Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價(jià)突破壓力大預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行

9月24日當(dāng)周，樣本電解銅企業(yè)成交量為14.28萬噸，環(huán)比下降3.08萬噸，降幅17.73%；樣本精銅桿企業(yè)成交量為3.73萬噸，環(huán)比下降2.09萬噸，降幅35.85%即使在國慶備貨階段，銅價(jià)的快速變動(dòng)對(duì)市場交易的影響同樣十分明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 不過反觀再生銅市場卻有所增長，9月24日當(dāng)周小樣本利廢企業(yè)當(dāng)周原料采購量為1.63萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸，小樣本再生銅企業(yè)成交量為3.47萬噸，環(huán)比增加1.57萬噸；再生銅市場在高銅價(jià)背景下更具備優(yōu)勢(shì)。

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Mysteel：從銅桿角度觀察精銅與銅材庫存變動(dòng)差異

但隨著9月銅價(jià)節(jié)節(jié)攀升，價(jià)格一度攀升至81500元/噸上方，價(jià)格創(chuàng)造3月以來新高，市場消費(fèi)表現(xiàn)不盡如人意，國內(nèi)市場庫存甚至在9月的傳統(tǒng)去庫節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)“反季節(jié)”的累庫，市場實(shí)際消費(fèi)與預(yù)期表現(xiàn)差異 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電解銅與銅桿交易形成差異，再生銅桿交易回暖 從近期調(diào)研情況來看，由于銅價(jià)走高，電解銅市場成交表現(xiàn)有所走弱，根據(jù)調(diào)研的小樣本的電解銅交易企業(yè)的成交數(shù)據(jù)來看，截至9月15日，樣本企業(yè)的9月日均成交量為2.74萬噸，較8月日均成交量3.14萬噸減少0.4萬噸，降幅12.74%，高銅價(jià)帶來的交易壓力較為明顯。

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Mysteel早讀：黃金四連漲 有色金屬漲跌不一

◎8月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.94萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.06萬噸，環(huán)比增加1.94%今日成交變化不大，臨近周末而升水上調(diào)，下游企業(yè)適量采買為主本周（8.25-8.29）成交量為15.13萬噸，較上周（（8.18-8.22）成交量為15.86萬噸減少0.73萬噸，環(huán)比減少4.61% ◎Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7535噸，環(huán)比上周減少145噸，降幅1.89%，廢銅庫存為7230噸，減少570噸（不含在途）。

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Mysteel早讀：美元疲軟 有色金屬多數(shù)收漲

今日成交繼續(xù)增加，銅價(jià)下跌，部分下游企業(yè)拿貨動(dòng)作有所提振，貿(mào)易企業(yè)之間交易量也有增量 ◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年7月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量119.44萬噸，環(huán)比增加4.05%，同比增加19.58%1-7月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為782.2萬噸，同比增加14.09%。

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Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

具體來看，2025年該區(qū)域交易結(jié)構(gòu)較此前有較大的改變，首先，由于2024年零單銷售表現(xiàn)差于預(yù)期，故而2025年多數(shù)冶煉廠往西南發(fā)貨量有所調(diào)整，同時(shí)長單的占比較2024年有明顯增加；另外，由于銅管等企業(yè)旺季較往年繼續(xù)提前，故25年上半年實(shí)際出貨情況表現(xiàn)優(yōu)于24年同期水平，并且區(qū)域社庫庫存也持續(xù)下降 2.1.2 精煉銅生產(chǎn)供應(yīng)情況分析 （一）銅冶煉產(chǎn)能情況分析 Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，2025年銅冶煉企業(yè)精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%；較2024年精煉產(chǎn)能增加195萬噸，同比增長13.42%。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào): 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

利潤的收窄除了行業(yè)政策調(diào)整外，原料價(jià)格堅(jiān)挺且有明顯的溢價(jià)導(dǎo)致了再生銅桿企業(yè)在原料交易中壓力增加較大，部分再生銅桿企業(yè)被迫高價(jià)采購原料，更有階段性的再生銅桿企業(yè)采購低價(jià)電解銅的情況，原料的壓力明顯成品端缺乏議價(jià)能力，階段的低價(jià)貨源沖擊，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營利潤進(jìn)一步下降預(yù)計(jì)下半年的利潤虧損預(yù)期很難改善，尤其是原料溢價(jià)帶來的壓力依然存在 三、銅桿庫存情況 （一）原料庫存 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本精銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年精銅桿企業(yè)整體原料庫存相較2024年同期略有下降，主要是由于上半年整體生產(chǎn)狀態(tài)保持良好，且企業(yè)訂單較去年同期更多，市場流動(dòng)性回升，原料庫存因此也有所下降。

年報(bào)

Mysteel早讀：美國“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬噸，環(huán)比增加7.74%從數(shù)據(jù)上看，成交的增長態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購積極性提升，帶動(dòng)了市場交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 ◎Mysteel對(duì)中國原鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全樣本調(diào)研，2025年2月中國原鋁產(chǎn)量初值335.47萬噸，同比下降0.02%，環(huán)比下降9.77%；2月平均日產(chǎn)量為11.98萬噸，環(huán)比小降0.01萬噸（實(shí)產(chǎn)天數(shù)28天），本月隨著生產(chǎn)成本顯著下降，經(jīng)營形勢(shì)好轉(zhuǎn)，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)加速，青海地區(qū)新建項(xiàng)目開工提速，其他區(qū)域保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨升水上調(diào) 電解銅市場成交提升

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬噸，環(huán)比增加7.74% 從數(shù)據(jù)上看，成交的增長態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購積極性提升，帶動(dòng)了市場交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、區(qū)域價(jià)差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、預(yù)測(cè) 周內(nèi)由于Contango結(jié)構(gòu)月差維持，且部分持貨商可交單平水品牌存挺價(jià)意愿，因此現(xiàn)貨升水仍將表現(xiàn)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：關(guān)稅沖擊市場 有色金屬漲跌不一

相較昨日同樣本46家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.56萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.39萬噸，環(huán)比減少19.89%從數(shù)據(jù)上看，成交量持續(xù)減少，企業(yè)反饋臨近月底結(jié)算，暫時(shí)停止交易，因此交易進(jìn)一步下降 ◎據(jù)Mysteel了解，今日貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交1萬噸，其中0.5萬噸成交價(jià)格為3360元/噸，另外0.5萬噸成交價(jià)格為3月貴州、山西均價(jià)，先款后貨 ◎特朗普簽署行政命令對(duì)銅啟動(dòng)232調(diào)查，特朗普啟動(dòng)商務(wù)部調(diào)查，可能導(dǎo)致征收銅進(jìn)口關(guān)稅。

有色聚焦

Mysteel早讀：有色金屬多數(shù)收跌 紐銅反一度漲超3%

相較上一個(gè)交易日同樣本43家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.82萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.71萬噸，環(huán)比減少28.12%從數(shù)據(jù)上看，成交量有明顯減少，企業(yè)反饋交易推進(jìn)略顯乏力，議價(jià)壓力較大，出貨意愿減弱，個(gè)別企業(yè)今日未有成交，因此成交量明顯下降 ◎據(jù)Mysteel對(duì)中國全樣本鋁廠調(diào)研，2025年1月中國原鋁產(chǎn)量終值為371.79萬噸，同比增長3.60%，環(huán)比增長0.06%；鋁廠開工率95.78%，同比增長2.44%，環(huán)比增長0.05%；產(chǎn)能利用率96.04%，同比增長2.37%，環(huán)比下降0.11%；日均產(chǎn)量11.99萬噸，同比增加0.40萬噸，環(huán)比增加0.01。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)上漲下游消費(fèi)難有起色 電解銅市場成交受限

相較昨日同樣本46家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.56萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.39萬噸，環(huán)比減少19.89% 從數(shù)據(jù)上看，成交量持續(xù)減少，企業(yè)反饋臨近月底結(jié)算，暫時(shí)停止交易，因此交易進(jìn)一步下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、區(qū)域價(jià)差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、預(yù)測(cè) 后續(xù)來看，隨著月底將至，料市場消費(fèi)難有提振，但考慮到即將進(jìn)入交割月，部分持貨商主流可交單品牌低價(jià)出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水或維持貼200~貼100元/噸區(qū)間運(yùn)行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位震蕩下游消費(fèi)疲弱 電解銅市場成交不佳

相較昨日同樣本43家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.82萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.71萬噸，環(huán)比減少28.12% 從數(shù)據(jù)上看，成交量有明顯減少，企業(yè)反饋交易推進(jìn)略顯乏力，議價(jià)壓力較大，出貨意愿減弱，個(gè)別企業(yè)今日未有成交，因此成交量明顯下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、區(qū)域價(jià)差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、預(yù)測(cè) 后續(xù)來看，周內(nèi)臨近月底，料下游采購需求回升空間有限，且Contango月差有所收窄，料現(xiàn)貨升水維持貼150~貼100元/噸附近運(yùn)行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：美非農(nóng)助推降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

◎比特幣跌破5.4萬美元，創(chuàng)FTX倒閉以來最大單周跌幅報(bào)道稱，已倒閉的知名交易所Mt. Gox開始向其債權(quán)人返還比特幣，這些債權(quán)人很可能會(huì)選擇拋售這些比特幣 ◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年6月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量97.99萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加2.56%。

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Mysteel調(diào)研：銅價(jià)高位回落 6月銅板帶市場供需出現(xiàn)增長

整體來看，6月份銅板帶產(chǎn)量有所回升，一方面是因?yàn)?月份銅價(jià)大幅回調(diào)，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購量有所增長，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)新增訂單有所增加，生產(chǎn)積極性有所上升，加之銅價(jià)下跌，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)原料成本下滑，雖然6月份部分再生銅企業(yè)捂貨惜售，但整體電解銅原料和再生銅原料采購成本相對(duì)5月份還是大幅下降，一些資金實(shí)力不強(qiáng)的中小型生產(chǎn)企業(yè)開工率有所回升，因此6月份銅板帶產(chǎn)量環(huán)比有所增長 需求：銅價(jià)回調(diào)刺激消費(fèi) 銅板帶市場交易量提高 從銅板帶生產(chǎn)企業(yè)訂單來看；據(jù)Mysteel銅板帶團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)，主流銅板帶加工企業(yè)訂單情況進(jìn)行匯總，企業(yè)樣本總產(chǎn)能97萬噸，6月該12家樣本企業(yè)總訂單量4.84萬噸，環(huán)比增長2.54%，6月份需求有所增長，銅價(jià)回調(diào)刺激終端補(bǔ)庫，分開來看，紫銅帶方面，6月份紫銅帶需求有所增長，6月份新能源汽車延續(xù)快速增長態(tài)勢(shì)，市場占有率穩(wěn)步提升，當(dāng)月產(chǎn)銷分別達(dá)到78.4萬輛和80.6萬輛，環(huán)比分別增長9.9%和12.5%，同比分別增長32.8%和35.2%，因此紫銅帶出貨量有明顯增加，黃銅帶方面，銅價(jià)雖然有所下降，但在需求偏弱的情況下，終端采購量依然不多，訂單相對(duì)較弱，合金帶方面，高端合金銅帶需求平穩(wěn)向上，訂單方面有所增長。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下調(diào) 銅管市場成交尚可

A企業(yè)出貨20噸，成交價(jià)70500元/噸含稅送到；B企業(yè)出貨25噸，企業(yè)成交價(jià)70400元/噸含稅自提； 市場總結(jié) 銅管價(jià)格隨銅價(jià)下跌供應(yīng)方面樣本企業(yè)總產(chǎn)量小幅提升，月出還是有部分剛需補(bǔ)庫的訂單支撐，成交方面銅管企業(yè)出貨 稍有好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)為保證年前訂單及時(shí)交付，近兩日陸續(xù)下達(dá)訂單，市場散單成交居多，整體成交穩(wěn)中有增 原料市場 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格66245元/噸，較上一交易日下跌245元/噸。

行情簡評(píng)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220801

上周鷹潭電解銅市場整體成交表現(xiàn)不佳，主因周內(nèi)市場供應(yīng)偏緊導(dǎo)致現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)運(yùn)行；疊加銅價(jià)上漲，且有部分廢銅流入市場，因此上周市場仍維持供需兩弱格局上周五銅價(jià)震蕩走強(qiáng)，加上跨月節(jié)點(diǎn)臨近，市場交易氛圍趨向謹(jǐn)慎，因此訂單下滑明顯 銅板帶：據(jù)Mysteel調(diào)研上周國內(nèi)十二家銅板帶加工企業(yè)周度產(chǎn)量進(jìn)行跟蹤，樣本總產(chǎn)能97萬噸。

行情簡評(píng)

Mysteel：一文帶你了解Mysteel電解銅價(jià)格體系

8組數(shù)字帶你快速了解Mysteel電解銅價(jià)格體系： 55：上海鋼聯(lián)電解銅團(tuán)隊(duì)梳理了全國55家電解銅生產(chǎn)企業(yè)并且建立了長期有效的溝通機(jī)制，其樣本覆蓋達(dá)到95%； 200：目前電解銅貿(mào)易企業(yè)樣本覆蓋率已達(dá)70%以上，逐步建立起貼近市場，符合市場交易習(xí)慣的上海鋼聯(lián)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格體系； 10：現(xiàn)有10名專業(yè)一線采集人員，深入市場調(diào)研了解，反饋準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的電解銅行業(yè)資訊，同業(yè)人數(shù)最多； 9：現(xiàn)有9個(gè)銅企銷售價(jià)格，國內(nèi)電解銅生產(chǎn)企業(yè)每天在市場的門市價(jià)格，且仍在不斷擴(kuò)充新的樣本； 28：電解銅城市價(jià)格涵蓋全國電解銅消費(fèi)區(qū)域和生產(chǎn)區(qū)域價(jià)格表單，覆蓋上海、重慶、天津、佛山等28座城市； 23：包含貴冶、江銅PC、金川PC、金川高純、銅冠、CCC-P、ENM等國內(nèi)外品牌23個(gè)，實(shí)現(xiàn)主流品牌全覆蓋； 2：上海洋山港銅現(xiàn)貨價(jià)格和上海洋山港銅現(xiàn)貨人民幣價(jià)格在國內(nèi)首次亮相，保稅區(qū)市場現(xiàn)貨價(jià)格開始呈現(xiàn)。

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Mysteel：一文帶你了解Mysteel有色金屬價(jià)格

Mysteel銅現(xiàn)貨價(jià)格采集市場各環(huán)節(jié)的報(bào)盤、詢盤、成交、可成交價(jià)格城市價(jià)格涵蓋上海、佛山、天津、重慶等28個(gè)城市，樣本覆蓋均在80%以上銅精礦價(jià)格樣本覆蓋全國90%銅冶煉企業(yè)，電解銅價(jià)格樣本覆蓋70%的貿(mào)易商、90%的冶煉企業(yè)和60%的下游生產(chǎn)企業(yè)；銅下游價(jià)格覆蓋貿(mào)易商90%，下游生產(chǎn)企業(yè)80% Mysteel電解鋁價(jià)格是在現(xiàn)貨市場中采集各個(gè)環(huán)節(jié)的可交易價(jià)格，包括成交、可成交、詢盤、報(bào)盤價(jià)格。

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