Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢(shì)下，4月初銅價(jià)出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價(jià)格持續(xù)下跌，僅10日累計(jì)跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價(jià)也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動(dòng)，市場(chǎng)仍在面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價(jià)差走勢(shì)維持寬幅震蕩，價(jià)格優(yōu)勢(shì)一直存在，但4月份精廢價(jià)差遠(yuǎn)低于合理價(jià)差，價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，廢銅被替代性較強(qiáng)，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時(shí)表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個(gè)月高點(diǎn)52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個(gè)月新高新訂單增速達(dá)到一年多來最快，價(jià)格指標(biāo)升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個(gè)月收縮，就業(yè)指標(biāo)亦下降國內(nèi)方面，國務(wù)院副總理何立峰會(huì)見美國摩根大通集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時(shí)指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對(duì)華互利合作，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢(shì)仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對(duì)銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國的缺口。

聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格大幅回調(diào) 現(xiàn)貨市場(chǎng)零星成交

下游銅廠原料陸續(xù)到庫，加之精廢價(jià)差收窄，因此多數(shù)廠家以按需采買為主 六、預(yù)測(cè) 國際方面，特朗普簽署行政令對(duì)所有國家設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%基本面，銅礦供應(yīng)緊張加劇，但銅價(jià)大幅走高令廢銅供應(yīng)較之前增加，廢銅補(bǔ)充煉廠銅精礦短缺，雖然國內(nèi)煉廠無論是長單還是散單生產(chǎn)均虧損，但硫酸價(jià)格高企及其他副產(chǎn)品金銀價(jià)格走強(qiáng)彌補(bǔ)了煉廠利潤，國內(nèi)精銅產(chǎn)量在3月超預(yù)期增長，且4月產(chǎn)量?jī)H微幅下降，煉廠減產(chǎn)時(shí)間推遲到5月，因此供應(yīng)端的支撐較前期有所弱化。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

實(shí)際漲幅可能略低，因部分成本可能由出口國承擔(dān)或通過供應(yīng)鏈消化，但短期內(nèi)價(jià)格仍將顯著上升而從長期來說，如果美國國內(nèi)生產(chǎn)或廢銅回收未能及時(shí)填補(bǔ)進(jìn)口缺口，供應(yīng)緊張可能持續(xù)推高價(jià)格 總的來看，美銅關(guān)稅短期內(nèi)放大供需錯(cuò)配，推高區(qū)域價(jià)差與貿(mào)易成本，銅價(jià)中樞上移趨勢(shì)明確，但政策不確定性，比如關(guān)稅執(zhí)行力度，以及全球經(jīng)濟(jì)韌性將是關(guān)鍵變量 全球銅套利交易分析 美政府銅關(guān)稅政策，短期以內(nèi)，將誘發(fā)銅跨市場(chǎng)套利，并加速銅庫存的轉(zhuǎn)移，并可能導(dǎo)致全球主要銅出口國的貿(mào)易政策調(diào)整，并引發(fā)國際貿(mào)易政策的連鎖反應(yīng)。

主編視角

Mysteel：預(yù)計(jì)短期內(nèi)再生銅進(jìn)口盈虧倒掛情況將有所改善

與1月初相比，銅價(jià)上漲幅度約達(dá)2000元/噸這一價(jià)格變動(dòng)不僅有利于精廢差上行通道的打開，也預(yù)示著節(jié)后隨著需求的提振，精廢價(jià)差將逐步收斂至更為合理的水平然而，這一價(jià)格走勢(shì)對(duì)再生銅進(jìn)口貿(mào)易的影響卻并非全然積極一方面，國內(nèi)廢銅價(jià)格的上漲提升了國產(chǎn)再生銅的性價(jià)比，使得進(jìn)口再生銅在價(jià)格上失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，進(jìn)口再生銅的價(jià)格受國際因素影響較大，其價(jià)格波動(dòng)往往滯后于國內(nèi)，這進(jìn)一步加劇了進(jìn)口貿(mào)易的盈虧風(fēng)險(xiǎn) 二、供應(yīng)情況 從國內(nèi)供應(yīng)情況來看，由于前期銅廠對(duì)反向開票的擔(dān)憂導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，以及春節(jié)前原料備庫需求低于往年，使得銅廠目前整體庫存水平不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅棒產(chǎn)量小幅上漲 企業(yè)交貨期延長

銅棒生產(chǎn)企業(yè)面臨著多方面的成本壓力，包括原材料價(jià)格的波動(dòng)和能源成本的上升，這些因素共同推動(dòng)了生產(chǎn)成本的增加廢銅市場(chǎng)的狀況尤為復(fù)雜，不僅受到國際銅價(jià)變動(dòng)的影響，還因庫存水平較低而加劇了市場(chǎng)上的捂貨行為特別是廢黃銅的供應(yīng)日益緊張，進(jìn)一步推高了其價(jià)格在這種背景下，銅棒制造商表現(xiàn)出強(qiáng)烈的漲價(jià)傾向即便在某些時(shí)段，即使銅價(jià)出現(xiàn)輕微下滑，黃銅棒的價(jià)格仍能逆市上揚(yáng)，這充分表明原料供應(yīng)問題正變得越來越嚴(yán)重 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 據(jù)Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)銅棒企業(yè)2024年11月綜合產(chǎn)能利用率為56.06% , 較10月的50.03%，環(huán)比上漲6.03%，同比下降1.13%。

主編視角

Mysteel解讀：上一輪中美貿(mào)易摩擦對(duì)銅鋅市場(chǎng)的啟示

然而貿(mào)易摩擦給市場(chǎng)帶來了悲觀預(yù)期以及避險(xiǎn)情緒，這成為當(dāng)時(shí)價(jià)格承壓的主要原因之一 倘若新一輪中美貿(mào)易摩擦開啟，考慮到近幾年中國電氣設(shè)備、電路、家電等商品出口量中美國占比的逐步下滑，可能對(duì)銅和鋅的外需直接沖擊并不會(huì)非常大但是隨著中國進(jìn)口廢銅數(shù)量的回升，美國在進(jìn)口量中的占比也達(dá)到了19%，因此貿(mào)易摩擦或?qū)p少中國廢銅供應(yīng)而利好精銅消費(fèi)另外，國際上貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭可能會(huì)使得其他國家也存在加征關(guān)稅的可能性，在外需不景氣的背景下，需要觀察國內(nèi)政策對(duì)內(nèi)需的刺激情況。

主編視角

瑞達(dá)期貨：精銅基本面供給相對(duì)充足

銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-2.44%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國4月職位空缺降至2021年以來最低水平，降息步伐加快國內(nèi)方面，全國政協(xié)十四屆常委會(huì)第七次會(huì)議4日上午在北京開幕，圍繞“構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”協(xié)商議政 基本面上，從銅礦端的角度，加工費(fèi)用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價(jià)差的走擴(kuò)，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對(duì)便宜的廢銅替代銅精礦進(jìn)行冶煉生產(chǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約震蕩偏弱

銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.9%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，預(yù)期49.6，前值49.2連續(xù)第二個(gè)月下降國內(nèi)方面，5月財(cái)新中國制造業(yè)PMI升至51.7，較4月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)擴(kuò)張加速 基本面上，從銅礦端的角度，加工費(fèi)用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價(jià)差的走擴(kuò)，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對(duì)便宜的廢銅替代銅精礦進(jìn)行冶煉生產(chǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格上行乏力 市場(chǎng)采銷節(jié)奏緩慢（10.16-10.20）

上游貨商虧損庫存難以得到釋放，市場(chǎng)仍維持現(xiàn)貨緊缺局面；而貿(mào)易商因市場(chǎng)上流通貨源不多，且現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，導(dǎo)致貿(mào)易利差無法拉開，故心態(tài)較為謹(jǐn)慎，以觀望為主，周貿(mào)易量十分有限 廢黃銅方面，本周銅價(jià)大幅震蕩，但市場(chǎng)廢黃銅價(jià)格十分堅(jiān)挺，居高不下然而市場(chǎng)可交易貨源十分稀缺，究其根本，還是持貨商庫存現(xiàn)貨不足，波動(dòng)不停的行情讓持貨商不敢輕舉妄動(dòng)，保持捂貨觀望的態(tài)度，可交易現(xiàn)貨無法流通到市場(chǎng)中去而進(jìn)口端，受到國際形勢(shì)的影響，近期海外進(jìn)口廢銅成本劇增，利潤倒掛嚴(yán)重，貿(mào)易商進(jìn)口意愿降低，而手中持有現(xiàn)貨的人也沒有出貨意愿。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：行情不佳疊加假期臨近 廢銅市場(chǎng)交投遇冷（9.25-9.29）

上游貨商手中庫存虧損嚴(yán)重，且對(duì)后市持悲觀心態(tài)，出貨意愿低迷，多數(shù)貨商無奈持貨過節(jié)；而市場(chǎng)上廢銅現(xiàn)貨連續(xù)收緊，可成交的貨源價(jià)格都偏高，導(dǎo)致貿(mào)易商低價(jià)補(bǔ)庫較難 廢黃銅方面，本周銅價(jià)震蕩下行，部分持貨商因庫存虧損，且本身現(xiàn)有庫存已處于低位，加之節(jié)日假期臨近，索性選擇觀望，持貨過節(jié)，等待更加適宜的機(jī)會(huì)進(jìn)行交易而反觀進(jìn)口銅方面，由于國內(nèi)現(xiàn)貨緊缺迫使廠家積極采購進(jìn)口廢黃銅，但目前國際市場(chǎng)環(huán)境和海外廢銅價(jià)格一直對(duì)進(jìn)口貿(mào)易存在掣肘，因此市場(chǎng)總體貨源供應(yīng)情況不太樂觀。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國慶節(jié)前最后一周 銅板帶市場(chǎng)供需有所分化（9.25-9.29)

供應(yīng)：廢紫銅方面，本周銅價(jià)持續(xù)下跌疊加臨近雙節(jié)，市場(chǎng)交投氛圍遇冷上游貨商手中庫存虧損嚴(yán)重，且對(duì)后市持悲觀心態(tài)，出貨意愿低迷，多數(shù)貨商無奈持貨過節(jié)；而市場(chǎng)上廢銅現(xiàn)貨連續(xù)收緊，可成交的貨源價(jià)格都偏高，導(dǎo)致貿(mào)易商低價(jià)補(bǔ)庫較難廢黃銅方面，本周銅價(jià)震蕩下行，部分持貨商因庫存虧損，且本身現(xiàn)有庫存已處于低位，加之節(jié)日假期臨近，索性選擇觀望，持貨過節(jié)，等待更加適宜的機(jī)會(huì)進(jìn)行交易而反觀進(jìn)口銅方面，由于國內(nèi)現(xiàn)貨緊缺迫使廠家積極采購進(jìn)口廢黃銅，但目前國際市場(chǎng)環(huán)境和海外廢銅價(jià)格一直對(duì)進(jìn)口貿(mào)易存在掣肘，因此市場(chǎng)總體貨源供應(yīng)情況不太樂觀。

周報(bào)

Mysteel：11月22日廢銅小靈通

今日廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，江西地區(qū)光亮銅下跌幅度100-300元/噸 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司與江西華輝銅業(yè)有限公司主辦，上海期貨交易所聯(lián)合主辦，東方集團(tuán)物產(chǎn)有限公司、潞安宏泰新型銅材科技宜興有限公司、江西廣地銅業(yè)有限公司、南陽振星銅業(yè)有限公司、無錫市雄峰金屬材料有限公司、河北國儲(chǔ)物流有限責(zé)任公司、 華銅（海南）國際供應(yīng)鏈有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司特邀支持的“2022年（第三屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會(huì)暨中國再生銅產(chǎn)業(yè)年會(huì)”將于12月1-2日在江蘇宜興-宜興陶都半島酒店，會(huì)議旨在深化交流、擴(kuò)大共識(shí)、加強(qiáng)合作、共謀發(fā)展，特此邀請(qǐng)行業(yè)內(nèi)各位朋友積極參加本次會(huì)議。

廠家廢銅采購價(jià)

Mysteel：11月21日廢銅小靈通

今日廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，江西地區(qū)光亮銅下跌幅度500-900元/噸 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司與江西華輝銅業(yè)有限公司主辦，上海期貨交易所聯(lián)合主辦，東方集團(tuán)物產(chǎn)有限公司、潞安宏泰新型銅材科技宜興有限公司、江西廣地銅業(yè)有限公司、南陽振星銅業(yè)有限公司、無錫市雄峰金屬材料有限公司、河北國儲(chǔ)物流有限責(zé)任公司、 華銅（海南）國際供應(yīng)鏈有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司特邀支持的“2022年（第三屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會(huì)暨中國再生銅產(chǎn)業(yè)年會(huì)”將于12月1-2日在江蘇宜興-宜興陶都半島酒店，會(huì)議旨在深化交流、擴(kuò)大共識(shí)、加強(qiáng)合作、共謀發(fā)展，特此邀請(qǐng)行業(yè)內(nèi)各位朋友積極參加本次會(huì)議。

廠家廢銅采購價(jià)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格大幅跟漲 交投氣氛一度火熱

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 三、市場(chǎng)成交 四、市場(chǎng)評(píng)述 受國際原油大幅上漲影響，節(jié)后銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，廢銅市場(chǎng)交投情緒得到極大提振。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：下游資金緊張 銅桿市場(chǎng)消費(fèi)難有起色（6.06-6.10）

近期市場(chǎng)消費(fèi)較弱，精銅桿加工費(fèi)開始步入回調(diào)趨勢(shì)之中，在6月末前市場(chǎng)整體資金呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，需求釋放不暢，因此后續(xù)加工費(fèi)上行壓力較大；反觀再生銅桿市場(chǎng)，再生銅原料價(jià)格易漲難跌，對(duì)再生銅桿價(jià)格形成有力支持在精銅桿價(jià)格上行壓力大而再生銅桿價(jià)格底部支撐強(qiáng)的背景下，精廢銅桿價(jià)差依然有收窄的可能 【下游行業(yè)動(dòng)態(tài)】 起帆電纜：投資18億元建設(shè)北海起帆海纜生產(chǎn)基地項(xiàng)目 起帆電纜6月6日公告，起帆電纜擬投資18億元建設(shè)北海起帆海纜生產(chǎn)基地項(xiàng)目，其項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃分為二期，共需土地約300畝……點(diǎn)擊查看詳情 東方電纜：擬在荷蘭鹿特丹投資設(shè)立境外全資子公司 6月7日晚間，東方電纜公告，為進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)、更好地貼近客戶、推動(dòng)其公司國際化進(jìn)程，根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，東方電纜擬以不超過100萬歐元自有資金在荷蘭鹿特丹投資設(shè)立境外全資子公司……點(diǎn)擊查看詳情 【相關(guān)品市場(chǎng)】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 【下周預(yù)測(cè)】 隨著半年底的來臨，市場(chǎng)資金流動(dòng)性開始收縮，從近期調(diào)研的情況來看，下游企業(yè)資金較為緊張，企業(yè)整體開工表現(xiàn)開始下滑，不論是電線電纜還是電磁線，需求均有不同程度的減弱；疊加當(dāng)前半年底前的資金壓力以及近來出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件，后續(xù)的交易熱度難有提升，因此精銅桿企業(yè)產(chǎn)銷后續(xù)存在下滑的可能。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅廠回補(bǔ)庫存 廢銅成交有所增加（5.14-5.20）

其二，利廢廠家廢銅原料庫存緊張，上周不少廠家因?yàn)樵隙倘?，被迫停爐，同時(shí)成品的交貨時(shí)間延長，基于此壓力，廠家本周積極采購，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，有廠家出現(xiàn)加價(jià)采購的現(xiàn)象，需求增加最后來源于國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，廢銅拆解量逐步上升，成交量同比增加 預(yù)測(cè)：國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，政策層面上釋放積極的信號(hào)，對(duì)銅價(jià)有所支撐但國際宏觀層面上，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓，預(yù)測(cè)短期銅價(jià)還是圍繞區(qū)間震蕩為主，參考范圍70500-72000元/噸，廢銅價(jià)以光亮銅為例，參考65500-67000元/噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：疫情好轉(zhuǎn) 廢銅貨源由緊轉(zhuǎn)松(5.14-5.20)

但國際宏觀層面上，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓，預(yù)測(cè)短期銅價(jià)還是圍繞區(qū)間震蕩為主，參考范圍70500-72000元/噸，廢銅價(jià)以光亮銅為例，參考65500-67000元/噸

周報(bào)