廢銅午評：再生銅進(jìn)口政策雖已落地，然到港數(shù)量有限

11月12日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報(bào)51860元/噸（平水銅），跌90元/噸，好銅升水160元/噸，光亮銅價格較昨天持平，今日精廢差為1189元/噸，較昨日收窄80元/噸 華南地區(qū)報(bào)價1#光亮銅47100-47300元/噸，今日廢銅價格小幅波動趨于平穩(wěn)，當(dāng)前廢銅價格仍在高位，市場主動權(quán)在賣方，上午貨商謹(jǐn)慎出貨，觀望狀態(tài)居多，下游利廢廠家訂單仍無改善，按需采購為主，上午成交平淡；據(jù)我的有色了解，河北有廠家因行情不理想，主動減產(chǎn)檢修設(shè)備；再生銅進(jìn)口政策雖然落地已有10日，然到港數(shù)量依然有限，短期國內(nèi)廢銅供應(yīng)依然緊張。

行情簡評

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動下的銅供需格局

銅原料進(jìn)口高企，中國精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進(jìn)口銅精礦1003萬實(shí)物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進(jìn)口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內(nèi)家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關(guān)稅驅(qū)動Comex-LME價差走擴(kuò)抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數(shù)來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進(jìn)口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

Mysteel解讀：5月廢銅進(jìn)口下滑 美國廢銅出口下降對中國進(jìn)口的影響逐漸明顯

主編視角

Mysteel解讀：關(guān)稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

1-4月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬噸，同比增加11.44%4月銅價從高位回落，且精廢價差收窄以及廢銅貨商庫存成本較高導(dǎo)致廢銅供應(yīng)有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會庫存出現(xiàn)了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會庫存為13.27萬噸，月環(huán)比減少20.67萬噸后續(xù)電解銅社庫或繼續(xù)慣性下跌，一方面廢銅供應(yīng)恢復(fù)尚需時日，高升水也限制電解銅交倉，另一方面LME與COMEX銅價的高價差維持，導(dǎo)致中國進(jìn)口銅數(shù)量也難以增長。

主編視角

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

拉美地區(qū)是我國最主要的銅精礦進(jìn)口來源地區(qū)，合計(jì)進(jìn)口量達(dá)1867萬噸，占全年進(jìn)口總量的66.4%2024年我國從美國進(jìn)口銅精礦總量為46萬噸，占比僅為2%，說明美國對中國銅精礦供應(yīng)形式影響較小 表1.2024年中國銅精礦進(jìn)口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、Mysteel 三、中美廢銅貿(mào)易受阻 進(jìn)口廢銅（銅廢料及碎料）方面，美國為我國第一大廢銅進(jìn)口來源國，2024年我國從美國進(jìn)口廢銅達(dá)43.9萬噸，占比19.5%。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，美聯(lián)儲多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對導(dǎo)致失業(yè)率上升、通脹問題以及經(jīng)濟(jì)增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_啟降息，普遍預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)在6月以后國內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當(dāng)前階段繼續(xù)加大流動性支持力度，穩(wěn)定市場預(yù)期 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評論

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫存量為46萬噸，這一庫存水平與2月末的49.4萬噸相比下降了3.4萬噸與此同時，美國關(guān)稅政策影響下我國廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也將受到限制，美國是中國重要的再生銅進(jìn)口來源國，2024年中國進(jìn)口銅廢碎料總數(shù)達(dá)224.97萬噸，其中從美國進(jìn)口銅廢碎料數(shù)量達(dá)43.91萬噸，占比近20%因此，美國近期政策調(diào)整可能將導(dǎo)致中國再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月保持高位，Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)得出，2025年2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

2025年1月24日臺州再生銅指數(shù)解讀

截至1月24日，臺州再生銅價格指數(shù)為60900，較上個交易周下調(diào)0.65%其中進(jìn)口1號銅價格指數(shù)為68000，較上個交易周下調(diào)0.73%；國產(chǎn)再生銅價格指數(shù)為58550，較上個交易周下調(diào)0.59% 本周銅價雖呈現(xiàn)波動，但對廢銅市場的影響并不顯著隨著春節(jié)的日益臨近，市場報(bào)價明顯減少上游持貨商大多已結(jié)束營業(yè)，進(jìn)入休假模式，導(dǎo)致市場上可供交易的廢銅數(shù)量大幅減少。

指數(shù)解讀

【貴陽中安科技】對節(jié)后廢銅行情持看漲態(tài)度

由于不少產(chǎn)廢銅的國家逐漸意識到廢銅的重要性，開始鼓勵本國企業(yè)自行回收利用，導(dǎo)致廢銅進(jìn)口數(shù)量逐漸下行，疊加進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)政策的調(diào)整，國外廢銅的入境難度加大，進(jìn)一步限制了進(jìn)口廢銅的數(shù)量而國內(nèi)受限與反向開票政策的影響，銅廠報(bào)價下壓明顯，上游貿(mào)易商的利潤空間受到明顯擠壓，利潤空間狹窄，導(dǎo)致多數(shù)貨商選擇捂貨待漲基于節(jié)后國內(nèi)廢銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較為緊張的局面下，下游企業(yè)為了恢復(fù)生產(chǎn)，對廢銅價格肯定會存在著一定的支撐 企業(yè)簡介：貴陽中安科技集團(tuán)有限公司位于貴州省貴陽市觀山湖區(qū)數(shù)谷大道 77 號，建筑面積 53 萬平方米，現(xiàn)有員工 963 人(其中高層次人才 137 人)，是一家集研發(fā)、制造、檢測、銷售、服務(wù)于一體的現(xiàn)代化制造企業(yè)，先后榮獲中國品牌 500 強(qiáng)、國家級專精特新重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級綠色供應(yīng)鏈管理企業(yè)、國家級“綠色工廠”、工信部全國質(zhì)量標(biāo)桿企業(yè)、國家級 CNAS 實(shí)驗(yàn)室、中國線纜行業(yè)100 強(qiáng)、貴州民營企業(yè)制造業(yè) 10 強(qiáng)貴州省工業(yè)龍頭企業(yè)、貴州省優(yōu)秀企業(yè)等榮譽(yù)。

銅大家說市場

Mysteel：2024年12月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

從過去歐盟的俄銅制裁的結(jié)果來看，若新的制裁措施落地，或?qū)︺~供應(yīng)影響不大，但是會影響銅的貿(mào)易流向2023年俄羅斯對歐盟國家的精銅出口量同比下降79%，而對土耳其出口大幅增長60%以上，對中國出口也有小幅增長盡管2024年1-10月中國從俄羅斯進(jìn)口的精銅數(shù)量有所減少，但是廢銅進(jìn)口數(shù)量同比激增812%，且預(yù)計(jì)2024年全年中國從俄羅斯進(jìn)口的銅產(chǎn)品（銅礦、精銅、廢銅）總金額或同比小幅增長另外，歐盟國家也從秘魯?shù)鹊?em class='keyword'>進(jìn)口銅以作為替代品。

行情簡評

Mysteel解讀：上一輪中美貿(mào)易摩擦對銅鋅市場的啟示

然而貿(mào)易摩擦給市場帶來了悲觀預(yù)期以及避險情緒，這成為當(dāng)時價格承壓的主要原因之一 倘若新一輪中美貿(mào)易摩擦開啟，考慮到近幾年中國電氣設(shè)備、電路、家電等商品出口量中美國占比的逐步下滑，可能對銅和鋅的外需直接沖擊并不會非常大但是隨著中國進(jìn)口廢銅數(shù)量的回升，美國在進(jìn)口量中的占比也達(dá)到了19%，因此貿(mào)易摩擦或?qū)p少中國廢銅供應(yīng)而利好精銅消費(fèi)另外，國際上貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭可能會使得其他國家也存在加征關(guān)稅的可能性，在外需不景氣的背景下，需要觀察國內(nèi)政策對內(nèi)需的刺激情況。

主編視角

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計(jì)12月繼續(xù)提速

浙江地區(qū)表現(xiàn)尤其亮眼，月產(chǎn)量總計(jì)環(huán)比增幅11.29%，企業(yè)的連鑄訂單和擠壓訂單均實(shí)現(xiàn)正增長同時11月銅棒價格經(jīng)歷了沖高回落的過程，月中企業(yè)的低價接單有效保障了生產(chǎn)目標(biāo)情況11月中小型企業(yè)產(chǎn)能利用率為43.57%，環(huán)比上漲4.79%，同比下降2.84%11月中小企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅上漲，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)出均有提升，廣東、江西等地個別企業(yè)產(chǎn)量表現(xiàn)較10月增幅超20%，但由于廢銅原料緊張，進(jìn)口數(shù)量下滑等因素，銅棒企業(yè)反饋接單也受到了一部分抑制，擔(dān)憂交貨期內(nèi)難以完成。

主編視角

2024年10月25日臺州再生銅指數(shù)解讀

截至10月25日，臺州再生銅價格指數(shù)為62850，較上個交易周上調(diào)0.24%其中進(jìn)口1號銅價格指數(shù)為70900，較上個交易周上調(diào)0.28%；國產(chǎn)再生銅價格指數(shù)為60150，較上個交易周上調(diào)0.25% 本周銅價震蕩下行，廢銅現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅(jiān)挺上游市場整體交易氛圍清淡，持貨商捂貨惜售心態(tài)較重，貿(mào)易商采銷積極性低迷多數(shù)貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存尚未達(dá)盈虧平衡線，加之市場可售現(xiàn)貨緊張，廢銅價格高且數(shù)量有限，低價補(bǔ)貨難度較大。

指數(shù)解讀

Mysteel調(diào)研：節(jié)后銅價上漲 周內(nèi)廢銅交投情緒活躍（9.14-9.20）

下游利廢銅廠方面，臨近國慶假期，存在一定的備庫需求，另外783號文件變動風(fēng)波導(dǎo)致利廢銅廠復(fù)產(chǎn)積極性提高，逐漸在市場報(bào)價采購，個別利廢銅廠本周成交日均超過1000噸，整體廢銅需求端有改善 預(yù)測：隨著美聯(lián)儲降息落地，銅價上漲明顯，但部分交易者依舊擔(dān)憂后續(xù)美國市場經(jīng)濟(jì)衰退，因此銅價進(jìn)一步上漲的表現(xiàn)有所放緩；下周宏觀面的影響暫告一段落，市場進(jìn)入調(diào)整階段基本上，目前國內(nèi)銅冶煉廠產(chǎn)出擾動頗多，計(jì)劃之外的檢修增多以及受限于原料市場的減產(chǎn)，進(jìn)一步導(dǎo)致了國內(nèi)產(chǎn)出受限，加之下周即將來臨的國慶假期補(bǔ)庫，以及下周的庫存仍將繼續(xù)延續(xù)去庫狀態(tài)；不過需要注意的是，近期受天氣影響的進(jìn)口船只或許在下周將陸續(xù)到港，會對貨源進(jìn)行一定的補(bǔ)充，因此下周現(xiàn)貨市場的變化還是要看補(bǔ)庫動作的狀態(tài)和進(jìn)口貨源的具體數(shù)量。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價大幅下跌 廢銅市場近乎停滯狀態(tài)（7.19-7.26）

廢黃銅方面，目前終端需求仍舊疲軟，盡管成品價格持續(xù)下跌，但多數(shù)黃銅棒廠的接單數(shù)量并無明顯起色，出貨量維持低位，出貨節(jié)奏緩慢加之多數(shù)銅廠采用以銷定采的策略，對廢黃銅原料的采購需求也相對有限此外，部分以進(jìn)口原料為主的廠家雖然庫存水平尚可，但同樣面臨著較大的經(jīng)營虧損壓力 成交：環(huán)比降幅9.2% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為6025噸，環(huán)比上周減少620噸，降幅9.3%，廢銅庫存為5870噸，減少740噸（不含在途）。

周報(bào)

2024年5月31日臺州再生銅指數(shù)解讀

同時，由于銅價的高位回落，散戶手中的庫存普遍處于虧損狀態(tài)，捂貨心態(tài)加重，市場現(xiàn)貨供應(yīng)因此顯得尤為緊張，除少數(shù)散戶在微跌時拋售外，整體市場可售現(xiàn)貨數(shù)量有限 下游廠家近期主要依賴現(xiàn)有原料庫存維持生產(chǎn)，采用以銷定采的策略，根據(jù)成品訂單情況靈活調(diào)整采購價格由于市場廢銅現(xiàn)貨流通受限，實(shí)際成交量不大，貨源多流向具備價格優(yōu)勢的廠家部分原料庫存緊張的廠家，為緩解采購壓力，已轉(zhuǎn)向進(jìn)口廢銅市場尋求補(bǔ)充。

指數(shù)解讀

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年3月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析

內(nèi)盤滬銅行情與外盤走勢基本一致，SHFE當(dāng)月和3個月期銅均價分別為71572.4元/噸和71525.8元/噸，同比分別上漲5.2%和4.2%，環(huán)比分別上漲4.3%和4.2% 4、精銅進(jìn)口略有減少廢銅進(jìn)口增量明顯 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—2月份，精銅進(jìn)口量為64.5萬噸，同比增加18%，其中，2月份，精銅進(jìn)口26.7萬噸，同比增加8.1%，精銅進(jìn)口量同比上升，主要是春節(jié)假期導(dǎo)致2月份工作日較少，進(jìn)口數(shù)量相較1月份有所下降。

國內(nèi)資訊

2024年2月9日臺州再生銅指數(shù)解讀

截至2月9日，臺州再生銅價格指數(shù)為56200，較上個交易周下調(diào)0.53%其中進(jìn)口1號銅價格指數(shù)為61900，較上個交易周下調(diào)0.64%；國產(chǎn)再生銅價格指數(shù)為54300，較上個交易周下調(diào)0.46% 本周銅價持續(xù)下跌，但對廢銅市場的影響較為有限隨著春節(jié)的臨近，市場報(bào)價趨于稀疏上游持貨商數(shù)量已大幅減少，多數(shù)已進(jìn)入休假狀態(tài)在當(dāng)?shù)亓阈鞘肇浀呢浬桃噍^少，大部分貨商選擇保留部分庫存待年后出售。

指數(shù)解讀

Mysteel日報(bào)：下游產(chǎn)銷意愿分化 廢銅交易動作受限

下游銅廠對高價位貨源接受度不高，而廢銅現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，因此日成交量難滿足正常需求，部分廠家已有減停產(chǎn)計(jì)劃 六、預(yù)測 隨著美聯(lián)儲紀(jì)要的公開，對市場降息預(yù)期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)向，因此本周價格進(jìn)入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續(xù)小幅增加的趨勢，但從市場的發(fā)貨情況來看，國內(nèi)冶煉企業(yè)發(fā)至倉庫的數(shù)量較為有限，因此多為進(jìn)口補(bǔ)充；然而后續(xù)可能進(jìn)口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；近期冶煉礦端出現(xiàn)供應(yīng)競爭的情況，這或許會影響后續(xù)冶煉的產(chǎn)出，需重點(diǎn)關(guān)注。

日報(bào)

Mysteel調(diào)研：終端消費(fèi)疲弱 廢銅現(xiàn)貨交投羸弱（1.2-1.5）

新年伊始，終端需求表現(xiàn)依舊平平淡淡，再生銅桿、陽極板加工企業(yè)銷售訂單仍較差，多數(shù)生產(chǎn)仍在盈虧平衡線之下，產(chǎn)能利用率較低，對廢銅采購多維持剛需節(jié)奏 預(yù)測：隨著美聯(lián)儲紀(jì)要的公開，對市場降息預(yù)期有著明顯的打壓，市場宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)向，因此本周價格進(jìn)入了下跌趨勢之中基本面上，庫存延續(xù)小幅增加的趨勢，但從市場的發(fā)貨情況來看，國內(nèi)冶煉企業(yè)發(fā)至倉庫的數(shù)量較為有限，因此多為進(jìn)口補(bǔ)充；然而后續(xù)可能進(jìn)口貨源的到貨量有所減少，因此庫存的積累速度有所放緩；消費(fèi)端尚在恢復(fù)，不過部分下游企業(yè)可能會在近期陸續(xù)爬產(chǎn)至常態(tài)水平，主要是為了提前追補(bǔ)產(chǎn)量，以減少假期壓力。

主編視角