Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

銅原料進(jìn)口高企，中國精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進(jìn)口銅精礦1003萬實(shí)物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進(jìn)口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內(nèi)家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關(guān)稅驅(qū)動(dòng)Comex-LME價(jià)差走擴(kuò)抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數(shù)來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進(jìn)口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個(gè)廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差。

聚焦

Mysteel日報(bào)：廠家采購主動(dòng)放緩 廢銅交投情緒不高

基本面上，現(xiàn)貨tc跌勢有所緩和，但礦端供應(yīng)前景仍不容樂觀，好在終端消費(fèi)上，線纜和汽車兩個(gè)行業(yè)需求表現(xiàn)整體平穩(wěn)其中，精銅桿企業(yè)今年開工水平較前兩年偏好，主要與廢銅桿生產(chǎn)不足有關(guān)，精銅桿企業(yè)成品庫存已經(jīng)偏高，且去年末開始累積的高原料庫存依然給企業(yè)帶來壓力，消費(fèi)回升難以有效形成新的消費(fèi)拉動(dòng)綜合來看，基本面對于銅價(jià)短期存在支撐作用，銅價(jià)將延續(xù)高位震蕩態(tài)勢

日報(bào)

Mysteel：2025年4月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

鋰電銅箔市場多以平穩(wěn)運(yùn)行，市場采購積極性一般，多以長單剛需補(bǔ)庫為主，終端市場整體成交表現(xiàn)平平 銅桿：昨日華北再生銅桿市場成交表現(xiàn)略顯分化，因較多下游存買漲情緒，下游企業(yè)采購意愿尚可，但因廢銅原料價(jià)高，銅廠難以補(bǔ)充廢銅貨源，銅桿成品緊張，部分銅廠刻意放緩銷售進(jìn)度，成交數(shù)車后便停止接單；而貿(mào)易商企業(yè)現(xiàn)貨尚可，且價(jià)格存一定優(yōu)勢，出貨量較為可觀 銅管：近期銅管價(jià)格漲跌頻繁，企業(yè)一般采取按訂單鎖銅的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，安裝市場用量不及去年水平，但主機(jī)廠需求一直旺盛，也帶動(dòng)了制冷配件企業(yè)的銅管消耗水平，近期價(jià)格波動(dòng)對訂單暫時(shí)影響較小，但企業(yè)對后期終端產(chǎn)品出口有擔(dān)憂情緒。

行情簡評

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

一季度精廢價(jià)差平均值為2250.5元/噸，較2024年平均值1825.9元/噸上漲424.6元/噸由于一季度銅價(jià)持續(xù)攀升，廢銅的性價(jià)比優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，在市場消費(fèi)復(fù)蘇與廢銅供應(yīng)收緊的雙重驅(qū)動(dòng)下，精廢價(jià)差長時(shí)間維持在合理水平之上，廢銅加工企業(yè)的需求韌性得到了充分展現(xiàn) 3. 供應(yīng)：國內(nèi)供應(yīng)量穩(wěn)步增加 進(jìn)口量超預(yù)期增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內(nèi)供應(yīng)：一季度廢銅樣本供應(yīng)量為87.57萬噸，同比增加21.29%，月供應(yīng)穩(wěn)步增加，這主要得益于廢銅價(jià)格的大幅上漲，節(jié)前持貨商現(xiàn)貨庫存盈利豐厚，且隨著行情波動(dòng)，貿(mào)易商的貿(mào)易利潤空間不斷擴(kuò)大，出貨積極性顯著增強(qiáng)，市場廢銅貨源得到釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，市場心態(tài)整體保持樂觀。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅板帶市場交易量環(huán)比有所提高

江西市場光亮銅價(jià)格68200-68800元/噸；安徽市場光亮銅價(jià)格68700元/噸，江蘇市場光亮銅價(jià)格68700元/噸廢銅價(jià)格基本持平，上游持貨商近期保持快進(jìn)快出的交易模式，部分高位庫存仍未出售，對后市觀望情緒較濃，寧波進(jìn)口貿(mào)易商反饋市場交投氛圍偏冷清，利潤較?。幌掠尾糠帚~廠逢低補(bǔ)庫，成品銷量轉(zhuǎn)好，但原料采購較為困難，故而整體成交依舊偏少 五、市場熱點(diǎn) 近日，嘉元科技公告稱，公司預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17億元至23億元，同比增長82.80%至147.32%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2200萬元到3000萬元，去年同期為-4779.53萬元，同比大幅扭虧為盈。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格震蕩運(yùn)行 利廢企業(yè)多按需采買（2.14-2.21）

廢黃銅方面，本周終端企業(yè)采購情緒有所上升，下游許多黃銅廠借此積極出貨，成品訂單環(huán)比上周呈上升趨勢，但部分廠家反饋，與去年同期相比，當(dāng)前訂單仍有一定差距，疊加市場現(xiàn)貨價(jià)格與眾多銅廠報(bào)價(jià)間存在一定出入，導(dǎo)致整體采購需求增長有限 成交：增幅1.29% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為11620噸，環(huán)比上周增加148噸，增幅1.29%，廢銅庫存為16520噸，減少1800噸（不含在途）。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)逢低補(bǔ)庫 本周銅板帶市場供需維持增長（2.14-2.21）

整體來看，廢銅貨源更多的流向價(jià)格有優(yōu)勢的廠家廢黃銅方面，本周終端企業(yè)采購情緒有所上升，下游許多黃銅廠借此積極出貨，成品訂單環(huán)比上周呈上升趨勢，但部分廠家反饋，與去年同期相比，當(dāng)前訂單仍有一定差距，疊加市場現(xiàn)貨價(jià)格與眾多銅廠報(bào)價(jià)間存在一定出入，導(dǎo)致整體采購需求增長有限 七、市場熱點(diǎn) 1、2月20日，諾德股份公告，全資孫公司深圳百嘉達(dá)與中創(chuàng)新航簽訂《2025年保供框架協(xié)議》，百嘉達(dá)承諾2025年向中創(chuàng)新航供應(yīng)銅箔產(chǎn)品4.5萬噸。

周報(bào)

Mysteel午評：廢銅價(jià)格維穩(wěn) 華南市場交投謹(jǐn)慎過渡

下游銅廠普遍持觀望態(tài)度，除去年底資金壓力外，市場焦點(diǎn)同樣放在反向開票上，不得已回到隨緣采購的狀態(tài) 點(diǎn)擊查看詳情>>佛山市場廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>汨羅市場廢銅價(jià)格行情 。

行情簡評

Mysteel早讀：美元指數(shù)反彈徘徊兩年高位 有色金屬漲跌不一

該公司本季度加工了239240噸礦石，比2024財(cái)年第三季度加工的228234噸增加了5%工廠業(yè)績的改善是這一增長的關(guān)鍵因素，錫回收率同比增長12%達(dá)到74%，工廠利用率從去年同期的86%上升到93%該公司還實(shí)現(xiàn)了錫價(jià)同比增長26%，本季度平均為31266美元/噸 ◎12月20日，工信部公告，根據(jù)《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》等規(guī)范條件及相關(guān)公告管理辦法規(guī)定，經(jīng)專家審核、現(xiàn)場核查及網(wǎng)上公示等程序，現(xiàn)將符合《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》企業(yè)名單（第十二批）、符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批）、符合《廢紙加工行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第三批）、符合《廢塑料綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第八批）、符合《廢舊輪胎綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第五批）、符合《機(jī)電產(chǎn)品再制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批），以及變更、撤銷相關(guān)行業(yè)規(guī)范公告的企業(yè)名單予以公告。

有色聚焦

Mysteel：2024年9月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

部分下游廠家雖有國慶備庫計(jì)劃，但是由于部分上游貿(mào)易商的一個(gè)捂貨看漲情緒，早間成交相對一般 廢銅：部分貿(mào)易商上周末進(jìn)行清庫獲利，庫存處于較低水平，聊下來他們對后期銅市看漲心態(tài)漸濃，報(bào)價(jià)收攏貨源補(bǔ)庫，上午貿(mào)易商反饋收貨情況一般下游銅廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)已提上日程，多數(shù)廠家國慶期間計(jì)劃保持生產(chǎn)，報(bào)價(jià)數(shù)量環(huán)比上周有所增加，但對高價(jià)貨源保持謹(jǐn)慎態(tài)度，維持按需采購策略 銅箔：標(biāo)準(zhǔn)銅箔目前訂單情況依舊不樂觀，相比去年情況偏差，銅價(jià)波動(dòng)刺激不了客戶下單，終端訂單差，導(dǎo)致目前節(jié)前備貨情緒一般，開工率較低。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：下游產(chǎn)品支撐偏弱 銅管階段性走低

導(dǎo)語：目前國內(nèi)銅管市場繼續(xù)弱勢運(yùn)行，一方面因?yàn)殂~管廠產(chǎn)能富足，市場訂單大部分跟著需求走，另一方面受國內(nèi)下游需求低迷拖累，本月大量空調(diào)主機(jī)廠高溫休假，因此下游開工降低受需求低迷影響，下游企業(yè)開工欠佳，維持剛需采購為主，銅管訂單難有起色，8月份預(yù)估產(chǎn)量環(huán)比下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月份國內(nèi)銅管價(jià)格震蕩上行，截止到29日，銅管價(jià)格報(bào)77400元/噸，較去年同期仍處于較高位，上調(diào)4700元/噸，漲幅高達(dá)6.46%，銅管價(jià)格受原料電解銅影響較大，月初寧波小規(guī)格TP2 銅管價(jià)格在78400元/噸，中上旬跌至月內(nèi)最低點(diǎn)74200元/噸，隨后受宏觀方面，國內(nèi)外多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，整體情況好于市場預(yù)期，9月美聯(lián)儲降息已成定局，市場情緒轉(zhuǎn)好，此外，供需方面，國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊的情況逐步顯現(xiàn)，進(jìn)一步加劇了市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂，階段性利好精銅消費(fèi)，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去庫，疊加對“金九銀十”消費(fèi)的預(yù)期，銅價(jià)重心上移上漲至74980元/噸，隨著銅價(jià)逼近75000元/噸的位置,下游觀望情緒增加,國內(nèi)入庫節(jié)奏有所放緩，當(dāng)前在無更多利多消息的刺激下銅價(jià)沒有持續(xù)上行的動(dòng)力，短期關(guān)注宏觀預(yù)期的變化。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

上半年銅價(jià)大幅上漲，貿(mào)易量同比增加30%以上，其中4月份出貨量最大受新政策影響對于下半年的預(yù)期一般，全年預(yù)計(jì)量級與去年差不多上半年庫存200噸左右，利潤空間1.5萬左右基本不使用期貨進(jìn)行保值，但會利用期貨做精廢差套利或低價(jià)時(shí)做虛擬庫存銷售端主要送到江西無氧桿廠及山東低氧桿廠 廢銅貿(mào)易商E 貿(mào)易情況：原料來源主要是山東省內(nèi)周邊地區(qū)，庫存在300噸左右，多的時(shí)候700-800噸。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年6月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析

6月份，終端市場消費(fèi)表現(xiàn)良好一方面，家電用銅保持較快增長，在出口驅(qū)動(dòng)下，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的總排產(chǎn)量同比維持雙位數(shù)增長趨勢另外，新能源汽車和附帶的充電樁用銅依舊是最大消費(fèi)亮點(diǎn)另一方面，由于下游消費(fèi)終端環(huán)境欠佳，房地產(chǎn)、基建等工程項(xiàng)目仍處于低迷階段資金緊張和高溫、暴雨等天氣因素對新開工項(xiàng)目及施工進(jìn)度也造成一定的影響 3、銅價(jià)高位回落 2024年上半年，精銅價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢，價(jià)格重心較去年年底大幅走高；精廢價(jià)差呈現(xiàn)先擴(kuò)大后縮窄的趨勢，上半年大多數(shù)時(shí)間，廢銅對于精銅的替代作用較強(qiáng)。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：廢銅市場競價(jià)激烈 供應(yīng)緊張需求疲軟（6.21-6.28）

故下游銅廠原料采購報(bào)價(jià)難達(dá)貨商心理預(yù)期，采購進(jìn)度緩慢，庫存逐漸降低，部分廠家甚至面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為此，部分廠家轉(zhuǎn)而尋求電解銅或進(jìn)口廢銅作為替代 廢黃銅方面，本周銅棒價(jià)格基本處于一個(gè)小幅回落的狀態(tài)，但黃銅廠訂單情況依舊表現(xiàn)較差，多家黃銅廠反饋訂單較去年同期大幅減少，且市場廢黃銅原料價(jià)格偏高，導(dǎo)致下游黃銅廠對原料的需求偏淡 成交：環(huán)比降幅17.09% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9504噸，環(huán)比上周減少1960噸，降幅17.09%，廢銅庫存為9656噸，減少564噸（不含在途）。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端消費(fèi)不一 銅板帶市場成交量增長壓力較大（6.21-6.28）

需求：廢紫銅方面，由于精廢價(jià)差持續(xù)收窄，精銅替代效應(yīng)明顯，再生銅制品優(yōu)勢減弱，廠家利潤空間大打折扣故下游銅廠原料采購報(bào)價(jià)難達(dá)貨商心理預(yù)期，采購進(jìn)度緩慢，庫存逐漸降低，部分廠家甚至面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為此，部分廠家轉(zhuǎn)而尋求電解銅或進(jìn)口廢銅作為替代廢黃銅方面，本周銅棒價(jià)格基本處于一個(gè)小幅回落的狀態(tài)，但黃銅廠訂單情況依舊表現(xiàn)較差，多家黃銅廠反饋訂單較去年同期大幅減少，且市場廢黃銅原料價(jià)格偏高，導(dǎo)致下游黃銅廠對原料的需求偏淡。

周報(bào)

Mysteel解讀：高銅價(jià)影響銅棒產(chǎn)銷 企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.71%

今年“金三銀四”的需求同比去年小幅增長，但去年同期銅價(jià)趨勢向下，更利于接單出貨今年銅價(jià)上漲速度遠(yuǎn)超需求增速，價(jià)格對訂單的阻力反饋在以銷定產(chǎn)的銅棒企業(yè)身上 展望5月，銅價(jià)依舊高位震蕩，短期維持易漲難跌的趨勢，進(jìn)口廢銅原料價(jià)格高位，國內(nèi)廢料在“反向開票”政策出臺后，后續(xù)影響有待觀察，廢料原料對銅棒價(jià)格支撐依然較強(qiáng)下游方面，閥門頭部企業(yè)與中小企業(yè)的銷售差距進(jìn)一步擴(kuò)大，頭部企業(yè)在爭取國外訂單方面更具優(yōu)勢。

主編視角

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格大幅下挫 銅企采購策略保守

六、預(yù)測 宏觀上，海外方面，美國3月份零售銷售增幅超過預(yù)期，創(chuàng)下去年9月以來新高，再通脹交易暫未停止國內(nèi)方面，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正溫和復(fù)蘇，但仍面臨地產(chǎn)拖累等不確定性因素產(chǎn)業(yè)面上，國內(nèi)下游企業(yè)開工情況環(huán)比走弱，精銅桿企業(yè)開工率小幅下滑，盤面持續(xù)走高下游剛需采買為主廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)大，廢銅替代優(yōu)勢提高，由于廢銅制桿企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)陽極銅當(dāng)周廢銅制桿開工率明顯降低。

日報(bào)

Mysteel：2024年4月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：剛果(金)政府官員正在監(jiān)督COMMUS銅鈷礦暫停運(yùn)營，主要擔(dān)心該礦的鈷含有過量輻射，并對出口后被封鎖和退回鈷貨物進(jìn)行檢測COMMUS銅鈷礦去年生產(chǎn)了12.9萬噸銅 廢銅：昨日廢銅市場現(xiàn)貨供應(yīng)形勢從寬裕變得緊張成交多在中午，銅銅價(jià)偏高，上游持貨商已逐步釋放庫存，目前現(xiàn)貨儲備相對有限部分貨商仍面臨未完成的訂單，補(bǔ)貨意愿強(qiáng)烈，但實(shí)際交易并不活躍下游銅廠多根據(jù)產(chǎn)品訂單需求進(jìn)行原料采購，然而再生銅桿制品市場表現(xiàn)疲軟且成本較高，相比之下，陽極板更具競爭優(yōu)勢，因此市場廢銅資源主要流向陽極板加工企業(yè)。

行情簡評

Mysteel：2024年4月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

對于廢銅下游加工端而言，廢銅冶煉領(lǐng)域優(yōu)于銅材加工端其一價(jià)格方面（以再生銅桿、廢銅制陽極板為例），4月中旬以來再生銅桿貼水近2000元/噸左右，而陽極是貼水850元/噸，從絕對價(jià)格來看，陽極銷售價(jià)格優(yōu)勢明顯采購價(jià)格溢價(jià)空間，陽極冶煉廠也優(yōu)于再生銅桿廠，銷售價(jià)格決定其采購價(jià)格上限近期廢銅制陽極產(chǎn)能利用率維持在55%以上，而再生銅桿產(chǎn)利用率偏偏低 銅桿：目前由于銅價(jià)持續(xù)上漲，廣東地區(qū)國產(chǎn)線銅桿企業(yè)生產(chǎn)有受到一定影響，僅有長單做生產(chǎn)的支撐，但暫定價(jià)的訂單在追保方面較為困難；另外廣東線纜企業(yè)目前開工率多較去年同期有所下滑，雖一季度有年前的訂單支撐表現(xiàn)尚可，部分大型企業(yè)甚至有一定的增長，但二季度普遍較為悲觀。

行情簡評