Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預(yù)測

據(jù)公開資料，2024年，中國自美國進(jìn)口廢銅43.9萬實物噸，同比大幅增長21.3%由于廢銅進(jìn)口多以COMEX銅 折扣價作為計價基準(zhǔn)，伴隨著C0MEX-LME溢價明顯上升，中國廢銅進(jìn)口從美國進(jìn)口廢銅成本大增，這可能導(dǎo)致未來1-2個月國內(nèi)廢銅進(jìn)口受到明顯影響 除此之外，精銅方面，目前電解銅進(jìn)口仍處于虧損狀態(tài)，截止3月19日，電解銅進(jìn)口單噸虧損714元/噸，這也使得精銅進(jìn)口難以放量增長。

熱點分析

Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)沖高回落，后期或窄幅波動

在經(jīng)歷了宏觀相對冷淡的階段后，進(jìn)入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此宏觀對于銅價擾動開始增大，銅價有望在經(jīng)過近期平淡后再啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進(jìn)展并不樂觀；而受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計12月繼續(xù)提速

回顧今年的供應(yīng)端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計國內(nèi)銅棒樣本企業(yè)1-11月總產(chǎn)量110.48萬噸（涉及產(chǎn)能228.65萬噸），同比減少2.42萬噸，降幅2.15%截止目前供給端依然未超越去年水平12月是最后沖刺時間，預(yù)計最終產(chǎn)量也難以達(dá)到去年水平線，目前廢黃銅貨源收緊對企業(yè)影響比較大 展望12月，年末銅價偏強震蕩為主，整體市場焦點會圍繞在長單的談判上，但目前市場釋放出來的消息有限，長單的談判進(jìn)展并不樂觀，而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高。

主編視角

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 滬粵升水價差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場預(yù)測 在經(jīng)歷了宏觀相對冷淡的階段后，下周進(jìn)入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此對于銅價擾動的開始增大，銅價有望在經(jīng)過近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進(jìn)展并不樂觀；而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.11.29）

基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進(jìn)展并不樂觀；而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌整體來看，隨著宏觀的影響提升，預(yù)計下周銅價將脫離目前的震蕩區(qū)間，不過相較于11月初的急漲急跌的行情或有改觀，表現(xiàn)預(yù)期更為溫和一些，整體呈現(xiàn)震蕩小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在72800-75000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8880-9130美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：銅價震蕩走高下游消費疲軟 現(xiàn)貨成交受抑(8.28-9.1)

本周外貿(mào)市場交易比較清淡，主流交易品牌較少，截止本周五倉單升水48~64美元/噸，均價56美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水54~68美元/噸，均價61美元/噸較上周表現(xiàn)增長 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存波動基本不變。

周報

Mysteel周報：銅價震蕩走高下游消費有限 進(jìn)口銅流入沖擊升水回落（8.21-8.25）

現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水39~53美元/噸，均價46美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水45~65美元/噸，均價55美元/噸較上周表現(xiàn)增長 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存大幅下降。

周報

Mysteel周報：銅價區(qū)間震蕩下游采購情緒回升 流通貨源偏緊升水上揚（8.14-8.18）

現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水37~51美元/噸，均價44美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水38~54美元/噸，均價46美元/噸,較上周表現(xiàn)增長 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存變化不大，周內(nèi)僅小幅下降300噸。

周報

Mysteel周報：銅價偏強震蕩抑制下游買興 流通現(xiàn)貨偏緊貨商挺價情緒仍存（6.3-6.9）

現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水40~56美元/噸，均價48美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水52~66美元/噸，均價59美元/噸較上周表現(xiàn)小幅下跌 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存小幅回升。

周報

Mysteel周報：悲觀情緒減弱銅價震蕩反彈 流通現(xiàn)貨偏緊升水持堅（5.27-6.2）

現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水37~53美元/噸，均價45美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水54~68美元/噸，均價61美元/噸較上周表現(xiàn)增長 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存減少。

周報

Mysteel周報：美元指數(shù)持續(xù)反彈 銅價承壓下行提振下游買興 （5.20-5.26）

現(xiàn)貨市場依然呈現(xiàn)出報盤多、實盤少的局面；截止本周五倉單升水28~44美元/噸，均價36美元/噸，環(huán)比維持增長；提單溢價同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水50~64美元/噸，均價57美元/噸較上周表現(xiàn)增長 佛山市場：廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存減少。

周報

Mysteel銅晨會紀(jì)要20220920

電解銅：昨天上海市場升水小幅下跌，市場畏懼高情緒濃厚，日內(nèi)成交清淡據(jù)貿(mào)易商反饋，近期進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，周末進(jìn)口銅流入國內(nèi)市場增量有限，市場流通貨源維持偏緊張目前部分貿(mào)易商進(jìn)入長單履行期，加之國慶假期下游備貨需求，預(yù)計短期升水仍將高位堅挺 廢銅：昨日廣東地區(qū)廢黃銅統(tǒng)貨價格在37800-38000元/噸左右，溢價比較嚴(yán)重持貨商畏跌拋貨，加速交付空單，或是尋高價成交，在上周末大多已經(jīng)完成交易，因此今日市場貨源偏緊，交投氛圍較差，只有還有尚未交付空單的貿(mào)易商在高價掃貨。

行情簡評

Mysteel電解銅月度報告（8月）

另一方面，二季度國際市場電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產(chǎn)出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進(jìn)口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，9月隨著進(jìn)口銅不斷增加，加上國內(nèi)電力供應(yīng)逐步恢復(fù)，雖然疫情干擾因素仍存，但對冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬噸，實際運行產(chǎn)能12~32萬噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬噸以上；因此市場電解銅供應(yīng)緊張局面已然開始緩解，社會庫存將出現(xiàn)“壘庫”趨勢。

研究報告

Mysteel調(diào)研：進(jìn)口銅流入量增加顯著 社庫或成“壘庫”趨勢

據(jù)Mysteel調(diào)研跟蹤，9月第一周，上海港清關(guān)量達(dá)到7-8萬噸，其中60%來自境外船只抵達(dá)，直接清關(guān)進(jìn)國內(nèi)市場；另有40%來自保稅區(qū)現(xiàn)貨清關(guān) 自今年6月以來，國內(nèi)保稅區(qū)進(jìn)口銅表現(xiàn)持續(xù)下降趨勢；其因主要在三個方面；一方面，國內(nèi)自6月開始，市場消費有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅挺局勢，一定程度上使滬倫比值收縮，境外銅進(jìn)口盈利窗口打開機會較多另一方面，二季度國際市場電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產(chǎn)出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進(jìn)口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家。

主編視角

Mysteel周報：銅去庫趨勢明顯 銅價短期反彈力度較強（7.22-7.29）

本周佛山市場庫存大幅下跌，一方面，臨近跨月，部分下游企業(yè)督促冶煉企業(yè)長單交付，從而使冶煉企業(yè)市場發(fā)貨量減少；另一方面受廣西疫情影響，運輸受阻，一定程度影響到貨量；除此之外，七月部分冶煉廠檢修，產(chǎn)出減少，加之上海升貼水高出廣東，因此冶煉廠優(yōu)先供應(yīng)華東地區(qū)，導(dǎo)致華南地區(qū)到貨量大幅減少近期廣東市場出貨正常，因此廣東銅庫存下降明顯 本周滬倫比值表現(xiàn)不錯，進(jìn)口盈利窗口打開，刺激電解銅清關(guān)進(jìn)口；另外近期到港量較少，因此保稅區(qū)庫存維持下降趨勢，且本周下降趨勢較為明顯；本周保稅區(qū)市場現(xiàn)貨溢價明顯走高，境外銅倉單清關(guān)機會較多，持貨商挺價情緒明顯，不過接貨商畏高情緒較濃，因此保稅區(qū)現(xiàn)貨倉單和提單成交表現(xiàn)并不理想。

周報

Mysteel周報：國內(nèi)政策向好 銅價反彈電解銅消費回暖

廣東庫存減少，雖然近期長單增加，散單成交一般，但由于本周銅進(jìn)口少，且廣西某冶煉廠檢修，產(chǎn)出受限，因此整體庫存下降 本周銅價兩次反彈趨勢，激發(fā)市場下游采購情緒，因此部分下游逢低采購需求回升，本周現(xiàn)貨成交表現(xiàn)有所回暖 本周滬倫比值表現(xiàn)一般，抑制電解銅清關(guān)進(jìn)口；加上近期到港量較少，因此保稅區(qū)庫存維持小幅下降趨勢；本周保稅區(qū)市場現(xiàn)貨溢價走弱，境外銅倉單清關(guān)機會較少，因此保稅區(qū)現(xiàn)貨倉單和提單成交表現(xiàn)不佳。

周報

Mysteel銅晨會紀(jì)要20220509

銅桿 上周遼寧精銅桿市場交投一般，雖然銅價回落，一定程度刺激市場買興，但區(qū)域內(nèi)精銅桿企業(yè)反饋，由于東北地區(qū)疫情反復(fù)，很多地方物流運輸有阻礙，一天成交僅百余噸整體來看，遼寧精銅桿市場成交偏冷淡 由于國內(nèi)外銅價溢價仍然存在，上周江西及廣東再生銅桿成交主要集中在低價貨源；同時，由于上饒疫情影響，目前當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅供應(yīng)受阻，部分企業(yè)保障長單客戶為主。

行情簡評

Mysteel解讀：緊供給 強需求 歐洲電解銅現(xiàn)貨升水走高

在銅下游細(xì)分行業(yè)當(dāng)中，電力行業(yè)表現(xiàn)不錯，其中以海底電纜、電力電子材料、連接器和冷卻系統(tǒng)的需求尤其旺盛由于供應(yīng)因物流干擾而無法滿足恢復(fù)的需求，導(dǎo)致LME歐洲市場銅庫存持續(xù)走低 三、亞洲、南美市場銅供應(yīng)得以回升 歐洲市場電解銅到貨減少，導(dǎo)致LME倉庫銅現(xiàn)貨在亞洲及南美的量增加；中長期看，國際銅現(xiàn)貨前往中國市場量將有所增加，預(yù)計上海洋山港倉單及提單溢價將出現(xiàn)下調(diào)趨勢。

主編視角

Mysteel銅晨會紀(jì)要20211115

大部分銅通過南非（德班）、納米比亞（沃爾維斯灣）和坦桑尼亞（達(dá)累斯薩拉姆）的港口運往亞洲和歐洲，這些港口因夏季以來集裝箱短缺運營速度降低此外，南非銅貨物因陸運距離長一直存在偷盜現(xiàn)象，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場供應(yīng)鏈困境雪上加霜 Codelco中國客戶仍未接受105美元/噸的2022年進(jìn)口電解銅長單溢價，主要由于現(xiàn)貨價遠(yuǎn)高于期貨價日本最大銅生產(chǎn)商PPC提高2022年發(fā)往中國進(jìn)口銅溢價至 95 美元/噸，較2021 年83美元/噸增加了12美元（14.5%）。

有色聚焦

Mysteel銅晨會紀(jì)要20211102

海外 據(jù)外媒報道，Codelco2022年發(fā)往中國進(jìn)口銅長單溢價為105美元/噸，較2021年88美元/噸上漲19.3%，溢價上漲主要受銅的強勁需求以及較低庫存所推動 電解銅 昨日天津和山東市場電解銅價格出現(xiàn)下降，降幅在220-300元，天津市場升水報價在50-100元/噸，山東市場在280-360元/噸，成交均不理想；山東市場下游有限電影響，接貨不積極；天津市場由于大戶壓價接貨，導(dǎo)致成交不佳；貿(mào)易商和冶煉企業(yè)出貨均弱于上周五，兩地市場下游依然不看好銅價。

有色聚焦