Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

一、市場預(yù)測 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預(yù)期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾。

周報

Mysteel日報：上游選擇節(jié)前變現(xiàn) 廢銅成交意外向好

基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬噸水平進口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進口窗口，預(yù)計后續(xù)進口銅將有所增加下游方面，部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費逐漸向偏淡時點過度，令產(chǎn)業(yè)庫存出現(xiàn)小幅積累現(xiàn)貨采買態(tài)度方面，近期現(xiàn)貨升水逐步收斂，下游進行逢低補庫以及在端午節(jié)前備貨等操作，為銅價提供部分支撐

日報

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

據(jù)調(diào)研，有部分廠家會采購一些低品質(zhì)的非標電解銅或銅桿來進行交單或生產(chǎn)，對再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預(yù)測 1.供應(yīng)方面：國內(nèi)供應(yīng)放緩 進口趨緊 隨著國家對“以舊換新”的政策支持，不管是報廢汽車或者報廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請補貼申請量突破300萬份，消費者購買12類大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬臺，此類產(chǎn)品都需要回收再報廢申請后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應(yīng)量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過時間的沉淀，高價位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel午評：廢銅價格下調(diào) 華北貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎

由于銅價走勢目前尚不明朗，上游貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎，多保持適價補庫為主，而庫存虧損部分仍等待銅價上漲；下游銅廠原料采買困難局面仍未改觀，廠家終端接單有所受限，隨著精廢價差近期持續(xù)縮窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向進口廢銅及電解銅 保定市場廢銅價格 天津市場廢銅價格 。

行情簡評

Mysteel日報：銅價震蕩下行 精銅桿市場交易表現(xiàn)尚可

由于銅價走勢目前尚不明朗，上游貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎，多保持適價補庫為主，而庫存虧損部分仍等待銅價上漲；下游銅廠原料采買困難局面仍未改觀，廠家終端接單有所受限，隨著精廢價差近期持續(xù)縮窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向進口廢銅及電解銅 情緒：廢銅原料難以補充，疊加銅價走弱，精廢銅桿價差持續(xù)縮小，再生銅桿交易較難推進。

日報

Mysteel日報：廢銅采買難度未減 銅企生產(chǎn)壓力倍增

由于銅價走勢目前尚不明朗，上游貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎，多保持適價補庫為主，而庫存虧損部分仍等待銅價上漲；下游銅廠原料采買困難局面仍未改觀，廠家終端接單有所受限，隨著精廢價差近期持續(xù)縮窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向進口廢銅及電解銅 五、市場觀點 上游貿(mào)易商反饋當前市面貨源奇缺，非高價難有成交，廢銅貿(mào)易氛圍近期處于冷清狀態(tài)下游廠家原料庫存見底的同時成品訂單表現(xiàn)也未見優(yōu)勢，短期或維持產(chǎn)銷兩難的局面。

日報

Mysteel周報：銅價重心回落 月底現(xiàn)貨成交疲弱(2.21-2.28)

消費方面，當前西南區(qū)域的終端需求依舊不強，距離真正復(fù)蘇仍有一定差距現(xiàn)貨方面，目前在煉廠持續(xù)到貨后，區(qū)域流通現(xiàn)貨開始增加，但下游買興不佳，持貨商多不愿過多降價，預(yù)計下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼水50-升水150區(qū)間內(nèi)調(diào)整 三、電解銅庫存變化分析 本周（2.20~2.27）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存37.74萬噸，較20日增1.93萬噸，較24日增0.51萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)維持累庫趨勢，由于周內(nèi)銅價維持高位震蕩，加之臨近月底，下游消費疲弱局面難有改善；同時上海市場國產(chǎn)以及進口貨源仍有到貨增量，因此庫存延續(xù)增加。

周報

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內(nèi)電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應(yīng)成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現(xiàn)不錯，甚至于一些國際貿(mào)易商在中國銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計劃，這些都表現(xiàn)出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現(xiàn)，加之LME市場表現(xiàn)分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導(dǎo)致價差走擴明顯。

主編視角

Mysteel：2025年1月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)貨市場活躍度較穩(wěn)定，進口礦加工費持續(xù)下行，部分貿(mào)易商系數(shù)上漲幅度較大，買方持觀望態(tài)度部分市場參與者長單談判進度依然較緩慢 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水表現(xiàn)回落，日內(nèi)進口銅到貨流入，市場流通貨源相對前期有所增加，且銅價高位運行，加之臨近交割，下游接貨需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍較為一般，部分持貨商以促成交挺價情緒有所減弱后續(xù)來看，下游消費仍有走弱預(yù)期，且進口銅仍有所到貨，雖國產(chǎn)貨源流通依舊不多，但考慮到臨近春節(jié)節(jié)假，加工企業(yè)陸續(xù)進入放假狀態(tài)，因此預(yù)計換月后升水將逐漸步入下行趨勢。

行情簡評

Mysteel：2024年12月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：臨近交割換月，銅價震蕩上漲，上海市場現(xiàn)貨升水回落，但持貨商低價貼水出貨意愿不高，但下游消費剛需為主，采購需求難有起色廣東市場上流通貨源較為緊張，下游企業(yè)面對流通貨源偏緊情況逢低入市補庫，加之年末企業(yè)有回款需求，需求持續(xù)減弱，因此成交也較為有限，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局加之市場到貨有所增加，預(yù)計庫存表現(xiàn)小幅累庫 廢銅：昨日銅價小幅上漲，上游持貨商出貨意愿積極，囤貨意愿較差，有少部分選擇接空單，后期補訂單，寧波進口貿(mào)易商反饋市場黃銅貨源緊缺，特別是黃銅錠，多數(shù)已被提前預(yù)定；下游銅廠原料成本上升，采購控制較為嚴格，以剛需采買為主，黃銅廠需求尚可。

行情簡評

Mysteel：2024年12月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水繼續(xù)表現(xiàn)上漲，持貨商挺價情緒依舊較為強烈，但下游對于高價升水接貨意愿不佳，日內(nèi)成交受限考慮到周內(nèi)進口銅仍有增量預(yù)期流入，現(xiàn)貨升水預(yù)計小幅承壓 廢銅：昨日廢銅價格保持堅挺狀態(tài)上游貨商捂貨惜售心態(tài)仍表現(xiàn)較重，僅有少部分貨商因庫存壓力較大，擇高價適當出售部分庫存變現(xiàn)貿(mào)易商反饋貿(mào)易利潤較低，采買保持謹慎下游銅廠原料庫存偏低，但受限于現(xiàn)貨價格偏高，采購量明顯受限。

行情簡評

Mysteel：2024年11月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期銅精礦現(xiàn)貨市場比較平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場活躍度較低，市場交易有限，主流交易為12月船期，買賣雙方的交易謹慎，等待長單談判結(jié)果 電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，下游接貨情緒減弱，部分倉庫反饋周內(nèi)出庫量相對下滑明顯，同時由于進口銅以及倉單釋放補充市場，短期流通貨源表現(xiàn)稍多，現(xiàn)貨升水承壓持續(xù)下跌至平水附近，部分進口品牌低價至貼水成交。

行情簡評

Mysteel午評：銅價震蕩運行下游消費難有改善 上海電解銅升貼水企穩(wěn)

整體來看，銅價日內(nèi)波動較大，下游剛需采買為主，消費仍較為一般，同時進口銅仍陸續(xù)流入，現(xiàn)貨升貼水維持偏弱運行；后續(xù)來看，進口銅增量預(yù)期仍存，周內(nèi)現(xiàn)貨升貼水或表現(xiàn)拉鋸 市場情緒：日內(nèi)銅價重心企穩(wěn)，下游入市接貨情緒未有提升，謹慎剛需采購生產(chǎn)為主且市場流通貨源短期偏寬松，現(xiàn)貨升貼水依舊承壓運行 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel: 2024年10月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：冶煉廠庫存充足，市場上現(xiàn)貨充足，市場處于博弈期間，市場參與者普遍持觀望狀態(tài) 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，現(xiàn)貨貼水幅度繼續(xù)表現(xiàn)收窄，即將進入交割月，雖進口銅陸續(xù)仍有所到貨流入，但是國產(chǎn)品牌貨源流通較少，部分持貨商還是存在一定挺價情緒；且近期部分下游反饋訂單表現(xiàn)欠佳，日內(nèi)采買還是剛需接貨為主后續(xù)來看，由于進口預(yù)期仍較強，現(xiàn)貨升水上漲高度預(yù)計表現(xiàn)受限 昨日銅價延續(xù)震蕩運行，早間廣東市場對平水銅報價貼20元/噸，現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，因此市場看漲后市升水，加之持貨商挺價情緒較濃，因此下游拿貨情緒有所回升，但也表現(xiàn)較為謹慎，整體交投氛圍有所回暖。

行情簡評

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.94，環(huán)比-0.0075，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約低開走強

供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.95，環(huán)比+0.0088，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。

期貨公司評論

Mysteel日報：終端企業(yè)觀望為主 銅板帶整體市場交易積極性有所下降

今日市場總體交易活躍度一般，現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)平平，下游客戶剛需采買為主，逢低補庫，下游觀望情緒偏濃，國產(chǎn)現(xiàn)貨貨量有所增加，加之一定量進口鋅的到貨宏觀上，國內(nèi)消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場淡季消費同比或有穩(wěn)步上升的空間 五、市場熱點 眾源新材近日在線上會議上表示，公司產(chǎn)品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅。

行情簡評

瑞達期貨：銅主力合約震蕩走強

三季度GDP增長4.6%，9月多項經(jīng)濟指標明顯改善 基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。

期貨公司評論

Mysteel日報：終端補庫積極性不高 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2411升水50至升水70元/噸附近升貼水較上一個交易日跌5元/噸今日市場總體交易活躍度一般，現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)平平，下游客戶剛需采買為主，逢低補庫，下游觀望情緒偏濃，國產(chǎn)現(xiàn)貨貨量有所增加，加之一定量進口鋅的到貨宏觀上，國內(nèi)消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場消費同比或有穩(wěn)步上升的空間 五、市場熱點 眾源新材近日在線上會議上表示，公司產(chǎn)品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅。

行情簡評