Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫(kù)增加出庫(kù)減少，庫(kù)存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫(kù)存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫(kù)，且部分倉(cāng)庫(kù)未有出庫(kù)至海外，庫(kù)存因此上升。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國(guó)超預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)降低美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄綠

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存有所回升，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度增幅；周內(nèi)進(jìn)口、國(guó)產(chǎn)貨源有所到貨入庫(kù)，且銅價(jià)重心上移明顯，下游企業(yè)采購(gòu)需求趨弱，部分倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量下滑明顯，整體庫(kù)存因此有所增加 ◎7月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫(kù)，且部分倉(cāng)庫(kù)未有出庫(kù)至海外，庫(kù)存因此上升。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨較少下游消費(fèi)受限 電解銅庫(kù)存維持低位

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫(kù)增加出庫(kù)減少，庫(kù)存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫(kù)存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸； 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫(kù)，且部分倉(cāng)庫(kù)未有出庫(kù)至海外，庫(kù)存因此上升。

主編視角

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，其中上海市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要降幅，廣東、江蘇市場(chǎng)微幅變化；近期由于市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅到貨較為偏少，雖下游消費(fèi)亦難有提升，但整體倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量有限，庫(kù)存因此繼續(xù)下降 ◎6月30日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.01萬噸，較23日增0.55萬噸，較26日降0.04萬噸； 上海保稅區(qū)6.2萬噸，較23日增0.38萬噸，較26日降0.12萬噸 廣東保稅區(qū)0.81萬噸，較23日增0.17萬噸，較26日增0.08萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存小幅下降，雖國(guó)內(nèi)冶煉廠出口貨源仍有入庫(kù)，但保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)亦有出庫(kù)至LME倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)，庫(kù)存因此下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因進(jìn)口虧損較大，部分冶煉企業(yè)有一定的出口動(dòng)作，導(dǎo)致倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量仍不多，但需求預(yù)計(jì)難有提升，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.05萬噸，較19日增0.41萬噸，較23日增0.59萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，主因進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)較差，進(jìn)口到船貨源抵港入庫(kù)以及國(guó)內(nèi)冶煉廠出口有所到貨。

周報(bào)

期貨日?qǐng)?bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

看向需求端，據(jù)顧馮達(dá)介紹，上半年銅市需求韌性較強(qiáng)我國(guó)電網(wǎng)投資上半年同比增速接近20%，在一定程度上對(duì)沖了房地產(chǎn)行業(yè)疲軟對(duì)空調(diào)產(chǎn)量的拖累更為關(guān)鍵的是，全球三大交易所和保稅區(qū)庫(kù)存降至45萬噸左右的絕對(duì)低位，且6月底7月初全球逆勢(shì)去庫(kù)反映出現(xiàn)貨電解銅供應(yīng)趨緊，“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，構(gòu)筑了銅價(jià)中長(zhǎng)期難以大幅下跌的基礎(chǔ) 展望后市，王云飛認(rèn)為，需關(guān)注兩個(gè)要點(diǎn)：一是美國(guó)對(duì)全球終端需求的“軋空”行為何時(shí)停止。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨難有增量 電解銅庫(kù)存延續(xù)下降

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因進(jìn)口虧損較大，部分冶煉企業(yè)有一定的出口動(dòng)作，導(dǎo)致倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量仍不多，但需求預(yù)計(jì)難有提升，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.05萬噸，較19日增0.41萬噸，較23日增0.59萬噸； 上海保稅區(qū)6.32萬噸，較19日增0.30萬噸，較23日增0.50萬噸； 廣東保稅區(qū)0.73萬噸，較19日增0.11萬噸，較23日增0.09萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，主因進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)較差，進(jìn)口到船貨源抵港入庫(kù)以及國(guó)內(nèi)冶煉廠出口有所到貨。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

然國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)淡季局面，下游采購(gòu)需求提升空間同樣不大，因此三季度庫(kù)存或?qū)⒂兴厣?，但幅度或有限而進(jìn)入四季度，“金九銀十”消費(fèi)旺季背景，以及9、10月份冶煉廠再度步入檢修高峰期，產(chǎn)量或表現(xiàn)受損失，現(xiàn)貨供應(yīng)仍將趨向偏緊局面，因此該階段社庫(kù)預(yù)計(jì)再度開啟去庫(kù)周期，重新降至低位運(yùn)行 （二）保稅區(qū)庫(kù)存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至6月26日，中國(guó)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存7.05萬噸，對(duì)比往年歷史數(shù)據(jù)來看，處于相對(duì)較高位置，2025年上半年，國(guó)內(nèi)冶煉廠出口機(jī)會(huì)較多，出口盈利窗口打開時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冶煉廠積極部署出口計(jì)劃，上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠3月份出口量甚至高達(dá)7萬噸以上。

年報(bào)

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存微幅下降，其中上海、江蘇市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)，廣東小幅增加；周內(nèi)國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍難有增量，且進(jìn)口銅流入亦相對(duì)有限，但銅價(jià)高位震蕩，且臨近半年度末，下游消費(fèi)同樣受限，因此整體庫(kù)存變化不大 ◎6月26日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)7.05萬噸，較19日增0.41萬噸，較26日增0.59萬噸； 上海保稅區(qū)6.32萬噸，較19日增0.30萬噸，較26日增0.50萬噸 廣東保稅區(qū)0.73萬噸，較19日增0.11萬噸，較26日增0.09萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存再度表現(xiàn)增加，主因進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)較差，進(jìn)口到船貨源抵港入庫(kù)以及國(guó)內(nèi)冶煉廠出口有所到貨。

有色聚焦

Mysteel早讀：伊朗方面確認(rèn)同意?；?有色金屬多數(shù)飄紅

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存再度表現(xiàn)下降，其中上海市場(chǎng)下降明顯，廣東、江蘇市場(chǎng)維持小幅去庫(kù)；短期隨著冶煉廠集中出口，國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍較為偏少，且進(jìn)口銅到貨量同樣有限，疊加恰逢周末，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量增加，入庫(kù)偏少，庫(kù)存因此去庫(kù) ◎6月23日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.46萬噸，較16日降0.09萬噸，較19日降0.18萬噸； 上海保稅區(qū)5.82萬噸，較16日降0.15萬噸，較19日降0.20萬噸 廣東保稅區(qū)0.64萬噸，較16日增0.06萬噸，較19日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存有所下降，上海市場(chǎng)個(gè)別倉(cāng)庫(kù)貨源有所出口至海外，且出口貨源未有入庫(kù)，庫(kù)存因此下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫(kù)重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨較少，疊加部分下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量尚可；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.64萬噸，較12日增0.59萬噸，較16日增0.09萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)入庫(kù)，且抵港到船貨源亦有所到港，庫(kù)存因此延續(xù)累庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel解讀：進(jìn)口銅到貨較多下游消費(fèi)有限 電解銅庫(kù)存回升

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨較少，疊加部分下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量尚可；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量仍不多，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.64萬噸，較12日增0.59萬噸，較16日增0.09萬噸； 上海保稅區(qū)6.02萬噸，較12日增0.47萬噸，較16日增0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較12日增0.12萬噸，較16日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)入庫(kù)，且抵港到船貨源亦有所到港，庫(kù)存因此延續(xù)累庫(kù)。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)考慮介入以伊沖突 有色金屬多數(shù)飄綠

國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存表現(xiàn)增加，其中上海市場(chǎng)增加明顯，廣東、江蘇市場(chǎng)小幅下降；周內(nèi)上海市場(chǎng)進(jìn)口銅到貨流入，且銅價(jià)高位震蕩，下游采購(gòu)需求仍較為一般，市場(chǎng)出庫(kù)量有限，庫(kù)存因此表現(xiàn)回升 ◎6月19日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.64萬噸，較12日增0.59萬噸，較16日增0.09噸； 上海保稅區(qū)6.02萬噸，較12日增0.47萬噸，較16日增0.05萬噸 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較12日增0.12萬噸，較16日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)入庫(kù)，但個(gè)別倉(cāng)庫(kù)貨源有所出口至國(guó)外，庫(kù)存因此累庫(kù)幅度有限。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨減少，疊加下游長(zhǎng)單需求支撐，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量未有明顯下滑；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.05萬噸，較5日增0.54萬噸，較9日增0.5萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，隨著進(jìn)口窗口打開，部分冶煉廠積極部分出口計(jì)劃，周內(nèi)部分出口以及進(jìn)口抵港貨源入庫(kù)，庫(kù)存因此增加。

周報(bào)

Mysteel早讀：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫 有色金屬多數(shù)飄綠

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)不論進(jìn)口銅以及國(guó)產(chǎn)貨源到貨再度偏少，雖下游消費(fèi)同樣一般，但整體入庫(kù)量有限，庫(kù)存因此下降 ◎6月12日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.05萬噸，較5日增0.54萬噸，較9日增0.5噸； 上海保稅區(qū)5.55萬噸，較5日增0.54萬噸，較9日增0.5萬噸 廣東保稅區(qū)0.50萬噸，較5日持平，較9日持平；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，隨著近期出口窗口打開，部分冶煉廠積極部署出口計(jì)劃，周內(nèi)冶煉廠出口以及進(jìn)口抵港貨源入庫(kù)，庫(kù)存因此增加。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨再度減少 電解銅庫(kù)存重新表現(xiàn)去庫(kù)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周小幅下降主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨減少，疊加下游長(zhǎng)單需求支撐，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量未有明顯下滑；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫(kù)存維持小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.05萬噸，較5日增0.54萬噸，較9日增0.5萬噸； 上海保稅區(qū)5.55萬噸，較5日增0.54萬噸，較9日增0.5萬噸； 廣東保稅區(qū)0.50萬噸，較5日持平，較9日持平；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，隨著進(jìn)口窗口打開，部分冶煉廠積極部分出口計(jì)劃，周內(nèi)部分出口以及進(jìn)口抵港貨源入庫(kù)，庫(kù)存因此增加。

主編視角

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制舉行首次會(huì)議 有色金屬多數(shù)飄紅

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)，廣東、上海、江蘇市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存均表現(xiàn)下降；近期上海市場(chǎng)到貨再度較少，且雖銅價(jià)重心有所上移，但臨近周末，下游企業(yè)逢低采購(gòu)，市場(chǎng)出庫(kù)有所增加，庫(kù)存因此下降 ◎據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85% 6月9日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)5.55萬噸，較3日降0.15萬噸，較5日增0.04噸；上海保稅區(qū)5.01萬噸，較3日降0.1萬噸，較5日增0.04萬噸廣東保稅區(qū)0.50萬噸，較3日降0.05萬噸，較5日持平；保稅區(qū)庫(kù)存止跌回升，近期進(jìn)口比價(jià)虧損幅度較大，進(jìn)口銅難以清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，雖國(guó)內(nèi)部分冶煉廠亦有出口計(jì)劃，但短期入庫(kù)量相對(duì)較少，庫(kù)存因此增加幅度有限。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周增加明顯主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨增加較多，疊加下游消費(fèi)較弱，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫(kù)存或再度下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，周內(nèi)雖有少量煉廠出口貨源入庫(kù)，但前期鎖定盈利比價(jià)下的倉(cāng)單貨源仍有清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：煉廠發(fā)貨增加下游需求有限 電解銅庫(kù)存表現(xiàn)回升

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周增加明顯主因市場(chǎng)各冶煉廠發(fā)貨增加較多，疊加下游消費(fèi)較弱，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量較少；后續(xù)來看，下周市場(chǎng)到貨量不多，因此庫(kù)存或再度下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)5.51萬噸，較29日降0.34萬噸，較3日降0.19萬噸； 上海保稅區(qū)5.01萬噸，較29日降0.29萬噸，較3日降0.14萬噸； 廣東保稅區(qū)0.50萬噸，較29日降0.05萬噸，較3日降0.05萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，周內(nèi)雖有少量煉廠出口貨源入庫(kù)，但前期鎖定盈利比價(jià)下的倉(cāng)單貨源仍有清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此下降。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫(kù)再度下降(5.23-5.30)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周繼續(xù)下降主因市場(chǎng)冶煉廠發(fā)貨仍較少，疊加節(jié)前下游存在一定備貨需求，庫(kù)存因此維持去庫(kù)；后續(xù)來看，市場(chǎng)到貨預(yù)計(jì)有限，因此庫(kù)存波動(dòng)不大，或小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)5.85萬噸，較22日降0.83萬噸，較26日降0.25萬噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)下降，倉(cāng)單貨源仍有出庫(kù)，但由于近期進(jìn)口比價(jià)惡化，部分冶煉廠出口貨源有所入庫(kù)，庫(kù)存下降幅度有限。

周報(bào)