Mysteel解讀：5月社融信貸改善有限 6月末有色庫存趨勢分化

5月宏觀因素對有色金屬價格存在利好，銅、錫價格逐步回升使得下游及終端企業(yè)采購積極性放緩與此同時，市場進(jìn)入消費淡季，終端訂單減少，下游企業(yè)對原料采購的剛需下降，因此5月電解銅出庫量下降，促進(jìn)庫存回升，5月29日電解銅社會庫存為13.93萬噸，較4月30日增加6600噸錫錠庫存在5月前期也保持在1萬噸左右水平，但由于該月月末傳出佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)消息使得錫價大幅下跌，因此下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫對錫錠庫存有所消耗，5月30日錫錠社會庫存為9255噸，較4月30日下降527噸。

主編視角

Mysteel早讀：美國通脹降溫4月CPI意外下降 有色金屬全線飄紅

◎沙特承諾向美國投資6000億美元，覆蓋軍火、科技、波音飛機(jī)、基建和數(shù)據(jù)中心芯片巨頭助力沙特建AI工廠，英偉達(dá)供1.8萬芯片，AMD也參與美國或允許阿聯(lián)酋進(jìn)口超百萬英偉達(dá)先進(jìn)芯片，支持OpenAI在阿聯(lián)酋建數(shù)據(jù)中心馬斯克：星鏈獲沙特批準(zhǔn)，希望未來引入robotaxi ◎5月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.91萬噸，較上一個交易日減少0.03萬噸，環(huán)比減少0.95%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預(yù)測

2024年4月、5月以及6月，電解銅產(chǎn)量分別為95.9萬噸、98.14萬噸以及97.99萬噸，同比增速分別對應(yīng)1.51%、2.52%和2.56%，冶煉廠保持較低增速生產(chǎn)替代減產(chǎn)；彼時冶煉廠長協(xié)單噸盈利約1600元，零單單噸虧損1300元根據(jù)2024年的數(shù)據(jù)，銅精礦的長期合作協(xié)議（長協(xié)比例）占比大約在60-70%之間 與2024年不同的是，2025年長單價格較低，使用長單的電解銅冶煉廠也出現(xiàn)了虧損。

熱點分析

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 滬粵升水價差拉大 (3.14-3.21)

一、市場預(yù)測 市場多空信息交織，不過整體市場風(fēng)險偏好依然利多銅價，價格在本周繼續(xù)上行至近10個月的新高，價格整體偏強(qiáng)運行下周宏觀市場的擾動有所減弱，但關(guān)稅問題對市場的影響依然存在，短期依然對市場價差有所支撐基本面上，國內(nèi)庫存下降趨勢放緩，主要是交割期又逢高銅價，市場拿貨的熱情有所減弱，市場交易多集中在長單上，導(dǎo)致去庫效率有所減弱；但個別市場依然不錯，升水有所走高，現(xiàn)貨后續(xù)可能出現(xiàn)明顯的區(qū)域價差，帶來貨源的調(diào)動轉(zhuǎn)移。

周報

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

產(chǎn)品方面，主流產(chǎn)品短期內(nèi)主動上調(diào)可能性不大，但是特殊規(guī)格以及高端HVLP銅箔生產(chǎn)端議價空間大并且市場需求足，這已經(jīng)成為國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)與生產(chǎn)重點領(lǐng)域2月份6微米鋰電銅箔加工費主流報價為16000-20000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為12000-16000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：實際生產(chǎn)時間有限，供應(yīng)小幅小降 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年2月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.02萬噸，環(huán)比減少5.3%，同比增加39.37%，其中電子電路銅箔3.55萬噸，鋰電銅箔5.47萬噸。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿新訂單縮減 再生銅桿訂單迎來大幅補(bǔ)充（2.28-3.7）

目前，該企業(yè)已具備年產(chǎn)5萬噸再生銅生產(chǎn)線，預(yù)計今年3月底新增一條以電解銅為原材料的年產(chǎn)15萬噸無氧精銅桿生產(chǎn)線，項目完成后企業(yè)年營收有望突破100億元……點擊查看詳情 昆山亞競銅業(yè)擬建年產(chǎn)銅球3500噸、銅粒1500噸項目 據(jù)昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會，3月6日，昆山亞競銅業(yè)有限公司年產(chǎn)銅球3500噸、銅粒1500噸、汽車零部件5000萬件項目進(jìn)入環(huán)評受理公示階段……點擊查看詳情 溫州力源銅業(yè)擬建年產(chǎn)6000噸銅絲建設(shè)項目 3月6日，溫州力源銅業(yè)有限公司年產(chǎn)6000噸銅絲建設(shè)項目進(jìn)入環(huán)評審批公示階段，公告期為2025年3月7日至2025年3月17日……點擊查看詳情 【相關(guān)品市場】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【下周預(yù)測】 精銅桿企業(yè)的生產(chǎn)逐步恢復(fù)，預(yù)計下周精銅桿企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)將繼續(xù)回升；但需要考慮到目前新增訂單減少，而提貨回升，需要注意后續(xù)下游面對當(dāng)前高銅價的采購變化，逢低采買的數(shù)量或成為后續(xù)精銅桿企業(yè)的變化的主要影響因素，生產(chǎn)的提產(chǎn)壓力有所加大。

周報

中華人民共和國2024年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報

中華人民共和國2024年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報[1] 國家統(tǒng)計局 2025年2月28日 2024年是中華人民共和國成立75周年，是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年。

國內(nèi)

Mysteel調(diào)研：市場有所好轉(zhuǎn) 電解銅箔節(jié)間開工同比上升

1月6微米鋰電銅箔加工費主流報價為16000-20000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為12000-16000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、部分企業(yè)節(jié)間檢修，供應(yīng)小幅下降 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)，數(shù)據(jù)顯示2025年1月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.53萬噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加21.8%，其中電子電路銅箔為3.69萬噸，鋰電銅箔為5.84萬噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：春節(jié)將至市場降溫 1月電解銅箔供需預(yù)計小幅下滑

12月6微米鋰電銅箔加工費主流報價為16000-20000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為12000-16000元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、需求拉動生產(chǎn) 銅箔供應(yīng)小幅增加 據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年12月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.1萬噸，環(huán)比增加1.93%，同比減少5.68%，產(chǎn)能利用率為69.37%，其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.4萬噸，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.7萬噸。

主編視角

Mysteel周報：銅價偏強(qiáng)震蕩運行 滬粵升水價差收窄明顯(1.10-1.17)

一、市場預(yù)測 宏觀市場成為近期銅價走勢的關(guān)鍵引導(dǎo)因素，銅價進(jìn)入階段性的回升階段；當(dāng)前市場關(guān)鍵依舊來源于匯率市場，尤其是對于國內(nèi)政策預(yù)期，以及美聯(lián)儲后續(xù)的降息進(jìn)度等；此外，目前關(guān)稅問題對市場擾動依然較大基本面上，隨著時間臨近春節(jié)假期，加之銅價走高，現(xiàn)貨市場的交易逐步減弱；與此同時，國內(nèi)到貨量也在陸續(xù)增加，因此國內(nèi)庫存開始進(jìn)入積累階段，不過庫存增量依然相對有限一些，整體供應(yīng)端依舊存在一定的擾動因素，但隨著庫存的積累，對價格支持也有所減弱。

周報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

同時，消沉兩年的消費市場在新的一年有望觸底反彈，但是市場出清需要一個過程，想要盈利仍需要較長一段時間，預(yù)計35微米電子電路銅箔處于12000-16000元/噸區(qū)間波動 2.供應(yīng)方面 2025年電解銅箔供應(yīng)小幅上漲，漲幅回到個位數(shù)，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比進(jìn)一步提高，市場出清或?qū)⒊霈F(xiàn)根據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年電解銅箔產(chǎn)能樂觀估計將達(dá)到230萬噸，同比增長21%，其中電子電路銅箔100萬噸，鋰電銅箔130萬噸，而實際產(chǎn)量預(yù)計為120萬噸-125萬噸，同比增加9%左右。

Mysteel參考

Mysteel周報：銅價反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅挺 (1.3-1.10)

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價的影響，對于當(dāng)前現(xiàn)貨價格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報

Mysteel周報：銅價偏弱運行 滬粵升水價差收窄明顯(12.13-12.20)

一、市場預(yù)測 隨著本周的結(jié)束，年末宏觀市場變化逐步減弱，也因此對于銅價的影響也在減??；但目前市場對于國內(nèi)的政策利好預(yù)期依然較強(qiáng)基本面上，目前國內(nèi)庫存持續(xù)下降，整體降幅表現(xiàn)超預(yù)期，供給支撐也陸續(xù)體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水上；國內(nèi)冶煉的檢修依然在繼續(xù)，但影響量在逐步減少，只是原料的問題依然在困擾企業(yè)，供應(yīng)端支撐依然明顯。

周報

Mysteel周報：需求增幅不顯著 本周銅箔市場成交增長速度放緩(9.20-9.27)

根據(jù)規(guī)劃，項目全面建成投產(chǎn)后，可年產(chǎn)4萬噸鋰電銅箔、600萬張覆銅板及300萬張IC載板，將帶動就業(yè)700余人 2.海亮股份：完成在印尼投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高性能電解銅箔項目的備案登記 9月25日，海亮股份公告，公司與全資子公司香港海亮控股有限公司共同出資在印度尼西亞設(shè)立控股子公司—印尼海亮新材料有限公司，負(fù)責(zé)年產(chǎn)10萬噸高性能電解銅箔項目的建設(shè)運營。

周報

Mysteel電解銅月度報告（8月）

2024年1-8月中國電解銅產(chǎn)量累計786.01萬噸，累計同比增加4.2% 國內(nèi)銅冶煉廠進(jìn)入8、9月份將迎來新一輪的檢修集中期，其中檢修的企業(yè)多數(shù)為計劃內(nèi)的檢修，不過檢修影響量較此前預(yù)期有所增加不過部分冶煉企業(yè)計劃之外的停產(chǎn)和檢修安排的調(diào)整，因此導(dǎo)致了實際檢修的影響量較此前統(tǒng)計有所增加此外，近期受限于銅精礦TC持續(xù)處于低位，原料采購難度大以及冶煉生產(chǎn)虧損的問題尚未得到明顯改善，部分銅冶煉廠出現(xiàn)了檢修延長以及主動減產(chǎn)的情況，不過目前從市場反饋的銅冶煉廠減產(chǎn)的情況來看，暫時減產(chǎn)影響量較少，月度影響量在6000-9000噸左右的水平。

月報

Mysteel早讀：美元指數(shù)止跌反彈 有色金屬漲跌不一

英國央行行長貝利和和美聯(lián)儲主席鮑威爾都認(rèn)為，隨著開始降息周期，他們?nèi)栽诒苊饨?jīng)濟(jì)衰退的軌道上 ◎降息前景助推金價，黃金凈多頭頭寸創(chuàng)四年多來的最高瑞銀預(yù)計到今年四季度，金價將漲至2600美元，花旗預(yù)計到明年漲至3000美元 ◎8月26日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫28.18萬噸，較19日降0.47萬噸，較22日降0.11萬噸；上海庫存18.63萬噸，較19日降0.38萬噸，較22日增0.07萬噸；廣東庫存5.54萬噸，較19日降0.13萬噸，較22日降0.06萬噸；江蘇庫存3.41萬噸，較19日降0.02萬噸，較22日降0.12萬噸。

有色聚焦

倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓走弱

【基本面】上周五隔夜倫銅收9290美元/噸，跌幅0.86%；隔夜滬銅主力2408合約低開走弱收76000元/噸，跌幅1.02% 宏觀方面，上周美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了美聯(lián)儲降息預(yù)期，但美總統(tǒng)大選不確定性增加，上周美元先抑后揚國內(nèi)周初公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，二季度GDP增速不及預(yù)期，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊疲軟 供給方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.8萬噸，同比增長3.6%；1-6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為667.2萬噸，同比增長7.0%。

期貨公司評論

倍特期貨：基本面偏弱，銅承壓走弱

供給方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.8萬噸，同比增長3.6%；1-6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為667.2萬噸，同比增長7.0% 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加14600噸至206225噸，環(huán)比前一周漲幅7.62%；7月17日LME銅庫存錄得22.11萬噸，較上一日增加4625噸，增加幅度為2.14%上周滬銅庫存下降，上周減少5534噸至316108噸，環(huán)比前一周跌幅1.72%。

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價大幅沖高回落 市場需求不足庫存再度累庫(5.20-5.24)

一、市場預(yù)測 當(dāng)前銅市場面臨著多重因素的影響，從宏觀層面來看，美聯(lián)儲的會議紀(jì)要揭示了政策決策者對通脹數(shù)據(jù)和未來貨幣政策的不確定性。

周報