糖也有一定的恢復(fù)需求，美元回落，巴西貨幣走強，支撐原糖價格，原糖大幅上漲至20美分附近。

日評

Mysteel早報：小麥淀粉弱穩(wěn) 谷朊粉行情偏強（20250411）

谷朊粉價格延續(xù)偏強，企業(yè)庫存較少，受小麥淀粉降價以及利潤減少的影響，短期內(nèi)提價情緒明顯同時出口方面水產(chǎn)飼料處于旺季，需求帶動價格堅挺但內(nèi)銷需求持續(xù)疲軟，企業(yè)對國內(nèi)市場仍有挺價情緒，預(yù)計短期內(nèi)行情延續(xù)偏強趨勢運行 近期主要關(guān)注：原料、下游需求、廠家開機(jī)、谷朊粉出口情況

市場提示

Mysteel解讀：一季度玉米市場運行狀態(tài)分析及二季度預(yù)測

3 月份國內(nèi)玉米價格上漲后期平穩(wěn)趨弱，分地區(qū)來看， 東北玉米價格由強轉(zhuǎn)弱農(nóng)戶惜售情緒明顯，東北深加工企業(yè)持續(xù)提價收購疊加中儲糧增儲下旬北方港口收購價下調(diào)，少部分深加工到貨增加，報價同樣下調(diào)華北玉米價格重心抬升供應(yīng)方面，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)變，由惜售轉(zhuǎn)為出貨積極性增加，東北部分潮糧流入飼料企業(yè)少量使用小麥替代，形成利空銷區(qū)玉米價格上漲后逐步趨弱上旬產(chǎn)區(qū)報價維持強勢，支撐銷區(qū)貿(mào)易商報價，中下旬報價平穩(wěn)后逐步趨弱。

熱點分析

山東省米袋子價格指數(shù)整體上行（2025年一季度）

供應(yīng)端的變化以及需求端的疲軟表現(xiàn)主導(dǎo)了價格走勢，而政策調(diào)控在一定程度上起到了穩(wěn)定市場的作用展望未來，小麥市場價格仍將面臨諸多不確定性一方面，天氣因素對小麥生長的影響需要持續(xù)關(guān)注，若在關(guān)鍵生長階段出現(xiàn)極端天氣，可能會影響小麥產(chǎn)量，進(jìn)而對價格產(chǎn)生影響；另一方面，市場供需格局也可能因多種因素發(fā)生變化，如飼料市場對小麥的替代需求是否會進(jìn)一步擴(kuò)大，面粉市場需求能否在淡季過后有所回升等 2025年一季度國內(nèi)玉米淀粉價格先穩(wěn)后緩慢上漲之后震蕩運行。

分析研究

Mysteel月報：3月全國玉米先強后弱

3月份國內(nèi)玉米價格上漲后期平穩(wěn)趨弱，3月全國玉米均價為2249元/噸，較上月均價漲83元/噸，環(huán)比漲幅3.83%，同比下跌8.26%分地區(qū)來看， 東北玉米價格由強轉(zhuǎn)弱農(nóng)戶惜售情緒明顯，東北深加工企業(yè)持續(xù)提價收購疊加中儲糧增儲下旬北方港口收購價下調(diào)，少部分深加工到貨增加，報價同樣下調(diào)華北玉米價格重心抬升供應(yīng)方面，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)變，由惜售轉(zhuǎn)為出貨積極性增加，東北部分潮糧流入飼料企業(yè)少量使用小麥替代，形成利空。

月評

Mysteel解讀：進(jìn)口谷物價格波動對高粱大麥?zhǔn)袌龅挠绊?/a>