Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標(biāo)？

引言： 北京時(shí)間2025年4月16日，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商之一、澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年一季度產(chǎn)銷報(bào)告報(bào)告顯示，力拓在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)區(qū)間依然維持在3.23億至3.38億噸，但由于一季度颶風(fēng)天氣的不利影響較往年有所加大，季報(bào)中表示本年度的發(fā)運(yùn)量將處于目標(biāo)區(qū)間的下限水平此外，力拓在一季度仍在積極調(diào)整鐵礦石產(chǎn)品結(jié)構(gòu)本文將分析一季度力拓各礦區(qū)的產(chǎn)銷表現(xiàn)，探討其產(chǎn)品調(diào)整背后的戰(zhàn)略動(dòng)因。

主編視角

中州期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦震蕩運(yùn)行

③綜合來(lái)看，鐵礦石供強(qiáng)需弱全球發(fā)運(yùn)量與到港量回升隨著原料價(jià)格下跌，鋼企虧損幅度縮小，高爐有復(fù)產(chǎn)預(yù)期港口庫(kù)存小幅累積，鋼廠庫(kù)存維持低位臨近9月，隨著終端逐步轉(zhuǎn)入旺季的預(yù)期，關(guān)注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格承壓下行（2.18-2.23）

一、價(jià)格回顧 1、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格回顧 本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)偏弱運(yùn)行，唐山66%精粉指數(shù)1168元/噸跌27元/噸，環(huán)比下降2.3%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)1065元/噸較節(jié)前跌35，環(huán)比下降3.18%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1118元/噸跌37元/噸，環(huán)比下降3.31%。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

【滿世國(guó)際】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期或提振市場(chǎng)信心

受訪人信息：內(nèi)蒙古滿世國(guó)際貿(mào)易有限公司 鐵礦石事業(yè)部 銷售經(jīng)理 房家賢 客戶觀點(diǎn)：最近比較關(guān)注就是復(fù)產(chǎn)的情況，首先從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，春節(jié)前復(fù)產(chǎn)的可能性不大，一般情況下復(fù)產(chǎn)邏輯要在需求環(huán)比上升周期才行（最明顯的就是春節(jié)后），供需雙增，只要需求不見(jiàn)頂就可以一直演繹復(fù)產(chǎn)，不怕產(chǎn)量增加，因?yàn)椤靶枨竽艹薪印睙o(wú)法證偽，但目前春節(jié)前需求是處于下行階段，復(fù)產(chǎn)邏輯是走不通的，供增需減只會(huì)增加下游鋼材壓力。

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)

10月粗鋼產(chǎn)量7976萬(wàn)噸，環(huán)比下降718.9萬(wàn)噸，同比上升817.64萬(wàn)噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值8.61億噸，同比下降1647.6萬(wàn)噸10月生鐵產(chǎn)量7083萬(wàn)噸，環(huán)比下降310.9萬(wàn)噸，同比上升780.28萬(wàn)噸；10月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.27萬(wàn)噸，同比下降717.45萬(wàn)噸 【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國(guó)進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國(guó)產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石補(bǔ)庫(kù)逐步兌現(xiàn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)

10月粗鋼產(chǎn)量7976萬(wàn)噸，環(huán)比下降718.9萬(wàn)噸，同比上升817.64萬(wàn)噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值8.61億噸，同比下降1647.6萬(wàn)噸10月生鐵產(chǎn)量7083萬(wàn)噸，環(huán)比下降310.9萬(wàn)噸，同比上升780.28萬(wàn)噸；10月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.27萬(wàn)噸，同比下降717.45萬(wàn)噸 【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國(guó)進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國(guó)產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn) 周五鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈（7.29-8.5）

分區(qū)域來(lái)看，華北、華東地區(qū)部分鋼廠已經(jīng)或計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，采貨增多，進(jìn)口礦庫(kù)存增加較多；而沿江地區(qū)仍存在鋼廠賣貨行為，庫(kù)存下降此外，鋼廠大面積檢修接近尾聲，復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)抬頭，除東北地區(qū)外，其余地區(qū)進(jìn)口礦日均呈微增趨勢(shì) 3.8遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期鐵礦石先跌后漲，塊礦成交增多 本周遠(yuǎn)期市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格先跌后漲，主要原因是鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；目前來(lái)看鐵礦石鋼廠庫(kù)存處于歷史低位，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期較好。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期支撐 鐵礦石價(jià)格震蕩走強(qiáng)（7.23-7.29）

供應(yīng)方面而言，未來(lái)一周華東主港預(yù)期到港增加，但因前期礦山檢修發(fā)運(yùn)較低，即便增加增量也相對(duì)有限，需求方面，目前鋼廠減產(chǎn)基本接近尾聲，鋼材庫(kù)存去化后復(fù)產(chǎn)積極性逐步增加，鐵礦石需求得以支撐，基本面走勢(shì)向好不過(guò)當(dāng)下主流品種資源量相對(duì)充裕，難以支撐礦價(jià)大幅上行，綜合預(yù)計(jì)下周華東區(qū)域鐵礦石價(jià)格震蕩上行為主（詳詢：肖薇） 華北鐵礦石：區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)活躍度好轉(zhuǎn) 塊礦價(jià)格堅(jiān)挺 本周唐山地區(qū)鐵礦價(jià)格大幅上漲。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：復(fù)產(chǎn)預(yù)期下鐵礦石小幅反彈，價(jià)格彈性維持高位

同期，鋼廠進(jìn)口礦日耗下降12%至260萬(wàn)噸/天 隨著盤(pán)面利潤(rùn)和現(xiàn)貨利潤(rùn)逐漸得到修復(fù)，疊加雨季影響漸漸走弱，市場(chǎng)開(kāi)始交易鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，預(yù)期鋼廠減產(chǎn)幅度會(huì)減小并陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，從而支撐鋼廠后續(xù)的原料補(bǔ)庫(kù)行為在部分外商的推動(dòng)下，掉期從7月21號(hào)率先開(kāi)始拉漲，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨盤(pán)面價(jià)格開(kāi)始大幅反彈反饋到現(xiàn)貨端，在鐵礦石處于供大于求，港庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，疊加鋼廠繼續(xù)虧損的背景下，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)較為謹(jǐn)慎，漲幅較小，這也帶動(dòng)鐵礦石基差大幅收窄。

研究報(bào)告

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期支撐，鐵礦石盤(pán)面震蕩反彈反彈

供應(yīng)方面，8月1日-8月7日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2611.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少42.1萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1905.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加155.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1568.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加37.6萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量705.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少197.2萬(wàn)噸本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3122.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少111.8萬(wàn)噸中國(guó)47港鐵礦石到港總量2496.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加210.6萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2420.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加255.4萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1517.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加362.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度慢于市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦石震蕩偏弱

①發(fā)運(yùn)持穩(wěn)，到港減少，港口累庫(kù)澳巴發(fā)運(yùn)2653.5萬(wàn)噸（+133.8），全球發(fā)運(yùn)3233.8萬(wàn)噸（+193.7）45港到港量2165.3萬(wàn)噸（+114.5），在港船舶69條（-16），45港庫(kù)存13534.55萬(wàn)噸（+340） ②鐵水產(chǎn)量下降，港口成交改善，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存消耗進(jìn)口礦周消耗1820萬(wàn)噸（-43.47），以疏港量推算的鐵礦石需求為1818.88萬(wàn)噸（-6.09），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1495.06萬(wàn)噸（-39.62），鋼廠鐵礦石庫(kù)存9684.32萬(wàn)噸（-327.35）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石盤(pán)面震蕩反彈

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量213.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.66萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落目前雖然鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，但虧損狀態(tài)依然不改，在當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)下，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)穩(wěn)定性仍需觀察，但由于鋼廠礦石總庫(kù)存低位，存在明顯的補(bǔ)庫(kù)需求庫(kù)存方面，本期45港鐵礦庫(kù)存13534.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加340萬(wàn)噸，日均疏港量259.84萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.87萬(wàn)噸。

策略研究

弘業(yè)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振，鐵礦石盤(pán)面震蕩反彈

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量219.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.02萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落由于原料價(jià)格跌幅較大，目前鋼廠利潤(rùn)有所改善，部分鋼企有高爐復(fù)產(chǎn)意向，市場(chǎng)預(yù)期情緒有所提振但在高溫降雨天氣情況下現(xiàn)實(shí)成材季節(jié)性需求弱，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期存不確定性，礦價(jià)上漲空間有壓制庫(kù)存方面，本期45港鐵礦庫(kù)存13194.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加166.26萬(wàn)噸，日均疏港量260.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸。

策略研究

Mysteel周報(bào)：供需差收窄疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行（3.26-4.1）

多數(shù)貿(mào)易商以復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期作為上行行情的強(qiáng)支撐點(diǎn)，對(duì)后市較為看好預(yù)計(jì)短期內(nèi)沿江港口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)保持震蕩運(yùn)行（詳詢：黃雨貝） Part 3. 基本面 3.1鐵礦石基本面情況回顧 供應(yīng)：本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2601.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加405.5萬(wàn)噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度強(qiáng)化，偏強(qiáng)震蕩

鋼鐵年報(bào)云上發(fā)布會(huì)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)陳昌盛、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)石洪衛(wèi)、敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶和Mysteel鋼材首席分析師汪建華親臨分享，立即報(bào)名>> 鐵礦石：復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度強(qiáng)化，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：低產(chǎn)量支撐，高位震蕩 熱軋卷板：表需回升，高位震蕩 硅鐵：現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)力不足 錳硅：預(yù)期影響度有限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行 。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石RMB遠(yuǎn)期小結(jié)01/25:節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期尚可，05合約持漲運(yùn)行，遠(yuǎn)期基差市場(chǎng)觀望情緒濃郁

1

MCS行情

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3148.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少131.5萬(wàn)噸中國(guó)45港到港總量1957.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少504.3萬(wàn)噸 【庫(kù)存】26日Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15251.47，環(huán)比增145.28；日均疏港量281.41降8.34 【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計(jì)鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，近月因持續(xù)累庫(kù)而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強(qiáng)于1月。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計(jì)鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，近月因持續(xù)累庫(kù)而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強(qiáng)于1月關(guān)注5月多鐵礦空成材策略

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

【行情預(yù)判】在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨跟漲，成交上升當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)不改鐵礦供需寬松格局，預(yù)計(jì)鐵礦將呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，近月因持續(xù)累庫(kù)而承壓；5月合約受鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，或強(qiáng)于1月關(guān)注5月多鐵礦空成材策略

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響鐵礦走強(qiáng)，鐵礦石預(yù)計(jì)反彈高度有限

但鐵礦長(zhǎng)期供需寬松格局不改，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，同時(shí) 2022 年一季度 2+26 個(gè)城市依然受到限產(chǎn)抑制，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈高度有限估值上，鐵礦石低于成材和雙焦鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或?qū)е逻h(yuǎn)月合約上鐵礦強(qiáng)于成材關(guān)注 5 月多鐵礦空成材策略

機(jī)構(gòu)