Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

概述：進入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時間處于偏弱運行的情況，2025年的電解銅年度長單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場參與者開始走訪上下游企業(yè)尋求合作機會；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長單價格有著較大差異，加之銅礦長單TC價格創(chuàng)下歷史級別新低，因此2025年的長單簽訂推進也并不順利。

主編視角

Mysteel周報：電解銅多空因素博弈市場情緒謹慎（4.22-4.29）

周報

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨流通緊俏 銅陽極端價優(yōu)量穩(wěn)

六、預(yù)測 宏觀方面，美國參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計劃將債務(wù)上限提高至5萬億美元，且財政赤字擴張或超3萬億美元，桑加特朗普政府關(guān)稅政策仍未引動消費成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲降息預(yù)期時點仍為9/10/12月基本面上，產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅庫存結(jié)構(gòu)性偏低（lme和中國市場庫存較低），市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，不過隨著電解銅消費韌性降低和中國出口增多，銅價上行動能預(yù)計減弱，短期或維持震蕩沖高走勢。

日報

Mysteel日報：銅棒價格上漲走勢 市場情緒持續(xù)回升

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54300元/噸，較上一交易日上漲200元/噸；HPb57-3報53200元/噸，較上一交易日上漲200元/噸；CW617N報54500元/噸，較上一交易日上漲200元/噸目前銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅庫存結(jié)構(gòu)性偏低，市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，但國內(nèi)需求走弱和宏觀不確定性仍存，需注意價格高位回落風(fēng)險 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80990元/噸，較上一交易日上漲785元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

◎美聯(lián)儲博斯蒂克：我仍然預(yù)計今年會有一次降息預(yù)計明年將有三次降息，沒有必要通過加息來應(yīng)對通脹；高盛將美聯(lián)儲降息預(yù)測提前至9月 ◎6月30日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.35萬噸，較23日降0.84萬噸，較26日降0.83萬噸； 上海庫存8.82萬噸，較23日降1.00萬噸，較26日降0.81萬噸； 廣東庫存1.75萬噸，較23日增0.20萬噸，較26日持平； 江蘇庫存1.07萬噸，較23日降0.08萬噸，較26日增0.04萬噸。

有色聚焦

Mysteel：2025年5月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報價普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場成交量有限，買賣雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長單加工費報價為-15，年中長單談判仍在博弈目前年中長單談判結(jié)果尚未對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但市場普遍關(guān)注談判進展 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價維持偏強震蕩運行，下游接貨情緒難有提振，日內(nèi)維持剛需備貨為主，同時部分持貨商以促成交，低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨；后續(xù)來看，由于銅價維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫維持低位運行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運行。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 滬粵升水價差拉大 (3.14-3.21)

本周天津市場冶煉企業(yè)均正常生產(chǎn)，正常發(fā)貨，暫無現(xiàn)貨緊張表現(xiàn)，市場需求一般，社庫維持低位不變，整體市場供應(yīng)略為充足本周銅價持續(xù)上揚，周內(nèi)換月后，天津市場現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，由下調(diào)幅度可見持貨商挺價情緒仍存，下游企業(yè)拿貨情緒受高銅價抑制，日內(nèi)剛需采購為主，周內(nèi)市場交投氛圍偏弱；目前來看，市場對后續(xù)消費預(yù)期較為樂觀，為銅價高位運行提供支撐；而天津市場2025年電解銅長單談判正在博弈階段，大多數(shù)下游企業(yè)亦保持觀望等待狀態(tài)，整體來說，周內(nèi)市場消費表現(xiàn)不佳。

周報

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

加工費：電解銅箔加工費運行平穩(wěn) 2月銅箔加工費受需求不及預(yù)期影響，上行壓力較大，行業(yè)內(nèi)分化明顯，電子電路銅箔與鋰電銅箔加工費雖然影響因素不同，但最終走勢基本一致具體來看，鋰電銅箔節(jié)后回來，市場需求不及預(yù)期，加工費受需求放緩影響，下行壓力較大，這與銅箔企業(yè)漲價本意相矛盾，上下游之間充斥著博弈情緒，前期加工費上調(diào)節(jié)奏開始放緩，企業(yè)集中精力在于去庫方面，鋰電銅箔加工費整體平穩(wěn)運行。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢如何

而春節(jié)期間，隨著冶煉廠發(fā)貨陸續(xù)增加，預(yù)計節(jié)后將迎來國內(nèi)電解銅社會庫存累庫階段，同時1月份部分進口抵港船期延誤至節(jié)后清關(guān)進口，因此節(jié)后進口銅集中到貨流入亦將補充市場，但考慮到部分市場年度長單升貼水談判博弈，國產(chǎn)貨源到貨增量或不及往年，累庫預(yù)計15-20萬噸左右，同比去年下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：滬粵價差收窄明顯 節(jié)后銅現(xiàn)貨升水如何運行

前言：隨著月內(nèi)滬銅2501合約交割換月過后，滬粵兩市現(xiàn)貨升水均表現(xiàn)不同程度下跌，其中華南市場現(xiàn)貨升水快速下跌并轉(zhuǎn)至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場亦一改前期堅挺局面，周內(nèi)也走跌至小幅貼水局面，滬粵價差較前期收窄明顯隨著國內(nèi)春節(jié)節(jié)假臨近，市場現(xiàn)貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場1#電解銅均價貼150元/噸，上海市場1#電解銅均價貼35元/噸，整體兩市均表現(xiàn)貼水行情運行為主，那么節(jié)后現(xiàn)貨升水如何運行？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產(chǎn) 原料偏緊問題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國內(nèi)冶煉廠基本維持正常生產(chǎn)與發(fā)貨，屆時預(yù)計市場國產(chǎn)貨源到貨將表現(xiàn)增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時部分冶煉廠仍受原料及冷料采購困難等影響，1月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也預(yù)計表現(xiàn)下滑，疊加目前華東市場固定長單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價格預(yù)期差。

主編視角

Mysteel：消費預(yù)期顧慮難消 西南銅長單進度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運行，據(jù)Mysteel銅團隊調(diào)研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時，2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel日報：市場成交日漸萎靡 廢銅價格漲跌不一

下游少數(shù)廠家或是為了備庫、或是為了生產(chǎn)，仍有一定的采購需求，但礙于市場適價貨源緊張，采購成交表現(xiàn)一般 六、預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走強，終端企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)貨價格接受度不高，市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

日報

Mysteel周報：銅價反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅挺 (1.3-1.10)

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價的影響，對于當(dāng)前現(xiàn)貨價格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報

Mysteel調(diào)研：春節(jié)前部分備庫需求 周內(nèi)廢銅成交較大幅增加（1.3-1.10）

預(yù)測：近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進緩慢，市場供方依然存在一定的挺價的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價的影響，對于當(dāng)前現(xiàn)貨價格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象隨著后續(xù)假期的臨近，迎來假期前的備貨期，但從近期的情緒來看，備貨預(yù)期并不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.1.10）

2025年1月10日Mysteel中國銅市情緒調(diào)研為55.11，較上周上升27.02。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：精銅桿交易有所差異 再生銅桿貿(mào)易商低價交易為主（12.13-12.20）

市場對公司高速銅連接和高速銅纜項目關(guān)注度較高……點擊查看詳情 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項目環(huán)評公示 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項目環(huán)評公示，公示期為2024年12月18日至2024年12月26日……點擊查看詳情 陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬噸電解銅箔環(huán)評批復(fù)公示 根據(jù)建設(shè)項目環(huán)境影響評價審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審議，銅川市生態(tài)環(huán)境局擬對下列項目作出批復(fù)決定。

周報

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計小幅下滑

價格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費微增 11月電解銅箔加工費變化不一，電子電路銅箔加工費基本持平，鋰電銅箔加工費受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購量，銅箔企業(yè)受限于招標合同無法提高加工費，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價機會，但目前增加市場依舊存在過剩產(chǎn)能，無法使加工費上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格下跌 市場成交積極性不錯

上游持貨商仍處于虧損狀態(tài)，出貨意愿低迷，早間活躍度難以提振貿(mào)易商反饋市場流通貨源稀少，貿(mào)易量表現(xiàn)較差下游銅廠維持剛需采買為主，加價采購意愿并不強烈，故整體成交量處于較低水平 五、市場熱點 近日，江西銅博科技股份有限公司取得一項名為“電解銅箔的制備方法、電解銅箔及鋰離子電池負極材料”的專利，授權(quán)公告號 CN 117051447 B，申請日期為 2023 年 8 月。

行情簡評

Mysteel周報：多晶硅減產(chǎn)保價不暢，下游壓價情緒濃厚（20241125-20241129）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：訂單需求尚不明朗，拉晶端壓價情緒明顯 多晶硅市場上下游博弈明顯。

周報

Mysteel：2024年11月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場較冷清，有貿(mào)易商報盤在10美元中位附近，作價期m+4，部分煉廠和貿(mào)易商表示長單談判雙方心理預(yù)期差異有點大，還在觀望博弈中 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，一方面銅價再度大幅走跌，下游拿貨情緒有所回升；另一方面，臨近交割，主流品牌流通依舊相對有限，持貨商挺價情緒較強，同時因為近期銅價下跌，下游新增訂單相對尚可，部分貿(mào)易商對于交割換月后升水仍持看漲情緒，因此基本維持升水出貨。

行情簡評