Mysteel調(diào)研：國內(nèi)電解銅增庫速度放緩

本周（2.10-2.17）國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存20.07萬噸，較上周四增3.25萬噸，較本周一增1.25萬噸；其中上海庫存10.87萬噸，較上周四增1.01萬噸，較本周一增0.79萬噸，目前市場(chǎng)壘庫趨勢(shì)不變，主因下游市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，且銅價(jià)居高不下，下游市場(chǎng)畏高情緒較濃另逢本周交割換月，部分供應(yīng)商見市場(chǎng)消費(fèi)低迷成交困難而出現(xiàn)交割現(xiàn)象，因此庫存出現(xiàn)一定壘庫；不過對(duì)上周比較而言，壘庫趨勢(shì)有所稍有減緩，預(yù)計(jì)下周庫存隨著消費(fèi)需求的快速回升而出現(xiàn)下降局面。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及電網(wǎng)工程等領(lǐng)域的投資增加，為紫銅板帶的需求提供了較強(qiáng)支撐，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展疲軟，導(dǎo)致黃銅板帶的出貨情況愈發(fā)困難，高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如AI等，將大幅增加高端合金板帶的需求，這其中也將拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口量貿(mào)易方面，下半年或?qū)⒀永m(xù)上半年低庫存，慢節(jié)奏的拿貨情況，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理更加嚴(yán)格 3.3 銅箔市場(chǎng) 3.3.1 電解銅箔加工費(fèi)走勢(shì)回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

未來預(yù)期：海外市場(chǎng)是公司主攻的方向之一，未來在處理好溯源銅和加工手冊(cè)之后，會(huì)加大出口量另外公司也計(jì)劃往高端方向發(fā)展 4.電解銅箔企業(yè)D 生產(chǎn)經(jīng)營情況：集團(tuán)五大生產(chǎn)基地合計(jì)15萬噸產(chǎn)能公司集采集銷 訂單需求情況：現(xiàn)在江西這邊的產(chǎn)能爬坡速度很快，基本提前完成了預(yù)期，后續(xù)其他產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放中，不過也根據(jù)市場(chǎng)情況而定。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年電解銅箔加工費(fèi)下行壓力難減

一、電解銅箔加工費(fèi)走勢(shì)回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)期間部分特殊規(guī)格加工費(fèi)有所上調(diào)，但持續(xù)時(shí)間較短這期間不同細(xì)分產(chǎn)品所表現(xiàn)的情況各不相同，頭部企業(yè)與中小企業(yè)之間也存在一定差距 電子電路銅箔加工費(fèi)上半年先漲后跌，平均線有所下調(diào)，不同規(guī)格加工費(fèi)走勢(shì)各不相同，頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。

主編視角

Mysteel午評(píng)：低庫存維持 廣東市場(chǎng)電解銅升水高位企穩(wěn)

價(jià)格：截止到5月26日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)78570元/噸，較上一交易日漲490元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格升180-260元/噸，較上一交易日持平 供需：今日廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存小幅減少，銅價(jià)震蕩小幅上漲，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升170-180元/噸，持貨商因庫存較低而積極挺價(jià)，市場(chǎng)到貨較少，加之之前低價(jià)訂單提貨速度尚可，因此現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，加之臨近端午假期，下游企業(yè)有一定的備貨需求，現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步上漲的可能。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢(shì)下，4月初銅價(jià)出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價(jià)格持續(xù)下跌，僅10日累計(jì)跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價(jià)也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動(dòng)，市場(chǎng)仍在面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價(jià)差走勢(shì)維持寬幅震蕩，價(jià)格優(yōu)勢(shì)一直存在，但4月份精廢價(jià)差遠(yuǎn)低于合理價(jià)差，價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，廢銅被替代性較強(qiáng)，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時(shí)表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：銅箔市場(chǎng)交投活躍度一般 終端以剛需支撐為主(5.16-5.23)

鋰電銅箔平穩(wěn)走勢(shì)為主，主要是剛需的長單為主，下游并未過多的備貨，中小型客戶訂單需求較差，客戶謹(jǐn)慎心態(tài)依舊存在，市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性一般導(dǎo)致備貨速度稍有減緩，市場(chǎng)終端采購情緒不高漲，整體成交表現(xiàn)平平 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心下移，隨著周內(nèi)進(jìn)口銅流入量增多，同時(shí)交割倉單貨源大量流出補(bǔ)充市場(chǎng)，部分持貨商積極拋售升水換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水高位回落；但由于主流品牌貨源流通仍稍顯偏少，且部分企業(yè)仍存一定惜售情緒，主次品牌價(jià)差部分時(shí)間有所拉大至百元每噸附近；同時(shí)由于價(jià)格重心走跌，下游企業(yè)新增訂單增加，疊加升水同步下跌，市場(chǎng)消費(fèi)有所提振。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫預(yù)計(jì)放緩

加之勞動(dòng)節(jié)后冶煉廠發(fā)貨交倉，因此庫存數(shù)量均小幅上升5月15日電解銅、鋅錠社會(huì)庫存分別為13.57萬噸和6.76萬噸較4月30日分別上升0.3萬噸和0.44萬噸錫方面，5月9日錫錠社會(huì)庫存為10201噸，較4月30日上漲419噸 后續(xù)來看，短期內(nèi)電解銅與錫錠供應(yīng)端改善有限，庫存預(yù)計(jì)仍有下降空間，但市場(chǎng)消費(fèi)積極性下降，去庫速度將有所放緩。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 今年國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存量自4月起下降速度逐漸加快，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月28日本周一，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為16.1萬噸，較3月31日33.94萬噸下降17.84萬噸，僅一個(gè)月不到，庫存量直擊20萬噸以下，不同于去年高庫存壓力的特殊情況，今年五一假期前去庫較為明顯。

主編視角

Mysteel早讀：美國消費(fèi)者信心連續(xù)第五個(gè)月下滑 有色金屬漲跌不一

突如其來的停電徹底打亂了正常生活，交通癱瘓、通信中斷，數(shù)萬人被困分析人士指出，目前西班牙43%的電力來源于風(fēng)能和太陽能，但電網(wǎng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)的建設(shè)速度未能跟上可再生能源的快速發(fā)展 ◎巴基斯坦信息部長Attaullah Tarar表示，有可靠情報(bào)顯示，印度計(jì)劃在未來24-36小時(shí)內(nèi)對(duì)巴基斯坦發(fā)動(dòng)襲擊 ◎4月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.67萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.57萬噸，環(huán)比減少13.53%。

有色聚焦

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

前言：進(jìn)入4月份以來，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨升水重心環(huán)比3月份上抬明顯，且大部分時(shí)間企穩(wěn)運(yùn)行于升100~升200元/噸附近隨著近期臨近五一小長假，下游逢低備貨情緒顯現(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)主流品牌貨源流通相對(duì)較少，現(xiàn)貨升水亦有走強(qiáng)趨勢(shì)那么即將進(jìn)入5月份，后續(xù)升水重心能否延續(xù)上抬？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)社庫下降明顯 庫存降至低位支撐升水 從庫存角度來看，月內(nèi)上海市場(chǎng)社會(huì)庫存整體維持去庫趨勢(shì)，且去庫幅度相較于之前明顯加快；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止4月28日國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存16.10萬噸，其中上海市場(chǎng)庫存11.60萬噸，環(huán)比3月份分別大幅去庫17.87萬噸和10.55萬噸，因此4月份去庫速度明顯加快，且接近年內(nèi)相對(duì)低位。

主編視角

Mysteel午評(píng)：現(xiàn)貨升水上漲 廣東市場(chǎng)電解銅成交有限

價(jià)格：截止到4月16日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)76030元/噸，較上一交易日跌165元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格升50~130元/噸，較上一交易日漲45元/噸 供需：銅價(jià)漲勢(shì)放緩，小幅回落，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升50~60元/噸，交割換月后，現(xiàn)貨升水上漲，加之庫存去庫速度較快因此持貨商積極挺價(jià)，下游企業(yè)接貨意愿不高，消費(fèi)有限，整體交投表現(xiàn)一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.69%從數(shù)據(jù)來看，成交量略微下降，今日現(xiàn)貨升水承壓下跌，持貨商反饋下游訂單尚可但實(shí)際提貨速度較為緩慢 ◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.33萬噸，較上一交易日減少0.94萬噸，環(huán)比下降41.25%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)波動(dòng)加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

另一方面，3月期間，銅價(jià)經(jīng)歷大幅波動(dòng)，價(jià)格重心向上偏移明顯，使得3月銅均價(jià)明顯高于2月，在此情況下，下游客戶訂單明顯增多，這其中存在部分補(bǔ)貨訂單不過月末價(jià)格下滑加上實(shí)際需求稍顯疲軟，下游提貨速度放慢，銅箔廠家成品庫存高企 三、新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為平穩(wěn) 3月份電解銅箔需求環(huán)比有所回升但增速較去年同期有所放緩分開來看，鋰電池企業(yè)整體需求依舊處于較為強(qiáng)勁狀態(tài)，3月鋰電池產(chǎn)量總體反彈較為明顯，但是增速整體不及預(yù)期，同時(shí)，儲(chǔ)能電池端受取消強(qiáng)制配儲(chǔ)政策影響，市場(chǎng)也存在一定的不確定性。

主編視角

Mysteel：市場(chǎng)供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 3月初國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存達(dá)到近4年同期高位后開始逐漸下降，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月27日本周四，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為33.46萬噸，較去庫前3月3日的最高值38.75萬噸下降5.29萬噸，庫存連續(xù)三周表現(xiàn)下降，雖去庫速度較為緩慢，但今年電解銅社會(huì)庫存遵循往年規(guī)律，已進(jìn)入去庫階段。

主編視角

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.55萬噸，環(huán)比減少16.78%從數(shù)據(jù)上看，成交環(huán)比減少，早間銅價(jià)重心相對(duì)下移，促進(jìn)下游接貨速度，后銅價(jià)回升則交投轉(zhuǎn)弱，成交大多集中在早市 ◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.34萬噸，較上一交易日減少0.21萬噸，環(huán)比降13.63%。

有色聚焦

Mysteel解讀：2月社融信貸結(jié)構(gòu)改善有限 3月末銅鋅社庫預(yù)計(jì)降幅緩慢

進(jìn)入3月，隨著企業(yè)運(yùn)行的進(jìn)一步恢復(fù)，電解銅、鋅錠社會(huì)庫存迎來下降然而，較高的電解銅價(jià)格抑制了下游采購需求的釋放，使得其社會(huì)庫存下降速度逐步放緩，但冶煉廠的出口增加也限制了庫存的增長，因此，3月20日電解銅社會(huì)庫存降至34.34萬噸，較2月27日下降3.4萬噸鋅錠方面，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的反應(yīng)則更加敏感，在3月中上旬鋅價(jià)開始震蕩上漲，鋅錠社會(huì)庫存難以減少，而在3月17日鋅價(jià)開始下調(diào)之后，鋅錠庫存則得到一定消耗，3月20日鋅錠社會(huì)庫存為10.84萬噸，較2月27日庫存下降0.75萬噸。

主編視角

Mysteel：廣東市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫存去庫明顯原因簡(jiǎn)析

截至2025年3月17日，廣東市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫存為4.88萬噸，較春節(jié)后庫存峰值7.53萬噸下降了2.65萬噸，整體降幅較大，廣東市場(chǎng)較國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存相比去庫速度較差，后續(xù)庫存能否延續(xù)去庫趨勢(shì)？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與之相反的是保稅區(qū)庫存，廣東保稅區(qū)電解銅庫存表現(xiàn)累庫，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月17日，保稅區(qū)庫存量為0.9萬噸，2025年廣東保稅區(qū)持續(xù)處于累庫狀態(tài)。

主編視角

Mysteel：從銅價(jià)再上8萬開始講起高銅價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)

從整體價(jià)格漲勢(shì)表現(xiàn)來看，今年銅價(jià)上漲表現(xiàn)強(qiáng)于去年同期，上漲時(shí)間早于去年，上漲速度較為迅速 二、國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出偏高，檢修量同比減少 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為209.91萬噸，同比增加7.31%，預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量為111.84萬噸，1-3月累計(jì)同比增加9.57%。

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Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

節(jié)后回來到2月末，銅價(jià)持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場(chǎng)供應(yīng)小幅下滑月末，下游拿貨速度較慢，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存高企，這也使得企業(yè)控制生產(chǎn)節(jié)奏，，緩解庫存壓力另外，2月有效工作時(shí)間減少也是產(chǎn)量環(huán)比減少的重要原因 需求端：新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為疲軟 2月份，電解銅箔需求稍顯暗淡，市場(chǎng)合適價(jià)格訂單有限，企業(yè)成品庫存處于較高水平。

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