Mysteel月報：7月軸承鋼市場價格或?qū)⒊袎哼\行

展望下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預(yù)計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當(dāng)下局勢不會進行額外補庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿(mào)易商庫存中，助跌風(fēng)險加大綜合預(yù)計，下半年鐵礦石價格下跌風(fēng)險較大，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行。

軸承鋼

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩偏弱，焦炭價格下跌，鐵礦石價格震蕩運行（6.23-6.27）

2）再者，隨著焦鋼企業(yè)補庫，部分煤種供應(yīng)緊張，價格出現(xiàn)反彈，對焦炭形成支撐 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行截至6月27日，青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨711元/噸，環(huán)比持平6月鐵礦45港到港量均值2519萬噸，環(huán)比增加166萬噸鐵礦季節(jié)性發(fā)運沖量，供給增量相對有限，尚不能推動鐵礦走向?qū)捤?；再者，鐵水穩(wěn)定在242萬噸，鋼廠加大采購力度，鐵礦日均疏港量環(huán)比增4.0%。

原料指數(shù)評述

Mysteel半年報：2025年下半年全國焊管價格或?qū)⑾纫趾髶P運行

煤焦價格雖已跌至歷史低位，但在焦煤供給過剩、庫存高企影響下，煤焦價格或仍將有所承壓，7-8月鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風(fēng)險；帶鋼價格或長期受產(chǎn)能過剩制約，價格彈性較弱 3、供給展望：供給過剩，行業(yè)競爭壓力加大，小管廠生存空間繼續(xù)壓縮 2025年下半年焊管生存環(huán)節(jié)將持續(xù)洗牌，產(chǎn)量降幅或小幅收窄受房地產(chǎn)投資持續(xù)下行影響，直縫焊管產(chǎn)能利用率或繼續(xù)下滑，燃氣管、方矩管、螺旋管產(chǎn)量或有回升；管廠按需排產(chǎn)、低庫存運轉(zhuǎn)背景下，市場面臨的供給端壓力總體可控。

主編視角

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

需求端成材直接出口或同環(huán)比下滑，同時以價換量不變的策略下對成材價格難以支撐；疊加內(nèi)需季節(jié)性走弱，鐵水高點已過，下半年會逐步下降，同比或?qū)p少供給端，下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預(yù)計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當(dāng)下局勢不會進行額外補庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿(mào)易商庫存中，助跌風(fēng)險加大。

年報

Mysteel月報：7月中厚板價格或延續(xù)弱勢，但跌幅收窄

若需求無改善，社會庫存可能繼續(xù)累積，尤其是前期鎖單及后結(jié)資源到貨后，市場消化速度是關(guān)鍵，整體預(yù)估七月供給壓力仍存 流通方面，成本端來看，焦炭、鐵礦石價格波動收窄，鋼廠即期利潤承壓受普錳價差影響，低合金市場投放加大，北方資源陸續(xù)到貨，但需求季節(jié)性影響，市場資源消耗表現(xiàn)一般，普錳比例呈現(xiàn)1:1狀態(tài)目前庫存成本較高，繼續(xù)降價空間有限，但若成交持續(xù)低迷，不排除“以價換量”行為增多，中板現(xiàn)貨價格或弱勢震蕩，需關(guān)注成本支撐。

研究報告

Mysteel：利好消息浮現(xiàn) 工業(yè)線材能否弱勢反彈

盡管房地產(chǎn)政策近期轉(zhuǎn)向“更大力度推動止跌回穩(wěn)”，但房地產(chǎn)銷售、投資仍大幅下滑，對經(jīng)濟增長的拖累顯著，且4-5月份房地產(chǎn)市場再次轉(zhuǎn)軟跡象顯現(xiàn)無疑加大了經(jīng)濟回升的阻力海外方面，美國主導(dǎo)的去全球化趨勢加劇貿(mào)易沖突美國對華關(guān)稅政策導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈成本上升，聯(lián)合國報告預(yù)計2025年全球貿(mào)易增速將減半至1.6% 其次，原料端鐵礦石、焦煤、焦炭等品種持續(xù)處于累庫周期，供給壓力持續(xù)較大，導(dǎo)致價格也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達50%、81%、71%），持續(xù)降低了鋼材生產(chǎn)成本。

工業(yè)線材

Mysteel早讀：鐵礦石跌破95美元，黑色期貨夜盤下挫

◎ 中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于進一步保障和改善民生 著力解決群眾急難愁盼的意見》，提出全面取消在就業(yè)地參加社會保險的戶籍限制、支持引導(dǎo)有條件的地方將生育保險生育津貼按程序直接發(fā)放給參保人、合理提高最低工資標準、穩(wěn)步推進靈活就業(yè)人員參加住房公積金制度、加大保障性住房供給等舉措詳情>> ◎ 6月9日，Mysteel62%鐵礦石指數(shù)94.9，跌0.9，月均95.43；65%鐵礦石指數(shù)104.2，跌0.85，月均104.67。

資訊

每日鋼市：黑色期貨飄綠，淡季鋼價或偏弱震蕩

供給方面，當(dāng)下中板廠存量的終端及鎖單訂單數(shù)量尚可，市場發(fā)貨仍然偏少，但新接訂單并沒有前期火爆，鋼廠后期有可能加大市場流通板的發(fā)貨速度，而終端需求不溫不火，庫存策略以避險為主綜合來看，現(xiàn)貨市場價格成本支撐尚在，但受需求偏弱影響，預(yù)計10日市場價格仍然以窄幅下跌為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：6月9日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格小幅下跌，累計下跌3-5。

觀點

福能期貨：螺紋鋼重回弱勢運行

蒙煤同樣不存在大幅減量預(yù)期，在高供給、高庫存、弱預(yù)期的影響下，焦煤或在較長時間內(nèi)維持弱勢，引發(fā)焦炭降價落地鐵礦石價格的強勢成為螺紋鋼價格的核心支撐，在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量下，鐵礦石供需維持平衡，庫存平穩(wěn)，但鐵水產(chǎn)量見頂已經(jīng)成為市場共識，上周日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.87萬噸，同時6月鐵礦石發(fā)運將進入季末沖量階段，主流礦山發(fā)運預(yù)計保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，鐵礦石供需格局同樣存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期 總結(jié) 綜合來看，短期宏觀利多影響減弱，終端需求面臨淡季下行壓力，鋼廠若維持當(dāng)前供應(yīng)水平，螺紋鋼供需矛盾將逐步加大，利潤恐難持續(xù)。

鋼材

李忠雙：短期內(nèi)冷、熱軋卷板市場難有明顯起色

李忠雙認為，隨著鋼產(chǎn)量加快釋放，市場供給壓力將進一步加大，不利于后期冷、熱軋卷板價格企穩(wěn) 三是原燃料價格震蕩運行，成本支撐減弱近期，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價格震蕩運行截至4月末，澳大利亞進口鐵礦石基準價為778.56元/噸，較4月初下降2.23%焦炭期貨主力合約價格為1538元/噸，呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢4月份，國內(nèi)廢鋼市場同樣弱勢下行 李忠雙分析道，隨著鋼鐵原燃料價格震蕩下跌，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本壓力將有所緩解，但成本面支撐鋼材價格上漲的動力也不足，不排除后期鋼材價格有進一步下跌的可能。

鋼材

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴

為了填補出口對今年GDP的貢獻缺口，當(dāng)下國內(nèi)或著手兩條腿走路，一個是訪問周邊國家加大合作力度，一個是出臺擴內(nèi)需的刺激政策，或于4月底政治局會議公布，留給市場2周左右的炒作時間 從支持正套的邏輯來看： 鐵水不會短期快速減產(chǎn)，現(xiàn)貨沒有拋售壓力 需求端成材絕對庫存偏低且尚未形成連續(xù)去庫偏慢，鋼廠維持一定的現(xiàn)貨利潤較為合理，因此鐵水產(chǎn)量不會短期內(nèi)快速減產(chǎn)，可能只會觸頂后高位波動，接著溫和式下降，同時鐵礦4、5月供給端恢復(fù)速度偏慢，在這樣的需求強度下或仍有去庫空間，以至于鐵礦石現(xiàn)貨缺乏拋盤壓力，短期內(nèi)將依然堅挺。

主編視角

落實 《關(guān)于完善價格治理機制的意見》、 防 “內(nèi)卷” 探析

創(chuàng)新鋼鐵行業(yè)發(fā)展與安全的價格引導(dǎo)機制鋼鐵行業(yè)發(fā)展與安全，一方面涉及鐵礦石、鎳、鉻、錳等原材料的穩(wěn)定安全供給，需要針對性加強國內(nèi)及海外權(quán)益資源增儲上產(chǎn)的保障力度，完善相關(guān)價格、稅費等支持政策；另一方面涉及鋼鐵產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、低碳轉(zhuǎn)型，應(yīng)加大力度引導(dǎo)綠色低碳鋼鐵產(chǎn)品發(fā)展的價格創(chuàng)新，在充分利用好《意見》提出的綠色低碳轉(zhuǎn)型的能源價格政策、促進可持續(xù)發(fā)展的公用事業(yè)價格等基礎(chǔ)上，對采用先進節(jié)能減排技術(shù)、實施更高環(huán)保標準的鋼材產(chǎn)品，給予價格補貼或優(yōu)先采購權(quán)等支持，有力地推動鋼鐵行業(yè)向綠色低碳方向轉(zhuǎn)型發(fā)展。

鋼材

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

今年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給雙降，市場基本達成共識，壓減消息傳聞甚囂塵上，導(dǎo)致鐵礦石價格有所下跌，煤炭供應(yīng)充足，導(dǎo)致焦炭價格并不堅挺，第11輪焦炭提降落地是明顯例證，廢鋼價格下跌，導(dǎo)致電爐鋼廠成本微降30元/噸左右，整個原燃料價格水平有所下降 專家觀點： 對于2025年3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：鋼廠利潤水平尚可，接單情況較好，紛紛加大復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)力度，壓減傳聞擾動市場心態(tài)；需求端：傳統(tǒng)的“金三”成色不足，需求尚未證偽，仍有延遲發(fā)力的預(yù)期，但是今年需求水平較去年低位運行已成行業(yè)共識。

鋼鐵PMI調(diào)查

2025（第十九屆）鐵礦石國際市場研討會圓滿落幕

高烈先生首先介紹國內(nèi)礦山運行質(zhì)量改善的情況國內(nèi)礦山投資保持增長，重點項目加快推進冶金礦山行業(yè)積極落實鐵礦資源保障戰(zhàn)略和“鐵資源開發(fā)計劃”，國內(nèi)鐵礦項目開發(fā)建設(shè)的各項工作繼續(xù)扎實推進，取得了新的進展；鐵礦石原礦、鐵精礦生產(chǎn)有升有降，總體保持增長，且生產(chǎn)格局沒有變化接著高烈先生就國內(nèi)礦山高質(zhì)量發(fā)展推進情況進行介紹，分享了鐵礦行業(yè)后期展望認為鐵礦石基本面將進一步寬松，鐵礦石供給繼續(xù)加大，全球鐵礦石需求小幅增加，國內(nèi)需求繼續(xù)減少，鐵礦石價格中樞進一步下移，但空間有限；而行業(yè)將繼續(xù)高端化、智能化、綠色化、高效化邁進。

會議報道

高烈：國內(nèi)礦產(chǎn)資源發(fā)展形勢和鐵礦石供需展望

接著，接著高烈先生分享了鐵礦行業(yè)后期展望認為鐵礦石基本面將進一步寬松，鐵礦石供給繼續(xù)加大，全球鐵礦石需求小幅增加，國內(nèi)需求繼續(xù)減少，鐵礦石價格中樞進一步下移，但空間有限；而行業(yè)將繼續(xù)高端化、智能化、綠色化、高效化邁進 最后高烈先生呼吁冶金礦山行業(yè)要全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神和中央經(jīng)濟工作會議精神，要加快行業(yè)綠色智能轉(zhuǎn)型步伐，不斷提升質(zhì)量效益、增強內(nèi)生動力，持續(xù)提升競爭力和抗風(fēng)險能力，努力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，促進冶金礦產(chǎn)資源增儲上產(chǎn)，鍛造資源安全韌性，向高端化、智能化、綠色化、高效化邁進。

會議報道

Mysteel鐵礦石分析師朱克東：供應(yīng)端競爭加劇 礦價重心下移

同時指出一季度全球鐵礦石市場呈現(xiàn)“倒N型”走勢，受天氣擾動、非主流礦山供給超預(yù)期及鋼廠低庫存策略等多重因素影響，礦價重心持續(xù)下移 接著，朱克東先生預(yù)測2025年鐵礦石市場將經(jīng)歷“前緊后松”的供需格局，全年價格重心或進一步下移供需面來看，供應(yīng)端增量釋放，競爭加劇；需求端再分化，中國鋼廠面臨減產(chǎn)壓力朱克東先生指出價格走勢將表現(xiàn)為短期反彈與長期承壓并存，一季度供需緊平衡下，復(fù)工復(fù)產(chǎn)或推動礦價階段性反彈；但下半年供應(yīng)過剩壓力加劇，礦價下行壓力加大。

會議報道

中州期貨：螺紋鋼整體驅(qū)動向下

2012—2015年房地產(chǎn)市場調(diào)控力度加大，消費下降，鋼價持續(xù)下跌；2016—2019年國家提出供給側(cè)改革，同時適度刺激需求，消費增加，鋼價持續(xù)上漲后震蕩運行；2020年政策逆周期調(diào)節(jié)加強，消費和消費預(yù)期較好；2021年去庫階段唐山發(fā)布鋼廠限產(chǎn)減排措施，要求鋼企限產(chǎn)30%~50%，其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量平控的預(yù)期較強，并且因2020年消費基數(shù)較低，2021年消費同比大幅增加，鋼價大幅上漲，隨后在政策大力調(diào)控下鋼價大幅回落，但整體仍上漲；2022年去庫階段因公共衛(wèi)生事件和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅下行，消費和消費預(yù)期均較差，鋼價小幅沖高后大幅回落；2023年去庫階段房地產(chǎn)銷售集中放量后成交開始轉(zhuǎn)差，消費和消費預(yù)期轉(zhuǎn)差，鋼價小幅沖高后回落；2024年去庫階段鋼材消費以及預(yù)期較差，鐵礦石、焦煤焦炭供應(yīng)寬松，鋼價整體大幅下跌。

鋼材

中州期貨：雙焦建議逢高做空

2月19日，日本三井物產(chǎn)將以53.4億美元的價格收購力拓運營的位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的羅茲嶺（RhodesRidge）鐵礦項目40%的股份，預(yù)計投產(chǎn)時間為2030年本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3059元/噸，周環(huán)比下調(diào)24元/噸，與2月19日當(dāng)前普方坯出廠價格3080元/噸相比，鋼廠平均盈利21元/噸住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：要求各地要加快推進輪候庫建設(shè)，加大配售型保障性住房建設(shè)和供給 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量大幅下降，但近端到港量有所回升。

機構(gòu)

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點至

然而，國內(nèi)港口和貿(mào)易商庫存已處于歷史高位，進一步囤積空間有限 供給過剩將加大礦價下行壓力，迫使高成本礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)因此，2025年市場關(guān)注的核心在于礦價下跌過程中，礦山減產(chǎn)節(jié)奏與供需動態(tài)平衡的演變根據(jù)礦山成本曲線測算，若鐵礦石價格維持在90美元/噸附近，產(chǎn)量凈增加將收縮至3630萬噸 表三：全球礦山產(chǎn)量變化調(diào)研（單位：百萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （3）2025年礦價下探，90美元/噸成為關(guān)鍵支撐 2024年，鐵礦石價格圍繞100美元/噸波動。

觀點

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

核心觀點： 鐵礦石具有良好的跨期套利屬性，從往年統(tǒng)計來看鐵礦跨期正套邏輯相對順暢但2024年的5-9正套以及9-1正套邏輯并未走出本文通過鐵礦跨期正套邏輯推演，以及基本面分析得出2024年由于鐵礦弱現(xiàn)實問題過于突出，供強需弱格局愈演愈烈，港口庫存不斷累增，本身其對海外供給依賴較大，因運輸時間較長造成的短期供需錯配預(yù)期全無，加大了近月鐵礦合約的壓力。

觀點