Mysteel早讀：唐山高爐已按計劃停產，沙鋼中天最新調價

◎ 歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值從7月份的49.8升至50.7的三年多高點，高于初值50.5，自2022年中期以來首次擴張 ◎ 歐元區(qū)7月失業(yè)率從6月的6.3%降至6.2%，失業(yè)人數減少了17萬人這一數據追平了2024年11月創(chuàng)下的歷史低點 ◎ 9月1日，全國主港鐵礦石成交103.90萬噸，環(huán)比增70.6%；237家主流貿易商建筑鋼材成交8.93萬噸，環(huán)比增6.6%。

資訊

Mysteel：8月山東型鋼市場先揚后抑運行

鐵礦石方面：供應端，本期全球鐵礦石的發(fā)貨量繼續(xù)呈現環(huán)比增長態(tài)勢，已攀升至歷史同期的最高點；但受天氣因素影響，鐵礦石到港量出現較為明顯下滑需求端預期保持平穩(wěn)，短期內波動幅度有限在此背景下，鐵礦石的供需關系再度達到平衡狀態(tài)，且明顯優(yōu)于歷史同期水平，對鐵礦石價格形成抑制從宏觀層面來看，隨著市場情緒的逐漸冷卻，鐵礦石價格面臨的下行壓力有所增大；但考慮到當前鋼廠利潤狀況良好，短期內主動減產的可能性不大。

主編視角

Mysteel：原料價格波動，8月福建型材是漲是跌？

加之終端需求不振，在刺激需求的舉措推動下，現貨市場的資源或將實現少量投放目前福建型材市場去庫速度較慢，短期內期螺盤面持紅提振，但受制于下游用鋼需求不高，現貨貿易商觀望為主 三、原料端價格有力支撐 鐵礦石方面：供應端，本期全球鐵礦石的發(fā)貨量繼續(xù)呈現環(huán)比增長態(tài)勢，已攀升至歷史同期的最高點；但受天氣因素影響，鐵礦石到港量出現較為明顯下滑需求端預期保持平穩(wěn)，短期內波動幅度有限。

熱點資訊

2025年鐵礦石價格重心將下移

澳洲FMG資本開支自2016財年的23.9億元大幅上升至2024財年的205.5億元，年均增幅達到95% 通常情況下，資本開支周期一般領先產能周期3到5年隨著過去5年主流礦山資本開支逐步增長，未來5年主流礦山的鐵礦石產能也將迎來新一輪緩慢擴張周期而目前正處于這輪擴張周期的起點 上述判斷也可從澳洲和巴西近幾年鐵礦石的出口情況得到驗證根據世界鋼鐵協會的統計，澳大利亞在2019年受“颶風事件”影響之后，鐵礦石出口量逐步回升，近兩年保持年均1000萬噸左右的增長水平，2023年出口量達到歷史最高點的9億噸左右。

原料

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

就宏觀預期層面而言，雖然財政政策發(fā)力給市場留下了想象空間，但隨著一攬子增量政策大體明朗，此前市場的樂觀情緒開始修復性回落，國慶假期后首周股市、黑色系均走出沖高回落行情，預計宏觀預期對鐵礦石價格利多影響將呈脈沖式走弱，后續(xù)市場可能更加關注一系列增量政策落地情況及實際效果，單靠宏觀情緒推動，黑色系很難逾越國慶節(jié)后首個交易日創(chuàng)下的高點 供需方面，當前海外礦山的發(fā)運量維持正常的季節(jié)性波動，外礦供應在歷史偏高水平，國內礦山供應維持小幅增長，處于中等水平，鐵礦石供應端整體偏寬松。

原料

新造船市場再迎“超級周期”？此周期非彼周期

本輪周期（2021年至今）已經處于這種大背景之下，由此而來的不確定性也遠超上一個周期 （二）市場環(huán)境如出一轍，要素指標屢創(chuàng)新高 航運市場收益均處于高位上一輪造船周期（2003-2007年）和本輪周期（2021年至今）的起點都是航運市場的火爆所牽引21世紀初，中國入世帶動全球海運貿易的快速增長，對原油、鐵礦石以及集裝箱運力的需求大幅增加，推動航運市場運費價格爬升至歷史高點。

船舶

高礦價仍是鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮減的主因——自律控產降庫存勢在必行

2021年下半年開始，鋼鐵行業(yè)正式開始實行粗鋼產量調控政策從當年7月份開始，粗鋼產量連續(xù)6個月保持同比下降最終數據顯示，2021年累計粗鋼產量為10.33億噸，同比減少約3200萬噸，下降3%2021年5月12日，進口鐵礦石價格高達233美元/噸，創(chuàng)下歷史最高點而自2021年7月限產政策開始執(zhí)行后，粗鋼產量壓減工作進入實質性推進階段，進口鐵礦石價格隨之震蕩下行，到9月中旬降至每噸100美元附近，降幅達55%以上。

爐料

【中國冶金報】供給寬松背景下，鐵礦石價格高位難支撐

從歷史走勢、利潤與成本、需求和供給等因素分析并展望后市，筆者認為，鐵礦石今年總體供給相對寬松，本輪鐵礦石價格大幅反彈缺乏支撐，脫離供需基本面，難以在高位持久運行 鐵礦石庫存處于高位，礦價占鐵水成本的百分比卻創(chuàng)歷史新高今年初以來，鋼鐵行業(yè)運行呈現出高產量、高成本、高庫存、低需求、低價格、低效率的特征根據國家統計局數據，2024年第1季度，我國生鐵、粗鋼產量分別為21339萬噸、25655萬噸，同比分別減少644萬噸、500萬噸；五大品種鋼材月度表觀消費量合計為8996萬噸，同比下降2014萬噸，并導致鋼材社會庫存在3月中上旬逼近2022年創(chuàng)下的1800萬噸高點位置。

媒體報道

一季度前50家礦企市值繼續(xù)縮水

鋁價接近52周高點，但鋅價短時間內很難突破3000美元/噸，鈷價在30000美元/噸的歷史低位震蕩 鎳價在去年創(chuàng)15000美元/噸的中期低點后有所回升，但仍處于熊市，鋰2024年的好運似乎也已經到頭 鉑族金屬市場信心幾乎沒有改善，2024年鉑和鈀價均下跌即使事關國際礦業(yè)巨頭生機的鐵礦石價格回到每噸100美元之上，也不足以讓投資者重返該行業(yè) 銅金礦企表現搶眼 去年年底因關閉巴拿馬銅礦而跌出前50位以后，第一量子礦產公司（First Quantum Minerals）的市值按美元計已上漲58%，回到第44位。

熱點資訊

分析人士：期現強弱切換關注鋼廠生產情況

三季度以來外礦發(fā)運受季節(jié)性檢修影響，節(jié)奏趨緩，外礦到港壓力不大國產礦產量雖有所增加，但對于總供給端的影響相對有限需求方面超預期堅挺，三季度以來淡季不淡，鐵水產量持續(xù)維持高位運行當前日均鐵水產量已臨近250噸，高于歷史同期正常水平高鐵水疊加長假將至，鋼廠對鐵礦石的主動補庫意愿增加，日均疏港量創(chuàng)歷史同期新高，鋼廠廠內鐵礦庫存增加需求端的強勁是近期鐵礦石價格走強的根本驅動 “不過，節(jié)前補庫步入尾聲，且近期鋼材利潤持續(xù)收縮，鋼廠盈利狀況有所惡化，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比最新值為42.86%，較前期高點回落22.08個百分點，按即期成本核算下北方地區(qū)多數品種噸鋼利潤持續(xù)虧損，需求端利好效應趨弱。

爐料

李擁軍：2022年鋼鐵產業(yè)鏈價格傳導現象分析

黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)從2021年引領工業(yè)PPI上漲的行業(yè)，轉為2022年抑制工業(yè)PPI上漲的行業(yè)，據此可判定鋼鐵行業(yè)2022年的供需格局較2021年發(fā)生了重大調整，需求轉弱是引發(fā)這兩個行業(yè)PPI累計同比大幅下降的主要因素 對黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)2022年PPI較2019年的增減情況進行測算，黑色金屬礦采選業(yè)3年PPI累計增長18.58%（即較2019年增長了18.58%），黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)3年PPI累計增長18.51%，這表明2022年鐵礦石、鋼材價格相對于常態(tài)化的2019年（常態(tài)化年份沒有新冠疫情發(fā)生），依然處于歷史較高水平，只是相對于2021年的歷史高點出現了適度回落。

鋼材

Mysteel解讀：豬價漲跌變化頻繁，后市豬價如何？

10月份豬價或出現2023年次低點，一方面從供給端推演，10月份生豬供應量或有較大壓力，另一方面從往年歷史來看，供給端增速遠大于需求端變化 進入11-12月份，陸續(xù)進入消費旺季，支撐豬價進一步上行，整體考慮預計12月份或漲至年內次高點 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

貝殼研究院：11月重點城市主流首套房貸利率環(huán)比降3個基點

11月21日，貝殼研究院發(fā)布數據顯示，2022年11月監(jiān)測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.09%，較上月下降3個基點（BP），二套利率為4.91%，與上月基本持平，較去年最高點分別回落165BP和109BP，創(chuàng)歷史新低 截至11月18日，監(jiān)測范圍內已有18城首套房貸主流利率降至3字頭，其中二線城市有6城，三四線城市12城 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

地產

中信證券：人民幣匯率壓力緩和不意味著重新迎來降息窗口期

11月18日，中信證券研報認為，伴隨著美國10月通脹數據低于市場預期，美元指數持續(xù)下跌，人民幣匯率也因此走強基于對美元指數歷史走勢的復盤和對當前國內影響人民幣匯率的高頻數據的解析，美元兌人民幣即期匯率的高點或已確認，但人民幣短期或難出現趨勢性升值行情，整體仍維持寬幅震蕩對于國內貨幣政策而言，人民幣匯率壓力的緩和也并不意味著重新迎來降息的窗口期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內

鐵礦石期貨價格中期面臨明顯下行壓力

最近兩周，鐵礦石期貨價格連續(xù)上漲，鐵礦石主力I2209合約價格刷新了今年初以來高點不過，從中期來看，鐵礦石市場或將迎來需求下行、供應增加的轉變，鐵礦石期貨價格面臨回調壓力 鐵礦石需求將呈下行之勢 不可否認，當前市場對鐵礦石的需求依然旺盛從月度數據來看，5月份，我國生鐵產量為8049萬噸，生鐵日均產量為259.65萬噸左右，創(chuàng)歷史新高。

爐料

今年鐵礦石期貨價格頂部或已出現

經歷了3月~4月份的強勢表現之后，鐵礦石期貨價格在5月份出現較為明顯的回調筆者認為，鐵礦石期貨價格在3月~4月份出現的高點可能就是今年的頂部區(qū)域 三重利多因素推升鐵礦石價格 首先，當前處于鐵礦石年內需求高峰市場上對鋼鐵需求的季節(jié)性特點討論較多，實際上我國鋼鐵生產也具備季節(jié)性特點通過對比月度生鐵產量歷史數據可以發(fā)現，在過去10年中，一年內生鐵最高月度產量出現在5月份的有4次、出現在3月份的有3次，即使考慮到大小月（即一個月是有31天還是30天）的問題，這一統計特征也是顯著的。

爐料

黑色系產業(yè)鏈利潤格局步入重塑期

自春節(jié)以來，焦煤總庫存已經持續(xù)3個月去庫，由高點3100萬噸下降到2300余萬噸，庫存下降幅度接近800萬噸，庫存又回到了歷史最低水平焦炭總庫存也在小幅下降，幅度雖不及焦煤，但庫存高度也是明顯偏低的目前，焦炭各環(huán)節(jié)總庫存略超1000萬噸，較往年正常水平低了300萬—500萬噸鐵礦石總庫存雖然也出現小幅下降的現象，但1.49億噸的總庫存還是高于歷史多數時期而鋼材的總庫存自3月以來基本保持不變，去庫速度明顯低于正常水平，甚至部分品種出現累庫現象。

鋼材

碳減排抑礦價一箭雙雕，鋼鐵業(yè)將繼續(xù)控制產量

繼續(xù)調控粗鋼產量，是鋼鐵行業(yè)進一步深化供給側結構性改革的重要舉措 隨著產能產量雙控政策常態(tài)化，國內鋼鐵產量已進入峰值平臺區(qū)預計，國內鋼鐵產量將在10億噸規(guī)模上下波動較長時間 抑制鐵礦石價格快速上漲 數據顯示，2021年重點大中型鋼鐵企業(yè)累計利潤總額3524億元，同比增長59.7%，創(chuàng)歷史新高 鋼鐵行業(yè)效益站上新高點，與產量調控息息相關。

鋼材

工信部：2021年鋼鐵行業(yè)運行情況

自7月以來，粗鋼產量連續(xù)6月保持同比下降全年累計粗鋼產量10.33億噸，同比減少約3200萬噸，下降3.0%累計粗鋼表觀消費量約9.92億噸，同比下降5.3% 二是鐵礦石價格上半年持續(xù)沖高，下半年震蕩回落上半年進口鐵礦石價格大幅上漲，5月12日達到歷史最高點230.59美元/噸，極大偏離了供需基本面，嚴重影響了鋼鐵行業(yè)穩(wěn)定運行下半年隨著鋼鐵產量下降帶動鐵礦石需求減少，鐵礦石價格明顯回落。

鋼材

發(fā)改委：預計2022年CPI延續(xù)溫和上漲態(tài)勢，PPI漲幅可能逐步回落

工業(yè)生產者出廠價格（PPI）沖高回落，全年由降轉漲2021年，受全球經濟復蘇、流動性泛濫、供給瓶頸、極端天氣等周期性、結構性、階段性因素疊加影響，國際大宗商品價格普遍明顯上漲，部分品種價格創(chuàng)歷史新高，原油、煤炭、鐵礦石、鋼材、銅、鋁全年平均價格上漲35%～80%受此影響，PPI從1月份0.3%快速上行至10月份年內高點13.5%，隨著國家保供穩(wěn)價政策措施效果顯現，11、12月份分別回落至12.9%和10.3%，全年平均由上年下降1.8%轉為上漲8.1%。

國內