Mysteel：2025年5月27日銅產業(yè)早讀

短期來看，特朗普關稅政策調整的不確定性或將導致銅價波動率上升長期來看，若特朗普對歐盟加稅，將使得美元走強，導致我國銅價承壓與此同時，COMEX銅價也將維持較高溢價，使得國際市場電解銅流向北美，進而影響我國電解銅進口

行情簡評

Mysteel早讀：美國2月核心PCE全線超預期 有色金屬多數收跌

公司擬每10股派發(fā)現金紅利1.60元（含稅）主要業(yè)務包括黃金的采、選及銷售，擁有7個黃金及多金屬礦山2024年國際黃金價格波動率上升，公司礦山子公司的主要產品為黃金、電解銅等貴金屬、有色金屬 ◎3月28日，針對緬甸地震對稀土行業(yè)的影響，業(yè)內人士向財聯社記者表示：地震中心距離緬甸稀土主要礦區(qū)（克欽邦、撣邦等地區(qū)）較遠，目前未造成影響，而已經通關的隴川礦區(qū)目前生產正常。

有色聚焦

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

受宏觀以及市場對后續(xù)電解銅供應的擔憂影響，銅價本周再度上漲并于3月14日突破8萬元/噸 首先，宏觀方面，自特朗普任職以來，美國單邊主義關稅政策干擾國際貿易的同時，也對銅市場產生較大影響一方面，貿易保護主義措施引發(fā)市場對美國經濟增長和通脹前景的擔憂，使得2月中旬開始美元指數一路下行進而對銅價有所支撐。

主編視角

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.8-3.14）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經濟回暖，帶動了空調等家電產品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前目前銅價的擾動因素層出不窮，價格將迎來一段較強波動的階段，價格預期起伏較大，需求未能及時跟進對價格突破的壓力較為明顯，價格存在高位回調的風險，預計下周銅價寬幅運行為主，絕對價格依然較高，國內銅價運行區(qū)間在78800-81400元/噸，LME銅運行區(qū)間在9670-9980美元/噸，海外市場依然更強一些；鋁價方面，盤面維持偏強震蕩，部分持貨商逢單邊獲利出貨，現貨流通寬松，但接貨方較為謹慎，剛需逢低接貨為主。

周報

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經濟回暖，帶動了空調等家電產品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前受到宏觀擾動的因素較多，價格仍在短期內處于高波動的趨勢下；高出口也將延續(xù)，有利于國內的去庫表現；銅價短期預計處于高位寬幅波動區(qū)間中，整體運行重心有小幅上移的可能，預計國內銅價運行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢或更強一些；鋁價方面，西南復產對供應端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫繼續(xù)去化，市場是否進入旺季有待進一步驗證。

周報

Mysteel: 2025年3月5日銅產業(yè)早讀

進入3月份，市場成交活躍度上升，市場詢報盤積極，下游采購量穩(wěn)增制冷版塊延續(xù)節(jié)前熱度，配件企業(yè)保持較高水平的采購量 綜合信息：金川國際2024年的銅產量為63.787萬噸，同比增加約2.9%公司的銅精礦產量增加，但電解銅產量下降，主要受到剛果（金）國家電網電力供應不穩(wěn)定的影響目前剛果（金）的電力普及率只有21.5%，能源部門已經就能源轉型問題開展計劃，目標是到2030年將全國電力普及率提升至62%。

行情簡評

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.22-2.28）

同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調產業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅的國內庫存拐點將近，市場對于后續(xù)價格的預期整體偏強，不過消費的進賬并不理想，這或許會影響到價格上漲的表現。

周報

Mysteel早讀：美國大選不確定性引發(fā)避險需求 有色金屬漲跌互現

◎伊朗批準將石油產量提高25萬桶/日，伊外交部：將利用一切可能的設施和力量回應以色列；國際原油未受影響，仍大漲近3% ◎11月4日國內市場電解銅現貨庫20.60萬噸，較28日降0.37萬噸，較31日降0.22萬噸； 上海庫存15.28萬噸，較28日降0.10萬噸，較31日降0.11萬噸； 廣東庫存3.02萬噸，較28日降0.28萬噸，較31日降0.23萬噸； 江蘇庫存1.71萬噸，較28日增0.06萬噸，較31日增0.20萬噸。

有色聚焦

Mysteel日報：廢銅捂貨情緒加重 市場交投難有起色

六、預測 從宏觀視角審視，當前銅價走勢依然深受全球兩大經濟體動態(tài)的影響，國際方面，美國經濟的“軟著陸”敘事持續(xù)發(fā)酵，市場密切關注其后續(xù)的非農就業(yè)數據，國內方面，國內則寄望于更加寬松的財政政策來提振經濟，即將召開的重要會議無疑將釋放更多政策信號，為市場提供新的指引在需求端，盡管銅價有所回落，但近期電解銅現貨貼水、庫存呈現增加趨勢也透露出市場需求疲軟的信號。

日報

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬億元

具體來看，9月上游主要工業(yè)品價格繼續(xù)下降其中，受復雜國際關系影響，原油價格小幅下跌，布油、美油月度期貨結算均價分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數品種市場價較上月出現不同程度回調；化工方面，市場價格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結算價環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價格均有小幅上漲。

國內

2024年中國五礦化工進出口商會銅、鉛鋅、白銀分會會議暨有色金屬礦產市場與技術發(fā)展論壇順利召開！

銅精礦TC一路下行，現貨市場緊張貫穿始終國內市場去庫節(jié)奏加快，海外庫存高企壓力仍存，再生銅在電解銅的供需雙端影響愈發(fā)加重展望后市，宏觀上市場擾動依然較強，降息結果幾成定局，但降息幅度尚有所可期基本面上四季度的精煉銅產出相比此前預期將有可能減少終端消費方面，新興行業(yè)的發(fā)展快速彌補了傳統(tǒng)行業(yè)缺失部分消費量，但始終量級不對等，電力板塊仍是銅需求端最穩(wěn)定保障 上海鋼聯電子商務股份有限公司分析師俞燦 緊接著，中國地質調查局國際礦業(yè)研究中心礦業(yè)市場研究所助理研究員顧本杰作主題為《全球鉛鋅市場形勢分析》的分享。

會議報道

Mysteel調研：2024年8月廣東市場銅材及空調、五金衛(wèi)浴走訪調研報告

原料庫存不高，總量在1000噸左右，其中電解銅及鋅錠占在400噸左右，生產比較平穩(wěn)在銅價波動的背景下，對原材料進行套保，同時維持按需采購執(zhí)行低價買多，高價減庫存的模式 訂單需求：下游電子、燈飾、首飾、鎖具、小型接插件等需求淡旺季比較明顯，跟地產相關的需求偏弱2024年整體表現略好于2023年 后市預期:未來一兩年內，預計板帶整體變化不大，下游更多依靠出口外銷，所以跟國際局勢、消費水平有緊密關聯，消費降級對消費品選用銅制原料有較多影響。

主編視角

Mysteel：供強需弱加工費低迷 2024年電解銅箔路在何方

同時，2024年或將是國產銅箔產品及國產銅箔企業(yè)走出去的重要一年，一方面，在國內銅箔內卷如此嚴重的情況下，海外客戶是各方銅箔企業(yè)角力的新戰(zhàn)場；另一方面，越來越多的銅箔企業(yè)或將選擇通過海外建廠等方式來更大程度融入國外市場，把國際關系等不確定因素影響盡可能降到最低銅箔凈進口值將在不同地區(qū)銅箔廠競爭中震蕩向下，國產替代必然是未來發(fā)展方向 數據來源：鋼聯數據、海關總署 三、總結 2024年電解銅箔供強需弱的局面注定是難以改善的。

主編視角

Mysteel日報：廢銅清出速率降低 銅企維持限采策略

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數據來源：Mysteel 三、市場成交 數據來源：Mysteel 四、市場評述 受美聯儲議息會議影響，國際銅價大幅上漲，內盤小幅跟漲，現貨價格傳導也并未迅速到位。

日報

Mysteel快訊：銅價大幅走低 山東市場電解銅拿貨較少

價格：16日山東市場電解銅價格66930~67070元/噸，中間價67000元/噸，跌1810元/噸；對04合約市場升10~升130元，成交較差 供應：山東冶煉廠企業(yè)產能利用率較高，區(qū)域內電解銅供應較為充足 需求：受國際因素影響，銅價創(chuàng)下近期來最大的跌幅，日內盤面跌近兩千元，下游市場對于后續(xù)價格持有悲觀態(tài)度，日內市場拿貨人數不多。

行情簡評

Mysteel:2022年鈷行業(yè)大事件年終匯總

華飛鎳鈷項目位于印度尼西亞北馬魯古省緯達貝工業(yè)園區(qū)，是中國二十冶在印尼繼華越項目之后，承接的第二個濕法冶煉項目，是印尼資源與中國技術的完美融合項目采用當今國際上最先進的高壓酸浸工藝，即從紅土礦中提煉出氫氧化鎳鈷，具有低成本、綠色環(huán)保等多重優(yōu)勢，投產達產后可年產12萬噸氫氧化鎳鈷，將對全球鎳生產行業(yè)格局、鎳消費領域產生劃時代意義的影響 8.江西佳納5萬噸鈷鎳、10萬噸三元前驅體鋰電項目進展 6月28日，投資超百億元的江西佳納能源科技有限公司年產一期5萬噸前驅體項目投產，二期5萬噸鈷鎳、5萬噸前驅體項目開工此外，非洲剛果 MMT 項目尚未建設完畢，前期募投資金變更后的資金能滿足規(guī)劃 2 萬噸 電解銅?和 3 千噸鈷中間品項目的建設需求，預計 2022 年年底投產；印尼項目尚未建設，擬使用 22 億元可轉債募集資金中 7.4 億元用于印尼高冰鎳項目。

頭條

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

一個是Freeport-McMoRan的New Gresik項目，該電解銅項目計劃最終年產能在50萬至60萬噸，屆時初次開工預計年產能在30萬噸另一個則是阿曼國際礦業(yè)公司與中色股份聯合的印尼阿曼銅冶煉廠，精煉銅產能22萬噸 二. 東南亞銅需求 根據Mysteel有色海外部對于當地貿易商的調研，東南亞目前每年銅需求量在150萬噸，受疫情和宏觀經濟下滑影響，今年的消費增速小于1%，且其中廢銅的使用量大大提升。

主編視角

加息落地 銅價步履蹣跚 市場仍看好長期結構性支撐

從供應端來說，國際銅業(yè)研究小組（ICSG）最新月報顯示，全球7月精煉銅市場供應短缺3萬噸1—7月，全球精煉銅市場短缺12.6萬噸LME及上海庫存也都維持低位，不過9月21日LME銅庫存118000噸，增加了10850噸；而截至9月17日當周，上海保稅區(qū)電解銅庫存約3.8萬噸，較前一周凈減少1.39萬噸，連續(xù)十三周降庫 庫存的低位給予了銅價支撐，不過花旗分析師重申，預計明年第一季度銅價將降至6600美元，該公司認為這樣的定價是包含了目前尚未在統(tǒng)計中出現的隱藏庫存對市場的影響，同時預計12月至2023年3月之間將出現非?？捎^的季節(jié)性盈余。

國際資訊

Mysteel電解銅月度報告（8月）

另一方面，二季度國際市場電解銅供應偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現政策性變動，使電解銅整體產出出現下滑，從而使除長單以外電解銅現貨供應下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家 數據來源：鋼聯數據 綜合來看，9月隨著進口銅不斷增加，加上國內電力供應逐步恢復，雖然疫情干擾因素仍存，但對冶煉企業(yè)生產影響較弱；而9月國內新增電解產能投放52萬噸，實際運行產能12~32萬噸，后期電解銅月產量基本居于90萬噸以上；因此市場電解銅供應緊張局面已然開始緩解，社會庫存將出現“壘庫”趨勢。

研究報告

Mysteel調研：進口銅流入量增加顯著 社庫或成“壘庫”趨勢

據Mysteel調研跟蹤，9月第一周，上海港清關量達到7-8萬噸，其中60%來自境外船只抵達，直接清關進國內市場；另有40%來自保稅區(qū)現貨清關 自今年6月以來，國內保稅區(qū)進口銅表現持續(xù)下降趨勢；其因主要在三個方面；一方面，國內自6月開始，市場消費有所轉好，現貨升水表現堅挺局勢，一定程度上使滬倫比值收縮，境外銅進口盈利窗口打開機會較多另一方面，二季度國際市場電解銅供應偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現政策性變動，使電解銅整體產出出現下滑，從而使除長單以外電解銅現貨供應下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家。

主編視角