Mysteel半年報(bào)：2025下半年電解銅箔加工費(fèi)下行壓力難減

儲(chǔ)能電池端受下游相關(guān)政策的影響，市場(chǎng)提前搶裝，銅箔需求得以釋放，上半年能儲(chǔ)能電池廠采購(gòu)銅箔訂單較去年同期有明顯增加，增量超過(guò)20%3C數(shù)碼電池訂單需求依舊穩(wěn)定，整體變化不大，購(gòu)新補(bǔ)貼政策使得部分電子產(chǎn)品消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，而出口限制也在一定程度上減少了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的訂單，此消彼長(zhǎng)的情況下，上半年3C數(shù)碼電池訂單采購(gòu)量維持3%的增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、上半年電解銅箔進(jìn)出口情況 2025年1-5月，國(guó)內(nèi)銅箔進(jìn)口量累計(jì)為34023噸，比去年增加2157噸，同比增長(zhǎng)6.77%；進(jìn)口均價(jià)為123547元/噸，比去年增加14558元/噸，同比增加13.36%。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

據(jù)調(diào)研，有部分廠家會(huì)采購(gòu)一些低品質(zhì)的非標(biāo)電解銅或銅桿來(lái)進(jìn)行交單或生產(chǎn)，對(duì)再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預(yù)測(cè) 1.供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)供應(yīng)放緩 進(jìn)口趨緊 隨著國(guó)家對(duì)“以舊換新”的政策支持，不管是報(bào)廢汽車(chē)或者報(bào)廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車(chē)以舊換新申請(qǐng)補(bǔ)貼申請(qǐng)量突破300萬(wàn)份，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)12類(lèi)大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬(wàn)臺(tái)，此類(lèi)產(chǎn)品都需要回收再報(bào)廢申請(qǐng)后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應(yīng)量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過(guò)時(shí)間的沉淀，高價(jià)位庫(kù)存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美方豁免部分商品“對(duì)等關(guān)稅” 有色金屬全線飄紅

白宮官網(wǎng)產(chǎn)品豁免清單顯示，如果原產(chǎn)于任何國(guó)家的商品其中的“美國(guó)成分”占該進(jìn)口商品海關(guān)報(bào)關(guān)總價(jià)的20%及以上，則“美國(guó)成分”不加征額外關(guān)稅，只對(duì)“非美國(guó)成分”加征對(duì)等關(guān)稅 ◎ 中歐雙方團(tuán)隊(duì)已就電動(dòng)車(chē)談判開(kāi)始接觸，歐盟或取消中國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼稅 ◎4月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.26萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.36%。

有色聚焦

Mysteel: 2024年10月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：最近的原料充足，廢銅的補(bǔ)貼恢復(fù)，銅精礦原料充足，長(zhǎng)單談判，雙方分歧太大，市場(chǎng)博弈持續(xù)進(jìn)行 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄，市場(chǎng)成交氛圍提升空間仍有限，由于國(guó)產(chǎn)品牌流通貨源較少，加之近月合約Contango月差擴(kuò)大，部分持貨商反饋大貼水出貨不如注冊(cè)倉(cāng)單，所以大貼水出貨意愿較低庫(kù)存方面，由于進(jìn)口銅到貨減少且國(guó)產(chǎn)貨源到貨入庫(kù)偏少，但下游消費(fèi)同樣較為一般，出庫(kù)量方面未有提升，庫(kù)存因此僅表現(xiàn)微幅下降。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)波動(dòng)大 銅板帶市場(chǎng)成交難掩頹勢(shì)(7.31-8.4）

下周銅板帶市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行 本周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格維持高位震蕩，下游接貨積極性不高，整體來(lái)看，本周銅板帶市場(chǎng)供需都出現(xiàn)不同程度的下滑，目前銅板帶市場(chǎng)需求延續(xù)偏淡，加之銅價(jià)高位壓制下游需求的回升，下周銅板帶市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：進(jìn)口銅難有大量補(bǔ)充 市場(chǎng)到貨依舊有限 本周上海市場(chǎng)地區(qū)到貨量依舊偏少，由于進(jìn)口虧損仍難以支撐進(jìn)口銅大量清關(guān)流入，且因前期進(jìn)口比價(jià)修復(fù)下，加上金華、寧波地區(qū)補(bǔ)貼因素，周末有部分進(jìn)口銅轉(zhuǎn)移至該地區(qū)進(jìn)口，加之華東地區(qū)部分冶煉廠仍有所出口，國(guó)產(chǎn)到貨也較為有限，上海地區(qū)庫(kù)存因此繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落下游逢低補(bǔ)庫(kù) 升水上揚(yáng)市場(chǎng)成交有限（7.31-8.4）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 從宏觀上看，當(dāng)前市場(chǎng)宏觀情緒尚在延續(xù)，尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體期待值較高；下周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將公開(kāi)發(fā)言，于此同時(shí)7月CPI也將發(fā)布，通脹數(shù)據(jù)對(duì)于后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息決定影響較大。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美元指數(shù)破位下行提振銅價(jià) 交割臨近現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)換貼水局面（7.10-7.14）

周內(nèi)部分進(jìn)口銅繼續(xù)流入貢獻(xiàn)主要增量，加之交割臨近，下游消費(fèi)難有明顯提振，日內(nèi)整體接貨情緒一般，庫(kù)存因此增加廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存周內(nèi)小幅回升下游消費(fèi)不佳，且部分持貨商未表現(xiàn)積極降價(jià)出貨，周內(nèi)選擇交倉(cāng)，倉(cāng)單有所增加亦可反應(yīng)本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.35萬(wàn)噸，較6日降0.75萬(wàn)噸，較10日降0.55萬(wàn)噸；各地補(bǔ)貼加上美金成本較高，到港貨源基本清關(guān)進(jìn)入國(guó)內(nèi)，保稅區(qū)入庫(kù)偏少，且前期鎖定比價(jià)下，倉(cāng)單仍有所出庫(kù)，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降。

周報(bào)

Mysteel早讀：非農(nóng)就業(yè)意外放緩 美元加速下跌 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎據(jù)“四會(huì)市人民政府網(wǎng)”，廣東順祥銅業(yè)有限公司銅制品生產(chǎn)及深加工項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評(píng)受理公示階段，公告5個(gè)工作日（2023年07月06日至2023年07月12日） ◎廣西惠銅新材料科技有限公司5萬(wàn)噸高性能電解銅箔項(xiàng)目目前進(jìn)入環(huán)評(píng)第二次公示階段 ◎2023年6月28日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告稱，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的鋁箔（AluminumFoil）作出第一次反補(bǔ)貼快速日落復(fù)審終裁，裁定若取消本案的反補(bǔ)貼稅，將導(dǎo)致中國(guó)涉案產(chǎn)品的補(bǔ)貼以40.71%～114.77%的補(bǔ)貼率繼續(xù)或再度發(fā)生。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：市場(chǎng)進(jìn)口銅仍有補(bǔ)充下游消費(fèi)不佳 電解銅庫(kù)存壘庫(kù)幅度放緩

周內(nèi)部分進(jìn)口銅繼續(xù)流入貢獻(xiàn)主要增量，加之交割臨近，下游消費(fèi)難有明顯提振，日內(nèi)整體接貨情緒一般，庫(kù)存因此增加 廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存周內(nèi)小幅回升下游消費(fèi)不佳，且部分持貨商未表現(xiàn)積極降價(jià)出貨，周內(nèi)選擇交倉(cāng)，倉(cāng)單有所增加亦可反應(yīng) 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)6.35萬(wàn)噸，較6日降0.75萬(wàn)噸，較10日降0.55萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)5.55萬(wàn)噸，較6日降0.70萬(wàn)噸，較10日降0.50萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.80萬(wàn)噸，較6日降0.05萬(wàn)噸，較10日降0.05萬(wàn)噸；各地補(bǔ)貼加上美金成本較高，到港貨源基本清關(guān)進(jìn)入國(guó)內(nèi)，保稅區(qū)入庫(kù)偏少，且前期鎖定比價(jià)下，倉(cāng)單仍有所出庫(kù)，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降。

主編視角

宏源期貨：滬銅可輕倉(cāng)逢低試多

滬倫銅價(jià)比值低于近5年平均值，進(jìn)口窗口關(guān)閉抑制我國(guó)電解銅進(jìn)口量 國(guó)內(nèi)銅桿企業(yè)均已進(jìn)入正常生產(chǎn)節(jié)奏，使精銅桿和再生銅桿產(chǎn)能開(kāi)工率連續(xù)升高，但因下游線纜與漆包線新增訂單不及預(yù)期，疊加再生銅桿企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)而產(chǎn)量快速提升，對(duì)精銅桿消費(fèi)造成一定沖擊，使部分精銅桿企業(yè)成品庫(kù)存較高隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)與消費(fèi)逐步恢復(fù)而新增訂單增多，4—5月為銅材加工企業(yè)開(kāi)工旺季，疊加各省市推出汽車(chē)消費(fèi)券或直接補(bǔ)貼新能源車(chē)企，房地產(chǎn)刺激政策引導(dǎo)樂(lè)觀需求預(yù)期，或使2月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比升高。

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