Mysteel解讀：簡(jiǎn)析人民幣匯率與鐵礦石價(jià)格相關(guān)性變化的前因后果

而中國(guó)提振經(jīng)濟(jì)所采取的措施和取得的效果都大優(yōu)于西方經(jīng)濟(jì)體，全球?qū)χ袊?guó)的物資依賴出現(xiàn)了脈沖式上漲 也因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年反而走出了獨(dú)立行情，人民幣匯率升值的同時(shí)，鐵礦石在內(nèi)的大宗商品進(jìn)一步受到美元流動(dòng)性在全球的蔓延的加持而漲價(jià)，匯率與鐵礦石價(jià)格因此也轉(zhuǎn)變成為了負(fù)相關(guān)關(guān)系 未來(lái)人民幣匯率與鐵礦石價(jià)格的相關(guān)性或?qū)⒃俣然貧w正相關(guān) 總結(jié)鐵礦石價(jià)格與匯率關(guān)系變化的歷史情況，可以看到，當(dāng)貨幣主導(dǎo)國(guó)央行采取正常的貨幣政策的時(shí)候，主導(dǎo)兩只關(guān)系的是主要需求國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，此時(shí)，兩者呈正相關(guān)關(guān)系而當(dāng)貨幣主導(dǎo)國(guó)采取量寬貨幣政策的時(shí)候，說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)本身孱弱；另一方面，由于國(guó)際貨幣特有的溢出效應(yīng)，流動(dòng)性就成為大宗商品走勢(shì)的主導(dǎo)因素，此時(shí)，人民幣匯率與鐵礦石價(jià)格往往表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)性。

主編視角

強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)鐵礦石價(jià)格回落，相關(guān)上市公司盈利環(huán)比增加

由于國(guó)際宏觀貨幣環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈終端實(shí)際需求弱于預(yù)期，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)回落，有分析師認(rèn)為在當(dāng)前位置不必過(guò)分悲觀從季度均價(jià)來(lái)看，鐵礦石價(jià)格環(huán)比仍有所上漲，國(guó)內(nèi)鐵礦石上市公司季度盈利有環(huán)比增加的趨勢(shì)，同時(shí)財(cái)聯(lián)社記者從相關(guān)上市公司獲悉，二季度部分公司產(chǎn)銷量抑或有所增加 強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，鐵礦石價(jià)格回落 隨著鋼廠四月復(fù)產(chǎn)，鋼材供應(yīng)如期回升，但市場(chǎng)終端需求較淡，近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，部分地區(qū)鋼材品種甚至出現(xiàn)虧損情況。

爐料

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

未來(lái)鐵礦石的金融屬性將在其價(jià)格決定上占有絕對(duì)的權(quán)重 2018年5月后，鐵礦石表現(xiàn)出與銅高度相關(guān)的溢價(jià)水平充分表明了鐵礦石作為黑色金屬的主要原料，其金融屬性不斷被市場(chǎng)所完善，未來(lái)金融屬性在鐵礦石價(jià)格決定中的比重也將越來(lái)越與銅市場(chǎng)相似，即由期貨市場(chǎng)決定商品價(jià)格 根據(jù)鐵銅溢價(jià)水平相關(guān)度數(shù)據(jù)，2018年5月~2021年6月，鐵銅溢價(jià)水平相關(guān)度均保持在90%以上且此期間內(nèi)的鐵礦石62%價(jià)格均值為108.2美元/噸，平均成本溢價(jià)水平246%，折合鐵礦石平均成本31.3美元/噸；而銅價(jià)的均值則分別為均價(jià)6630美元/噸、平均成本溢價(jià)水平31%、折合平均成本5081美元/噸。

爐料

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)探底

至于需求情況，在制造業(yè)韌性支撐下，下半年廢鋼消耗量預(yù)計(jì)凈增 90萬(wàn)噸 整體來(lái)看，2025全年廢鋼供應(yīng)量2.55億噸，年同比減少267萬(wàn)噸，降幅1.03%，需求量同步下降 （二）2024下半年相關(guān)品種走勢(shì)展望 （1）鐵礦石：2025下半年預(yù)計(jì)鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，維持高庫(kù)存運(yùn)行，價(jià)格中樞下移，走勢(shì)上呈現(xiàn)先跌后漲。

年報(bào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：6月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大

（二）價(jià)格指數(shù)回升主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為48.4%和46.2%，均比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平有所改善從行業(yè)看，受近期國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)明顯回升；此外，由于鐵礦石等原材料價(jià)格繼續(xù)下行及終端需求不足，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)雙雙回落，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏弱 （三）大中型企業(yè)景氣度提高。

國(guó)內(nèi)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格止跌企穩(wěn) 成交放量

相關(guān)信息： 1、6月27日收盤：螺紋鋼2510收2995元/噸，漲0.98%；熱卷2510收3121元/噸，漲0.94%；鐵礦石2509收716.5元/噸，漲1.99% 2、6月27日：唐山遷安普方坯資源出廠含稅穩(wěn)，報(bào)2910（元/噸） 【今日價(jià)格】 今日45#價(jià)格3602元/噸 ，較上一交易日價(jià)格不變，其他品種價(jià)格不變。

每日分析

浙江國(guó)際大宗商品交易中心在舟山揭牌成立

此次成立的浙江國(guó)際大宗商品交易中心是大宗商品資源配置樞紐建設(shè)的重要平臺(tái) 據(jù)了解，未來(lái)浙江國(guó)際大宗商品交易中心將持續(xù)聚焦大宗商品資源配置樞紐建設(shè)，在鞏固油氣領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，拓展綠色能源、鐵礦石等更多浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)資源稟賦相關(guān)的交易品種；發(fā)揮與上海期貨交易所期現(xiàn)合作機(jī)制，保持人才、平臺(tái)、產(chǎn)品合作對(duì)接力度，積極尋求與國(guó)內(nèi)更多期貨交易所合作，助推期現(xiàn)一體化場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)；依托人工智能等新技術(shù)，推動(dòng)數(shù)字化、智能化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型升級(jí)；持續(xù)豐富“舟山價(jià)格指數(shù)體系”，引導(dǎo)更多市場(chǎng)主體在現(xiàn)貨貿(mào)易中使用價(jià)格指數(shù)，提升價(jià)格影響力；堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，防范風(fēng)險(xiǎn)，探索更多切合市場(chǎng)需求的現(xiàn)貨交易模式，不斷促進(jìn)資源高效對(duì)接。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格下跌 成交一般

相關(guān)信息： 1、6月26日收盤：螺紋鋼2510收2973元/噸，漲0.10%；熱卷2510收3103元/噸，漲0.39%；鐵礦石2509收705.5元/噸，漲0.64% 2、6月26日：唐山遷安普方坯資源出廠含稅穩(wěn)，報(bào)2910（元/噸） 【今日價(jià)格】 今日45#價(jià)格3602元/噸 ，較上一交易日價(jià)格下跌9元/噸，其他品種價(jià)格下跌5-14元/噸不等。

每日分析

Mysteel半年報(bào)：2025下半年遼寧廢鋼價(jià)格或重心下移

基于對(duì)宏觀形勢(shì)的預(yù)期，我們判斷下半年鋼鐵行業(yè)仍將處于深度調(diào)整期，整體延續(xù)“弱復(fù)蘇”的態(tài)勢(shì)但由于廢鋼供應(yīng)偏緊的預(yù)期，相比鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)說(shuō)，廢鋼仍舊具備一定的抗跌性，不過(guò)廢鋼在煉鋼原料中處于弱勢(shì)地位，因此，廢鋼或呈現(xiàn)“需求下降”與“資源偏緊”的博弈格局中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注高爐減產(chǎn)力度及政策刺激，警惕成材累庫(kù)加速，若內(nèi)需無(wú)改善，仍以偏空思路對(duì)待綜合判斷，預(yù)計(jì)2025年下半年，遼寧廢鋼市場(chǎng)價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，價(jià)格重心或繼續(xù)下移。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為鐵礦石存有補(bǔ)跌預(yù)期，焦炭高庫(kù)存暫未得到有效緩解，廢鋼較鐵水性價(jià)比或呈持續(xù)喪失趨勢(shì)而且，原料端讓利帶來(lái)的利潤(rùn)空間有待檢驗(yàn)，多數(shù)鋼廠盈利較前期呈現(xiàn)明顯收窄，下半年江蘇部分鋼企除了常規(guī)檢修外，或有響應(yīng)市場(chǎng)而主動(dòng)減控產(chǎn)的計(jì)劃，廢鋼需求或有進(jìn)一步減少的可能，僅用于冶煉中如降溫等剛需環(huán)節(jié)不過(guò)，在下半年廢鋼產(chǎn)出收緊與資源外流加劇的雙重推動(dòng)下，江蘇廢鋼價(jià)格尚存明顯托底支撐 綜合來(lái)看，黑色系整體因預(yù)期和資金壓制而缺乏向上驅(qū)動(dòng)，江蘇廢鋼恐怕難以憑借資源緊俏而獨(dú)立上行，或?qū)⒏S鐵焦等相關(guān)品種而共振下跌，但價(jià)格跌幅或較上半年收窄，預(yù)計(jì)在100-150元/噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格延續(xù)下跌 成交欠佳

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3611元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌6元/噸主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3480元/噸，無(wú)錫庫(kù)提3490元/噸，山東直發(fā)3250元/噸今日黑色系期貨盤面維持窄幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)小幅下跌，淡季特征愈加明顯，從成交來(lái)看，全國(guó)整體繼續(xù)縮量，降幅3.75%，其中江浙滬地區(qū)降幅2.92%鋼廠調(diào)價(jià)：今日1家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，天鋼下調(diào)20元/噸鋼廠檢修：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修信息 相關(guān)信息： 1、6月25日收盤：螺紋鋼2510收2976元/噸，跌0.33%；熱卷2510收3098元/噸，跌0.26%；鐵礦石2509收702.5元/噸，跌0.43%。

每日分析

Mysteel：廢鋼價(jià)格為何“跌不動(dòng)”？三大核心邏輯深度剖析

綜合來(lái)看，廢鋼的“抗跌性”并非單一因素所致，而是供應(yīng)收縮、需求韌性、流通受阻三者共同作用的結(jié)果短期來(lái)看，若成材需求未見(jiàn)明顯回暖，廢鋼價(jià)格或仍將承壓，但受資源偏緊支撐，跌幅或繼續(xù)小于螺紋鋼及鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，廢鋼的“抗跌”特性或仍將延續(xù)，但依舊建議市場(chǎng)參與者密切關(guān)注供需邊際變化，靈活調(diào)整策略 未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注以下變量： 1、產(chǎn)廢端恢復(fù)情況：制造業(yè)后續(xù)增速情況，能否帶來(lái)更大的廢鋼供應(yīng)增量； 2、獨(dú)立電弧爐開(kāi)工率變化：若虧損持續(xù)擴(kuò)大，獨(dú)立電弧爐鋼廠是否會(huì)大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致廢鋼需求明顯下降； 3、政策導(dǎo)向：環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策是否會(huì)對(duì)廢鋼需求形成新的刺激。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格小幅下跌 成交欠佳

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3617元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌5元/噸主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3490元/噸，無(wú)錫庫(kù)提3500元/噸，山東直發(fā)3250元/噸國(guó)際沖突方面釋放緩和信號(hào)，原油期貨跌停，黑色期貨盤面低位震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，交投氛圍一般終端按需采購(gòu)為主，訂貨積極性不佳鋼廠調(diào)價(jià)：今日1家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，臨沂鋼投下調(diào)20元/噸鋼廠檢修：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修信息 相關(guān)信息： 1、6月24日收盤：螺紋鋼2510收2977元/噸，跌0.53%；熱卷2510收3099元/噸，跌0.51%；鐵礦石2509收703.0元/噸，跌0.42%。

每日分析

Mysteel周報(bào)：工地廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)小幅盤整 （6.13-6.20 ）

【下周走勢(shì)展望】 從相關(guān)產(chǎn)品角度來(lái)看，目前五大鋼材現(xiàn)貨庫(kù)存仍未進(jìn)入明顯累庫(kù)的進(jìn)程，成品鋼材需求尚存韌性，鋼價(jià)延續(xù)窄幅震蕩的概率較大；鐵礦石、焦炭價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行，尤其焦炭在20日發(fā)起第四輪提降，鐵水成本仍有下移可能，工地廢鋼性價(jià)比繼續(xù)轉(zhuǎn)差，因此，工地廢鋼市場(chǎng)整體趨勢(shì)依舊偏弱不過(guò)，目前來(lái)看，長(zhǎng)流程鋼廠尚存利潤(rùn)，大規(guī)模減產(chǎn)的概率偏小，獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率、開(kāi)工率仍略高于去年同期，因此，廢鋼需求在短期內(nèi)或不會(huì)出現(xiàn)明顯的下降，對(duì)價(jià)格尚有支撐。

工地廢鋼周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格小幅下跌 成交尚可

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3622元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌6元/噸主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3490元/噸，無(wú)錫庫(kù)提3500元/噸，山東直發(fā)3260元/噸今日黑色期貨盤面窄幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌，午后存在低價(jià)成交現(xiàn)象成交方面，全國(guó)整體成交表現(xiàn)尚可，與春節(jié)后日均成交量基本一致本周調(diào)研顯示山東、江蘇地區(qū)鋼廠庫(kù)存均小幅增加鋼廠調(diào)價(jià)：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息鋼廠檢修：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修信息 相關(guān)信息： 1、6月23日收盤：螺紋鋼2510收2995元/噸，漲0.03%；熱卷2510收3112元/噸，跌0.16%；鐵礦石2509收706.0元/噸，漲0.50%。

每日分析

每日鋼市：4家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)或弱勢(shì)窄幅調(diào)整

此外，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅上漲，相關(guān)大宗商品價(jià)格跟隨上漲，包括鐵礦石、焦炭、焦煤期貨都出現(xiàn)低位回升，成本端有一定支撐短期內(nèi)來(lái)看，市場(chǎng)復(fù)雜多變，鋼價(jià)或弱勢(shì)窄幅調(diào)整

觀點(diǎn)

黑色期貨低位回升，鋼價(jià)或漲跌有限

臨近中考，加上高溫多雨天氣持續(xù)，預(yù)期鋼材需求延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)同時(shí)，鋼廠正加大控產(chǎn)力度，鋼市供需兩弱態(tài)勢(shì)難改此外，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅上漲，相關(guān)大宗商品價(jià)格跟隨上漲，包括鐵礦石、焦炭、焦煤期貨都出現(xiàn)低位回升，成本端有一定支撐短期內(nèi)來(lái)看，市場(chǎng)復(fù)雜多變，鋼價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（6.9-6.13）

行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）美財(cái)長(zhǎng)和特朗普雙雙“松口”：愿意延長(zhǎng)關(guān)稅暫緩期 （2）當(dāng)全球通脹紛紛回落，亞洲降息潮已勢(shì)不可擋？ （3）央行、外匯局：進(jìn)一步加大金融支持海峽兩岸融合發(fā)展力度 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）鞍鋼礦業(yè)東鞍山鐵礦三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)超計(jì)劃完成 （2）新疆塔什庫(kù)爾干縣希爾布里薩依鐵礦礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與土地復(fù)墾方案審查結(jié)果公告 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）羅伊山和阿特拉斯礦業(yè)將合并成立漢考克鐵礦石公司 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有鋼企客戶認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格暫無(wú)空間，61.54%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，38.46%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格持穩(wěn)為主 成交表現(xiàn)尚可

相關(guān)信息： 1、6月10日收盤：螺紋鋼2510收2991元/噸，漲0.67%；熱卷2510收3108元/噸，漲0.78%；鐵礦石2509收707.0元/噸，漲1.00% 2、6月10日：午后唐山遷安普方坯資源出廠含稅上調(diào)10累計(jì)上調(diào)20，報(bào)2920（元/噸） 【今日價(jià)格】 今日45#價(jià)格3655元/噸 ，較上一交易日價(jià)格上漲2元/噸，其他品種價(jià)格表現(xiàn)不一。

每日分析

Mysteel周報(bào)：上海鋼筋桁架樓承板價(jià)格小幅下跌，預(yù)計(jì)下周價(jià)格震蕩運(yùn)行為主（6.6-6.13）

原材方面中東發(fā)生襲擊，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅上漲，相關(guān)大宗商品價(jià)格跟隨上漲，包括鐵礦石、焦炭、焦煤期貨都出現(xiàn)低位回升，成本端有一定支撐考慮到淡季供需兩弱態(tài)勢(shì)難改，原材價(jià)格易跌難漲，廠家心態(tài)偏穩(wěn)，本周樓承板報(bào)價(jià)隨原材價(jià)格小幅下調(diào)為主 【價(jià)格方面】截止本周收盤，上海鋼筋桁架樓承板市場(chǎng)平均價(jià)格情況：TD3-90上海市場(chǎng)均價(jià)71.9元/m2，環(huán)比上周下跌0.3元/平方米；TD4-120上海市場(chǎng)均價(jià)83.8元/m2，環(huán)比上周下跌0.3元/平方米；TD6-120上海市場(chǎng)均價(jià)91.9元/m2，環(huán)比上周下跌0.6元/平方米。

每周評(píng)述