Mysteel：需求端同步向上 十月銅箔加工費(fèi)有望迎來(lái)增長(zhǎng)

同時(shí)，今年電子電路銅箔新增產(chǎn)能有限，1-8月樣本企業(yè)電子電路銅箔產(chǎn)量同比增加僅為8%，行業(yè)平均庫(kù)存水平處于較低位置，所以對(duì)銅箔廠而言，當(dāng)前需求不足更多表現(xiàn)為對(duì)合適價(jià)格訂單的渴望未來(lái)一段時(shí)間，長(zhǎng)期被抑制增長(zhǎng)的電子電路銅箔加工費(fèi)可借著需求端緩慢恢復(fù)，不同程度地進(jìn)行上調(diào)，以緩解各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 分化格局依舊存在 后續(xù)加工費(fèi)走勢(shì)可期 今年電解銅箔行業(yè)發(fā)展情況相比去年有所改善，需求端增量明顯，從上市企業(yè)的報(bào)表中也能看出去年普遍虧損的情況有所改變，多數(shù)企業(yè)難言盈利。

主編視角

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（9.19-9.26）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格有所走弱，價(jià)格有所下跌，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面有所偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩，電解鋁有所下跌；家電行業(yè)方面，2025年1-7月洗衣機(jī)內(nèi)銷量為2459萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.3%，單價(jià)同比提升了1.2%通過(guò)精準(zhǔn)定位客戶的實(shí)際需求，頭部企業(yè)和商家在“國(guó)補(bǔ)”政策中搶到了更多的蛋糕。

家電

Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價(jià)突破壓力大預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行

四季度預(yù)計(jì)能達(dá)到429.92萬(wàn)噸，延續(xù)增長(zhǎng)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)將達(dá)到年內(nèi)最高值；預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)全年耗精銅量將達(dá)到1628.75萬(wàn)噸，同比增加93.97萬(wàn)噸，同比增幅6.12%；全年的主要需求增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)，諸如電網(wǎng)投資，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資全年能為銅消費(fèi)帶來(lái)近60萬(wàn)噸的銅消費(fèi)增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 然而隨著近期銅價(jià)的持續(xù)走高，市場(chǎng)消費(fèi)受阻，從Mysteel所調(diào)研的小樣本電解銅、銅桿交易企業(yè)的日度成交來(lái)看，自9月24日銅價(jià)上漲以來(lái)，市場(chǎng)交易量有明顯減弱。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心下移 銅板帶市場(chǎng)熱度有所升溫

廠家反饋目前有部分終端客戶針對(duì)國(guó)慶假期少量補(bǔ)庫(kù)，急于節(jié)前交付貿(mào)易商出貨情況一般，需求并沒(méi)有明顯改善，客戶基本剛需拿貨同時(shí)行業(yè)成品庫(kù)存水平處于較低水平，隨著備庫(kù)量的增加，廠家生產(chǎn)壓力逐漸加大 三、明日預(yù)測(cè) 當(dāng)前下游按需采購(gòu)為主，隨著銅價(jià)的回調(diào)以及假期的臨近，市場(chǎng)成交或?qū)⒊掷m(xù)增加 四、原料市場(chǎng) 電解銅：9月18日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79970元/噸，較上一交易日下跌805元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：銅管表現(xiàn)弱于預(yù)期 供需僵局難破

綜上所述，從原料電解銅來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)逐步有回歸基本面趨勢(shì)，面對(duì)高銅價(jià)市場(chǎng)的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價(jià)格難有進(jìn)一步走高的空間；供應(yīng)端來(lái)看國(guó)慶節(jié)前，銅管行業(yè)產(chǎn)能利用率變化有限，廠商集中交付訂單為主，大部分提前出售節(jié)后貨源，需求端來(lái)看10月份空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比雖有上調(diào)，但上調(diào)幅度有限，總而言之，今年銅管供過(guò)于求的狀態(tài)難有轉(zhuǎn)變，后期銅管加工費(fèi)依舊是易跌難漲，“破局”難度很大，若迫于生產(chǎn)壓力，計(jì)劃外的臨時(shí)檢修增多，階段性的供需錯(cuò)位或支撐銅管加工費(fèi)上漲，但漲價(jià)空間也十分有限。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管跟跌銅價(jià) 下游逢低買入

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80775元/噸，較上一交易日跌465元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升80~升120元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼10~升90元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；濕法銅貼70~貼50元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測(cè)】 當(dāng)前下游空調(diào)等行業(yè)外銷受阻，成品庫(kù)存有一定的積累，另外，國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)不足，短期難改低迷局面，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求不暢，對(duì)銅管出貨形成利空，企業(yè)整體開(kāi)工維持中低水平，部分小規(guī)模銅管企業(yè)訂單有限，業(yè)者對(duì)需求消費(fèi)偏悲觀，短期銅管市場(chǎng)缺少需求支撐。

行情簡(jiǎn)評(píng)

期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

需求動(dòng)能則持續(xù)弱化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際放緩與降息落地形成共振；國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清周期，新能源汽車需求承壓；即便銅礦加工費(fèi)（TC）創(chuàng)歷史極低負(fù)值，1—8月全球電解銅產(chǎn)量仍同比增12%，印證了冶煉產(chǎn)能未受礦端短缺約束”張小凱說(shuō) “整體來(lái)看，弱復(fù)蘇周期下大宗商品配置吸引力弱于權(quán)益資產(chǎn)，雖然銅礦本身存在供給脆弱性，但這僅支撐銅價(jià)維持高位區(qū)間震蕩，而礦端增量?jī)冬F(xiàn)、需求疲軟與降息落地三重因素將驅(qū)動(dòng)價(jià)格重心逐步下移。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格跟漲 新單成交不暢

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80180元/噸，較上一交易日漲420元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升60~升120元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；平水銅貼10~升60元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日上漲10元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 今日銅管價(jià)格跟漲300-400元/噸，目前企業(yè)主要以長(zhǎng)單供應(yīng)為主，銅管價(jià)格高位，抑制市場(chǎng)實(shí)際需求，隨著氣溫持續(xù)走低，整個(gè)空調(diào)行業(yè)延續(xù)著淡季的疲軟態(tài)勢(shì)，下游廠家逢低剛需拿貨，新單成交有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：市場(chǎng)調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

而由于再生銅市場(chǎng)受到行業(yè)調(diào)整影響，近期再生銅加工領(lǐng)域的生產(chǎn)表現(xiàn)有所下滑，以銅桿市場(chǎng)為例，在再生銅桿的產(chǎn)銷下滑的趨勢(shì)下，一些低價(jià)的精銅桿或?qū)⒌玫讲糠钟唵蔚难a(bǔ)充，能為精銅消費(fèi)帶來(lái)微量的扶持疊加當(dāng)前即將到來(lái)的旺季，現(xiàn)貨端的支持仍有進(jìn)一步提升的空間 總結(jié)預(yù)測(cè) 綜上所述，目前電解銅現(xiàn)貨升貼水有階段性承壓的表現(xiàn)，但整體依然處于升水狀態(tài)，后續(xù)金九銀十消費(fèi)旺季的逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存或因需求回暖而下降，將對(duì)現(xiàn)貨升水形成一定支撐，考慮到后續(xù)進(jìn)口銅的流入影響，升水受到部分低價(jià)貨源的拖累，月內(nèi)高點(diǎn)難以突破300元/噸阻礙，而市場(chǎng)的品牌價(jià)格差依然會(huì)有較強(qiáng)預(yù)期。

主編視角

Mysteel：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展 電解銅箔季節(jié)性需求表現(xiàn)不一

金九降至，部分傳統(tǒng)行業(yè)即將進(jìn)入需求旺季，而電解銅箔市場(chǎng)隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展、高端電子興起以及傳統(tǒng)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢等方面影響，整體呈現(xiàn)出淡季不淡，旺季不旺等特點(diǎn)，行業(yè)淡旺季痕跡愈發(fā)不明顯 新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展 鋰電銅箔加工費(fèi)想漲難漲 今年春節(jié)之后，新能源市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段，各月銅箔訂單或多或少保持正增長(zhǎng)，無(wú)論是儲(chǔ)能電池亦或是動(dòng)力電池端，均有著不俗的表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：供需兩弱 銅管市場(chǎng)缺乏支撐（8.23-8.29）

本周銅管市場(chǎng)需求有限，臨近月底企業(yè)供應(yīng)前期待發(fā)長(zhǎng)單為主，新單成交有限，后期來(lái)看，原料電解銅仍高位堅(jiān)挺，銅管成本面支撐強(qiáng)勁，然終端主機(jī)廠行業(yè)新單小幅下調(diào)，9月份排產(chǎn)計(jì)劃繼續(xù)下調(diào)，不過(guò)成交有待協(xié)商，對(duì)銅管需求存一定下降空間，高位成交難度加大，預(yù)計(jì)下周TP2光面盤(pán)管運(yùn)行區(qū)間在81000-83000元/噸

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.23-8.29）

另外，當(dāng)前下游工廠成品庫(kù)存較高，下游開(kāi)工負(fù)荷較低，對(duì)原料采購(gòu)更偏謹(jǐn)慎，抑制銅管開(kāi)工后期來(lái)看，原料電解銅仍高位堅(jiān)挺，銅管成本面支撐強(qiáng)勁，然終端主機(jī)廠行業(yè)新單小幅下調(diào)，9月份排產(chǎn)計(jì)劃繼續(xù)下調(diào)，不過(guò)成交有待協(xié)商，對(duì)銅管需求存一定下降空間，高位成交難度加大，預(yù)計(jì)下周TP2光面盤(pán)管運(yùn)行區(qū)間在81000-83000元/噸 （三）電解鋁： 成本端，近高利潤(rùn)刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對(duì)實(shí)際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過(guò)剩局面。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶市場(chǎng)成交節(jié)奏較為平穩(wěn)

當(dāng)前消費(fèi)預(yù)期較差，絕對(duì)銅價(jià)居高不下，整體行業(yè)備庫(kù)情緒一般，基本以銷定量，拿貨節(jié)奏稍顯緩慢，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)積極性普遍較弱，主要以交付前期訂單按需提貨為主 三、明日預(yù)測(cè) 臨近月底，市場(chǎng)活躍度稍有上升，紫銅板帶需求較為穩(wěn)定，黃銅板帶預(yù)期難有改善，短期內(nèi)銅價(jià)波動(dòng)或?qū)⒂绊懠庸べM(fèi)走勢(shì) 四、原料市場(chǎng) 電解銅：8月27日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79575元/噸，較上一交易日下跌25元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)企穩(wěn) 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

當(dāng)前消費(fèi)預(yù)期一般，整體行業(yè)備庫(kù)情緒較差，基本以銷定量，拿貨節(jié)奏稍顯緩慢，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)積極性普遍較弱，主要以交付前期訂單按需提貨為主 三、明日預(yù)測(cè) 銅價(jià)持續(xù)震蕩，終端消費(fèi)恢復(fù)較慢，市場(chǎng)需求回升仍需要時(shí)間，紫銅板帶加工費(fèi)基本企穩(wěn)，黃銅板帶加工費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)波動(dòng) 四、原料市場(chǎng) 電解銅：8月21日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78820元/噸，較上一交易日漲50元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

江西：發(fā)布全國(guó)首個(gè)鋰電銅箔質(zhì)量分級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

近日，由鷹潭市檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證院牽頭的全國(guó)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《質(zhì)量分級(jí)及“領(lǐng)跑者”評(píng)價(jià)要求鋰離子電池用電解銅箔》發(fā)布這是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)鋰離子電池用電解銅箔（以下簡(jiǎn)稱鋰電銅箔）質(zhì)量分級(jí)及企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平評(píng)價(jià)的專項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn) 近年來(lái)，新能源汽車、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子市場(chǎng)迅猛發(fā)展，帶動(dòng)鋰電銅箔需求激增鋰電銅箔行業(yè)缺乏統(tǒng)一的質(zhì)量分級(jí)和標(biāo)桿評(píng)價(jià)體系，導(dǎo)致產(chǎn)品性能參差不齊，制約產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel周報(bào)：本周銅箔市場(chǎng)表現(xiàn)總體持穩(wěn) 終端采購(gòu)有所分化(8.8-8.15)

鋰電銅箔需求表現(xiàn)尚可，受新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)強(qiáng)勁拉動(dòng)，動(dòng)力電池廠商采購(gòu)積極性較高，高端產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較為明顯，下游部分頭部電池企業(yè)為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定加大備貨力度 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心繼續(xù)上移，下游接貨需求環(huán)比有所提升，隨著銅價(jià)部分時(shí)間連續(xù)走高，加工企業(yè)看漲情緒顯現(xiàn)，消費(fèi)表現(xiàn)提振，且由于臨近交割，疊加市場(chǎng)到貨再度減少，流通貨源稍顯偏緊，持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水重心上抬；然高價(jià)品牌貨源成交有限，下游企業(yè)仍更傾向于低價(jià)非注冊(cè)以及差平等貨源。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：7月電解銅箔供應(yīng)微增 終端市場(chǎng)表現(xiàn)各不相同

本月電池端需求不減反增，銅箔廠家從量上而言，并不缺訂單，但由于市場(chǎng)參與者眾多，各家情況不一，疊加上頭部電池廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下滑，使得行業(yè)出現(xiàn)低價(jià)訂單隨處可見(jiàn)而合適價(jià)格訂單則較為稀少的局面短期內(nèi)鋰電銅箔產(chǎn)能依舊持續(xù)增加，下游掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，加工費(fèi)回調(diào)仍需時(shí)間目前6微米鋰電銅箔加工費(fèi)較為穩(wěn)定，維持在成本線附近，而當(dāng)前供需兩端較為強(qiáng)勢(shì)的5微米加工費(fèi)向下壓力較大 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、鋰電銅箔小幅增長(zhǎng) 電子電路銅箔供應(yīng)基本持平 Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬(wàn)噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年7月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.01%，其中電子電路銅箔3.81萬(wàn)噸，鋰電銅箔6.35萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：8月銅管供需雙弱 淡季價(jià)格下跌困難

安裝進(jìn)度的延遲導(dǎo)致終端“已售未安裝”產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)完成交付閉環(huán)，渠道庫(kù)存的實(shí)際周轉(zhuǎn)效率隨之降低為避免“生產(chǎn)—庫(kù)存—銷售”鏈條出現(xiàn)失衡，空調(diào)企業(yè)被迫在8月調(diào)降排產(chǎn)計(jì)劃，趁機(jī)部分空調(diào)企業(yè)陸續(xù)安排工廠集中休假，空調(diào)市場(chǎng)可謂是在緊鑼密鼓的節(jié)奏中迎來(lái)了2025年的中場(chǎng)休息 綜合來(lái)看，空調(diào)行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，制冷需求直線下滑銅管企業(yè)按單生產(chǎn)，產(chǎn)量呈季節(jié)性下滑趨勢(shì)，但銅管價(jià)格受電解銅支撐影響，一直居高不下，今年8月，“需求淡 價(jià)格不淡”，對(duì)銅管上下游企業(yè)影響較大，較高的貨值風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)資金的流動(dòng)性，對(duì)生產(chǎn)、貿(mào)易兩端提高了門檻和操作難度，渠道商補(bǔ)貨難覓良機(jī)。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

目前銅精礦加工費(fèi)仍處于負(fù)值，雖然副產(chǎn)品收益能彌補(bǔ)部分虧損，但冶煉廠盈利狀況仍不樂(lè)觀因國(guó)內(nèi)尚未出現(xiàn)冶煉廠因缺礦而大幅減產(chǎn)的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)8月電解銅產(chǎn)量?jī)H小幅回落需求端，國(guó)網(wǎng)投資相對(duì)穩(wěn)健，但光伏搶裝后增速下降對(duì)銅消費(fèi)有一定拖累作用汽車行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，新能源汽車滲透率繼續(xù)提升得益于銅消費(fèi)的韌性，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存的累積現(xiàn)象并不明顯，整體庫(kù)存仍相對(duì)偏低總體而言，預(yù)計(jì)滬銅近期以弱勢(shì)震蕩行情為主，主力合約上方壓力位79160元／噸，下方支撐位77300元／噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

年消耗銅礦200萬(wàn)噸，粗銅根據(jù)價(jià)格情況采購(gòu)2024年電解銅年產(chǎn)量43萬(wàn)噸，2025年計(jì)劃產(chǎn)量微增，受TC和冷料價(jià)格影響，需要平衡利潤(rùn)，難以大幅增量硫酸方面有190萬(wàn)噸年產(chǎn)能，產(chǎn)量在160萬(wàn)噸/年2024年外銷陽(yáng)極泥4000噸 未來(lái)預(yù)期：今年硫酸行情比較好，貴金屬價(jià)格也上漲，支撐銅冶煉廠生產(chǎn)，后續(xù)企業(yè)還是要壓低成本，增強(qiáng)多金屬回收能力，礦加工費(fèi)問(wèn)題目前對(duì)整個(gè)行業(yè)都是個(gè)挑戰(zhàn)，銅價(jià)站在大國(guó)博弈的基礎(chǔ)上，也是漲勢(shì)的概率大，同時(shí)雅江的水電項(xiàng)目未來(lái)也會(huì)增加很多的銅需求。

主編視角