Mysteel解讀：8月精煉銅進出口均表現回落 9月進口有望回升

月內銅進口比價平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現明顯收斂，出口窗口打開時間也有縮窄，難以支撐國內冶煉廠長時間的大量出口而據Mysteel團隊調研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現增加，中下游企業(yè)的采購情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調配出口的貨源減少，因此月內精煉銅出口量明顯減少 數據來源：Mysteel 后市預測： 隨著美國關稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復對國內出口；同時8月進口比價持續(xù)改善，進口窗口打開刺激貿易商加大采購力度，疊加前期滯留在LME倉庫的交倉貨源回流，預計9月國內精煉銅進口量將表現增長態(tài)勢，到港量有望進一步增加。

主編視角

Mysteel：供應增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

同時美國曾計劃8月落地關稅政策出現反轉，該政策并不包括電解銅，美國吸虹效應逐漸減弱，國內冶煉廠出口動作也隨之減少，因此國內倉庫到貨亦有增加的預期 數據來源：Mysteel 五、總結與預測 綜上所述，8月庫存變化較小，但整體表現累庫，主因國內冶煉廠產量增加而帶來的供應增加，同時冶煉廠出口計劃有所減少，其次淡季的需求以及去庫驅動力表現較弱。

主編視角

東吳期貨：基本面驅動有限，滬銅后期走勢關注美國降息預期變化

需求端，在美國關稅落地后，出口對需求的拉動減弱，且美國銅的部分回流也使得滬銅以及LME銅市場的低庫存問題出現緩和，但市場仍表現出一定韌性進入8月，下游企業(yè)將考慮旺季的備貨，今年市場對旺季的態(tài)度較為謹慎，未出現旺季消費預期較強或者偏弱的預期，但從企業(yè)備貨意愿與現貨市場采買的情況來看，市場表現相對積極總體上，目前電解銅市場本身尚未出現較為突出的矛盾，礦端的短缺問題也沒有完全傳導到冶煉端。

國內資訊

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.25-8.1）

分季度來看，一季度形勢明顯好于二季度，尤其是外銷市場，受年初關稅政策預判下的搶出口影響，普遍先揚后抑，下半年市場形勢也不容樂觀；內銷市場總體比較穩(wěn)健，表現出了較強韌性 五、數據附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

家電

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.27-7.4）

內銷走強主要受益于以舊換新補貼政策以及節(jié)日促銷備貨的拉動；出口市場在前期為規(guī)避關稅調整訂單前置的影響下，普遍進入了銷庫存階段，部分行業(yè)出現雙位數下滑 五、數據附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

家電

Mysteel早讀：以伊停火生效 有色金屬漲跌不一

◎美國暫緩關稅的截止日逼近，歐盟準備采取更多關稅反制措施對美施壓；亞洲對美出口飆升，多個經濟體創(chuàng)紀錄 ◎6月24日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為3.45萬噸，較上一個交易日增加0.05萬噸，環(huán)比增加1.38%。

有色聚焦

Mysteel日報：廢銅現貨流通緊俏 銅陽極端價優(yōu)量穩(wěn)

六、預測 宏觀方面，美國參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計劃將債務上限提高至5萬億美元，且財政赤字擴張或超3萬億美元，桑加特朗普政府關稅政策仍未引動消費成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲降息預期時點仍為9/10/12月基本面上，產業(yè)上看銅原料供應維持緊張格局，銅庫存結構性偏低（lme和中國市場庫存較低），市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，不過隨著電解銅消費韌性降低和中國出口增多，銅價上行動能預計減弱，短期或維持震蕩沖高走勢。

日報

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：當前宏觀對銅價影響較大，不論是關稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)基本面上，目前國內供給處于高產階段，檢修影響減少，下游消費表現出較強的韌性；與此同時，國內出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計劃，后續(xù)庫存的回升壓力較大。

周報

Mysteel調研：供應不減需求難增 6月電解銅箔加工費持續(xù)承壓

4月份光伏儲能搶裝提前釋放了部分訂單，對美出口關稅雖比此前有所下滑，但依舊較高新能源汽車端表現尚可，同比有所增加，但電池端產量增速弱于預期，頭部電池廠存在砍單行為，并且當前無論是原料庫存還是成品庫存均處于較為位置電子端分化比較明顯，中低端消費電子相比前期，5月需求穩(wěn)中小降，國補帶來的需求持續(xù)減少，高端電子市場熱度依舊很高，但該類產品原材料對外依存度較高，國產替代仍需要時間 四、下月預測 6月電解銅箔市場或將延續(xù)5月弱勢行情。

主編視角

Mysteel周報：終端企業(yè)維持剛需采購節(jié)奏 本周銅板帶市場日度成交變化不大（5.16-5.23）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：宏觀層面對于銅價的擾動有所減弱，銅價目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關稅問題上反復的可能性帶來的價格波動基本面上，經歷了4月社會庫存的強勢去庫，5月以來國內社會庫存一直處于微幅累庫的趨勢，庫存積累數量較低；然而市場進出口均有明顯變化，下周有進口到港也有個別貨物出口的計劃，考慮到即將迎來端午節(jié)的小假期，下游會有一部分補庫需求，因此預計短期內庫存或有下降的可能性。

周報

Mysteel日報：銅價持續(xù)走高 銅板帶市場總體成交下滑明顯

貿易商拿貨比較一般，有訂單才采購 三、明日預測 近期價格波動較大，呈現出走強趨勢，對于下游需求短期內有一定抑制情況，市場觀望情緒較重，而出口關稅的降低也有可能促進后續(xù)部分出口訂單，等價格穩(wěn)定之后預計訂單會有所回升，但是短期內需求可能會受到價格的影響，出現一定下滑，加工費繼續(xù)承壓 四、原料市場 電解銅：5月14日上海市場1#電解銅現貨成交價格78900元/噸，較上一交易日漲685元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：中國電子電路產業(yè)主要環(huán)節(jié)對美國出口情況簡析

4月2日，美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對部分貿易伙伴征收更高關稅，結合之前已生效關稅，2025年美對華關稅政策調整已將達到+54%然而電子電路產業(yè)鏈中，從原材料到終端電子各環(huán)節(jié)產品而言，對美國出口表現差別較大，關稅調整所帶來的影響也有一定區(qū)別 電解銅箔出口穩(wěn)步增加，對美出口持續(xù)減少 近幾年，中國銅箔進出口呈現進口增加出口減少的特點。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進入4月，行業(yè)機構表示冶煉廠有檢修計劃，另外，雖然目前銅精礦供應緊張，部分冶煉廠已經開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽極板的投料量，令電解銅的產量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產疊加西南冶煉廠產能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關稅政策 4月15日報道，美國銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國內產業(yè)，而非實施進口關稅。

周報

Mysteel：宏觀風險與產業(yè)調整并存 二季度銅市場預期重塑

隨著美國關稅的提高，地方溢價的修復，向美國輸送的銅資源或有所減少，貨源再度回歸至中國市場，不過考慮到船期等因素，預計二季度增長量相對有限一些 數據來源：海關總署 Mysteel 預計二季度國內電解銅出口量為8.5萬噸，較2024年二季度減少17.11萬噸，降幅為66.81%；較2025年一季度減少8.7萬噸，增幅為50.58%，出口同、環(huán)比均有所下降。

主編視角

Mysteel解讀：美國關稅靴子落地對銅市場影響分析

汽車方面，2024年中國向美國乘用車出口約56.55萬輛，占總出口數量的8.41%，排名僅次于俄羅斯；汽車零部件對美出口占比達到了29%2018年中美貿易摩擦中，美國對華汽車加征25%關稅，導致中國對美汽車出口量下降超40% 因此，美國所謂的“對等關稅”及其他單邊主義關稅政策將抑制部分中國終端商品的出口，進而影響到電解銅的消費及價格。

主編視角

Mysteel周報：部分下游企業(yè)低價補庫 本周銅板帶市場交易積極性不錯（4.3-4.11）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：在關稅信息交織的背景下，銅價當前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內庫存下降表現較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關鍵，存在一定的風險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產延續(xù)性得到保障；而國內產出的預期依然較高，不過隨著關稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內供應偏緊的預期略有所轉變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

周報

Mysteel早讀：六部門發(fā)聲“提振消費” 有色金屬多數收跌

自由港公司一直在尋求獲得許可證，此前在去年10月，位于東爪哇省Gresik的新冶煉廠發(fā)生火災，導致電解銅生產被迫停止公司首席執(zhí)行官Tony Wenas稱，公司獲得了約127萬噸的銅精礦出口配額，并補充稱公司現在將向印尼貿易部申請正式出口許可貿易部發(fā)言人稱，自由港印尼公司已向他們提交了申請 ◎【歐盟將對鋁市場展開調查】據英國《金融時報》：歐盟將調查受特朗普關稅影響的鋁進口。

有色聚焦

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.8-3.14）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經濟回暖，帶動了空調等家電產品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前目前銅價的擾動因素層出不窮，價格將迎來一段較強波動的階段，價格預期起伏較大，需求未能及時跟進對價格突破的壓力較為明顯，價格存在高位回調的風險，預計下周銅價寬幅運行為主，絕對價格依然較高，國內銅價運行區(qū)間在78800-81400元/噸，LME銅運行區(qū)間在9670-9980美元/噸，海外市場依然更強一些；鋁價方面，盤面維持偏強震蕩，部分持貨商逢單邊獲利出貨，現貨流通寬松，但接貨方較為謹慎，剛需逢低接貨為主。

周報

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經濟回暖，帶動了空調等家電產品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前受到宏觀擾動的因素較多，價格仍在短期內處于高波動的趨勢下；高出口也將延續(xù)，有利于國內的去庫表現；銅價短期預計處于高位寬幅波動區(qū)間中，整體運行重心有小幅上移的可能，預計國內銅價運行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢或更強一些；鋁價方面，西南復產對供應端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫繼續(xù)去化，市場是否進入旺季有待進一步驗證。

周報

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.22-2.28）

同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅的國內庫存拐點將近，市場對于后續(xù)價格的預期整體偏強，不過消費的進賬并不理想，這或許會影響到價格上漲的表現。

周報