Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

原料情況：原料主要是電解銅，江銅、五礦等都有合作，主要是長(zhǎng)單為主，正常情況下，長(zhǎng)單比例在50%，2025年長(zhǎng)單比例將有所下滑，下游需求以實(shí)際訂單為主 未來預(yù)期：當(dāng)前原料行情偏強(qiáng)，高成本背景下，企業(yè)多以穩(wěn)定發(fā)展為主，暫沒有擴(kuò)產(chǎn)的想法對(duì)于材料替代問題，鋁的替代，銅鋁復(fù)合，有這樣的趨勢(shì)存在，但短期對(duì)于企業(yè)訂單影響不大，未來可能是個(gè)趨勢(shì)對(duì)于政策面來講，“反向開票”導(dǎo)向是好的，引導(dǎo)公平競(jìng)爭(zhēng)，但具體實(shí)施有所困擾。

主編視角

Mysteel：2025年1月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)了之前的冷清態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交易活動(dòng)有限買方庫存充足，僅在剛需驅(qū)動(dòng)下才進(jìn)行少量采購(gòu)，這導(dǎo)致了市場(chǎng)整體成交清淡同時(shí)，近期月差逐漸縮小，使得賣方在出貨方面更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的冷清氛圍市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，現(xiàn)貨銅精礦市場(chǎng)在春節(jié)前將維持當(dāng)前的穩(wěn)定狀態(tài)然而，對(duì)于春節(jié)后的2025年市場(chǎng)趨勢(shì)，則持觀望態(tài)度，未來市場(chǎng)的走向充滿不確定性 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)連續(xù)反彈上漲，加之現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，下游接貨意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，但由于市場(chǎng)主流品牌貨源流通仍較為緊張，持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅報(bào)價(jià)向下松動(dòng) 市場(chǎng)圍繞剛需展開

下游銅廠成品訂單不佳，且原材料價(jià)格居高不下，采購(gòu)端主要圍繞剛性需求展開 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，國(guó)內(nèi)方面，中期宏觀支撐的方向不改，短期暫時(shí)進(jìn)入政策真空期海外方面，圍繞美國(guó)未來總統(tǒng)利好政策交易進(jìn)入了現(xiàn)實(shí)交易階段，關(guān)注點(diǎn)重新回到了滯脹壓力、明年降息空間不足、財(cái)政壓力大、經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)上升等問題基本面上， 國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫趨勢(shì)，雖進(jìn)口銅仍有陸續(xù)到貨，但國(guó)產(chǎn)到貨依舊有限，同時(shí)下游逢低接貨情緒尚可，部分倉庫出庫量仍較為可觀庫存因此維持下降。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)拿貨積極性減弱 銅板帶市場(chǎng)供需雙降（11.15-11.22）

銅箔行業(yè)仍處于供過于求的情況，拐點(diǎn)還需等待產(chǎn)能出清隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，產(chǎn)能出清是未來發(fā)展趨勢(shì)，未來鋰電銅箔市場(chǎng)份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，嘉元科技在回答投資者問題時(shí)表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應(yīng)用在新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及3C數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端剛需拿貨 銅板帶市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，產(chǎn)能出清是未來發(fā)展趨勢(shì)，未來鋰電銅箔市場(chǎng)份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，嘉元科技在回答投資者問題時(shí)表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應(yīng)用在新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及3C數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域 今年前三季度，嘉元科技營(yíng)收同比增加，但面臨虧損擴(kuò)大局面。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)波動(dòng)幅度加大 滬粵升水價(jià)差拉大(11.1-11.8)

天津市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)略有緊張表現(xiàn)，倉庫有小部分貨源以長(zhǎng)單流出，整體變化不大；而個(gè)別冶煉廠正在檢修，無貨源流出，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通品牌減少，未來市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)或趨于緊張本周現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)趨勢(shì)，僅周四日內(nèi)下跌千元每噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨交易在當(dāng)日有所回暖，即使升貼水上調(diào)，部分持貨商上午即售空存貨，但周五價(jià)格隨宏觀上漲，回到本周高位，大多加工企業(yè)則表現(xiàn)畏高情緒，減緩周末備庫動(dòng)作，整周市場(chǎng)交易情況僅周四表現(xiàn)尚可，其他交易日成交較差，多以長(zhǎng)單提貨為主，大部分下游企業(yè)保持觀望態(tài)度，實(shí)際消費(fèi)較為有限。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：貿(mào)易利潤(rùn)空間有限 打擊廢銅市場(chǎng)情緒

六、預(yù)測(cè) 美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)當(dāng)月新增23.3萬，是自2023年7月以來的最大增幅，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的11.4萬ADP就業(yè)報(bào)告的強(qiáng)勁表現(xiàn)重新評(píng)估了美聯(lián)儲(chǔ)未來的貨幣政策走向，導(dǎo)致美元指數(shù)被推高，進(jìn)而打壓了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，銅價(jià)因此承壓國(guó)內(nèi)方面多等待11月上旬重要會(huì)議能否釋放更有利的刺激政策需求端，盡管銅價(jià)有所回落，但近期電解銅現(xiàn)貨貼水、庫存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)也透露出市場(chǎng)需求疲軟的信號(hào)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)重燃經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂 有色金屬集體下跌

◎北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來看，未來幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來電解銅的供求格局將被重塑。

有色聚焦

北方銅業(yè)回復(fù)公司對(duì)銅冶煉行業(yè)加工費(fèi)后續(xù)走勢(shì)如何判斷

北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來看，未來幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來電解銅的供求格局將被重塑。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)表現(xiàn)改善 銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲(8.2-8.9)

本周全球股市均有動(dòng)蕩，市場(chǎng)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期有所增加，銅價(jià)隨即下挫明顯，目前來看銅價(jià)大幅上行下行均未看到明顯支撐，且近期市場(chǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)下周天津市場(chǎng)需求將持續(xù)本周尚可表現(xiàn)；價(jià)格方面，下周銅價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，預(yù)計(jì)在71000-74000元/噸之間 重慶市場(chǎng)：本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格趨勢(shì)向下，截止2024年8月9日電解銅中間價(jià)報(bào)71455元/噸，較上周五中間價(jià)下跌1985元/噸。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

未來預(yù)期:行業(yè)存在季節(jié)性導(dǎo)向，除11月-來年2月相對(duì)偏弱，其他時(shí)間段均為生產(chǎn)旺季但原料替換有一定趨勢(shì)，從去年到今年有10%的銅被鋁替代，也擔(dān)心訂單下滑帶來的連鎖反應(yīng) 總結(jié)：通過此次調(diào)研的情況來看，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)能仍有上行趨勢(shì)，后續(xù)國(guó)內(nèi)部分冶煉企業(yè)逐步擴(kuò)張產(chǎn)能，未來國(guó)內(nèi)供給將會(huì)逐步增加，或許對(duì)進(jìn)口銅依賴度下降。

主編視角

Mysteel解讀：住戶及企業(yè)信貸偏弱 6月銅鋅庫存下降

后續(xù)來看，雖然銅價(jià)近期有所下降，但仍處于較高位置，且供需矛盾仍對(duì)銅價(jià)仍有支撐，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)銅價(jià)高位震蕩為主而庫存方面，銅價(jià)下調(diào)后，整體下游逢低補(bǔ)庫，接貨表現(xiàn)回升，但亦有部分企業(yè)看跌銅價(jià)，進(jìn)而選擇觀望，因此電解銅庫存的下一步變化還需要看未來的價(jià)格趨勢(shì)鋅錠方面，需求情況則好于電解銅，6月隨著鋅價(jià)的回調(diào)，鋅錠庫存進(jìn)一步得到消耗，整體庫存進(jìn)入下降周期，截至6月17日，鋅錠社會(huì)庫存17.51萬噸，環(huán)比下降約2.14萬噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年3月山東銅管及空調(diào)企業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

企業(yè)準(zhǔn)備多點(diǎn)開花向電解銅貿(mào)易及其他領(lǐng)域的深加工發(fā)展 生產(chǎn)企業(yè)D： 生產(chǎn)情況：企業(yè)有三大生產(chǎn)基地，基地之間劃分了不同的客戶群體，總產(chǎn)能在13萬噸左右，主要是以制冷配件及安裝市場(chǎng)為主，是部分主機(jī)廠指定售后銅管品牌 未來預(yù)期：目前同樣不看好今年的市場(chǎng)情況，市場(chǎng)預(yù)期不佳，下游訂單較前期有下滑趨勢(shì)，原料價(jià)格的高位震蕩使得利潤(rùn)空間收縮，短期市場(chǎng)比較平淡，長(zhǎng)期等待基建等行業(yè)復(fù)蘇。

主編視角

嘉元科技：目前已與三星建立合作關(guān)系并小批量供貨

1月24日，嘉元科技接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2023年加工費(fèi)價(jià)格總體上呈下降趨勢(shì)，其中第二季度下降尤為明顯；三季度均價(jià)較為平穩(wěn)；四季度及目前因?yàn)樾袠I(yè)總體處于去庫存狀況需求量比三季度有所萎縮，因此引發(fā)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，加工費(fèi)有所下降目前鋰電銅箔的價(jià)格已經(jīng)在底部很長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)楣靖吒郊又档漠a(chǎn)品占比達(dá)到25%，總體上公司依然是行業(yè)價(jià)格最堅(jiān)挺的電解銅箔企業(yè)之一目前的價(jià)格上看，鋰電銅箔行業(yè)經(jīng)營(yíng)較為困難，未來隨著需求復(fù)蘇及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的改變，加工費(fèi)價(jià)格會(huì)趨穩(wěn)并上升。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel調(diào)研：2023年8月山東銅冶煉及加工走訪調(diào)研報(bào)告

對(duì)礦類原料的需求每年150萬噸，其中進(jìn)口在120萬噸左右冷料需求70萬噸/年，其中進(jìn)口7萬噸原料方面庫存常備在三周左右成品庫存約500-600噸，1天的庫存量 銷售情況：每年20萬噸的電解銅主要委托上海的貿(mào)易公司銷售，主要供給貿(mào)易商，下游加工企業(yè)直采較少企業(yè)根據(jù)行情趨勢(shì)判斷，靈活套保，現(xiàn)貨基本簽長(zhǎng)單，均價(jià)定價(jià)，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健 未來預(yù)期：對(duì)于銅價(jià)走勢(shì)，企業(yè)謹(jǐn)慎看空，旺季來臨若需求不及逾期，之前銅價(jià)的漲勢(shì)可能難以維持，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)能集中投放，對(duì)銅價(jià)造成壓力。

主編視角

Mysteel調(diào)研：即將步入“金九銀十”銅管市場(chǎng)預(yù)期如何？

加上下半年將迎來銅管下游空調(diào)、制冷配件企業(yè)的淡季，大部分企業(yè)對(duì)下半年需求都不看好 總結(jié)：銅價(jià)目前相對(duì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨仍然保持庫存低位，加上宏觀政策利好原材料，這些都對(duì)銅價(jià)有所支撐，所以預(yù)計(jì)銅管價(jià)格九月仍保持上漲趨勢(shì)但未來銅管下游空調(diào)、制冷配件大型企業(yè)都有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)銅管企業(yè)將在9-10月迎來淡季，產(chǎn)量持穩(wěn)或者略有回調(diào)整體來看，諸多利好始終支撐著銅價(jià)，使價(jià)格難以有明顯的回落，但又缺乏明顯的上漲動(dòng)力，因此銅價(jià)將維持寬幅的區(qū)間震蕩運(yùn)行為主；預(yù)計(jì)銅管9-10月市場(chǎng)行情整體偏淡為主。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端需求下降 銅板帶市場(chǎng)成交不佳

相關(guān)分析指出，得益于終端應(yīng)用市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放，作為上游核心材料，電解銅箔產(chǎn)業(yè)的未來增長(zhǎng)具備較強(qiáng)的確定性德?？萍紝⒋舜文技馁Y金繼續(xù)投向核心主業(yè)，并在擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)不忘繼續(xù)提升研發(fā)能力，可謂給公司未來參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加了“雙保險(xiǎn)”德?？萍加型o跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

行情簡(jiǎn)評(píng)

銅箔“老牌選手”德福科技啟動(dòng)IPO招股

相關(guān)分析指出，得益于終端應(yīng)用市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放，作為上游核心材料，電解銅箔產(chǎn)業(yè)的未來增長(zhǎng)具備較強(qiáng)的確定性德福科技將此次募集的資金繼續(xù)投向核心主業(yè)，并在擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)不忘繼續(xù)提升研發(fā)能力，可謂給公司未來參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加了“雙保險(xiǎn)”德福科技有望緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：市場(chǎng)聚焦債務(wù)上限談判 美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿?jì)梾?有色金屬普跌

◎歐洲央行管委維勒魯瓦稱，預(yù)計(jì)利率將不晚于9月份觸及峰值，歐洲央行可能在未來三次會(huì)議上加息或暫停加息，政策仍將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) ◎據(jù)世界銀行近日發(fā)布的《大宗商品市場(chǎng)展望》報(bào)告，全球大宗商品價(jià)格將呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)以新冠疫情暴發(fā)以來最快的速度下跌 ◎5月22日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存13.28萬噸，較15日降1.44萬噸，較18日降0.22萬噸； 上海庫存8.14萬噸，較15日降0.22萬噸，較18日增0.31萬噸； 廣東庫存3.69萬噸，較15日降1.12萬噸，較18日降0.54萬噸； 江蘇庫0.80萬噸，較15日降0.01萬噸，較18日增0.01萬噸。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐步兌現(xiàn) 市場(chǎng)消費(fèi)回升銅價(jià)止跌上漲（2.27-3.3）

周報(bào)