Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

5月以來，需求端出現(xiàn)明顯下滑跡象，廠家庫存持續(xù)走高，銅箔廠開始主動(dòng)放慢生產(chǎn)節(jié)奏，銅箔供應(yīng)有所下降上半年以來，除了原有產(chǎn)能提高了生產(chǎn)節(jié)奏外，江西、山西、廣東等地新增產(chǎn)能的落地也是供應(yīng)明顯增加的原因之一根據(jù) Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示2025年 1-5月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為48.2萬噸，同比增加17.1%，其中電子電路銅箔14.9萬噸，鋰電銅箔23.3萬噸1-6月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為57.9萬噸，同比增加15.1%。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游需求依然較為弱勢(shì) 本周銅板帶市場(chǎng)交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，當(dāng)前消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，環(huán)比小幅下滑，呈現(xiàn)淡季效應(yīng)，短期銅材以及電線電纜開工率或仍有承壓的可能電解銅庫存開始?jí)編斓内厔?shì)，但現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)較好供應(yīng)面上，礦端供應(yīng)仍然受到較大干擾，也使得基本面對(duì)銅價(jià)有支撐作用考慮到海外宏觀的反復(fù)性及國(guó)內(nèi)供應(yīng)的支撐，短期銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，支撐位76000元/噸，長(zhǎng)周期來看，銅價(jià)仍是有上漲驅(qū)動(dòng)力 五、銅板帶下周情況預(yù)測(cè) 本周銅價(jià)下降，整體市場(chǎng)成交量有所增加，短期內(nèi)終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單較為一般，受價(jià)格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求采購，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價(jià)格影響較大，在銅價(jià)下跌的情況下，貿(mào)易商增加采購量，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：供應(yīng)不減需求難增 6月電解銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

五一假期期間部分企業(yè)存在小檢小修環(huán)節(jié)，影響少量供應(yīng)需求放緩以及廠家控制庫存是5月銅箔產(chǎn)量下滑的主要原因，當(dāng)前銅箔企業(yè)難以繼續(xù)接受大幅虧損，與其以價(jià)換量還不如減量保價(jià)，特別是電子電路銅箔，頭部企業(yè)依靠產(chǎn)品質(zhì)量艱難維持當(dāng)前加工費(fèi)，并不愿意通過降價(jià)來增量 三、新能源需求基本持平，電子市場(chǎng)稍顯疲軟 5月電解銅箔需求稍顯弱勢(shì)，內(nèi)需與出口均呈現(xiàn)出較大壓力。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

據(jù)調(diào)研，有部分廠家會(huì)采購一些低品質(zhì)的非標(biāo)電解銅或銅桿來進(jìn)行交單或生產(chǎn)，對(duì)再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預(yù)測(cè) 1.供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)供應(yīng)放緩 進(jìn)口趨緊 隨著國(guó)家對(duì)“以舊換新”的政策支持，不管是報(bào)廢汽車或者報(bào)廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請(qǐng)補(bǔ)貼申請(qǐng)量突破300萬份，消費(fèi)者購買12類大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬臺(tái)，此類產(chǎn)品都需要回收再報(bào)廢申請(qǐng)后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應(yīng)量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過時(shí)間的沉淀，高價(jià)位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管偏弱運(yùn)行 市場(chǎng)成交清淡

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78905元/噸，較上一交易日漲5元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升0~升50元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；平水銅貼50~升10元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；濕法銅貼80~貼60元/噸，較上一交易日上漲20元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 目前企業(yè)主要以長(zhǎng)單供應(yīng)為主，銅管價(jià)格高位，抑制市場(chǎng)實(shí)際需求，廠家剛需補(bǔ)庫為主，終端主機(jī)廠需求開始縮量，預(yù)計(jì)明日銅管市場(chǎng)高位震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年五一期間國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)運(yùn)行情況

預(yù)測(cè)：銅管庫存有增加預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)量上升，但長(zhǎng)假后下游庫存已部分消耗，剛需補(bǔ)貨可能推動(dòng)短期需求回升，供需關(guān)系趨于動(dòng)態(tài)平衡，且多數(shù)廠家根據(jù)下游訂單情況安排生產(chǎn)計(jì)劃，提前與下游客戶確認(rèn)補(bǔ)貨需求，優(yōu)化排產(chǎn)計(jì)劃，減少供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫存積壓原料電解銅價(jià)格挺價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，成本支撐作用顯著，可能成為銅管價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素節(jié)后銅管市場(chǎng)供需差變化有限，整體偏強(qiáng)運(yùn)行，但短期價(jià)格受成本波動(dòng)、補(bǔ)貨節(jié)奏等因素影響，或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，建議企業(yè)靈活調(diào)整采購計(jì)劃，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)波動(dòng)加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3月電解銅箔供應(yīng)有所增加，一方面大部分廠家已經(jīng)完全進(jìn)入正常生產(chǎn)節(jié)奏，有效生產(chǎn)時(shí)間明顯長(zhǎng)于上月。

主編視角

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價(jià)格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費(fèi)低價(jià)表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計(jì)劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時(shí)間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來看，月內(nèi)COMEX的高溢價(jià)情況明顯，加之市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)針對(duì)銅的關(guān)稅問題，國(guó)內(nèi)價(jià)格受外盤帶動(dòng)，整體價(jià)格保持堅(jiān)挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

鋰電銅箔產(chǎn)量與前期基本持平，并且之后一直持續(xù)這種情況在6月供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定之后，7-8月電解銅箔供應(yīng)小幅下滑，電子電路銅箔受需求下滑影響較大，廠家庫存持續(xù)增加，加上銅價(jià)依舊處于較高為主，所以電子電路銅箔供應(yīng)有所下降，而鋰電銅箔供應(yīng)穩(wěn)中小降但降幅不大9月電解銅箔供應(yīng)開始反彈，一方面進(jìn)入行業(yè)需求旺季，市場(chǎng)訂單小幅回升，在以銷定產(chǎn)的情況下，銅箔產(chǎn)量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產(chǎn)線開工，尤其是新能源部分。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

價(jià)格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費(fèi)微增 11月電解銅箔加工費(fèi)變化不一，電子電路銅箔加工費(fèi)基本持平，鋰電銅箔加工費(fèi)受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費(fèi)小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購量，銅箔企業(yè)受限于招標(biāo)合同無法提高加工費(fèi)，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價(jià)機(jī)會(huì)，但目前增加市場(chǎng)依舊存在過剩產(chǎn)能，無法使加工費(fèi)上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場(chǎng)需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel調(diào)研：電子電路銅箔疲軟依舊 鋰電銅箔供需平穩(wěn)增長(zhǎng)

其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.3萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.7萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.5% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 9月電解銅箔供應(yīng)相比于8月小幅提升，一方面進(jìn)入行業(yè)需求旺季，市場(chǎng)訂單小幅回升，在以銷定產(chǎn)的情況下，銅箔產(chǎn)量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產(chǎn)線開工，尤其是新能源部分。

主編視角

Mysteel周報(bào)：節(jié)后部分終端集中補(bǔ)庫 銅板帶市場(chǎng)供需偏強(qiáng)運(yùn)行（9.27-10.11）

四、下周銅板帶市場(chǎng)訂單或?qū)⒕S持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 10月份進(jìn)入四季度，銅板帶廠家有年底沖量的要求，以完成年度產(chǎn)量目標(biāo)，因此下周產(chǎn)量或?qū)⒕S持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，需求方面，國(guó)內(nèi)政策利好頻發(fā)，刺激房地產(chǎn)需求，或?qū)?dòng)傳統(tǒng)行業(yè)需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)上對(duì)黃銅板帶訂單增長(zhǎng)有一定預(yù)期，而紫銅以及合金板帶需求一直相對(duì)旺盛，若下周銅價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，銅板帶市場(chǎng)訂單或?qū)⒕S持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存增加較為明顯 廣東市場(chǎng)庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠到貨增加，加之部分進(jìn)口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：持幣過節(jié)情緒主導(dǎo) 廢銅市場(chǎng)成交激增

下游部分廠家復(fù)產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)提上日程，故備庫需求增加，采購報(bào)價(jià)積極，但各地采購報(bào)價(jià)差異較大，市場(chǎng)分化特征明顯，貨源多流向高價(jià)區(qū)域的廠家 六、預(yù)測(cè) 海外宏觀消息轉(zhuǎn)暖，歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)也暗示著美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，降息預(yù)期不僅增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME的銅庫存連續(xù)四日下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫存也連續(xù)多周減少，且去庫速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管長(zhǎng)單供應(yīng)為主 市場(chǎng)成交偏淡

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格72865/噸，較上一交易日上漲915元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升40~50/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅升0~升30元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌30元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 目前企業(yè)主要以長(zhǎng)單供應(yīng)為主，且銅管價(jià)格跟漲，抑制市場(chǎng)實(shí)際需求，下游廠家剛需補(bǔ)庫為主，整體交投仍顯疲態(tài)，短期來看，銅管市場(chǎng)或仍維持震蕩偏弱運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：國(guó)內(nèi)電解銅社庫去庫節(jié)奏加快 原因幾何

8月以來，隨著新政逐步明晰，部分廠家已相繼開啟復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，廢銅需求有所改善，但因原料供應(yīng)緊張，且江西地區(qū)廢銅價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再，大部分生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向購買非標(biāo)、非注冊(cè)電解銅來解決原料采購的難題 根據(jù)Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家利廢加工企業(yè)周度采購量調(diào)研顯示，樣本總產(chǎn)能257萬噸，截止8月16日當(dāng)周廢銅成交量為10828噸，環(huán)比上周增加3085噸，增幅39.8%，近兩周下游廠家需求復(fù)蘇跡象日益顯現(xiàn)，廢銅原料供應(yīng)缺口問題進(jìn)一步擴(kuò)大，因此近期國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存下降明顯，即大部分非標(biāo)、非注冊(cè)銅流入廢銅廠補(bǔ)充生產(chǎn)原料。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端需求變化不大 本周銅板帶市場(chǎng)產(chǎn)銷稍有下降（8.9-8.16）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩 本周銅價(jià)大漲，整體市場(chǎng)成交量有所減少，短期內(nèi)，終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單依然飽滿，受價(jià)格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求經(jīng)常采購，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價(jià)格影響較大，在銅價(jià)大漲的情況下，貿(mào)易商減少采購量，除非有確切的訂單，基本很少有增加成品庫存，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：市場(chǎng)到貨減少 庫存下降明顯 本周市場(chǎng)到貨有所減少，周內(nèi)進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)走弱，進(jìn)口銅清關(guān)流入量并不多，加之部分冶煉廠發(fā)往倉庫現(xiàn)貨貨源亦相對(duì)有限，倉庫周內(nèi)入庫量下降。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端采購需求不強(qiáng) 本周銅板帶市場(chǎng)供需偏弱（7.26-8.2）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲 本周銅價(jià)震蕩下行，但整體市場(chǎng)成交量呈現(xiàn)減弱趨勢(shì)，目前淡季表現(xiàn)依舊較為明顯，下游消費(fèi)并不旺盛，終端企業(yè)多以剛需采購為主，目前部分黃銅板帶廠家對(duì)8月份消費(fèi)并不看好，不過一些大型國(guó)企以及高端頭部企業(yè)訂單并不缺乏，終端消費(fèi)仍分化嚴(yán)重，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：進(jìn)口銅仍有到貨 庫存小幅下降 近期進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)尚可，周內(nèi)上海市場(chǎng)進(jìn)口銅仍有所到貨，且保稅區(qū)亦有報(bào)關(guān)貨源清關(guān)進(jìn)口，但相對(duì)上周有所減少；同時(shí)由于現(xiàn)貨升水相對(duì)企穩(wěn)，部分冶煉廠周內(nèi)發(fā)往倉庫貨源也表現(xiàn)減少。

周報(bào)

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年上半年電解銅箔供應(yīng)走勢(shì)回顧 今年上半年，國(guó)內(nèi)電解銅箔供應(yīng)受原料價(jià)格、下游需求以及廠家生產(chǎn)情緒多方面影響，在多種情緒相互充斥的氛圍中小幅小降。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格上漲 成交依舊偏弱

【市場(chǎng)總結(jié)】 銅價(jià)上漲，銅管廠家跟漲報(bào)價(jià)，價(jià)格雖止跌回穩(wěn)，但上行動(dòng)力不足，大部分地區(qū)供應(yīng)表現(xiàn)尚可，下游需求無明顯指引，價(jià)格盤整為主 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78410元/噸，較上一交易日上漲675元/噸。

日?qǐng)?bào)