Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫存走勢(shì)不一

8月銅價(jià)波動(dòng)幅度放緩，促使市場(chǎng)電解銅交易量較7月有所提升，但整體來看，該月消費(fèi)淡季局面未有明顯改善，市場(chǎng)實(shí)際消費(fèi)氛圍仍較為冷清，對(duì)電解銅社會(huì)庫存消耗有限據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，8月電解銅日均成交量約為3.14萬噸，較7月日均成交量增加約3800噸與此同時(shí)，雖然冶煉廠發(fā)貨較少，但月內(nèi)進(jìn)口銅清關(guān)數(shù)量增加，加之部分海外品牌貨源的流入，8月電解銅供應(yīng)小幅提升。

主編視角

Mysteel：市場(chǎng)調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

而由于再生銅市場(chǎng)受到行業(yè)調(diào)整影響，近期再生銅加工領(lǐng)域的生產(chǎn)表現(xiàn)有所下滑，以銅桿市場(chǎng)為例，在再生銅桿的產(chǎn)銷下滑的趨勢(shì)下，一些低價(jià)的精銅桿或?qū)⒌玫讲糠钟唵蔚难a(bǔ)充，能為精銅消費(fèi)帶來微量的扶持疊加當(dāng)前即將到來的旺季，現(xiàn)貨端的支持仍有進(jìn)一步提升的空間 總結(jié)預(yù)測(cè) 綜上所述，目前電解銅現(xiàn)貨升貼水有階段性承壓的表現(xiàn)，但整體依然處于升水狀態(tài)，后續(xù)金九銀十消費(fèi)旺季的逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)社會(huì)庫存或因需求回暖而下降，將對(duì)現(xiàn)貨升水形成一定支撐，考慮到后續(xù)進(jìn)口銅的流入影響，升水受到部分低價(jià)貨源的拖累，月內(nèi)高點(diǎn)難以突破300元/噸阻礙，而市場(chǎng)的品牌價(jià)格差依然會(huì)有較強(qiáng)預(yù)期。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺(8.22-8.29)

現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，下周冶煉廠發(fā)往西南貨量相對(duì)正常，但經(jīng)歷了月末后，下周長單提貨量或有增加可能性，疊加區(qū)域流通品牌增加， 但個(gè)別大型下游企業(yè)若增加零單采購，預(yù)計(jì)下周持貨商報(bào)價(jià)分化表現(xiàn)將再度出現(xiàn)，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)維持在貼水50~升水200之間 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.25-8.29）成交量為15.13萬噸，較上周（（8.18-8.22）成交量為15.86萬噸減少0.73萬噸，環(huán)比減少4.61%。

周報(bào)

Mysteel：2025年9月2日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日四季度打包礦成交在-41，目前市場(chǎng)上仍然是賣方占主導(dǎo)地位，銅精礦的供需分歧依然很大，加工費(fèi)穩(wěn)定在低位，在-40左右徘徊，而冶煉廠現(xiàn)階段采購節(jié)奏放緩，庫存較為充足整體成交偏冷清，氛圍延續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)重心繼續(xù)走高，下游企業(yè)入市接貨情緒稍顯謹(jǐn)慎，高價(jià)升水貨源成交不佳，但月初貿(mào)易商挺價(jià)情緒仍存，現(xiàn)貨升水較為堅(jiān)挺；然考慮到周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍存，且注冊(cè)平水品牌偏多，因此升水短期或?qū)⒈憩F(xiàn)承壓，但目前進(jìn)入國內(nèi)冶煉廠檢修高峰期，后續(xù)國產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)有限，同時(shí)“金九銀十”預(yù)期仍存，升水后續(xù)下跌空間亦相對(duì)有限。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.8-8.15）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)看漲情緒增加，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面重新回到50以上，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；家電行業(yè)方面，旺季疊加國補(bǔ)，空調(diào)零售同比有所增長，以格力、美的、海爾等位代表的主導(dǎo)品牌群體于國內(nèi)市場(chǎng)的整體占比又一次得到了提升，中小品牌的市場(chǎng)份額卻被再次壓縮 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場(chǎng)分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.15%，周環(huán)比增加0.14%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為86.19萬噸，周環(huán)比增加0.14萬噸；鋼廠庫存39.62萬噸，周環(huán)比增加0.86萬噸。

家電

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

后市來看，宏觀方面，目前美國降息預(yù)期牽動(dòng)市場(chǎng)多空情緒，近期宏觀數(shù)據(jù)仍需持續(xù)關(guān)注，銅價(jià)整體表現(xiàn)依舊以偏強(qiáng)震蕩為主區(qū)域消費(fèi)方面，當(dāng)前區(qū)域終端訂單水平仍處于淡季，銅桿雖提貨增快，但更多以長單為主，實(shí)際消費(fèi)水平變化不大現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，下周冶煉廠發(fā)完西南計(jì)劃不多，市場(chǎng)流通貨源仍以本土品牌為主，市場(chǎng)成交價(jià)價(jià)差依舊偏高，預(yù)計(jì)下周區(qū)域持貨商報(bào)價(jià)仍將維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)維持在貼水50~升水250區(qū)間調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較上周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 滬粵升水價(jià)差拉大(7.25-8.1)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（7.24~7.31）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（7.25-8.1）

當(dāng)前宏觀環(huán)境向好為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但供應(yīng)增量釋放、消費(fèi)手壓制下，庫存累庫預(yù)期依舊較強(qiáng) 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場(chǎng) 庫存變化：上周國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.25-8.1）

當(dāng)前宏觀環(huán)境向好為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但供應(yīng)增量釋放、消費(fèi)手壓制下，庫存累庫預(yù)期依舊較強(qiáng) 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場(chǎng) 庫存變化：上周國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

家電

Mysteel解讀：市場(chǎng)到貨不一下游消費(fèi)有限 電解銅庫存低位運(yùn)行

本周（7.24~7.31）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸； 上海庫存7.58萬噸，較24日增0.08萬噸，較28日增0.05萬噸； 廣東庫存2.15萬噸，較24日增0.28萬噸，較28日降0.14萬噸； 江蘇庫存1.44萬噸，較24日降0.37萬噸，較28日降0.26萬噸； 本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

由于目前國內(nèi)淡季背景下，下游加工企業(yè)新增訂單相對(duì)較少，同時(shí)銅價(jià)維持高位震蕩，市場(chǎng)采購需求仍以剛需接貨為主，整體消費(fèi)難有明顯起色；且隨著周內(nèi)現(xiàn)貨升水走跌，下游入市補(bǔ)庫意愿仍較為有限本周銅價(jià)重心下移，截止周五滬銅07合約盤面收于77990元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)78445元/噸，較上周五下跌460元/噸；周內(nèi)正值06合約交割換月，由于BACK月差高企，換月升水再度上抬至升200元/噸以上，但后續(xù)隨著進(jìn)口銅到貨流入較多，且下游消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，部分持貨商低價(jià)甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌，同時(shí)由于國產(chǎn)貨源到貨有限，主次品牌價(jià)差仍維持相對(duì)高位；截至本周五，部分低價(jià)平水貨源現(xiàn)貨升水走跌至升50元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：市場(chǎng)成交難有明顯改善 上海電解銅升水承壓下跌

價(jià)格：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78530元/噸，較上一交易日漲10元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升150~升180元/噸，較上一交易日下跌30元/噸；平水銅升90~升130元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅升50~升70元/噸，較上一交易日下跌30元/噸 供需：隔夜銅價(jià)低開高走，日內(nèi)震蕩回落，整體交投重心較上一個(gè)交易日小幅上移，現(xiàn)貨升水走跌，成交重心下調(diào)早間盤初，持貨商部分平水銅貨源如紫金、金冠等試探報(bào)至升120~140元/噸，主流平水銅貨源如JCC、魯方等報(bào)至升160元/噸，好銅品牌如金川大板、貴溪等報(bào)至升180~200元/噸，下游入市接貨情緒謹(jǐn)慎，且近期保稅區(qū)倉單貨源繼續(xù)清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，部分持貨商以促成交，日內(nèi)低價(jià)甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水再度承壓走跌；至第二個(gè)交易時(shí)段，主流品牌報(bào)價(jià)走跌至升120元/噸附近，低價(jià)平水銅品牌貨源如金冠、大江PC、紫金等報(bào)至升90元/噸，隨著銅價(jià)震蕩回落，下游企業(yè)逢低入市壓價(jià)接貨，平水銅品牌集中成交于升90~升120元/噸附近，好銅品牌亦被壓價(jià)至升150~升180元/噸部分成交。

行情簡評(píng)

Mysteel：2025年5月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場(chǎng)活躍度不高，供應(yīng)端和需求端基本保持穩(wěn)定當(dāng)前銅精礦市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，TC 價(jià)格持續(xù)下移，預(yù)計(jì)短期內(nèi) TC 在 - 40 美元 / 干噸附近或進(jìn)一步下探內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度較穩(wěn)定，市場(chǎng)依舊維持供需緊張的局面，賣方占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，計(jì)價(jià)系數(shù)報(bào)盤仍在高位運(yùn)行，市場(chǎng)上對(duì)國內(nèi)礦的需求較為旺盛 電解銅：節(jié)前上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高，社庫維持大幅去庫表現(xiàn)，同時(shí)節(jié)前下游備貨需求相對(duì)尚可，且近月BACK結(jié)構(gòu)月差有走擴(kuò)趨勢(shì)，持貨商仍存看漲后市升水情緒，加之日內(nèi)主流品牌流通貨源稍顯不多，市場(chǎng)挺價(jià)惜售動(dòng)作仍較強(qiáng)；節(jié)后來看，由于節(jié)假期間，冶煉廠發(fā)貨預(yù)計(jì)增量相對(duì)有限，市場(chǎng)倉庫到貨或并不明顯，社庫累庫幅度預(yù)計(jì)不大，同時(shí)BACK結(jié)構(gòu)月差仍有繼續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，因此節(jié)后現(xiàn)貨升水重心仍將表現(xiàn)上抬。

行情簡評(píng)

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

前言：進(jìn)入4月份以來，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨升水重心環(huán)比3月份上抬明顯，且大部分時(shí)間企穩(wěn)運(yùn)行于升100~升200元/噸附近隨著近期臨近五一小長假，下游逢低備貨情緒顯現(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)主流品牌貨源流通相對(duì)較少，現(xiàn)貨升水亦有走強(qiáng)趨勢(shì)那么即將進(jìn)入5月份，后續(xù)升水重心能否延續(xù)上抬？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)社庫下降明顯 庫存降至低位支撐升水 從庫存角度來看，月內(nèi)上海市場(chǎng)社會(huì)庫存整體維持去庫趨勢(shì)，且去庫幅度相較于之前明顯加快；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止4月28日國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存16.10萬噸，其中上海市場(chǎng)庫存11.60萬噸，環(huán)比3月份分別大幅去庫17.87萬噸和10.55萬噸，因此4月份去庫速度明顯加快，且接近年內(nèi)相對(duì)低位。

主編視角

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水孱弱 后續(xù)能否回升

前言：隨著近期2502合約交割換月，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨升水便進(jìn)入大幅貼水局面，且期間市場(chǎng)品牌貨源大多數(shù)時(shí)間維持貼水200~貼水100元/噸附近運(yùn)行，整體表現(xiàn)孱弱隨著2月份步入尾聲，后續(xù)傳統(tǒng)國內(nèi)“金三”消費(fèi)旺季背景到來，現(xiàn)貨升水能否回升？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)社庫累庫趨勢(shì)延續(xù) 高庫存壓力尚存 從庫存角度來看，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止2月27日，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存37.74萬噸，其中上海市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存24.43萬噸，春節(jié)節(jié)后市場(chǎng)延續(xù)累庫趨勢(shì)。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢(shì)如何

因2024年年末部分冶煉廠追產(chǎn)導(dǎo)致12月整體國內(nèi)電解銅產(chǎn)量增加明顯，而進(jìn)入2025年，且臨近國內(nèi)春節(jié)假期，1月產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少，冶煉廠發(fā)貨至社庫也將相對(duì)減少，同時(shí)2025年電解銅長單簽訂進(jìn)度較為緩慢，亦對(duì)發(fā)貨有所影響，而1月交易市場(chǎng)主流品牌較少，也有部分社庫貨源流入市場(chǎng)以供消費(fèi)，因此春節(jié)前累庫情況暫未展現(xiàn)；加之部分下游加工企業(yè)11、12月訂單較多，且有部分延長至1月執(zhí)行，因此需求尚有一定支撐；但在另一方面，由于部分下游企業(yè)在1月上旬存在一定檢修情況，限制了去庫的速率，導(dǎo)致1月整體庫存在多因素的影響下變化有限，且與往年形成了明顯差異。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20250109）

Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 1月9日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫10.13萬噸，較2日降0.82萬噸，較6日降0.90萬噸； 上海庫存7.53萬噸，較2日降0.48萬噸，較6日降0.92萬噸； 廣東庫存0.60萬噸，較2日降0.40萬噸，較6日降0.10萬噸 江蘇庫存1.51萬噸，較2日增0.18萬噸，較6日增0.15萬噸。

庫存

Mysteel：2025年1月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，廣東市場(chǎng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)升水300-400元/噸，市場(chǎng)供應(yīng)體現(xiàn)增加，主要是國內(nèi)冶煉廠發(fā)貨增多，周末到貨大量呈現(xiàn)，同時(shí)有部分進(jìn)口貨源到貨，因此現(xiàn)貨升水大幅回落但下游備貨需求偏弱，面對(duì)高升水高銅價(jià)下少量入市采購，整體需求表現(xiàn)清淡昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交難有明顯提振，銅價(jià)重心繼續(xù)表現(xiàn)上移，加之周末市場(chǎng)到貨仍相對(duì)偏少，主流平水品牌貨源流通偏緊，持貨商維持較強(qiáng)挺價(jià)情緒，但高價(jià)升水貨源成交相對(duì)有限，下游謹(jǐn)慎觀望情緒尚存；后續(xù)來看，周內(nèi)進(jìn)口銅到貨有所增加，但國產(chǎn)貨源短期增量仍較為偏少，且臨近交割，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水仍將維持堅(jiān)挺局面，但考慮到下游陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)加之銅價(jià)高位運(yùn)行，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)承壓，同時(shí)后續(xù)需求有走弱預(yù)期，因此上方空間亦相對(duì)有限，整體或運(yùn)行于升50~升200元/噸附近。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：中國12月CPI同比上漲0.1% 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存再度表現(xiàn)大幅下降，其中上海、廣東市場(chǎng)表現(xiàn)去庫，江蘇市場(chǎng)有所增加；由于周內(nèi)上海市場(chǎng)進(jìn)口銅到貨減少，同時(shí)國產(chǎn)品牌貨源到貨仍較為偏少，雖下游消費(fèi)表現(xiàn)一般，但倉庫入庫較少，庫存因此下降較多 ◎1月9日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)1.64萬噸，較2日降0.1萬噸，較6日增0.1萬噸； 上海保稅區(qū)1.4萬噸，較2日降0.08萬噸，較6日增0.1萬噸； 廣東保稅區(qū)0.24萬噸，較2日降0.02萬噸，較6日持平；保稅區(qū)庫存小幅增加，近期雖進(jìn)口比較向好，但臨近春節(jié)節(jié)假，外貿(mào)市場(chǎng)成交活躍度有限，庫存因此變化相對(duì)有限。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺 (1.3-1.10)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期宏觀市場(chǎng)聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場(chǎng)擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場(chǎng)的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場(chǎng)交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報(bào)