Mysteel解讀：澳大利亞颶風(fēng)影響鐵礦石短期發(fā)運(yùn)節(jié)奏，中長(zhǎng)期供應(yīng)并無(wú)影響

上周澳大利亞新一輪颶風(fēng)來(lái)襲，鐵礦石樂(lè)觀情緒再次被點(diǎn)燃，鐵礦石價(jià)格也從低位反彈約30元/噸颶風(fēng)是否會(huì)對(duì)鐵礦石供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響？為此，筆者梳理了近5年澳大利亞颶風(fēng)襲擊史和三大港口運(yùn)營(yíng)情況，具體分析颶風(fēng)對(duì)鐵礦石供應(yīng)和發(fā)運(yùn)節(jié)奏的影響 本次強(qiáng)熱帶氣旋Ilsa 4月9日開始襲擊澳大利亞北部，并從鐵礦石主產(chǎn)區(qū)西皮爾巴拉地區(qū)登陸。

主編視角

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

第一階段1月2日至2月20日，鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，62%澳粉指數(shù)由年初的100.9美元/干噸漲至年內(nèi)最高位的109.1美元/干噸，漲幅為8%產(chǎn)業(yè)方面，春節(jié)后終端成材需求超預(yù)期恢復(fù)，基于供弱需強(qiáng)格局，市場(chǎng)交易成材供需錯(cuò)配，對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐鐵礦石基本面來(lái)看，年初受颶風(fēng)天氣影響，鐵礦供應(yīng)降幅明顯，反觀需求端，鋼廠利潤(rùn)空間較為可觀，主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足，鐵水產(chǎn)量處于復(fù)產(chǎn)周期，供需錯(cuò)配對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐。

年報(bào)

寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

其中，澳礦發(fā)運(yùn)量增加639.90萬(wàn)噸，巴西礦、其他礦發(fā)運(yùn)量分別增加205.43萬(wàn)噸和72.56萬(wàn)噸此外，當(dāng)前發(fā)運(yùn)水平遠(yuǎn)高于往年同期 細(xì)分來(lái)看，主流礦商發(fā)運(yùn)增量更為明顯四大礦商合計(jì)發(fā)運(yùn)量最新值為2506.54萬(wàn)噸，創(chuàng)年內(nèi)單周新高；當(dāng)月累計(jì)發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加755.83萬(wàn)噸，同比增加373.59萬(wàn)噸，已彌補(bǔ)一季度因颶風(fēng)、降雨導(dǎo)致的減量 與此同時(shí)，高發(fā)貨量推動(dòng)國(guó)內(nèi)港口鐵礦石到貨量出現(xiàn)回升。

原料

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

國(guó)內(nèi)政策方面，2025陸家嘴論壇并無(wú)增量政策指引，后續(xù)關(guān)注7月底中共中央政治局會(huì)議定調(diào) 鐵礦石供應(yīng)逐步回升 外礦方面，受澳洲颶風(fēng)、巴西降雨等因素影響，鐵礦石一季度發(fā)運(yùn)量大幅下滑，二季度發(fā)運(yùn)量逐漸回補(bǔ)5月中下旬以來(lái)，前期發(fā)運(yùn)沖量逐漸體現(xiàn)在到港增量上此外，包括Onslow項(xiàng)目在內(nèi)的多個(gè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目順利投產(chǎn)，為發(fā)運(yùn)回補(bǔ)提供了有力支撐國(guó)產(chǎn)礦方面，5月，受環(huán)保和安全檢查等影響，精粉產(chǎn)量下降較多，186家礦山企業(yè)鐵精粉日均產(chǎn)量降至近期最低點(diǎn)，僅為46.36萬(wàn)噸，隨著檢查的逐步完成，礦山生產(chǎn)開始進(jìn)入恢復(fù)期。

原料

Mysteel解讀：11.86億成功收購(gòu)紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

其中一季度皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量為4,630萬(wàn)噸，環(huán)下降6%，同比增長(zhǎng)10%；鐵橋精粉產(chǎn)量為130萬(wàn)噸（鐵礦石加工量），環(huán)比下降24%，同比增長(zhǎng)225%，同比有較大的增量主要是由于去年同期鐵橋項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致產(chǎn)量較低所致 發(fā)運(yùn)方面，一季度福德士河一共發(fā)運(yùn)鐵礦石4,560萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.75%，同比增加5.8%（圖2），本季度盡管受多個(gè)澳洲颶風(fēng)影響，同比仍有增加的主要是由于去年同期發(fā)運(yùn)量受到礦車脫軌事故拖累的緣故，其中鐵橋精粉生產(chǎn)雖然環(huán)比有所下降，但是截止季末礦山運(yùn)營(yíng)保持健康狀態(tài)，疊加港口庫(kù)存有所緩沖，因此一季度鐵橋精粉的發(fā)運(yùn)量環(huán)比得以保持穩(wěn)定。

主編視角

鋼價(jià)逐步企穩(wěn)反彈

2025年1月至4月中旬，鋼材價(jià)格呈震蕩下行態(tài)勢(shì)這一階段，鐵水產(chǎn)量超出市場(chǎng)預(yù)期，但原材料供應(yīng)整體較為寬松焦煤因庫(kù)存高企，價(jià)格持續(xù)承壓下跌；鐵礦石除2月受颶風(fēng)短暫擾動(dòng)外，在高供應(yīng)預(yù)期下價(jià)格同樣疲軟，雙重因素使鋼材生產(chǎn)成本不斷走低 出口端的沖擊同樣顯著2月21日，越南宣布對(duì)原產(chǎn)于印度和中國(guó)的部分熱軋鋼產(chǎn)品征收臨時(shí)反傾銷稅，最高稅率達(dá)27.83%2025年一季度，美國(guó)不僅對(duì)中國(guó)商品加征20%的關(guān)稅，還針對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口額外加征25%關(guān)稅。

鋼材

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標(biāo)？

引言： 北京時(shí)間2025年4月16日，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商之一、澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年一季度產(chǎn)銷報(bào)告報(bào)告顯示，力拓在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)區(qū)間依然維持在3.23億至3.38億噸，但由于一季度颶風(fēng)天氣的不利影響較往年有所加大，季報(bào)中表示本年度的發(fā)運(yùn)量將處于目標(biāo)區(qū)間的下限水平此外，力拓在一季度仍在積極調(diào)整鐵礦石產(chǎn)品結(jié)構(gòu)本文將分析一季度力拓各礦區(qū)的產(chǎn)銷表現(xiàn)，探討其產(chǎn)品調(diào)整背后的戰(zhàn)略動(dòng)因。

主編視角

Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢(shì)變化分析

從礦山公布的一季報(bào)來(lái)看，受颶風(fēng)影響，力拓以及淡水河谷第一季度礦石產(chǎn)量均同比明顯下滑，但全年指導(dǎo)產(chǎn)量均維持不變，這意味著全年后三季度的供給壓力將加??；需求端雖然目前鐵水產(chǎn)量仍維持高位，但隨著內(nèi)外需同時(shí)回落引發(fā)的負(fù)反饋迫使鋼廠開始減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回落，鐵礦石供強(qiáng)需弱的基本面對(duì)礦價(jià)壓力較大而由于長(zhǎng)期的下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強(qiáng)弱或在二季度發(fā)生反轉(zhuǎn)，礦焦比或開始收窄

觀點(diǎn)

Mysteel鐵礦石季報(bào)---- 二季度鐵礦石價(jià)格震蕩下行

另外臨近三月份重要會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)宏觀刺激政策有所期待，市場(chǎng)情緒顯著改善鐵礦石基本面，受颶風(fēng)天氣影響，鐵礦石供應(yīng)降幅明顯，進(jìn)一步推高礦價(jià) 2月下旬-3月初，由于多方消息擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)三月會(huì)議政策謹(jǐn)慎樂(lè)觀，鐵礦石價(jià)格高位回落3月，主交易邏輯為限產(chǎn)傳聞和旺季需求驗(yàn)證，鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行為主 進(jìn)口利潤(rùn)方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨，進(jìn)口利潤(rùn)收縮明顯，以PB粉為例，截止3月31日，PB粉進(jìn)口利潤(rùn)為-12元/噸，環(huán)比收縮11；基差方面，基于05合約PB粉期現(xiàn)價(jià)差0元/噸，環(huán)比走擴(kuò)2；鋼廠利潤(rùn)方面，一季度鋼廠利潤(rùn)窄幅波動(dòng)為主，截止目前，江蘇螺紋鋼毛利為117元/噸。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：四月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先抑后揚(yáng)

目前3月日均到港量為338.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加61.8萬(wàn)噸，同比增加11.5萬(wàn)噸3月到港環(huán)比增量主要來(lái)自澳洲、非主流，巴西環(huán)比小幅減少主因是上月澳洲颶風(fēng)結(jié)束后，澳洲發(fā)運(yùn)補(bǔ)量帶來(lái)發(fā)運(yùn)回升體現(xiàn)到本月到港，47港兩港卸前累計(jì)同比減量由2月底的3076萬(wàn)噸縮窄至2664.6萬(wàn)噸根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及模型預(yù)測(cè)，4月47港到港量仍有同環(huán)比增量 鐵礦石發(fā)運(yùn)量：3月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增幅近30%，處于近三年同期偏高水平。

月報(bào)

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實(shí)，但粗鋼壓減的擾動(dòng)持續(xù)存在，將限制鐵礦石的需求預(yù)期 從全球角度來(lái)看，歐美等經(jīng)濟(jì)體在高通脹、加息的壓力下，工業(yè)生產(chǎn)和鋼材需求下降，導(dǎo)致生鐵總產(chǎn)量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產(chǎn)量9705萬(wàn)噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價(jià)格 整體來(lái)看，終端需求成色不足將導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見頂?shù)倪^(guò)程中，增速將開始放緩，預(yù)期偏弱 供應(yīng)依舊寬松 3月在澳洲颶風(fēng)擾動(dòng)結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)重回高位，3月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)1.25億噸，同比增加509萬(wàn)噸。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月17日-3月21日）

本周鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）原料供應(yīng)過(guò)剩加劇，成本下移帶動(dòng)鋼價(jià)走弱颶風(fēng)影響結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅回升，截止到3月17日，我國(guó)45港鐵礦石到港量周環(huán)比增56%，年同比增25%，鐵礦供應(yīng)大幅增加，本周45港鐵礦庫(kù)存增加41.6萬(wàn)噸雙焦方面，焦企平均虧損52元/噸，部分地區(qū)焦企仍有微利，減產(chǎn)不明顯；焦煤供應(yīng)過(guò)剩局面仍未改，且進(jìn)口蒙煤庫(kù)存仍維持高位，雙焦價(jià)格仍未止跌2）鋼材未來(lái)需求預(yù)期不佳，市場(chǎng)信心再度轉(zhuǎn)弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)以偏弱運(yùn)行為主（3.17-3.21）

鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng)：Mysteel全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)報(bào)3534元/噸，較上周下跌42元/噸，跌幅1.17%其中，Mysteel長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)報(bào)3489元/噸，較上周下跌1.39%；Mysteel扁平材價(jià)格指數(shù)報(bào)3577元/噸，較上周下跌0.96% 本周鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）原料供應(yīng)過(guò)剩加劇，成本下移帶動(dòng)鋼價(jià)走弱颶風(fēng)影響結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅回升，截止到3月17日，我國(guó)45港鐵礦石到港量周環(huán)比增56%，年同比增25%，鐵礦供應(yīng)大幅增加，本周45港鐵礦庫(kù)存增加41.6萬(wàn)噸。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月17日-3月21日）

一、鋼材價(jià)格運(yùn)行情況 鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行：Mysteel全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)報(bào)3534元/噸，較上周下跌42元/噸，跌幅1.17%其中，Mysteel長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)報(bào)3489元/噸，較上周下跌1.39%；Mysteel扁平材價(jià)格指數(shù)報(bào)3577元/噸，較上周下跌0.96% 本周鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）原料供應(yīng)過(guò)剩加劇，成本下移帶動(dòng)鋼價(jià)走弱颶風(fēng)影響結(jié)束后，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅回升，截止到3月17日，我國(guó)45港鐵礦石到港量周環(huán)比增56%，年同比增25%，鐵礦供應(yīng)大幅增加，本周45港鐵礦庫(kù)存增加41.6萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，價(jià)格小幅波動(dòng)

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，成交冷清賣盤方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較低，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較上一工作日行情上漲2-6元/濕噸，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，鋼廠觀望為主，采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供給端，進(jìn)入3月之后，澳洲颶風(fēng)、巴西降雨等影響發(fā)貨的因素在逐漸減弱，2月第三周，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升至2575.4萬(wàn)噸。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼、鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱，焦炭?jī)r(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行（3.3-3.7）

2）需求端，本期共新增15座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸供減需增，焦炭相對(duì)寬松的狀態(tài)有一定改善，下跌動(dòng)力減弱，價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩偏弱鐵礦下跌主要受兩個(gè)因素影響，一是颶風(fēng)影響消退，鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回升，市場(chǎng)預(yù)估鐵礦供應(yīng)將進(jìn)一步寬松截止2月28日，全球鐵礦周發(fā)運(yùn)量3395萬(wàn)噸，較2月最低值增加了1707萬(wàn)噸，增幅101%。

原料指數(shù)評(píng)述

東海期貨：鐵礦石延續(xù)跌勢(shì)

一方面，由于鋼廠利潤(rùn)階段性修復(fù)，開年以來(lái)高爐日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)四周回升，加上春節(jié)之前鋼廠補(bǔ)庫(kù)因素的支撐，鐵礦石需求偏強(qiáng)另一方面，一季度為傳統(tǒng)的鐵礦石發(fā)運(yùn)淡季，今年又有澳洲颶風(fēng)、巴西降雨的影響，2月全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量一度下降至1688.2萬(wàn)噸 2月下旬，鐵礦石價(jià)格見頂回落，主要原因一是供給側(cè)改革2.0預(yù)期再度增強(qiáng)，二是海外宏觀不確定性增加，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升，美元指數(shù)反彈 3月初，唐山地區(qū)限產(chǎn)傳聞發(fā)酵推動(dòng)鐵礦石價(jià)格加速下行。

原料

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

賣盤方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較低，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較上一工作日行情上漲2-6元/濕噸，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，鋼廠觀望為主，采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供給端，進(jìn)入3月之后，澳洲颶風(fēng)、巴西降雨等影響發(fā)貨的因素在逐漸減弱，2月第三周，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升至2575.4萬(wàn)噸。

成交報(bào)告

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

王敏女士指出目前期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯2024年新交所鐵礦石合約交易量達(dá)58億噸，為海運(yùn)市場(chǎng)的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結(jié)構(gòu)多樣化，管理基金占比58%，歐美機(jī)構(gòu)交易量占32%，中國(guó)實(shí)體企業(yè)套保占比22%王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警其中TAS（交易結(jié)算價(jià)格合約）支持以每日結(jié)算價(jià)（DSP）執(zhí)行交易，降低價(jià)格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風(fēng)）導(dǎo)致的短期波動(dòng)對(duì)沖。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：三月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑

與此同時(shí)，受颶風(fēng)天氣影響，短期鐵礦石供應(yīng)降幅明顯，供需錯(cuò)配對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐產(chǎn)業(yè)層面，五大材數(shù)據(jù)顯示，需求恢復(fù)較好，尤其體現(xiàn)在螺紋鋼和熱卷，正反饋傳導(dǎo)至原料端，進(jìn)一步增強(qiáng)了鐵礦石價(jià)格上漲動(dòng)力月末，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，主要由于多方消息擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)三月會(huì)議政策謹(jǐn)慎樂(lè)觀 展望3月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙強(qiáng)局面供應(yīng)端，3月全球日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增加，同比小幅增加；根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及模型預(yù)測(cè)，3月47港到港量環(huán)比回升，同比表現(xiàn)為小幅減少。

月報(bào)