Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價先跌后漲，預(yù)計近期內(nèi)鋼價暫穩(wěn)運(yùn)行（6.3-6.6）

2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費(fèi)明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費(fèi)將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運(yùn)開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運(yùn)沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關(guān)稅談判前景有望轉(zhuǎn)好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月3日-6月6日）

2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費(fèi)明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費(fèi)將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運(yùn)開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運(yùn)沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關(guān)稅談判前景有望轉(zhuǎn)好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

產(chǎn)業(yè)分析

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強(qiáng)化風(fēng)險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權(quán)等策略，同時需注意海外市場波動風(fēng)險 在中國礦產(chǎn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大風(fēng)險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進(jìn)行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

原料

MCS鋼材掉期日報：盤面沖高回落，焦炭或能迎來首輪提漲

鋼廠高爐檢修持續(xù)，原燃料庫存維持低位運(yùn)行，不過受黑色期貨反彈提振，鐵礦石、廢鋼等價格也跟隨上漲短期來看，供需基本面改善，推動鋼價震蕩上漲今日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般，上午尾盤反彈后低價成交較好，午后盤面大幅波動，市場重回觀望心態(tài)縱觀今日掉期市場，杭州螺紋9月底成交在rb10+10左右，賣盤客戶正套獲利平倉；買盤客戶看螺紋市場有缺貨搶貨情緒在，價格上供應(yīng)端的減弱有一定的支撐，基差或有走擴(kuò)的趨勢杭州螺紋10月底rb10+40/+50，多數(shù)客戶在做遠(yuǎn)月基差建倉，持續(xù)看旺季正套思路。

場外衍生品分析

Mysteel：市場行情變化下的鋼材冬儲展望

靴子落地后，由于低于市場預(yù)期，黑色市場有明顯回調(diào)12月13日，螺紋鋼主力合約價格單日下跌2.3%，熱卷下跌1.89%，鐵礦石、焦煤、焦炭價格分別下跌1.35%、4.72%、2.96% 就后市來看，本輪價格回調(diào)主要是前期在宏觀利好預(yù)期影響下，黑色品種價格上漲勢頭過快，而宏觀政策不及預(yù)期，期貨市場做多資金平倉離場，市場交易回歸產(chǎn)業(yè)就產(chǎn)業(yè)層面來看，年終檢修增多，鋼廠減產(chǎn)增加，Mysteel統(tǒng)計的247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已降至229.3萬噸，較9月份高點(diǎn)累積下降19.69萬噸，且鋼材出口高位，緩解國內(nèi)淡季需求壓力，基本面暫無明顯矛盾。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：華南鍍鋅及彩涂板卷價格全線上漲 商家心態(tài)準(zhǔn)好（11.10-11.17）

據(jù)市場反饋，周內(nèi)受期貨盤強(qiáng)勢運(yùn)行，但福建市場鍍鋅整體需求偏弱，價格進(jìn)一步上漲空間有限成交面看，近期需求整體表現(xiàn)較差，下游訂單情況很不理想，貿(mào)易商出貨目前采取平倉策略成本面看，鐵礦石期貨價格逼近1000大關(guān)，雙焦期價強(qiáng)勢拉漲，同時山西部分區(qū)域現(xiàn)貨煤價出現(xiàn)大幅提漲，原料成本居高不下，導(dǎo)致中端和下游客戶資金緊張資源面看，福建鍍鋅板卷延續(xù)低庫存狀態(tài)情緒面看，相對利好的還是市場對于政策的樂觀預(yù)期不斷升溫，雖然很多人對期貨市場都看好，但現(xiàn)貨市場貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，下游企業(yè)多觀望為主。

每周評述

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

這些障礙限制了企業(yè)有效管理價格風(fēng)險的能力針對這些問題，企業(yè)可以采取以下具體的對策： (1)頂層設(shè)計中樹立正確的套期保值意識首先，套期保值需要期現(xiàn)一筆賬計算，而不是期貨和現(xiàn)貨分別單獨(dú)核算績效領(lǐng)導(dǎo)層面，要樹立鎖利潤的意識而不是投機(jī)的意識，根據(jù)生產(chǎn)計劃和市場價格走勢制定套保方案每一筆期貨業(yè)務(wù)都與相應(yīng)的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)嚴(yán)格對應(yīng)如鐵礦石銷售合同簽署后即在期貨市場上按照高于均價的原則售出相應(yīng)期貨合約；點(diǎn)價完成后，就在期貨市場上執(zhí)行平倉操作，產(chǎn)品銷售與期貨市場上的保值頭寸嚴(yán)格對應(yīng)。

爐料

“DCE·鋼鐵原燃料季”活動在太原舉辦

中輝期貨了解到河北某鋼鐵公司的情況之后，針對企業(yè)面臨的風(fēng)險敞口，為其量身定做了庫存保值方案，支持企業(yè)運(yùn)用期貨結(jié)合期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險管理 “2021年7月以后，各地紛紛出臺下半年鋼企減產(chǎn)計劃，鋼鐵產(chǎn)量壓減逐步落地，我們判斷鐵礦石需求將持續(xù)萎縮，價格下行壓力增加因此建議企業(yè)在5月及7月提高套保比例，并改變期貨、期權(quán)頭寸配置操作上以期貨為主、期權(quán)為輔，多配鐵礦石期貨賣出套保，輔助偏虛值的買入看跌期權(quán)頭寸，在期權(quán)轉(zhuǎn)為實(shí)值后進(jìn)行平倉。

鋼材

鞍鋼股份原燃料采購中心緊盯采購市場降成本

面對鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗商品期現(xiàn)貨市場的寬幅波動，該中心會同期貨、營銷、國貿(mào)、生產(chǎn)等部門共同研判，在做好風(fēng)險管控的同時調(diào)整采購節(jié)奏，在年初低價位期，集中鎖價采購進(jìn)口粉礦、煤炭、焦炭資源；在價格上行期，減量采購，消耗前期低價資源，實(shí)施避峰就谷采購?fù)瑫r，縮短采購周期、提高采購頻次，為調(diào)整配礦結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有利空間該中心會同期貨部擇機(jī)開展煤炭、焦炭等套期保值業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)平倉盈利鐵合金采購?fù)ㄟ^級差競價方式，賦予戰(zhàn)略、重點(diǎn)供應(yīng)商優(yōu)先跟標(biāo)權(quán)和跟標(biāo)量，防止價格聯(lián)盟，達(dá)到充分競爭。

經(jīng)營管理

中州期貨：螺紋鋼區(qū)間波動為主

年初至今，鐵礦石價格指數(shù)由117.65美元/噸下跌至104.35美元/噸，跌幅11.3%；青島港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價格指數(shù)由2810元/噸下跌至1940元/噸，跌幅31%鐵礦石價格跌幅高于螺紋鋼價格跌幅，同時焦炭價格跌幅遠(yuǎn)大于螺紋鋼價格跌幅，螺紋鋼高爐即期利潤由52元/噸擴(kuò)大至119元/噸，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率由91.8%僅下降至89.66%高爐產(chǎn)能利用率處于高位，對鐵礦石需求較高，同時247家鋼鐵企業(yè)進(jìn)口鐵礦石庫存同比下降20%，處于近年來季節(jié)性最低水平，鐵礦石期貨2309合約大幅貼水，所以鐵礦石價格將對鋼材成本形成支撐。

鋼材

Mysteel早報：安徽建材早盤價格預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行

2月13日，鐵礦石i2305午盤收于841.5，較前一個交易日結(jié)算價跌2.21%，成交78萬手，減倉1.9萬手 2月13日，日照、青島港焦炭現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行貿(mào)易集港稍有回升，兩港庫存延續(xù)增勢現(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫：準(zhǔn)一級焦2680，一級焦2780；工廠承兌平倉：二級2610，準(zhǔn)一級2710，一級2810；一級干熄3170 期貨價格低位震蕩運(yùn)行，且近期市場下游需求持續(xù)疲軟，需求未見實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)情況下，預(yù)計今日安徽省建筑鋼材價震蕩偏弱運(yùn)行為主。

盤前預(yù)測

Mysteel早報：預(yù)計今日國內(nèi)焊管價格趨弱運(yùn)行 多家鋼廠發(fā)布檢修計劃

下游需求無實(shí)質(zhì)性的改善，價格的止跌企穩(wěn)更多來自于資本市場空頭平倉離場后的帶動，加之昨日黑色期貨震蕩回落，房地產(chǎn)市場雖有保交房預(yù)期增加利好，但實(shí)際落地情況仍有待驗證，因此對需求的提振作用有限因此，預(yù)計今日國內(nèi)焊管價格或趨弱運(yùn)行 表2：今日主流市場管材市場價格 【樣本說明】 1、焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2、鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3、焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4、帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5、熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險工具

若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補(bǔ)庫存價值減損 實(shí)際業(yè)務(wù)中，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進(jìn)行滾動式買入看跌期權(quán)進(jìn)行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運(yùn)行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進(jìn)行靈活、動態(tài)調(diào)整在高價位和高波動率時適當(dāng)增加看跌期權(quán)持倉，并在其后價格回調(diào)時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫存風(fēng)險的同時還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

考慮到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標(biāo)的、期權(quán)報單量較高的平值期權(quán)附近行權(quán)價進(jìn)行分批建倉若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補(bǔ)庫存價值減損 實(shí)際業(yè)務(wù)中，擔(dān)心行情下跌的風(fēng)險，于是基于對套保頭寸的測算，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進(jìn)行滾動式買入看跌期權(quán)進(jìn)行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運(yùn)行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進(jìn)行靈活、動態(tài)調(diào)整。

鋼材

倍特期貨：螺紋鋼建議輕多平倉后逢高輕倉試空交易，短線交易日內(nèi)為主

期貨盤面受多部門加強(qiáng)鐵礦石價格炒作監(jiān)管拖累高位下跌調(diào)整，短線關(guān)注市場情緒，螺紋鋼2205合約輕多平倉后逢高輕倉試空交易，短線交易日內(nèi)為主

機(jī)構(gòu)

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險精細(xì)化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉加浮動盈利約440萬元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對應(yīng)平倉套保執(zhí)行部門認(rèn)為期現(xiàn)價格短期不利變化會影響套期保值效果，便申請參與“大商所企業(yè)風(fēng)險管理計劃”的場外期權(quán)試點(diǎn)，若后期商品價格繼續(xù)上漲，買入看漲期權(quán)來對沖現(xiàn)貨采購成本上升風(fēng)險，若價格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購成本降低，買入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對沖盈利所覆蓋。

聚焦

“DCE·產(chǎn)業(yè)行”活動走進(jìn)馬鋼股份

隨著鋼價的下跌和鋼廠減產(chǎn)，鐵礦石指數(shù)進(jìn)一步下跌至82美元/噸，鐵礦石期貨價格下跌至571元/噸，基差始終維持在160—180元/噸9—10月，在鋼廠補(bǔ)庫及鋼材回升的帶動下，鐵礦石出現(xiàn)一波快速反彈，公司決定在指數(shù)接近100美元時平倉，于在9月12日和10月10日分兩次平倉，平倉價格分別為676.5元/噸和652.4元/噸套保期間，港口現(xiàn)貨價格從720元/噸上漲到732元/噸，上漲12元/噸，期貨持倉均價上漲38元/噸，期貨端實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖獲利380萬元；期現(xiàn)合并計算后，整體上為公司節(jié)省采購成本260萬元。

上市公司

央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

而恰恰是由于基差貿(mào)易利用“期貨價格+基差”進(jìn)行貿(mào)易定價，運(yùn)用期貨進(jìn)行價格風(fēng)險對沖，可以較好地對沖風(fēng)險 中建材從2019年9月與鞍鋼確定合作意向，到9月25日項目正式簽約，其間在鐵礦石I2001合約上先后建立了全部空頭倉位10月中旬，鞍鋼執(zhí)行點(diǎn)價時，中建材將對應(yīng)的期貨頭寸全部平倉，至此將本次貿(mào)易中的價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移至期貨市場總結(jié)該項目點(diǎn)價過程，鞍鋼通過自身對市場基差的判斷，結(jié)合點(diǎn)價操作，一定程度上降低了自身的現(xiàn)貨采購成本；中建材通過控制期貨建倉時機(jī)，獲得了較為穩(wěn)定的基差收益。

爐料

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

經(jīng)測算，該筆訂單的套保持倉截至7月底，鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉加浮動獲利439.86萬元，現(xiàn)貨端預(yù)計成本上升285.37萬元相關(guān)業(yè)務(wù)部門開會后，公司預(yù)測后期鐵礦石期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大回調(diào)的可能性較大經(jīng)與業(yè)務(wù)部門商議后，套保團(tuán)隊決定使用鐵礦石期權(quán)替代部分鐵礦石期貨套保頭寸 南鋼股份最終付出了33.32元/噸的權(quán)利金買入平值看漲期權(quán)替代原有鐵礦石期貨多頭套保頭寸在剩余的1個月內(nèi)鐵礦石價格上漲，持有買入看漲期權(quán)可以對沖現(xiàn)貨采購成本的上漲；若鐵礦石價格下降，現(xiàn)貨端采購成本降低，買入看漲期權(quán)只損失權(quán)利金。

鋼材

衍生品助力鋼鐵市場保供穩(wěn)價

在合同簽訂當(dāng)日，太鋼國貿(mào)根據(jù)目標(biāo)銷售價計算出合理的鐵礦石賣出開倉價，在I2101合約上按對應(yīng)的現(xiàn)貨規(guī)模完成賣出開倉隨后在貨權(quán)轉(zhuǎn)移階段，陜鋼韓城公司支付了根據(jù)臨時結(jié)算價計算的貨款并繳納點(diǎn)價保證金，獲得兩個月內(nèi)點(diǎn)價的權(quán)利，太鋼國貿(mào)當(dāng)周發(fā)貨之后，陜鋼韓城公司在7月底和9月中旬分別進(jìn)行點(diǎn)價，太鋼國貿(mào)按點(diǎn)價時間完成期貨平倉最后，雙方以提貨當(dāng)周的基差加上實(shí)際點(diǎn)價價格作為最終結(jié)算價，對之前已支付的貨款進(jìn)行多退少補(bǔ)。

聚焦