Mysteel早讀：以伊?；鹕?有色金屬漲跌不一

◎美國(guó)暫緩關(guān)稅的截止日逼近，歐盟準(zhǔn)備采取更多關(guān)稅反制措施對(duì)美施壓；亞洲對(duì)美出口飆升，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)紀(jì)錄 ◎6月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.38%。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅現(xiàn)貨流通緊俏 銅陽(yáng)極端價(jià)優(yōu)量穩(wěn)

六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，美國(guó)參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計(jì)劃將債務(wù)上限提高至5萬(wàn)億美元，且財(cái)政赤字?jǐn)U張或超3萬(wàn)億美元，桑加特朗普政府關(guān)稅政策仍未引動(dòng)消費(fèi)成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期時(shí)點(diǎn)仍為9/10/12月基本面上，產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏低（lme和中國(guó)市場(chǎng)庫(kù)存較低），市場(chǎng)資金博弈較劇烈背景下銅價(jià)仍可能沖高，不過隨著電解銅消費(fèi)韌性降低和中國(guó)出口增多，銅價(jià)上行動(dòng)能預(yù)計(jì)減弱，短期或維持震蕩沖高走勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 本周銅板帶市場(chǎng)供需變化不大（6.6-6.13）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：當(dāng)前宏觀對(duì)銅價(jià)影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動(dòng)蕩的地緣局勢(shì)，都對(duì)銅價(jià)存在一定的影響，價(jià)格波動(dòng)率預(yù)計(jì)仍將延續(xù)本周相對(duì)動(dòng)蕩的狀態(tài)基本面上，目前國(guó)內(nèi)供給處于高產(chǎn)階段，檢修影響減少，下游消費(fèi)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計(jì)劃，后續(xù)庫(kù)存的回升壓力較大。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：供應(yīng)不減需求難增 6月電解銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

4月份光伏儲(chǔ)能搶裝提前釋放了部分訂單，對(duì)美出口關(guān)稅雖比此前有所下滑，但依舊較高新能源汽車端表現(xiàn)尚可，同比有所增加，但電池端產(chǎn)量增速弱于預(yù)期，頭部電池廠存在砍單行為，并且當(dāng)前無(wú)論是原料庫(kù)存還是成品庫(kù)存均處于較為位置電子端分化比較明顯，中低端消費(fèi)電子相比前期，5月需求穩(wěn)中小降，國(guó)補(bǔ)帶來的需求持續(xù)減少，高端電子市場(chǎng)熱度依舊很高，但該類產(chǎn)品原材料對(duì)外依存度較高，國(guó)產(chǎn)替代仍需要時(shí)間 四、下月預(yù)測(cè) 6月電解銅箔市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)5月弱勢(shì)行情。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)維持剛需采購(gòu)節(jié)奏 本周銅板帶市場(chǎng)日度成交變化不大（5.16-5.23）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：宏觀層面對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)有所減弱，銅價(jià)目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關(guān)稅問題上反復(fù)的可能性帶來的價(jià)格波動(dòng)基本面上，經(jīng)歷了4月社會(huì)庫(kù)存的強(qiáng)勢(shì)去庫(kù)，5月以來國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存一直處于微幅累庫(kù)的趨勢(shì)，庫(kù)存積累數(shù)量較低；然而市場(chǎng)進(jìn)出口均有明顯變化，下周有進(jìn)口到港也有個(gè)別貨物出口的計(jì)劃，考慮到即將迎來端午節(jié)的小假期，下游會(huì)有一部分補(bǔ)庫(kù)需求，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫(kù)存或有下降的可能性。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)持續(xù)走高 銅板帶市場(chǎng)總體成交下滑明顯

貿(mào)易商拿貨比較一般，有訂單才采購(gòu) 三、明日預(yù)測(cè) 近期價(jià)格波動(dòng)較大，呈現(xiàn)出走強(qiáng)趨勢(shì)，對(duì)于下游需求短期內(nèi)有一定抑制情況，市場(chǎng)觀望情緒較重，而出口關(guān)稅的降低也有可能促進(jìn)后續(xù)部分出口訂單，等價(jià)格穩(wěn)定之后預(yù)計(jì)訂單會(huì)有所回升，但是短期內(nèi)需求可能會(huì)受到價(jià)格的影響，出現(xiàn)一定下滑，加工費(fèi)繼續(xù)承壓 四、原料市場(chǎng) 電解銅：5月14日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78900元/噸，較上一交易日漲685元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：中國(guó)電子電路產(chǎn)業(yè)主要環(huán)節(jié)對(duì)美國(guó)出口情況簡(jiǎn)析

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，結(jié)合之前已生效關(guān)稅，2025年美對(duì)華關(guān)稅政策調(diào)整已將達(dá)到+54%然而電子電路產(chǎn)業(yè)鏈中，從原材料到終端電子各環(huán)節(jié)產(chǎn)品而言，對(duì)美國(guó)出口表現(xiàn)差別較大，關(guān)稅調(diào)整所帶來的影響也有一定區(qū)別 電解銅箔出口穩(wěn)步增加，對(duì)美出口持續(xù)減少 近幾年，中國(guó)銅箔進(jìn)出口呈現(xiàn)進(jìn)口增加出口減少的特點(diǎn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽(yáng)極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel：宏觀風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)調(diào)整并存 二季度銅市場(chǎng)預(yù)期重塑

隨著美國(guó)關(guān)稅的提高，地方溢價(jià)的修復(fù)，向美國(guó)輸送的銅資源或有所減少，貨源再度回歸至中國(guó)市場(chǎng)，不過考慮到船期等因素，預(yù)計(jì)二季度增長(zhǎng)量相對(duì)有限一些 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 Mysteel 預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)電解銅出口量為8.5萬(wàn)噸，較2024年二季度減少17.11萬(wàn)噸，降幅為66.81%；較2025年一季度減少8.7萬(wàn)噸，增幅為50.58%，出口同、環(huán)比均有所下降。

主編視角

Mysteel解讀：美國(guó)關(guān)稅靴子落地對(duì)銅市場(chǎng)影響分析

汽車方面，2024年中國(guó)向美國(guó)乘用車出口約56.55萬(wàn)輛，占總出口數(shù)量的8.41%，排名僅次于俄羅斯；汽車零部件對(duì)美出口占比達(dá)到了29%2018年中美貿(mào)易摩擦中，美國(guó)對(duì)華汽車加征25%關(guān)稅，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美汽車出口量下降超40% 因此，美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”及其他單邊主義關(guān)稅政策將抑制部分中國(guó)終端商品的出口，進(jìn)而影響到電解銅的消費(fèi)及價(jià)格。

主編視角

Mysteel周報(bào)：部分下游企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù) 本周銅板帶市場(chǎng)交易積極性不錯(cuò)（4.3-4.11）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：在關(guān)稅信息交織的背景下，銅價(jià)當(dāng)前來自宏觀的擾動(dòng)因素較大，市場(chǎng)價(jià)格也在此影響下起伏不定、寬幅波動(dòng)，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降表現(xiàn)較為明顯，價(jià)格的回落所帶來的下游訂單增長(zhǎng)明顯，不過考慮到當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關(guān)鍵，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，但對(duì)銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的預(yù)期依然較高，不過隨著關(guān)稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢(shì)，此前國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購(gòu)難度加大，消費(fèi)需求穩(wěn)中有進(jìn)的背景下，后續(xù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel早讀：六部門發(fā)聲“提振消費(fèi)” 有色金屬多數(shù)收跌

自由港公司一直在尋求獲得許可證，此前在去年10月，位于東爪哇省Gresik的新冶煉廠發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致電解銅生產(chǎn)被迫停止公司首席執(zhí)行官Tony Wenas稱，公司獲得了約127萬(wàn)噸的銅精礦出口配額，并補(bǔ)充稱公司現(xiàn)在將向印尼貿(mào)易部申請(qǐng)正式出口許可貿(mào)易部發(fā)言人稱，自由港印尼公司已向他們提交了申請(qǐng) ◎【歐盟將對(duì)鋁市場(chǎng)展開調(diào)查】據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》：歐盟將調(diào)查受特朗普關(guān)稅影響的鋁進(jìn)口。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.8-3.14）

出口增長(zhǎng)主要受海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇影響，全球經(jīng)濟(jì)回暖，帶動(dòng)了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時(shí)也得益于中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)，中國(guó)家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價(jià)比高，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著此外，美國(guó)關(guān)稅提高的預(yù)期也在一定程度上推進(jìn)了今年出口訂單的啟動(dòng)進(jìn)度 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場(chǎng)目前目前銅價(jià)的擾動(dòng)因素層出不窮，價(jià)格將迎來一段較強(qiáng)波動(dòng)的階段，價(jià)格預(yù)期起伏較大，需求未能及時(shí)跟進(jìn)對(duì)價(jià)格突破的壓力較為明顯，價(jià)格存在高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)寬幅運(yùn)行為主，絕對(duì)價(jià)格依然較高，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78800-81400元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9670-9980美元/噸，海外市場(chǎng)依然更強(qiáng)一些；鋁價(jià)方面，盤面維持偏強(qiáng)震蕩，部分持貨商逢單邊獲利出貨，現(xiàn)貨流通寬松，但接貨方較為謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨為主。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.1-3.7）

出口增長(zhǎng)主要受海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇影響，全球經(jīng)濟(jì)回暖，帶動(dòng)了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時(shí)也得益于中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)，中國(guó)家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價(jià)比高，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著此外，美國(guó)關(guān)稅提高的預(yù)期也在一定程度上推進(jìn)了今年出口訂單的啟動(dòng)進(jìn)度 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場(chǎng)目前受到宏觀擾動(dòng)的因素較多，價(jià)格仍在短期內(nèi)處于高波動(dòng)的趨勢(shì)下；高出口也將延續(xù)，有利于國(guó)內(nèi)的去庫(kù)表現(xiàn)；銅價(jià)短期預(yù)計(jì)處于高位寬幅波動(dòng)區(qū)間中，整體運(yùn)行重心有小幅上移的可能，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢(shì)或更強(qiáng)一些；鋁價(jià)方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫(kù)繼續(xù)去化，市場(chǎng)是否進(jìn)入旺季有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（2.22-2.28）

同時(shí)也得益于中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)，中國(guó)家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價(jià)比高，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著此外，美國(guó)關(guān)稅提高的預(yù)期也在一定程度上推進(jìn)了今年出口訂單的啟動(dòng)進(jìn)度 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅的國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)將近，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)價(jià)格的預(yù)期整體偏強(qiáng)，不過消費(fèi)的進(jìn)賬并不理想，這或許會(huì)影響到價(jià)格上漲的表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量來說，其進(jìn)口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進(jìn)口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國(guó)每年電解銅進(jìn)口至美國(guó)進(jìn)口量約15-20萬(wàn)噸不等，疊加美國(guó)本土對(duì)于亞洲以及歐洲市場(chǎng)精煉銅進(jìn)口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國(guó)后續(xù)精煉銅的進(jìn)口補(bǔ)充，并且顯著的抬升了進(jìn)口銅的相應(yīng)成本；同時(shí)從美國(guó)銅消費(fèi)角度來看，2024年美國(guó)本土銅消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，甚至于一些國(guó)際貿(mào)易商在中國(guó)銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計(jì)劃，這些都表現(xiàn)出美國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的支持，因此供需角度來看進(jìn)一步抬升了COMEX市銅溢價(jià)表現(xiàn)，加之LME市場(chǎng)表現(xiàn)分化，促使市場(chǎng)投資者進(jìn)行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動(dòng)因素下，導(dǎo)致價(jià)差走擴(kuò)明顯。

主編視角

Mysteel調(diào)研：春節(jié)將至市場(chǎng)降溫 1月電解銅箔供需預(yù)計(jì)小幅下滑

12月電解銅箔供應(yīng)持續(xù)上漲鋰電端由于電池企業(yè)排產(chǎn)持續(xù)增加，特別儲(chǔ)能電池端，使得鋰電銅箔訂單不減反而小增，雖然銅箔廠有意為了價(jià)格控制產(chǎn)量，但是市場(chǎng)整體供應(yīng)與上月基本持平，并且銅箔廠庫(kù)存持續(xù)下降，生產(chǎn)靈活性進(jìn)一步提高，從產(chǎn)品類型上來看，4.5微米與5微米鋰電銅箔產(chǎn)量持續(xù)增加電子電路端，覆銅板及下游pcb企業(yè)擔(dān)心未來美國(guó)關(guān)稅會(huì)進(jìn)行調(diào)整，加快了訂單生產(chǎn)節(jié)奏與出口步伐，提升了電子電路銅箔的生產(chǎn)節(jié)奏，但電子電路銅箔加工費(fèi)上調(diào)也在一定程度上抑制了生產(chǎn)積極性。

主編視角

Mysteel：2024年11月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

據(jù)悉，該公司主要從事各類高性能電解銅箔研究、生產(chǎn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，梅州市今年前三季度進(jìn)口未鍛軋銅及銅材達(dá)到3.1億元，而去年同期僅進(jìn)口11萬(wàn)元，表明梅州市在銅產(chǎn)業(yè)方面的快速發(fā)展和布局同時(shí)，嘉元科技股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日上漲，期間累計(jì)漲幅達(dá)到10.84%，某種程度上反映出市場(chǎng)對(duì)該公司及其所處銅箔行業(yè)的積極預(yù)期未來，梅州市可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)政策支持銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈 11月6日，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，其激進(jìn)的關(guān)稅政策或?qū)⑵仁蛊渌麌?guó)家降低匯率來增加其出口競(jìng)爭(zhēng)力，加上特朗普對(duì)內(nèi)減稅的政策，刺激美元的回流，因此美元走強(qiáng)，當(dāng)日美元指數(shù)升至105以上。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】海亮股份印尼項(xiàng)目獲備案登記，“出海”尋求銅箔行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)

9月26日，海亮股份發(fā)布公告稱，近日，公司收到國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)頒發(fā)的《境外投資項(xiàng)目備案通知書》、商務(wù)部頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》公司已完成在印尼投資建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能電解銅箔項(xiàng)目涉及的發(fā)改委、商務(wù)部門的備案登記事宜 據(jù)悉，該項(xiàng)目投資總額59億元，分二期建設(shè)，每期規(guī)劃年產(chǎn)5萬(wàn)噸高性能電解銅箔海亮股份認(rèn)為，該項(xiàng)目是公司銅箔等新能源材料全球化戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，可盡早搶占?xì)W洲、美國(guó)、東南亞境外市場(chǎng)，降低產(chǎn)品出口關(guān)稅和運(yùn)輸成本，增強(qiáng)公司盈利能力，擴(kuò)大公司在銅箔行業(yè)影響力。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：7月銅箔進(jìn)口環(huán)比減少16.85% 出口同環(huán)比小幅增長(zhǎng)

東南亞地區(qū)出口1922噸，占總出口的50.5%，是出口量最大的地區(qū)價(jià)格方面，7月出口均價(jià)為89529元/噸，相比6月上漲2163元/噸；出口前十的國(guó)家與地區(qū)中，出口阿爾及利亞價(jià)格最低，為76653元/噸，出口印度尼西亞價(jià)格最高，為102286元/噸 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)及預(yù)測(cè)：7月銅箔進(jìn)口大幅減少，創(chuàng)同期歷史最低水平，從數(shù)據(jù)上來看，主要還是因?yàn)橹袊?guó)臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口量大幅減少，中止電解銅箔自臺(tái)灣地區(qū)零關(guān)稅的進(jìn)口，也在一定程度上降低了中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)電解銅箔的競(jìng)爭(zhēng)力同時(shí)增加了大陸地區(qū)電子電路銅箔的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

主編視角