Mysteel宏觀周報(bào)：美國(guó)擴(kuò)大鋼鋁關(guān)稅清單，鮑威爾暗示9月或降息

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.03%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.3%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格下跌；水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售5.9萬輛，提高8%；BDI下降4.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，僅LME鎳價(jià)格小幅下跌1.45%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲，科創(chuàng)50漲幅最大，達(dá)13.31%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：央行部署下半年工作重點(diǎn)，美俄領(lǐng)導(dǎo)人將會(huì)晤

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.2%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升3.4%；鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售9.7萬輛，下降1%；BDI上漲1.6% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，僅原油價(jià)格下跌5.91%全球股市中，中國(guó)股市和歐美股市全部上漲，其中，納斯達(dá)克漲幅最大，達(dá)3.87%。

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Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預(yù)期

此外在冶煉廠高需求驅(qū)動(dòng)下，即使進(jìn)口比價(jià)虧損，再生銅進(jìn)口量依舊保持較高的水平因此銅原料較為充足為冶煉廠的高產(chǎn)提供有力支撐 同時(shí)近期硫酸價(jià)格漲幅較大，截至8月8日中國(guó)98%冶煉酸價(jià)格來到了707元/噸，其他金、銀等副產(chǎn)品在價(jià)格上也有較為亮眼表現(xiàn)，彌補(bǔ)了冶煉廠的部分虧損，進(jìn)一步提升了整體盈利能力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來看，7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動(dòng)，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)端的強(qiáng)勁擴(kuò)張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

主編視角

Mysteel宏觀周報(bào)：中美將舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談，多部門整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.1%；全國(guó)110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降0.8%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲；水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售5.8萬輛，提高17%；BDI上升10% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，原油價(jià)格小幅下跌1.48%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲，科創(chuàng)50漲幅最大，達(dá)4.63%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場(chǎng)變化趨勢(shì)

但后續(xù)來看，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠陸續(xù)部署出口計(jì)劃，出口貨源或有入庫(kù)，因此保稅區(qū)庫(kù)存預(yù)計(jì)有所回升，同時(shí)回升高度有限 圖10：2023-2025年中國(guó)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 四、消費(fèi)存在韌性 環(huán)比小幅下滑 根據(jù)Mysteel調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，二季度隨著產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)銅材產(chǎn)能利用率整體表現(xiàn)提升，市場(chǎng)整體穩(wěn)中向好，其中諸如銅桿線、銅管、銅板帶箔需求表現(xiàn)尚可。

Mysteel參考

Mysteel宏觀周報(bào)：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費(fèi)再獲“真金”支持

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國(guó)110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，但原油價(jià)格大幅下跌11.88%全球股市中，中國(guó)和歐美股市全部上漲，其中，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)5.69%；美元指數(shù)收于97.26，下跌1.54%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成原則一致，美將對(duì)鋼制家電加征關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率略降；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降5.3%；螺紋鋼、鐵礦石、混凝土價(jià)格下跌，電解銅、水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售4.3萬輛，提高19%；BDI提高20.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，原油價(jià)格大幅上漲13.32%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)下跌，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)1.89%；歐美股市多數(shù)下跌。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中國(guó)制造業(yè)PMI回升，美對(duì)進(jìn)口鋼鐵征收50%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降0.3%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售6.1萬輛，提高26%；BDI上漲5.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅原油價(jià)格小幅上漲1.20%全球股市中，中國(guó)股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)1.40%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：中美大幅削減雙邊關(guān)稅，4月金融總量數(shù)據(jù)向好

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.4%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降0.5%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售6.1萬輛，提高30%；BDI上漲6.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，黃金價(jià)格高位下跌3.81%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.10%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國(guó)110家洗煤廠開工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格小跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國(guó)銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對(duì)當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：中方對(duì)美采取多項(xiàng)反制措施，關(guān)稅大棒擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降2.0%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格下跌，混凝土、水泥價(jià)格保持穩(wěn)定；乘用車日均零售9.2萬輛，提高3%；BDI下降7.1% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格全部下跌，原油價(jià)格大幅下跌10.15%全球股市中，中國(guó)股市和歐美股市全部下跌，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)10.02%。

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Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年全球銅精礦產(chǎn)量2300萬金屬噸，年度新增僅40萬金屬噸，同比增速1.8%，遠(yuǎn)低于2024年中國(guó)電解銅產(chǎn)量增速2.9%從2025年全球主要礦企產(chǎn)量規(guī)劃來看，全球銅精礦增量樂觀預(yù)計(jì)新增50萬金屬噸至2350萬金屬噸，增速僅為2.2%；而據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年我國(guó)新增電解銅產(chǎn)能有145萬噸，即使按達(dá)產(chǎn)率30%來測(cè)算，2025年國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量也有3.6%的增速；由此可見到了2025年礦端的增速也是遠(yuǎn)低于精銅產(chǎn)量的增速。

熱點(diǎn)分析

Mysteel宏觀周報(bào)：發(fā)改委推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，央行再提擇機(jī)降準(zhǔn)降息

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.03%；全國(guó)110家洗煤廠開工率提高1.1%；鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，螺紋鋼、煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.0萬輛，提高14%；BDI上漲19.2% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，錫價(jià)格大幅上漲8.77%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.76%；歐美股市全線下跌。

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Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

中國(guó)和剛果兩國(guó)合計(jì)占全球精煉銅產(chǎn)量的54%左右中國(guó)精煉產(chǎn)量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動(dòng)和擴(kuò)建；剛果的精煉銅產(chǎn)量增17%，主要得益于新建和擴(kuò)建的SX-EW產(chǎn)能；2024年智利精煉銅產(chǎn)量降6.5%，其中電解銅產(chǎn)量降3%，SX-EW產(chǎn)量降8%；日本精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)5%；美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護(hù)停產(chǎn)導(dǎo)致基數(shù)較低；歐盟產(chǎn)量下降約2% ◎3月5日消息，國(guó)際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的2月份報(bào)告顯示，根據(jù)初步數(shù)據(jù)，2024年全球銅礦和精煉銅產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面依然存在。

有色聚焦

Mysteel解讀：2025年國(guó)內(nèi)外精煉銅供應(yīng)差距或致國(guó)際間貨物流轉(zhuǎn)

而且，F(xiàn)irst Quantum是否能夠于2025年重啟Cobre Panama銅礦也具有不確定性 在銅礦供應(yīng)有限的背景下，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量不減反增，導(dǎo)致加工費(fèi)面臨較大壓力，目前現(xiàn)貨TC和礦企招標(biāo)價(jià)已經(jīng)跌至負(fù)數(shù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸，2025年1月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量105.78萬噸，環(huán)比增加2.25%，同比增加3.56%；2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量102.66萬噸，環(huán)比減少2.95%，同比增加9.83%。

主編視角

Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議提穩(wěn)住樓市股市，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國(guó)110家洗煤廠開工率上升4.2%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、煉焦煤價(jià)格下跌，水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售4.9萬輛，提高33%；BDI提高25.3% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅LME鎳價(jià)格小幅上漲0.71%全球股市中，中國(guó)股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)4.87%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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Mysteel早讀：有色金屬多數(shù)收跌 紐銅反一度漲超3%

相較上一個(gè)交易日同樣本43家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.82萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.71萬噸，環(huán)比減少28.12%從數(shù)據(jù)上看，成交量有明顯減少，企業(yè)反饋交易推進(jìn)略顯乏力，議價(jià)壓力較大，出貨意愿減弱，個(gè)別企業(yè)今日未有成交，因此成交量明顯下降 ◎據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，2025年1月中國(guó)原鋁產(chǎn)量終值為371.79萬噸，同比增長(zhǎng)3.60%，環(huán)比增長(zhǎng)0.06%；鋁廠開工率95.78%，同比增長(zhǎng)2.44%，環(huán)比增長(zhǎng)0.05%；產(chǎn)能利用率96.04%，同比增長(zhǎng)2.37%，環(huán)比下降0.11%；日均產(chǎn)量11.99萬噸，同比增加0.40萬噸，環(huán)比增加0.01。

有色聚焦

MCS鋼材掉期周報(bào):需求終端逐步恢復(fù)，掉期成交活躍

3、中國(guó)船舶集團(tuán)旗下兩大市值千億級(jí)“旗艦”上市公司合并方案獲股東大會(huì)高票通過，重組完成后新“中國(guó)船舶”將擁有近4000億元總資產(chǎn)，成為全球最大的上市造船公司 黑色產(chǎn)業(yè) 1、周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降0.1%；鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格上漲，電解銅、煉焦煤、混凝土、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.9萬輛，提高91%；BDI提高23.7%。

場(chǎng)外衍生品分析

Mysteel宏觀周報(bào)：我國(guó)1月金融數(shù)據(jù)開門紅，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國(guó)110家洗煤廠開工率上漲31.4%；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售2.7萬輛，下降31%；BDI下降2.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中，LME錫價(jià)格大幅上漲4.84%全球股市中，中國(guó)和歐美股市全部上漲，其中，德國(guó)DAX30大幅上漲3.33%。

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