Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

表：Mysteel樣本銅冶煉企業(yè)上半年產量及產能利用率（單位：萬噸） 數據來源：Mysteel 分省份來看，電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，且在原料供應緊張背景下頭部企業(yè)產能布局與競爭力遠超小型冶煉企業(yè)，前五省份占到了全國電解銅產能半數以上，且這一情況在當前銅原料供應緊張背景下或更加明顯，冶煉企業(yè)在持續(xù)虧損情況中逐步淘汰落后產線產能，使得產能更加集中。

年報

Mysteel宏觀周報：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費再獲“真金”支持

Mysteel調研247家高爐產能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，但原油價格大幅下跌11.88%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達5.69%；美元指數收于97.26，下跌1.54%。

資訊

Mysteel宏觀周報：中國制造業(yè)PMI回升，美對進口鋼鐵征收50%關稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降0.3%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌，電解銅價格上漲；乘用車日均零售6.1萬輛，提高26%；BDI上漲5.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數下跌，僅原油價格小幅上漲1.20%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達1.40%；歐美股市全部上漲。

資訊

Mysteel調研：銅管產銷旺季持續(xù) 下游企業(yè)節(jié)前備貨（4.19-4.25）

伴隨銅管企業(yè)排產的增加，企業(yè)電解銅采購量也逐步上升，臨近五一假期，銅管企業(yè)提前對原料進行備貨 二、分區(qū)域周度產量概述 數據來源：Mysteel 浙江省5家銅管生產企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產能7500噸，占全國31家樣本企業(yè)總產能16.45%，本周浙江總產量7200噸，周度產能利用96%，較上周上漲1.4%；空調主機廠訂單依舊飽和，對銅管需求表現旺盛，浙江地區(qū)大型企業(yè)滿負荷生產，中小企業(yè)產能利用率也達到較高水平。

周報

Mysteel調研：銅管企業(yè)訂單增量 價格回落成交回暖（3.29-4.3）

價格回落下游企業(yè)詢價補貨積極性有所提高，整體交投有所好轉銅管企業(yè)開工率小幅上升且對后期訂單較為樂觀，隨著產量提升，電解銅采購小幅增量，清明節(jié)假期較短，企業(yè)表示已經備貨完畢 二、分區(qū)域周度產量概述 數據來源：鋼聯數據 浙江省5家銅管生產企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產能7500噸，占全國31家樣本企業(yè)總產能16.45%，本周浙江總產量6900噸，周度產能利用92%，較上周上漲2.7%；浙江地區(qū)企業(yè)產量繼續(xù)提升，多數企業(yè)產能已經接近完全釋放，需求端訂單不斷增量，銅管需求表現旺盛，尤其頭部企業(yè)有提前備貨意愿，整體浙江地區(qū)企業(yè)呈現旺季表現。

周報

Mysteel調研：銅管價格上漲 企業(yè)供應持續(xù)增量（3.15-3.21）

伴隨銅管企業(yè)排產的增加，企業(yè)電解銅采購量也逐步上升，但本周銅價不斷上漲，銅管企業(yè)按照嚴格套保執(zhí)行，規(guī)避價格波動風險，企業(yè)表示銅管市場競爭激烈，短期仍要爭取訂單，搶占市場供應 二、分區(qū)域周度產量概述 數據來源：鋼聯數據 浙江省5家銅管生產企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產能7500噸，占全國31家樣本企業(yè)總產能16.45%，本周浙江總產量6400噸，周度產能利用85.3%，較上周上漲6.6%；浙江市場大型企業(yè)接近滿產，空調主機廠訂單不斷增量，銅管需求表現旺盛，中小企業(yè)的生產增幅有限，受限于自身產能。

周報

Mysteel早讀：多家鋼廠漲價，建筑鋼材成交好轉

◎本周，Mysteel調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-27元/噸 ◎據Mysteel調研，2月國內電解銅箔產量9.02萬噸，環(huán)比降5.3%，同比增39.37%據企業(yè)的排產計劃來看，3月國內電解銅箔預計產量9.51萬噸，環(huán)比增5.43%，同比增14.72%，總體處于平穩(wěn)情況。

資訊

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數為50%，比1月下降0.3個百分點，處于臨界點建筑業(yè)商務活動指數為52.7%，比1月上升3.4個百分點，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項目陸續(xù)開始落地動工有關，而房地產業(yè)情況仍待改善，需要等待國內相關政策的進一步刺激 2025年2月銅和鋅庫存有所增加、下游生產恢復，與PMI數據有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預計2月國內電解銅產量達到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計產量預計同比增長10萬多噸，而下游需求雖在恢復但是整體速度不快，導致大量國內貨源進入倉庫，全國社會庫存大幅增加。

主編視角

鷹潭國際陸港暨中部地區(qū)有色交易中心推介會在寧波舉辦

貴溪經開區(qū)升級為國家級經濟技術開發(fā)區(qū)目前，貴溪市電解銅產量、銅材產量分別約占全國的13%和12%，形成了千億級區(qū)域性銅貿易市場為適應銅貿易發(fā)展，打造了內陸首個銅期貨交割倉庫、江西首家有色金屬現貨交易平臺，以及集進出口貿易、加工、保稅、銅現貨交割、供應鏈金融為一體的鷹潭國際陸港鷹潭國際陸港作為連接內陸與沿海、輻射全國的重要物流樞紐，借助著貴溪獨特的地理位置和豐富的資源稟賦，借助全國首個進口再生金屬原料智慧檢驗監(jiān)管試點，正逐步構建起與全球市場緊密相連的貿易通道，也必將為再生銅產業(yè)的發(fā)展帶來極大的促進作用。

國內資訊

Mysteel: 2025年3月5日銅產業(yè)早讀

進入3月份，市場成交活躍度上升，市場詢報盤積極，下游采購量穩(wěn)增制冷版塊延續(xù)節(jié)前熱度，配件企業(yè)保持較高水平的采購量 綜合信息：金川國際2024年的銅產量為63.787萬噸，同比增加約2.9%公司的銅精礦產量增加，但電解銅產量下降，主要受到剛果（金）國家電網電力供應不穩(wěn)定的影響目前剛果（金）的電力普及率只有21.5%，能源部門已經就能源轉型問題開展計劃，目標是到2030年將全國電力普及率提升至62%。

行情簡評

Mysteel早讀：關稅沖擊市場 有色金屬漲跌不一

◎全國住房城鄉(xiāng)建設系統數字住建建設推進會在重慶召開會議強調，加快推進數字住建建設，不斷提升工作質效 ◎國際金融協會報告顯示，隨著全球債務存量創(chuàng)下318萬億美元的年終新紀錄，以及經濟增長放緩，去年全球債務與GDP之比自2020年以來首次上升 ◎2月26日，根據Mysteel調研的國內49家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為1.83萬噸，較上一個交易日減少0.12萬噸，環(huán)比減少6.04%。

有色聚焦

Mysteel宏觀周報：政治局會議提穩(wěn)住樓市股市，制造業(yè)重回擴張

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率上升4.2%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、煉焦煤價格下跌，水泥價格上漲；乘用車日均零售4.9萬輛，提高33%；BDI提高25.3% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數下跌，僅LME鎳價格小幅上漲0.71%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達4.87%；歐美股市漲跌互現。

資訊

MCS鋼材掉期周報:需求終端逐步恢復，掉期成交活躍

3、中國船舶集團旗下兩大市值千億級“旗艦”上市公司合并方案獲股東大會高票通過，重組完成后新“中國船舶”將擁有近4000億元總資產，成為全球最大的上市造船公司 黑色產業(yè) 1、周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率下降0.1%；鐵礦石、螺紋鋼價格上漲，電解銅、煉焦煤、混凝土、水泥價格下跌；乘用車日均零售4.9萬輛，提高91%；BDI提高23.7%。

場外衍生品分析

Mysteel周報：終端需求不如預期 本周銅箔市場整體偏弱運行(2.7-2.14)

二、聚力“鏈”就新優(yōu)勢，抓實質量協同發(fā)展生態(tài) 鷹潭全市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)257家，2023年，電解銅產量、銅材產量分別占全國的10.24%、19.38%（其中銅基新材料產量占比達47%）；2024年，實現營業(yè)收入4500億元（全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入突破5000億元）一是點上精準發(fā)力加速推進國家銅產業(yè)計量測試中心、眼視光檢測中心建設，獲批籌建省級銅產業(yè)計量測試中心、眼視光省檢中心，按照政府引導、市場化運作的方式，成立銅格計量測試有限公司，籌建國家銅產業(yè)計量測試中心申請已向總局提交。

周報

鷹潭市局：以高水平質量強市助推銅基新材料集群高質量發(fā)展

三是政策激勵更加有效聚焦質量品牌、標準化、知識產權等領域，2024年累計發(fā)放獎勵資金589.75萬元，激勵企業(yè)做優(yōu)做強 二、聚力“鏈”就新優(yōu)勢，抓實質量協同發(fā)展生態(tài) 鷹潭全市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)257家，2023年，電解銅產量、銅材產量分別占全國的10.24%、19.38%（其中銅基新材料產量占比達47%）；2024年，實現營業(yè)收入4500億元（全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入突破5000億元）。

國內資訊

2025年青海省政府工作報告（全文）

農牧業(yè)增產豐收，糧食、油料、蔬菜產量分別達118.3萬噸、33萬噸、165萬噸，均創(chuàng)十年新高，牛羊出欄937萬頭只積極克服大宗商品價格大幅回落影響，全力扭轉工業(yè)下行勢頭，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.9%，鋼材、電解銅、多晶硅產量分別增長93.1%、47.5%、8.3%，鋰電產業(yè)集群連續(xù)兩年上榜全國“百強”，首個綠色鋁合金輪轂智能制造項目投產，新增兩化融合管理體系貫標企業(yè)133家服務業(yè)加快回升，郵政、電信、信息服務持續(xù)增長，物流客運暢通有序，西寧至香港直飛航班復航，西寧與蘭州實現高鐵1小時互達。

國內

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內銅板帶箔價格較為穩(wěn)定

價格方面：春節(jié)假期期間，銅板帶箔市場交易基本處于停滯狀態(tài)，供需兩端以及物流企業(yè)等多數市場參與方均處于放假狀態(tài)，無可成交價格，無論是銅價亦或是加工費，均維持在春節(jié)前水平，調研企業(yè)反饋現在是等待開市后再做交易才有價格變動（關于春節(jié)前后價格變化，可閱讀Mysteel：近5年春節(jié)前后全國銅板帶市場走勢） 供需情況： 據Mysteel銅板帶箔團隊調研了解 ，今年銅板帶企業(yè)檢修規(guī)模較往年基本持平，多數企業(yè)會大規(guī)模檢修，根據調研情況，有接近一半廠商選擇直接全部停產檢修，只保留個別人員看護溫爐，剩下一部分企業(yè)雖然有安排輪班，正常生產，但開工率也下滑將近三分之一；（具體情況可閱讀Mysteel調研：2025年銅板帶企業(yè)春節(jié)放假安排及下游備庫情況）而今年銅箔行業(yè)上下游放假時間較往年有所縮減，電解銅箔生產企業(yè)放假時間多數按照國家法定節(jié)假日來，非生產人員放假時間相較去年有所縮減，節(jié)間生產企業(yè)開工率較去年有所回升，檢修行為有所減少，且主要集中在中小企業(yè)。

主編視角

Mysteel宏觀周報：多省公布今年經濟增速目標5%或更高

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.05%；全國110家洗煤廠開工率下降0.85%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，下降16%；BDI下降5.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，鋁價格大幅上漲4.36%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達4.66%；歐美股市全部上漲。

資訊

Mysteel宏觀周報：央行將擇機降準降息，“兩新”政策加力擴圍

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降1.2%；全國110家洗煤廠開工率下降9.0%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅、水泥價格下跌，混凝土價格持穩(wěn)；BDI上漲7.5% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數下跌，原油價格大幅上漲4.92%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達8.77%；歐美股市多數下跌美元指數收于108.92，上漲0.76%。

資訊

2024年11月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況

每日分析