Mysteel年報：2025年國內銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結構改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結構轉變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內銅桿市場供應情況分析 3.1.3 2025年國內銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結構現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網投資 4.2.2 房地產 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產業(yè)鏈供需平衡預測 5.2 2025年中國銅產業(yè)鏈供應趨勢預測 5.2.1國內銅供應 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預測 5.4 市場情緒調研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 社會庫存大幅去庫(9.13-9.20)

后市來看，宏觀方面，目前國內社庫去庫趨勢延續(xù)，國內煉廠發(fā)貨與海外進口貨源均有所減少，疊加美聯(lián)儲降息50BP靴子落地，銅價上行趨勢增強消費方面，西南本土消費表現(xiàn)依舊不太理想，雖近期下游銅廠有一定的節(jié)前備庫，但若銅價依舊維持上行走勢，市場消費或將再度受阻升貼水方面，下周由于臨近國慶假期，市場備貨表現(xiàn)或將有所增強，預計現(xiàn)貨升貼水將有所上調，預計維持在升0--升100區(qū)間進行調整 三、電解銅庫存變化分析 本周（9.12~9.19）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存19.39萬噸，較9日降4.22萬噸，較12日降2.54萬噸；本周上海市場庫存大幅下降，主因上海市場一方面由于部分冶煉廠減產、檢修等因素，國產到貨入庫量仍較為偏少；另一方面，受制于臺風等影響，進口船期有所晚期，進口銅到貨也難有明顯增量，同時下游消費未有明顯下滑，因此庫存表現(xiàn)明顯降幅。

周報

Mysteel周報：下游消費表現(xiàn)減弱 銅現(xiàn)貨升貼水走跌(8.16-8.23)

最后，西南市場消費表現(xiàn)為全國最弱一檔，故而銅價的走勢對需求的影響至關重要，若銅價能再次回到71000元/噸附近，西南電解銅消費或將有所回暖，而升貼水方面，由于成交困難，預計下周將維持在貼水100-升水50元/噸區(qū)間波動 三、電解銅庫存變化分析 本周（8.15~8.22）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存28.29萬噸，較15日降1.51萬噸，較19日降0.36萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，但去庫幅度有所收窄，主因周內銅價偏強震蕩，下游采購接貨需求表現(xiàn)下滑，但倉庫不論進口銅及國產到貨入庫同樣有限，因而去庫幅度不如前期。

周報

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)反彈上漲 社會庫存去庫節(jié)奏加快(8.9-8.16)

后市來看，當前在宏觀消息影響下，銅價出現(xiàn)了一定的反彈走勢，但從實際的需求來看，國內終端消費依舊未見明顯的大幅回升，同時，雖近期社庫去庫表現(xiàn)尚可，但絕對值依舊處于較高庫存水平故綜合來看，銅價后續(xù)供需支撐較為乏力，或將有進一步沖高回調的可能性，同時，西南市場雖流通現(xiàn)貨偏緊，但區(qū)域消費表現(xiàn)依舊乏力，預計下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼水50-升水50元/噸之間窄幅調整 三、電解銅庫存變化分析 本周（8.8~8.15）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存29.80萬噸，較8日降3.84萬噸，較12日降1.89萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降明顯，主因一方面下游采購補庫需求尚可，消費繼續(xù)表現(xiàn)增長；另一方面，市場進口銅到貨相對較少，因此庫存大幅去庫。

周報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸(7.26-8.2)

后市來看，當前銅價反彈較為乏力，弱勢運行或將為后市主要走勢，且西南市場需求釋放更多取決于銅價的下跌刺激，整體區(qū)域下半年消費前景依舊偏悲觀故而，根據(jù)mysteel調研預測，若下半年銅價有進一步下行配合消費沖量的表現(xiàn)，但限于區(qū)域終端表現(xiàn)疲軟現(xiàn)狀未得到明顯改善，預計近期實際西南電解銅成交難有明顯的增幅 三、電解銅庫存變化分析 本周（7.25~8.1）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存34.64萬噸，較25日降1.50萬噸，較29日降0.81萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，主因周內倉庫出庫尚可，加之市場到貨相對上周有所減少，庫存因此表現(xiàn)去庫。

周報

Mysteel周報：銅價延續(xù)下行趨勢 下游畏跌情緒顯現(xiàn)(7.19-7.26)

后市來看，當前銅價持續(xù)走弱，市場需求釋放更多來源于低銅價的刺激，而非實際終端需求訂單的增加，消費前景仍不太樂觀故，綜合來看，下周銅價若維持當前低位運行，西南電解銅消費或將有進一步的轉好表現(xiàn)，但同樣的，若銅價延續(xù)周五的反彈走勢，下周消費將再次陷入沉寂狀態(tài) 三、電解銅庫存變化分析 本周（7.18~7.25）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存36.14萬噸，較18日降1.13萬噸，較22日增0.03萬噸；本周上海市場庫存增加明顯，主因周內進口銅到貨較多，其中不論保稅區(qū)以及到船抵港貨源均有所流入，且銅價下跌，下游消費增加并不明顯，因此庫存增加。

周報

Mysteel周報：銅價震蕩偏弱運行 現(xiàn)貨升水重心上抬（7.5-7.12）

后市來看，銅價走勢愈發(fā)偏向寬幅震蕩，疊加目前多數(shù)企業(yè)對區(qū)域消費前景仍表現(xiàn)較為悲觀，下游對于銅價的關注度有所增加，故而在震蕩階段，低銅價時段區(qū)域電解銅消費或將有所一定的增長，但更多時段下游維持長單提貨的現(xiàn)狀將繼續(xù)維持 三、電解銅庫存變化分析 本周（7.04~7.11）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存38.81萬噸，較4日降1.31萬噸，較8日降1.35萬噸；本周上海市場庫存下降明顯，主因周內現(xiàn)貨升水抬升，部分冶煉廠發(fā)貨意愿有所減弱，市場國產貨源到貨有所減少，加之進口比價走弱，進口銅到貨同樣有限，且市場出庫正常，庫存因此大幅下降。

周報

Mysteel半年報:2024年上半年光伏價格陷入低谷，下半年出清加速

Part.1 市場概述 1.1 多晶硅：價格一路下滑，短期難有上漲驅動 上半年多晶硅價格持續(xù)深跌。

頭條

Mysteel：高銅價下 銅板帶市場何去何從

自3月中旬以來，受多方因素影響，銅價持續(xù)走高，截止至現(xiàn)在滬銅主力合約盤中刷新歷史新高，最新高點達到88940元/噸面對再創(chuàng)歷史的價格，銅板帶市場難上加難，本不明朗的消費遭受當頭一棒此次高銅價給銅板帶產業(yè)究竟帶來了什么？后續(xù)市場發(fā)展又將發(fā)生何種變化？ 一、原材料價格走勢分析 （一）電解銅價格走勢分析 自從3月中旬以來，受宏觀以及原料緊缺影響，銅價進入強勢震蕩上漲格局。

主編視角

【財聯(lián)社】銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異，經銷商：提貨價未漲

” 空調價格穩(wěn)定 銅管企業(yè)稱訂單不錯 銅素有“銅博士”之稱，主要因為其價格走勢與宏觀經濟密切相關，并具有前瞻性不過對于制造產業(yè)鏈各方參與者而言，銅價上漲帶來的影響各異 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師孫克文告訴財聯(lián)社記者，銅管的漲跌與電解銅關聯(lián)度密切，銅價大漲銅管生產端價格也是跟漲的，提價幅度與電解銅相差無幾。

媒體報道

銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異，經銷商：提貨價未漲

” 空調價格穩(wěn)定 銅管企業(yè)稱訂單不錯 銅素有“銅博士”之稱，主要因為其價格走勢與宏觀經濟密切相關，并具有前瞻性不過對于制造產業(yè)鏈各方參與者而言，銅價上漲帶來的影響各異 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康告訴財聯(lián)社記者，銅管的漲跌與電解銅關聯(lián)度密切，銅價大漲銅管生產端價格也是跟漲的，提價幅度與電解銅相差無幾。

國內資訊

銅價屢創(chuàng)新高，空調產業(yè)鏈悲歡各異

” 空調價格穩(wěn)定 銅管企業(yè)稱訂單不錯 銅素有“銅博士”之稱，主要因為其價格走勢與宏觀經濟密切相關，并具有前瞻性不過對于制造產業(yè)鏈各方參與者而言，銅價上漲帶來的影響各異 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康告訴財聯(lián)社記者，銅管的漲跌與電解銅關聯(lián)度密切，銅價大漲銅管生產端價格也是跟漲的，提價幅度與電解銅相差無幾。

聚焦

Mysteel早讀：美國GDP和核心PCE物價數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預期 有色金屬普漲

◎亞洲貨幣戰(zhàn)繼續(xù)：亞太股市早盤普跌，日元跌破155關口，印尼意外加息后匯率繼續(xù)下跌印尼盾遭遇貶值風暴，印尼央行意外加息25個基點以穩(wěn)定匯率，但分析師們普遍質疑此舉的有效性，印尼盾的走勢一方面仍將取決于美聯(lián)儲的降息預期，另一方面，能否吸引外資流入也將是決定印尼盾的關鍵 ◎4月25日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫39.69萬噸，較18日降0.83萬噸，較22日降0.84萬噸； 上海庫存27.56萬噸，較18日增0.26萬噸，較22日降0.42萬噸； 廣東庫存4.96萬噸，較18日降0.56萬噸，較22日降0.18萬噸； 江蘇庫存5.90萬噸，較18日降0.55萬噸，較22日降0.15萬噸。

有色聚焦

Mysteel：銅價屢創(chuàng)新高下 廢銅下游需求市場產業(yè)分化明顯

銅價走勢：預計4月銅價整體呈現(xiàn)易漲難跌局勢，價格仍然有望繼續(xù)上漲從現(xiàn)有的分析來看，銅精礦供應短缺問題短時間難有緩解的機會疊加二季度國內冶煉企業(yè)集中檢修，后續(xù)電解銅供應階段性減少，基本面上對銅價的支撐作用為減弱后續(xù)在二季度內，價格仍有繼續(xù)攀升的空間，預計高點80000元/噸

主編視角

Mysteel周報：銅價振幅明顯 市場成交有限現(xiàn)貨升水弱勢運行（3.15-3.22）

后市來看，受高銅價影響，目前區(qū)域終端企業(yè)訂單表現(xiàn)依舊偏差，部分線纜企業(yè)更是表示訂單同比下滑較多，新增訂單量較少；另外，目前區(qū)域庫存走勢差異化，下游銅廠對于長單提貨效率明顯下滑，長單倉庫累庫的現(xiàn)象較為明顯，筆者認為，若銅價持續(xù)走強，西南電解銅市場零單成交升貼水或將進一步走弱，但實際消費情況恐怕難有明顯改善 三、電解銅庫存變化分析 本周（3.14~3.21）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存38.28萬噸，較14日增1.28萬噸，較18日降0.20萬噸；本周上海市場小幅下降，周內市場到貨較前期減少，倉庫入庫下降，出庫相對正常，庫存因此表現(xiàn)減少。

周報

Mysteel周報：銅庫存累庫壓力尚存 現(xiàn)貨維持貼水行情（2.23-3.1）

后市來看，目前區(qū)域終端需求仍未完全復蘇，市場交易氛圍較為冷清，加之銅價走勢雖偏弱但跌幅有限，故而市場成交多以長單為主；綜上所述，筆者認為下周西南市場電解銅消費表現(xiàn)仍難有突破性表現(xiàn) 三、電解銅庫存變化分析 本周（2.22~2.29）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存29.95萬噸，較22日增2.81萬噸，較26日增1.09萬噸；本周上海、廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增加，主因倉庫仍有到貨，加之下游消費回升空間受限，采購需求難有明顯提升，庫存亦維持累庫趨勢。

周報

Mysteel周報：社會庫存大幅累庫 銅價走高現(xiàn)貨貼水幅度擴大（2.18-2.23）

后市來看，由于多數(shù)川渝終端企業(yè)在正月十五后方將陸續(xù)進入復工復產狀態(tài)，疊加近期銅價整體走勢偏強，下游銅廠對于零單的采購意愿普遍偏弱，多以長單提貨為主；綜上所述，筆者仍認為下周市場消費仍將難有起色，西南市場電解銅交易氛圍整體偏弱，但隨著時間推移川渝下游全面復工復產后，屆時消費表現(xiàn)或將有所回升 三、電解銅庫存變化分析 本周（2.8~2.22）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存27.14萬噸，較8日增11.19萬噸，較19日增0.56萬噸；本周上海、廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存大幅增加，主因國內煉廠節(jié)假并沒停止生產，加之節(jié)后歸來交割換月，冶煉廠發(fā)貨增加，且節(jié)假期間，下游基本進入停產放假狀態(tài)，消費停滯。

周報

Mysteel節(jié)后預測：供應隱患或將提振銅價上行

概述：光陰荏苒，歲月悠悠，轉眼間2023年已經過去，經歷了波瀾起伏動蕩的兩年，2023年銅市場回歸溫和走向，雖然期間也歷經波折，但銅價整體變化較前兩年有明顯減弱臨近春節(jié)之際，企業(yè)開始陸續(xù)放假，市場交投氛圍日漸冷清節(jié)后銅價走勢又將如何，下面筆者將從以下方面對節(jié)后電解銅市場價格走勢作簡要分析。

主編視角

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場運行情況分析及后市展望

縱觀全年，電子電路銅箔加工費一二季度持續(xù)下跌，三季度有所反彈而四季度基本保持不變 圖2：2023年電子電路銅箔銅箔加工費走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、電解銅箔市場生產情況分析 2023年銅箔供應延續(xù)了2022年的高速增長，但年內情況變化不一，市場供應起伏較大。

Mysteel參考

Mysteel日報：銅價回落刺激反響不同 銅桿成交表現(xiàn)差異化

華南地區(qū)：市場交易表現(xiàn)不一，節(jié)后首個交易日銅價維持高位震蕩，早間整體呈現(xiàn)偏強震蕩向上的走勢，加之廣東電解銅升貼水環(huán)比上調，銅桿加工費轉向上漲，至此，市場成交開始出現(xiàn)了一些分化的情況；從具體成交來分析，部分銅桿企業(yè)及貿易商表示即使來到新的交易年度，市場消費依舊未見起色，下游表示對當前銅價及升貼水接受意愿度均較低，買興偏差，零單成交量多在100噸以內，但同樣有部分銅桿企業(yè)表示有部分下游企業(yè)在上周主要重心在關賬方面，來到2024年后，廠內原料消耗殆盡，故而存在一定的集中補庫需求，采購動作尚可，此部分銅桿企業(yè)零單成交量多在300噸左右。

日報