Mysteel半年報：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預期與現(xiàn)實博弈加劇

Part.1 市場概述 1.1 多晶硅：庫存壓力明顯，價格持續(xù)下跌 2025年上半年多晶硅價格跌幅明顯。

熱點聚焦

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數(shù)為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產(chǎn)不及預期，主動減產(chǎn)的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內(nèi)蒙古的電解鋁運行產(chǎn)能正有序提高，電解鋁產(chǎn)量保持增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：銅價持續(xù)震蕩 銅箔終端需求一般（5.6-5.10）

酸廠前期積極降庫下，庫存情況均無較大壓力，整體市場供需氣氛僵持但因節(jié)前及節(jié)中部分地區(qū)酸廠酸價下滑，節(jié)后周邊酸廠仍有跟跌操作，國內(nèi)硫酸價格處于低位下滑趨勢截止目前，湖北地區(qū) 98%冶煉酸到廠價 180-250 元/噸，較上周下跌 0/-16.67%；云南地區(qū)98%冶煉酸酸到廠價在 490-580 元/噸，較上周上漲 6.52%/5.45% 五、下周預測 目前電解銅箔加工費受需求變化影響小幅上漲，而銅價本周持續(xù)震蕩，電子電路銅箔采購情緒相比節(jié)前有所下降，終端需求較為一般，并且需要時間消化前期庫存。

周報

本周（6月21日-6月30日）有色金屬轉(zhuǎn)向走弱

本周有色金屬價格轉(zhuǎn)向走弱美聯(lián)儲加息預期在本周再度被強化，海外市場的經(jīng)濟衰退預期依然存在，而國內(nèi)對于后市的經(jīng)濟助推舉措預期滿滿；單從階段宏觀表現(xiàn)來看，整體利空情緒稍強于樂觀心態(tài)；而基本面上，國內(nèi)電解銅庫存受需求減弱以及到貨增加帶動而提升，但絕對的庫存依然處于低位水準鋁宏觀面，鮑威爾鷹派發(fā)言導致有色金屬價格承壓下跌；供應端，云南省電解鋁產(chǎn)能逐步開始復產(chǎn)，但復產(chǎn)初期預計以鋁水直供為主，但近期鋁棒供需承壓導致有減停產(chǎn)計劃的棒廠較5月增多，預計整體拖累鋁水比例維持下降趨勢；需求端逐步向淡季過度，型材周度產(chǎn)量、訂單天數(shù)維持下降趨勢。

有色指數(shù)評述

Mysteel：4月PMI指數(shù)環(huán)比回落2.7個百分點，已降至榮枯線以下【2023年4月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

4月有色金屬價格走勢略有分化4月有色金屬供給指數(shù)為223.7，同比下降4.3%，環(huán)比增長0.68%銅方面，4月電解銅價格高位回落主因宏觀先行指標回落，衰退預期升級以及海外庫存止降轉(zhuǎn)增，缺銅邏輯影響減弱鋁方面，4月鋁價高位震蕩運行，云南限電擾動預期火熱，房地產(chǎn)竣工、成交數(shù)據(jù)修復，庫存季節(jié)性去庫，且去庫幅度環(huán)比擴張。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：2023年3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)能利用率（20230406）

銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量

Mysteel數(shù)據(jù)：2023年2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)能利用率（20230209）

銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量

Mysteel快訊：重慶電解銅市場恐高情緒濃厚 升水繼續(xù)下調(diào)

消息面上，云南限電落地，省內(nèi)電解鋁企業(yè)壓減負荷，據(jù)了解反饋，限電對電解銅生產(chǎn)目前暫無影響，西南地區(qū)電解銅供應目前相對穩(wěn)定，但當前云南依舊處于枯水期，后續(xù)仍需注意電力供應情況的影響 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 。

行情簡評

本周（2月17日-2月24日）有色金屬先漲后跌

本周有色金屬價格先漲后跌本周市場對美聯(lián)儲加息預期有所強化，但銅價受國內(nèi)宏觀利好和經(jīng)濟復蘇預期的影響而震蕩走強而持續(xù)上漲的銅價抑制了下游需求，雖然電解銅周度產(chǎn)量環(huán)比減少，但是電解銅周度庫存環(huán)比增加海外陸續(xù)發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得投資者擔心美聯(lián)儲加大緊縮力度，軟著陸希望渺茫，周一鋁價上漲后受宏觀偏空拖累持續(xù)下跌基本面云南減產(chǎn)落地，需求端訂單維持去年農(nóng)歷同期水平無超預期表現(xiàn)，海內(nèi)外現(xiàn)貨對期貨貼水走擴本周鉛價沖高后回落，主要受2月交割后，下游大量提貨，倉單鉛錠庫存大幅減少，鉛價走強后回歸市場基本面。

有色指數(shù)評述

Mysteel日報：銅價上探7萬大關 重慶電解銅畏高情緒上升

市場總結(jié) 隔夜期銅高開高走，上探70000大關，日內(nèi)圍繞均線窄幅震蕩運行，整體交投重心較上個交易日大幅上行今日持貨商繼續(xù)下調(diào)升水出貨，但對于當前銅價下游恐高情緒濃厚，拿貨意愿不佳，整體成交清淡消息面上，云南限電落地，省內(nèi)電解鋁企業(yè)壓減負荷，據(jù)了解反饋，限電對電解銅生產(chǎn)目前暫無影響，西南地區(qū)電解銅供應目前相對穩(wěn)定，但當前云南依舊處于枯水期，后續(xù)仍需注意電力供應情況的影響 今日價格 21日，重慶市場電解銅價格69730~69870元/噸，中間價69800元/噸，較上個交易日漲670元/噸，區(qū)間貼水20~升水20元/噸，較上個交易日下調(diào)30元/噸。

日報

Mysteel：汽車原材料周報（2.6-2.10）

核心觀點：10日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比持平供應方面，本周五大鋼材品種供應902.41萬噸，增量32.45萬噸，增幅3.7%庫存方面，本周五大鋼材品種總庫存2352.55萬噸，周環(huán)比增加134.2萬噸，增幅6% ；有色方面，上周電解銅價格繼續(xù)下跌，成交呈現(xiàn)緩慢上升趨勢 ；鋁市方面，鋁價小幅下降，國內(nèi)云南地區(qū)電力緊張，電解鋁形成減產(chǎn)預期，支撐電解鋁價格。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.6-2.10）

核心觀點：10日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比持平供應方面，本周五大鋼材品種供應902.41萬噸，增量32.45萬噸，增幅3.7%庫存方面，本周五大鋼材品種總庫存2352.55萬噸，周環(huán)比增加134.2萬噸，增幅6% ；有色方面，上周電解銅價格繼續(xù)下跌，成交呈現(xiàn)緩慢上升趨勢 ；鋁市方面，鋁價小幅下降，國內(nèi)云南地區(qū)電力緊張，電解鋁形成減產(chǎn)預期，支撐電解鋁價格。

家電

Mysteel：船舶原材料周報（2.6-2.10）

核心觀點：10日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比持平供應方面，本周五大鋼材品種供應902.41萬噸，增量32.45萬噸，增幅3.7%庫存方面，本周五大鋼材品種總庫存2352.55萬噸，周環(huán)比增加134.2萬噸，增幅6% ；有色方面，上周電解銅價格繼續(xù)下跌，成交呈現(xiàn)緩慢上升趨勢 ；鋁市方面，鋁價小幅下降，國內(nèi)云南地區(qū)電力緊張，電解鋁形成減產(chǎn)預期，支撐電解鋁價格。

船舶

Mysteel：工程機械原材料周報（2.6-2.10）

核心觀點：10日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比持平供應方面，本周五大鋼材品種供應902.41萬噸，增量32.45萬噸，增幅3.7%庫存方面，本周五大鋼材品種總庫存2352.55萬噸，周環(huán)比增加134.2萬噸，增幅6% ；有色方面，上周電解銅價格繼續(xù)下跌，成交呈現(xiàn)緩慢上升趨勢 ；鋁市方面，鋁價小幅下降，國內(nèi)云南地區(qū)電力緊張，電解鋁形成減產(chǎn)預期，支撐電解鋁價格。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比下跌0.40% ；上周從企業(yè)復產(chǎn)和增產(chǎn)計劃來看，時間基本集中于統(tǒng)計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn) ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節(jié)后無擴大減產(chǎn)，云南存減產(chǎn)傳聞。

船舶

Mysteel：家電原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比下跌0.40% ；上周從企業(yè)復產(chǎn)和增產(chǎn)計劃來看，時間基本集中于統(tǒng)計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn) ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節(jié)后無擴大減產(chǎn)，云南存減產(chǎn)傳聞。

家電

Mysteel：工程機械原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比下跌0.40% ；上周從企業(yè)復產(chǎn)和增產(chǎn)計劃來看，時間基本集中于統(tǒng)計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn) ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節(jié)后無擴大減產(chǎn)，云南存減產(chǎn)傳聞 本周復市比例將大幅度提升，到貨和出貨節(jié)奏將明顯加快，進而使得庫存累增速度逐步放緩；綜合來看，現(xiàn)階段市場交易氛圍仍表現(xiàn)冷清，伴隨著節(jié)后幾天漲完預期以及期貨開盤回調(diào)，現(xiàn)貨市場也回歸震蕩偏弱表現(xiàn)，使得部分商戶以降價出貨來兌現(xiàn)利潤。

機械

Mysteel：汽車原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內(nèi)鋼材指數(shù)（Myspic）綜合指數(shù)報收155.36點，周環(huán)比下跌0.40% ；上周從企業(yè)復產(chǎn)和增產(chǎn)計劃來看，時間基本集中于統(tǒng)計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn) ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節(jié)后無擴大減產(chǎn)，云南存減產(chǎn)傳聞 本周復市比例將大幅度提升，到貨和出貨節(jié)奏將明顯加快，進而使得庫存累增速度逐步放緩；綜合來看，現(xiàn)階段市場交易氛圍仍表現(xiàn)冷清，伴隨著節(jié)后幾天漲完預期以及期貨開盤回調(diào)，現(xiàn)貨市場也回歸震蕩偏弱表現(xiàn)，使得部分商戶以降價出貨來兌現(xiàn)利潤。

汽車

Mysteel數(shù)據(jù)：2023年1月國內(nèi)電解銅產(chǎn)能利用率（20230206）

銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量

Mysteel數(shù)據(jù)：2022年12月國內(nèi)電解銅產(chǎn)能利用率（20230110）

銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量