Mysteel：2025年5月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP的價(jià)格帶動(dòng)近期的現(xiàn)貨TC價(jià)格小幅下降，但銅精礦TC價(jià)格有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)冶煉廠副產(chǎn)品盈利減少和冶煉成本承壓限制了價(jià)格進(jìn)一步下行空間安托與中國(guó)的半年長(zhǎng)單談判開(kāi)始，暫未有明確成交消息傳出 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)重心上移，下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒較強(qiáng)，入市采購(gòu)需求剛需為主；雖部分持貨商日內(nèi)有意上抬升水出貨，但高價(jià)難以成交，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主；后續(xù)來(lái)看，考慮到近期社庫(kù)再度下降，同時(shí)臨近端午節(jié)假，下游備貨需求或有所顯現(xiàn)，升水預(yù)計(jì)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：關(guān)稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫(kù)存將保持去化

1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%4月銅價(jià)從高位回落，且精廢價(jià)差收窄以及廢銅貨商庫(kù)存成本較高導(dǎo)致廢銅供應(yīng)有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，月環(huán)比減少20.67萬(wàn)噸后續(xù)電解銅社庫(kù)或繼續(xù)慣性下跌，一方面廢銅供應(yīng)恢復(fù)尚需時(shí)日，高升水也限制電解銅交倉(cāng)，另一方面LME與COMEX銅價(jià)的高價(jià)差維持，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口銅數(shù)量也難以增長(zhǎng)。

主編視角

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

據(jù)公開(kāi)資料，2024年，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口廢銅43.9萬(wàn)實(shí)物噸，同比大幅增長(zhǎng)21.3%由于廢銅進(jìn)口多以COMEX銅 折扣價(jià)作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，伴隨著C0MEX-LME溢價(jià)明顯上升，中國(guó)廢銅進(jìn)口從美國(guó)進(jìn)口廢銅成本大增，這可能導(dǎo)致未來(lái)1-2個(gè)月國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口受到明顯影響 除此之外，精銅方面，目前電解銅進(jìn)口仍處于虧損狀態(tài)，截止3月19日，電解銅進(jìn)口單噸虧損714元/噸，這也使得精銅進(jìn)口難以放量增長(zhǎng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.74%從數(shù)據(jù)上看，成交的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購(gòu)積極性提升，帶動(dòng)了市場(chǎng)交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 ◎Mysteel對(duì)中國(guó)原鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全樣本調(diào)研，2025年2月中國(guó)原鋁產(chǎn)量初值335.47萬(wàn)噸，同比下降0.02%，環(huán)比下降9.77%；2月平均日產(chǎn)量為11.98萬(wàn)噸，環(huán)比小降0.01萬(wàn)噸（實(shí)產(chǎn)天數(shù)28天），本月隨著生產(chǎn)成本顯著下降，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)加速，青海地區(qū)新建項(xiàng)目開(kāi)工提速，其他區(qū)域保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。

有色聚焦

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量來(lái)說(shuō)，其進(jìn)口來(lái)源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進(jìn)口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國(guó)每年電解銅進(jìn)口至美國(guó)進(jìn)口量約15-20萬(wàn)噸不等，疊加美國(guó)本土對(duì)于亞洲以及歐洲市場(chǎng)精煉銅進(jìn)口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國(guó)后續(xù)精煉銅的進(jìn)口補(bǔ)充，并且顯著的抬升了進(jìn)口銅的相應(yīng)成本；同時(shí)從美國(guó)銅消費(fèi)角度來(lái)看，2024年美國(guó)本土銅消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，甚至于一些國(guó)際貿(mào)易商在中國(guó)銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計(jì)劃，這些都表現(xiàn)出美國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的支持，因此供需角度來(lái)看進(jìn)一步抬升了COMEX市銅溢價(jià)表現(xiàn)，加之LME市場(chǎng)表現(xiàn)分化，促使市場(chǎng)投資者進(jìn)行跨市”買(mǎi)COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動(dòng)因素下，導(dǎo)致價(jià)差走擴(kuò)明顯。

主編視角

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.43點(diǎn)，環(huán)比上升3.01%

需求端，“銀十”電解銅消費(fèi)表現(xiàn)有所遜色，據(jù)Mysteel測(cè)算，10月電解銅實(shí)際消費(fèi)133.2萬(wàn)噸，10月實(shí)際消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.7%，實(shí)際消費(fèi)環(huán)比回落6.0%二是宏觀層面，11月美國(guó)大選和中國(guó)人大常委會(huì)前宏觀博弈處在真空期，海內(nèi)外宏觀對(duì)銅價(jià)無(wú)明顯方向性驅(qū)動(dòng)綜合來(lái)看，10月銅價(jià)主要受基本面偏弱影響有所下跌鋁方面，電解鋁價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主要原因是氧化鋁價(jià)格大幅上漲，成本對(duì)價(jià)格支撐增強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：取消出口補(bǔ)貼對(duì)于銅箔及覆銅板產(chǎn)業(yè)影響分析

當(dāng)前，相比于日企以及中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)所生產(chǎn)的中高端電子電路銅箔，大陸出口的銅箔加工費(fèi)優(yōu)勢(shì)明顯，而取消出口補(bǔ)貼，對(duì)于一般貿(mào)易銅箔而言，預(yù)計(jì)減少13%的利潤(rùn)，對(duì)于銅箔廠而言，無(wú)疑是雪上加霜目前電子電路銅箔部分產(chǎn)品銷售價(jià)低于成本價(jià)，壓延銅箔國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被電解銅箔市場(chǎng)擠占，出口環(huán)境的改變或?qū)夯磥?lái)銅箔發(fā)展空間 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、覆銅板出口量大，取消補(bǔ)貼影響較為明顯 根據(jù)調(diào)研以及數(shù)據(jù)顯示，覆銅板受此次取消出口補(bǔ)貼影響非常明顯，主要體現(xiàn)在價(jià)格和規(guī)模上。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（4月）

三、電解銅庫(kù)存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止4月29日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存38.84萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存8.61萬(wàn)噸 從數(shù)據(jù)上來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)庫(kù)存受高價(jià)影響不減，繼續(xù)維持高位，從往年數(shù)據(jù)來(lái)看的話，在春節(jié)后的一個(gè)月后，庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但是今年較往年已經(jīng)延后一個(gè)月仍未迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，社會(huì)庫(kù)存未見(jiàn)明顯減少，冶煉廠將自己可交割的貨物轉(zhuǎn)成倉(cāng)單，存入社會(huì)庫(kù)存中，同時(shí)多數(shù)的下游企業(yè)選擇不提貨，提貨速度很慢，加之了解到很多企業(yè)五一假期選擇停爐規(guī)避銅價(jià)帶來(lái)的成本壓力，因此現(xiàn)貨庫(kù)存拐點(diǎn)難有顯現(xiàn)。

月報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（3月）

·預(yù)測(cè)：4月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為95.94萬(wàn)噸，4月進(jìn)入國(guó)內(nèi)企業(yè)的集中檢修期，同時(shí)一些小型企業(yè)由于沒(méi)有銅礦長(zhǎng)單，選擇減少投料應(yīng)對(duì)虧損，產(chǎn)量影響較大，從計(jì)劃來(lái)看的話，目前減產(chǎn)的力度較小，且大型企業(yè)基本沒(méi)有減產(chǎn)的動(dòng)作 三、電解銅庫(kù)存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止3月28日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存38.14萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存6.45萬(wàn)噸 從數(shù)據(jù)上來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)的庫(kù)存是受高價(jià)影響比較明顯，從往年數(shù)據(jù)來(lái)看的話，在春節(jié)后的一個(gè)月后，庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但是今年節(jié)后一個(gè)月以后，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，冶煉廠將自己可交割的貨物轉(zhuǎn)成倉(cāng)單，存入社會(huì)庫(kù)存中，同時(shí)大量的下游企業(yè)選擇不提貨，提貨速度很慢，很多企業(yè)選擇停爐規(guī)避銅價(jià)帶來(lái)的成本壓力，市場(chǎng)庫(kù)存拐點(diǎn)難有顯現(xiàn)。

月報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（1月）

預(yù)測(cè)：2月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為95.54萬(wàn)噸，主要是2月的統(tǒng)計(jì)周期只有29天，加上近期的TC風(fēng)波，不少的冶煉企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃都收到一定的限制，無(wú)法完全達(dá)成產(chǎn)量滿產(chǎn)，同時(shí)，春節(jié)期間成品庫(kù)存較高，冶煉企業(yè)為了控制成本，減少部分產(chǎn)量 三、電解銅庫(kù)存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月1日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存10.2萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存0.95萬(wàn)噸 從數(shù)據(jù)上來(lái)看，1月的庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)的趨勢(shì)，主要來(lái)自下游的訂單減少，尤其是今年下游企業(yè)的放假時(shí)間同比較長(zhǎng)，對(duì)于原料的需求減少，冶煉廠的散單市場(chǎng)無(wú)法全部消耗的情況下，貨物流入倉(cāng)庫(kù)，同時(shí)一月份外貿(mào)市場(chǎng)的貨物增量較多，市場(chǎng)的濕法銅替代性增加，下游企業(yè)采購(gòu)EQ銅充當(dāng)冷料補(bǔ)充，主流平水銅青睞度有限。

月報(bào)

鋰電過(guò)剩預(yù)警成真，企業(yè)競(jìng)逐新技術(shù)與出海賽道

預(yù)計(jì)2022-2027年，全球大圓柱電池出貨量有35倍增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)在此期間，中國(guó)大圓柱電池生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有14倍以上增長(zhǎng)空間 王啟歲表示，今年5月份發(fā)布的磷酸鐵錳鋰電池的技術(shù)，目前這款電池得到了多家的定點(diǎn)，尤其是海外市場(chǎng)對(duì)這款電池非常關(guān)注 復(fù)合集流體亦有較大進(jìn)展，在2023高工鋰電年會(huì)上，金美新材料應(yīng)用中心總監(jiān)孫耀明博士預(yù)計(jì)，明年第四季度復(fù)合銅箔成本與電解銅箔持平。

聚焦

宏源期貨：銅價(jià)上有壓制下有支撐

據(jù)部分銅棒企業(yè)反饋，衛(wèi)浴和接插件等下游為節(jié)省成本而選擇不銹鋼，疊加歐美保持高位利率更長(zhǎng)時(shí)間引導(dǎo)海外訂單漸趨下滑，2023年剩余時(shí)間內(nèi)黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率預(yù)計(jì)振蕩偏弱 整體來(lái)看，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策引導(dǎo)電解銅下游需求，但歐美貨幣緊縮周期延長(zhǎng)導(dǎo)致海外訂單下滑，海內(nèi)外需求周期錯(cuò)配，抑制中國(guó)電解銅需求增量 綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)一年多時(shí)間累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)，卻未導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”，或與美國(guó)拜登政府實(shí)施財(cái)政寬松政策息息相關(guān)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)上此消彼長(zhǎng)和整體上表現(xiàn)景氣的效果，例如2023年美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于榮枯線50以下，而服務(wù)業(yè)PMI始終保持高度景氣。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel半年報(bào)：2023下半年銅管消費(fèi)韌性仍存 市場(chǎng)或穩(wěn)定運(yùn)行

上半年原材料電解銅等價(jià)格高位運(yùn)行，對(duì)銅管成本面起到了帶動(dòng)左右，支撐銅管的價(jià)格，且下游終端逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工釋放部分采購(gòu)需求，在整體利潤(rùn)不高接單又不錯(cuò)的情況下，部分中大型銅管則做了品種結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)當(dāng)下市場(chǎng)供需矛盾并不突出，剛性的消費(fèi)仍有較強(qiáng)的支撐，旺季消費(fèi)動(dòng)力繼續(xù)維持，因此國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)其中2023年上半年浙江市場(chǎng)小盤(pán)管均價(jià)在71448元/噸，較比去年同期下跌4733元/噸，跌幅6.21%， （二）2023上半年基本面情況回顧 1、供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)分析 1.1 國(guó)內(nèi)供應(yīng) 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示：2023年1-6月份，中國(guó)銅管總產(chǎn)量為75.33萬(wàn)噸，同比去年同期減少1.28%。

研究報(bào)告

Mysteel快訊：2022年12月30日進(jìn)口粗銅加工費(fèi)(周)

進(jìn)口粗銅加工費(fèi)

Mysteel：中國(guó)銅棒2022市場(chǎng)回顧與2023年展望

2022年，“困難重重”一直圍繞銅棒企業(yè)，中小型企業(yè)面臨著高成本壓力，頭部企業(yè)內(nèi)卷又不斷升級(jí)，廢黃銅原料進(jìn)口周期拉長(zhǎng)，銅棒利潤(rùn)不斷壓縮，2022年的銅棒市場(chǎng)經(jīng)歷了近幾年來(lái)最大的危機(jī) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)黃銅棒價(jià)格整體維持在42000-62000元/噸區(qū)間運(yùn)行，全年均價(jià)較2021年上漲5000元/噸左右，以主流型號(hào)H62來(lái)看，最低點(diǎn)出現(xiàn)在7月份，最低到達(dá)46600元/噸，因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致電解銅價(jià)格大跌從而令銅棒價(jià)格下跌，但受基本面偏弱影響，銅棒下跌幅度較大。

主編視角

Mysteel:2022年鈷行業(yè)大事件年終匯總

華飛鎳鈷項(xiàng)目位于印度尼西亞北馬魯古省緯達(dá)貝工業(yè)園區(qū)，是中國(guó)二十冶在印尼繼華越項(xiàng)目之后，承接的第二個(gè)濕法冶煉項(xiàng)目，是印尼資源與中國(guó)技術(shù)的完美融合項(xiàng)目采用當(dāng)今國(guó)際上最先進(jìn)的高壓酸浸工藝，即從紅土礦中提煉出氫氧化鎳鈷，具有低成本、綠色環(huán)保等多重優(yōu)勢(shì)，投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)12萬(wàn)噸氫氧化鎳鈷，將對(duì)全球鎳生產(chǎn)行業(yè)格局、鎳消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)生劃時(shí)代意義的影響 8.江西佳納5萬(wàn)噸鈷鎳、10萬(wàn)噸三元前驅(qū)體鋰電項(xiàng)目進(jìn)展 6月28日，投資超百億元的江西佳納能源科技有限公司年產(chǎn)一期5萬(wàn)噸前驅(qū)體項(xiàng)目投產(chǎn)，二期5萬(wàn)噸鈷鎳、5萬(wàn)噸前驅(qū)體項(xiàng)目開(kāi)工此外，非洲剛果 MMT 項(xiàng)目尚未建設(shè)完畢，前期募投資金變更后的資金能滿足規(guī)劃 2 萬(wàn)噸 電解銅?和 3 千噸鈷中間品項(xiàng)目的建設(shè)需求，預(yù)計(jì) 2022 年年底投產(chǎn)；印尼項(xiàng)目尚未建設(shè)，擬使用 22 億元可轉(zhuǎn)債募集資金中 7.4 億元用于印尼高冰鎳項(xiàng)目。

頭條

Mysteel快訊：2022年12月30日國(guó)產(chǎn)粗銅加工費(fèi)（周）

國(guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)

Mysteel快訊：2022年12月23日進(jìn)口粗銅加工費(fèi)(周)

進(jìn)口粗銅加工費(fèi)

Mysteel快訊：2022年12月23日國(guó)產(chǎn)粗銅加工費(fèi)（周）

國(guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)

統(tǒng)計(jì)局：11月中國(guó)銅材產(chǎn)量210.5萬(wàn)噸，同比增5.9%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年11月中國(guó)銅材產(chǎn)量210.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.9%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量2081.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9% 11月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量98.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.3%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量1010.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6% 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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