Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢不一

8月銅價(jià)波動(dòng)幅度放緩，促使市場電解銅交易量較7月有所提升，但整體來看，該月消費(fèi)淡季局面未有明顯改善，市場實(shí)際消費(fèi)氛圍仍較為冷清，對電解銅社會(huì)庫存消耗有限據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，8月電解銅日均成交量約為3.14萬噸，較7月日均成交量增加約3800噸與此同時(shí)，雖然冶煉廠發(fā)貨較少，但月內(nèi)進(jìn)口銅清關(guān)數(shù)量增加，加之部分海外品牌貨源的流入，8月電解銅供應(yīng)小幅提升。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場預(yù)測 下周又將迎來多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國內(nèi)進(jìn)入國慶假期，外盤走勢預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動(dòng)逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel：市場調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

另外由于近期升水銅供給量收縮，市場升水銅溢價(jià)較高，因此升水銅與平水銅的價(jià)差來到200元/噸以上且隨著海外貨源的流入，尤其是一些低價(jià)平水銅、非標(biāo)非注冊銅，在一定程度上拉低了國內(nèi)常規(guī)牌號(hào)的價(jià)格，這也是導(dǎo)致近期現(xiàn)貨升水有所下滑的因素 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好 升水有進(jìn)一步走高空間 9月作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的開端，市場對需求的回升存在預(yù)期，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)數(shù)據(jù)，8月份電解銅日度成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購補(bǔ)庫情緒有所向好。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端需求小幅回暖 本周銅箔市場消費(fèi)情緒尚可(8.22-8.29)

下游覆銅板市場需求微增，多家中大型廠商上調(diào)采購量，新增訂單量上漲，加之海外訂單需求相對穩(wěn)定，整體市場交投氛圍尚可，反之中小企業(yè)目前訂單增長較為乏力，整體成交表現(xiàn)平平鋰電銅箔下游動(dòng)力電池領(lǐng)域需求持續(xù)高漲，頭部電池企業(yè)采購意愿強(qiáng)烈，對高端極薄銅箔維持剛性需求，訂單排期較長，交付周期隨之延長，整體需求走勢平穩(wěn) 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價(jià)重心上移，現(xiàn)貨升水相對堅(jiān)挺，由于部分時(shí)間銅價(jià)走高，加之臨近月底，受制于資金壓力等因素，下游企業(yè)采購需求仍表現(xiàn)受抑，現(xiàn)貨成交較為一般，且采購意愿亦偏向低價(jià)貨源為主，日內(nèi)非注冊、非標(biāo)等貨源成交尚可；隨著周內(nèi)進(jìn)口銅有所到貨流入，庫存變化仍較為明顯，整體先降后增。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測（8.8-8.15）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)出偏高，但現(xiàn)貨市場的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，其中不乏市場對于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預(yù)期的擔(dān)憂，然而隨著海外溢價(jià)的修復(fù)，近期進(jìn)口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內(nèi)以及亞洲其他市場，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產(chǎn)與進(jìn)口貨源的變化上。

機(jī)械

Mysteel早讀：美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%超預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄紅

國內(nèi)電解銅庫存止跌回升，其中上海市場、江蘇市場繼續(xù)表現(xiàn)增加；由于周內(nèi)上海市場到貨量仍相對不多，但近期下游采購需求亦較為有限，部分倉庫出庫量有所下滑，庫存因此增加 ◎7月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.39萬噸，較10日增0.14萬噸，較14日降0.08萬噸； 上海保稅區(qū)6.92萬噸，較10日增0.14萬噸，較14日持平； 廣東保稅區(qū)0.55萬噸，較10日降0.08萬噸，較14日降0.08萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)去庫趨勢，周內(nèi)雖仍有冶煉廠出口貨源入庫，但部分倉庫亦有貨源裝柜出口至海外，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫維持去庫(7.17-7.25)

一、市場預(yù)測 近期市場情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對“冷漠”一些，但絕對價(jià)格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢；但8月1日將近，美國對銅征收關(guān)稅的計(jì)劃即將來臨，市場交易較為謹(jǐn)慎COMEX與LME價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的表現(xiàn)基本面上，國內(nèi)庫存繼續(xù)下降，但從市場的反饋來看，入庫數(shù)量較少是主要影響庫存變動(dòng)的因素，市場需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫動(dòng)作為加工企業(yè)帶來的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國超預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)降低美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄綠

國內(nèi)電解銅庫存有所回升，其中各市場均表現(xiàn)不同程度增幅；周內(nèi)進(jìn)口、國產(chǎn)貨源有所到貨入庫，且銅價(jià)重心上移明顯，下游企業(yè)采購需求趨弱，部分倉庫出庫量下滑明顯，整體庫存因此有所增加 ◎7月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

廣東市場庫存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫增加出庫減少，庫存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場到貨量仍不多，因此庫存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

周報(bào)

Mysteel解讀：市場到貨較少下游消費(fèi)受限 電解銅庫存維持低位

廣東市場庫存環(huán)比上周小幅增加主因銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)冶煉廠有所到貨，入庫增加出庫減少，庫存因此回升；后續(xù)來看，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)難有提振，但下周市場到貨量仍不多，因此庫存維持小幅回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸； 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

主編視角

Mysteel早讀：伊朗方面確認(rèn)同意?；?有色金屬多數(shù)飄紅

國內(nèi)電解銅庫存再度表現(xiàn)下降，其中上海市場下降明顯，廣東、江蘇市場維持小幅去庫；短期隨著冶煉廠集中出口，國產(chǎn)貨源到貨仍較為偏少，且進(jìn)口銅到貨量同樣有限，疊加恰逢周末，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫，市場倉庫出庫量增加，入庫偏少，庫存因此去庫 ◎6月23日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)6.46萬噸，較16日降0.09萬噸，較19日降0.18萬噸； 上海保稅區(qū)5.82萬噸，較16日降0.15萬噸，較19日降0.20萬噸 廣東保稅區(qū)0.64萬噸，較16日增0.06萬噸，較19日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫存有所下降，上海市場個(gè)別倉庫貨源有所出口至海外，且出口貨源未有入庫，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.13-6.20）

（2）庫存變化：上周四國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為14.93萬噸，較6月12日增加0.55萬噸，國內(nèi)社會(huì)庫存小幅增加，部分前期鎖價(jià)的海外貨源流入市場，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導(dǎo)致庫存進(jìn)入階段性累庫狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 o 全球最大船東組織波羅的海國際航運(yùn)公會(huì)（BIMCO）最新警告稱，雖然目前還不清楚伊朗將如何回應(yīng)美國上周六的襲擊，但阿拉伯半島周邊水域商業(yè)航運(yùn)面臨的威脅已經(jīng)上升。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（6.13-6.20）

（2）庫存變化：上周四國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為14.93萬噸，較6月12日增加0.55萬噸，國內(nèi)社會(huì)庫存小幅增加，部分前期鎖價(jià)的海外貨源流入市場，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導(dǎo)致庫存進(jìn)入階段性累庫狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點(diǎn)速遞 1、 6月19日，市調(diào)機(jī)構(gòu)CounterpointResearch最新報(bào)告顯示，2025年第一季度全球高端電視出貨量同比增長44%，收入同比增長35%。

家電

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預(yù)測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國內(nèi)銅價(jià)的上漲。

周報(bào)

Mysteel：電解銅社庫波動(dòng)收窄 或繼續(xù)小幅變化趨勢

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、銅進(jìn)口虧損壓制 到港貨源有限 5月電解銅現(xiàn)貨滬倫比均值為8.12，進(jìn)口虧損在-500元/噸左右，貿(mào)易商進(jìn)口意愿低迷，即使5月中旬中美雙方調(diào)整了關(guān)稅比例，但進(jìn)口虧損仍然存在，進(jìn)口窗口表現(xiàn)關(guān)閉；加之海外市場銅現(xiàn)貨依舊優(yōu)先流入美國市場，從而進(jìn)一步減少國內(nèi)進(jìn)口的補(bǔ)充，因此國內(nèi)進(jìn)口銅貨源到貨尤為有限。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場預(yù)測 隨著宏觀對銅價(jià)影響再度提升，銅價(jià)波動(dòng)率本周有明顯提升，進(jìn)入下周后價(jià)格仍有望延續(xù)當(dāng)前相對較強(qiáng)的波動(dòng)表現(xiàn)，價(jià)格起伏有進(jìn)一步擴(kuò)大表現(xiàn)基本面上，目前銅社會(huì)庫存去庫暫時(shí)休止，市場消費(fèi)呈現(xiàn)下滑趨勢，部分下游企業(yè)也表現(xiàn)出對短期消費(fèi)的悲觀預(yù)期，市場的高升水、高月差在本周銅價(jià)上漲之后有所轉(zhuǎn)弱。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預(yù)測 市場目前宏觀的擾動(dòng)因素有所降低，但依然不可忽視其對價(jià)格的影響，價(jià)格的波動(dòng)率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會(huì)庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費(fèi)隨著銅價(jià)回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補(bǔ)庫動(dòng)作，現(xiàn)貨市場的活躍度預(yù)計(jì)將有所提升。

周報(bào)

Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

整體庫存降幅表現(xiàn)在月初小部分時(shí)間進(jìn)口比價(jià)有所打開，保稅區(qū)倉單貨源積極清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)；以及月末COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，部分倉庫貨源轉(zhuǎn)移至海外，因此保稅區(qū)庫存也有所下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、國內(nèi)冶煉廠惜售情緒抬升 國產(chǎn)到貨減少 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月有6家冶煉廠處于檢修階段或有檢修計(jì)劃（涉及產(chǎn)能195萬噸），且部分冶煉廠反饋4月份檢修的影響較3月份有所增加，因此4月份電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少。

主編視角

Mysteel早讀：中國央行稱將適時(shí)降準(zhǔn)降息 有色金屬多數(shù)飄紅

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存繼續(xù)去庫明顯，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；近期臨近五一小長假，下游企業(yè)備貨需求顯現(xiàn)，加之市場倉庫到貨依舊難有增量，庫存因此維持下降 ◎4月28日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)10.79萬噸，較21日降1.53萬噸，較24日降1.57萬噸； 上海保稅區(qū)9.6萬噸，較21日降1.63萬噸，較24日降1.53萬噸 廣東保稅區(qū)1.19萬噸，較21日增0.1萬噸，較24日降0.04萬噸；保稅區(qū)庫存下降明顯，由于COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，部分倉庫貨源有所轉(zhuǎn)移至海外以及清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫去化或放緩

3月?lián)﨧ysteel數(shù)據(jù)，3月31日電解銅社會(huì)庫存為33.94萬噸，較2月27日下降3.8萬噸受月內(nèi)較高銅價(jià)刺激，下游企業(yè)訂單增量有限，消費(fèi)恢復(fù)較為緩慢因而并沒有對電解銅庫存的消耗起到較大的拉動(dòng)入庫量的減少是庫存下降的主因，3月隨著海外市場電解銅的溢價(jià)以及進(jìn)口貿(mào)易的虧損，中國電解銅進(jìn)口貨源減少，與此同時(shí)，冶煉廠也增加了出口量，導(dǎo)致保稅區(qū)庫存增加，而中國國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存逐步下降。

主編視角